投資如何撬動慈善？

鄔敏雯

在新加坡參加2018AVPN（亞洲公益創(chuàng)投網(wǎng)絡）的年會時，聽到且聊到最多的就是“Impact Investment”（影響力投資），不僅NGO、NPO、基金會，還有四大、銀行、全球頂級投行的代表都在談論。一時間，Impact（影響力）和Business for good（立業(yè)為善）無處不在。

如果說社會問題都能用商業(yè)和金融的方式來解決，那大部分問題就不再存在。這時，你肯定會問，怎么用商業(yè)和金融的方式來解決公益范疇的問題？所以，我想專門講一講公益金融（Philanthropy Finance）里的影響力投資。

什么是影響力投資？

公益金融包括影響力投資、影響力債券、公益創(chuàng)投、慈善信托、社會企業(yè)、普惠金融等方面，是全球范圍內公益慈善的最新觀念和創(chuàng)新。公益金融的產(chǎn)生是和社會經(jīng)濟、科技發(fā)展水平相關，也是公益發(fā)展的必然現(xiàn)象。影響力投資（Impact Investing）是由洛克菲勒基金會 （Rockefeller Foundation）于2007年最早提出的一個概念。影響力投資，簡單來講就是對社會做了貢獻的同時又賺到了錢，所謂義利并舉。它是一種對社會有正向影響，同時又獲得收益的投資方式。

另外一個容易類比的概念是責任投資，對于許多投資機構，如何在投資行為中融入ESG（環(huán)境、社會、公司治理）的管理和標準，是責任投資的體現(xiàn)。這也是聯(lián)合國全球契約和環(huán)境規(guī)劃署金融倡議聯(lián)合成立的PRI（負責任投資原則）所推廣的。如果說商業(yè)是貪婪的，唯利是圖的；公益是純粹向善的，正念為先的。那影響力投資就是介于兩者之間。有人會說這不是很雞肋么？即沒有符合商業(yè)機構賺取利潤的目的，又逼迫充滿愛心的公益使者去考慮赤裸裸的財務回報。

我想說，這是現(xiàn)實的世界，影響力投資是符合中庸之道的產(chǎn)物，它彌補商業(yè)社會還不愿觸達，而慈善事業(yè)還沒有能力解決的差距空間。隨著社會發(fā)展進步的動力和商業(yè)向善的趨勢，誰說這塊雞肋不能以加速度發(fā)展呢？誰說利義并舉，魚和熊掌不能兼得呢？

誰“炒熱”了影響力投資？

大家都在談影響力投資，我覺得這里面要把人群分一分，不同的群體對影響力投資的推動愿景和訴求都是不同的。大致可分為三波，Believer-Advocator-Maker：

1.最早提出和關注影響力投資的是一批歐美基金會。從基金會的角度來看，通過一種商業(yè)的手段可以扶持具有社會正向效益的企業(yè)壯大與發(fā)展，可以更永續(xù)且直接地推動社會痛點和問題的解決。所以，基金會可以說是影響力投資的“Believer”（信仰者），也是最堅定不移的支持和推動者。

2.在基金會和NGO的推動下，慢慢的有不少企業(yè)和金融機構也關注到影響力投資這個課題。企業(yè)與社會的共生是共享價值的存在。如何在經(jīng)濟增長與環(huán)境保護、合作與競爭、發(fā)展與預防之間謀求平衡，一直是企業(yè)面臨的問題。

這也是越來越多的企業(yè)愿意投入部分盈利來開展企業(yè)社會責任項目，去回饋社群、彌補從社會所獲的資源。隨著CSR（企業(yè)社會責任）理念的發(fā)展，不少企業(yè)也關注到“Business for Good”的概念：將社會效應和公益納入到整個企業(yè)的經(jīng)營與業(yè)務中，以商業(yè)運作的模式來運營公益項目，以經(jīng)營獲取的利潤來繼續(xù)投入解決社會問題。企業(yè)的立業(yè)目的和愿景是為了促進社會福祉的發(fā)展，而企業(yè)利潤的謀求是實現(xiàn)愿景的手段。這也彌補了常規(guī)NGO組織的痛“關注創(chuàng)造社會價值，卻忽視了資金供給的循環(huán)和基礎”，常常會面臨募資的困難和永續(xù)的問題。所以我覺得企業(yè)可以作為影響力投資的“Advocator”（倡導者），是它們將這個概念推廣到眾人皆知。

3.還有一波群體可以叫做影響力投資的“Maker”（造勢者）- 投行。以華爾街為代表的投行是為高凈值人群服務的。這次AVPN的大會上也有許多華爾街的精英投資人士轉型到基金會。

他們提到金融危機以來，華爾街被描述為戴著巨大面具的烏賊，品牌和聲譽都深受影響。受金融危機影響成長起來的千禧一代是一群有態(tài)度、注重社會影響的投資者。如果華爾街不改變它們的形象，必將逐漸失去這些客戶。這也是越來越多的投行、四大設立了企業(yè)責任部、可持續(xù)發(fā)展部還有ESG部門。在塑造金融向善的形象同時，它們也嗅到了社會向善發(fā)展過程中涌起的潛力和價值。

影響力投資有前景么？

影響力投資從提出到現(xiàn)在才十一年，在美國、英國、法國等歐美市場仍舊是比較前沿的課題，世界經(jīng)濟論壇估計影響力投資市場的總額為250 億～400 億美元。原招商銀行行長馬蔚華出席AVPN大會時，對影響力投資提出了他的觀點：

“在經(jīng)濟發(fā)展的同時，出現(xiàn)了越來越多的成長中的煩惱，這種煩惱包括生態(tài)環(huán)境的惡化、環(huán)境的破壞、貧富差距的加大、社會不公平的現(xiàn)象增多，這些事很頭疼，也影響經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。為了實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，聯(lián)合國制定了到2030年解決這些問題的議程（SDGs）。要解決這些問題，每年需要3.9萬億美元的資金，現(xiàn)在公共部門、私人部門，包括公益慈善部門把所有的錢加在一起，只有1.4萬億，不到1.5萬億。所以，解決這個問題還有巨大的市場，光靠傳統(tǒng)的慈善不行，我們要從根上去想，不能一邊堵缺口，缺口越來越大。假如說這個世界上每一個企業(yè)、每一個投資都能做到經(jīng)濟效益和社會效益同時好的話（也就是影響力投資），那這個缺口可能越來越小?！?/p>

我很贊同馬行長的觀點，企業(yè)通過“影響力投資”獲得了經(jīng)濟效益和社會效益，正向的回報和宣傳讓越來越多的企業(yè)踏入這個圈內，形成正向循環(huán)，不斷推動資源向貧乏領域傾斜。金融的責任是為創(chuàng)新匹配資本，使得創(chuàng)始人、初創(chuàng)企業(yè)和各類公司有能力促進經(jīng)濟增長和人類社會的發(fā)展。古希臘哲學家柏拉圖說，“我們首先要做到的就是戰(zhàn)勝自我，這也是最大的成功?！鼻ъ淮Ｍㄟ^做有道德的事業(yè)獲得財富，而不是不擇手段地賺錢。金融是工具，它可以保持繁榮的繼續(xù)。影響力投資變得越來越普遍，我們得重新認知獲利和產(chǎn)生積極的社會影響并不相互排斥。

中國誰在做影響力投資？

在中國，影響力投資的發(fā)展更是跳躍性的。三年前我在參加行業(yè)峰會時，感興趣一起聊影響力投資的還只有國家研究所的研究員和高等學府的教授?，F(xiàn)在可以看到越來越多的金融機構和企業(yè)基金會都已經(jīng)參與進來。

比如前不久南都公益基金會宣布作為投資人出資5000萬元參與設立影響力投資專項基金“禹禾基金”，致力于推動國內社會企業(yè)的發(fā)展；比如紅杉資本投資中和農(nóng)信，向貧困地區(qū)提供普惠金融的服務；比如復星基金會，通過投資公司參與了健康領域社企陽光鹿童的投資。陽光鹿童專注兒童發(fā)育遲緩及功能障礙（腦癱兒童）的康復教育。通過投資和協(xié)同幫助好的治療方式可以快速復制，覆蓋到更多的地區(qū)，輻射到需求人群。在鄉(xiāng)村振興、環(huán)保、節(jié)能減排、綠色能源、污染預防與治理等領域都存在大量的影響力投資機會，比如復星近幾年投資的博中環(huán)境、中荷環(huán)保、恒通環(huán)境，主打的都是污水處理、垃圾分類的環(huán)保理念。

這些不僅在推動可持續(xù)發(fā)展目標的實現(xiàn)，也是為城市治理提供了高科技含量的硬技術，更高效地解決污染問題。當然，在投資的同時做好衡量指標的跟蹤和記錄，也是影響力投資的必備功課。這就是用資本的方式撬動公益的杠桿效應。

金融創(chuàng)新和變革的力量要遠遠大于其他行業(yè)。如果我們可以明確金融的道德邊界，那改善世界的現(xiàn)狀、推動經(jīng)濟、環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展、向善發(fā)展將是一個更為容易達成的目標。

影響力投資的下一個風口在哪里？

影響力評估標準，包括投資回報、社會效應、跟蹤體系和影響力指數(shù)的設計。和許多在投行、聯(lián)合國做研究的與會代表聊搭建影響力的投資模型和評估體系時，他們也沒有可以直接套用的標準。當然，專家們說聯(lián)合國花費了很多年、組織了一大批專家在做跟蹤評估的工具與模版，但怕是不夠接地氣。如果企業(yè)不能立馬看到中短期的成效，沒有驅動力繼續(xù)往下做。所以，對于參與影響力投資的議定和標準建設，還有很大的空間和話語權。如果有那么一套可以幫助基金會、企業(yè)、家族基金來有效、快速評估投資回報和社會價值的標準體系，必將趨之若鶩。

綠色可持續(xù)、社會企業(yè)、慈善金融的產(chǎn)品及定向扶持基金。當越來越多的投資人和家族基金看明白這套邏輯，資本市場也會關注到這塊藍海市場。不管資本和金融衍生產(chǎn)品涌入的初心是什么，相信它終將帶來更多的是正向效應。所以，對專業(yè)的、有口碑的、有成熟表現(xiàn)的影響力基金和定向投資團隊的訴求會涌現(xiàn)。

家族基金和慈善家的投資轉型。家族傳承和越來越多的成功企業(yè)家轉型為社會學家、慈善家，對于其個人財富的打理和結合社會角色做的投資及理財產(chǎn)品，會向社企和影響力投資傾斜。這對于全球或本地投行和財富管理公司是個信號，對律所和個人顧問也提出了了解國際慈善和影響力事業(yè)的要求。這是挑戰(zhàn)，也是機會。

政府牽頭的扶貧或消除不平等基金會會逐步涌現(xiàn)，而政府更需要民營機構來高效地運轉這些基金。根據(jù)經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）的數(shù)據(jù)，很多國際大企業(yè)的市值已經(jīng)超過了部分西方國家的財政，比如蘋果、微軟等。且民營企業(yè)不受主權邊界和政治任期的限制，可以迅速分配資源和評估項目，更有效率地實現(xiàn)項目運作。所以，在影響力投資，改變市場經(jīng)濟創(chuàng)造繁榮且提升社會發(fā)展的課題上，政企合作的空間巨大。

編輯|李薔薇 qiangwei.li@wtoguide.net