“一帶一路”倡議下人民幣國際化：邏輯體系、內(nèi)涵動力與驅(qū)進(jìn)模式

一、前言

在“一帶一路”倡議推動下，中國的全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融等地位實(shí)力與日俱增，已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。十九大報(bào)告指出我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，構(gòu)建以工商實(shí)體經(jīng)濟(jì)、科技領(lǐng)先創(chuàng)新、國內(nèi)外金融、人力資源協(xié)同發(fā)展的全球化經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)體系。作為聯(lián)系內(nèi)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易、投融資、生產(chǎn)、服務(wù)網(wǎng)路等的重要貨幣媒介，人民幣國際化的重要性日益凸顯。

2016年10月人民幣正式加入特別提款權(quán)(SDR)是人民幣國際化里程碑標(biāo)志。據(jù)環(huán)球銀行金融電訊協(xié)會報(bào)告顯示，2018年3月，美元使用量仍然是全球最多，達(dá)到41.8%，排名第二的是歐元，使用量31.2%，而英鎊及日元的使用量則分別為7.13%及3.31%。加元使用量升至四年來最高水平，達(dá)到2%。人民幣全球支付占比由2月的1.84%跌至1.78%，位居第六位。美元仍在世界經(jīng)濟(jì)活動中計(jì)價(jià)、結(jié)算、貯備等占主導(dǎo)地位。人民幣國際化雖有推進(jìn)，但地位徘徊不前，因此如何廣泛的加快人民幣國際化備受關(guān)注。

研究國內(nèi)外近年重要事件，也為當(dāng)下人民幣國際化提出了警示。從國內(nèi)角度，人民幣全球支付占比下跌，或與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)放緩、人民幣匯率波動及資本管制措施有關(guān)，“入籃”后的人民幣全球使用出現(xiàn)萎縮，反映出人民幣相對于美元持續(xù)貶值的預(yù)期以及對中國經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。在積極推動人民幣國際化進(jìn)程，逐步放開人民幣資本賬戶的需求下，考驗(yàn)著“一帶一路”與人民幣國際化戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)，以及國內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)的防控機(jī)制和能力。從國際角度，中美貿(mào)易戰(zhàn)也考驗(yàn)著人民幣的國際地位，歐債危機(jī)及經(jīng)濟(jì)疲軟重創(chuàng)歐元區(qū)國家逐步復(fù)蘇，聯(lián)盟內(nèi)國家經(jīng)濟(jì)差異所引發(fā)的各種矛盾不斷顯現(xiàn)，弱勢成員國希望采取獨(dú)立有效的貨幣政策和貿(mào)易政策，強(qiáng)勢成員國又不想受到弱勢成員國的長期拖累，致使對抗美元而產(chǎn)生的國際貨幣歐元，由于統(tǒng)一貨幣政策與國家個體差異所存在沖突缺陷將使其處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，對歐元國際貨幣模式及地位也是極大的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，對人民幣國際化也是重要警示。

人民幣國際化已成為新時(shí)代下我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展邁向世界性的重要戰(zhàn)略問題之一。縱觀歷史條件和經(jīng)驗(yàn)，沒有人民幣國際化覆轍之路。要以穩(wěn)定發(fā)展中國經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)核心出發(fā)，在貨幣國際化的條件、影響因素、邏輯關(guān)系等進(jìn)行評價(jià)的基礎(chǔ)上，探討“一帶一路”倡議下人民幣國際化的邏輯體系、內(nèi)涵動力與驅(qū)進(jìn)模式。

二、“一帶一路”倡議下人民幣國際化邏輯體系思考

貨幣國際化主要條件可以歸納為：一是穩(wěn)定、持續(xù)、創(chuàng)新的實(shí)體經(jīng)濟(jì)是貨幣國際化根本條件；二是強(qiáng)有力的國際貿(mào)易和資本輸出是貨幣國際化后盾；三是幣值穩(wěn)定是貨幣國際化心理保障；四是完善的金融市場和風(fēng)險(xiǎn)防控是貨幣國際化內(nèi)在支撐；五是廣泛的國際政治經(jīng)濟(jì)合作是貨幣國際化催化劑[1]。貨幣國際化雖有共性，但每個國家政治、經(jīng)濟(jì)、文化的歷史條件和現(xiàn)實(shí)情況大有不同，不存在“模板”可以復(fù)制，人民幣國際化只能探索“中國之路”。

(一)人民幣國際化體系構(gòu)建的思路內(nèi)涵

“一帶一路”倡議在世界范圍內(nèi)認(rèn)同，重要性不斷攀升，人民幣國際化也成為熱點(diǎn)問題。如何合理有效的認(rèn)識貨幣國際化，如何正確認(rèn)識貨幣國際化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相互關(guān)系首當(dāng)其沖。對于人民幣國際化，是我們的終極目的，還是達(dá)到終極目的的手段之一？我們的終極目標(biāo)是什么？人民幣國際化立足導(dǎo)向是什么？

人民幣國際化是必然的、不可阻擋的未來進(jìn)程。從內(nèi)在動力上，中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整，“一帶一路”倡議的需求，需要人民幣國際化并逐步成為主要國際貨幣，適應(yīng)融入世界經(jīng)濟(jì)一體化的新趨勢；從外在需求上，中國本身經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易地位的提升，國際市場對人民幣的需求也相應(yīng)上升[2]。

主要國際貨幣都具有其特殊背景下各有千秋的國際化表現(xiàn)。在英國、美國國內(nèi)金融市場尚未充分發(fā)展的初始階段，推動英鎊、美元國際化主要采用“資本輸出+國際卡特爾/跨國企業(yè)”模式；日元國際化模式采取事實(shí)上是失敗的“貿(mào)易結(jié)算+離岸市場”模式，在一定程度上可以說是政治主導(dǎo)的產(chǎn)物[3]；歐元是歐盟主權(quán)國家間博弈合作的產(chǎn)物，但盟內(nèi)國家的政治、經(jīng)濟(jì)狀況千差萬別，而統(tǒng)一的貨幣政策會導(dǎo)致歐元區(qū)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力薄弱的、具有缺陷的國家產(chǎn)生問題，若不能有效的緩解和消除，將會產(chǎn)生“多米諾骨牌效應(yīng)”，歐元區(qū)域貨幣體系實(shí)際上始終處于危險(xiǎn)境地，希臘主權(quán)危機(jī)已成為負(fù)面警示，歐元區(qū)內(nèi)國家均有不同的態(tài)度和立場，“救”與“不救”都是兩難決策，如何維系歐元體系將是一個永遠(yuǎn)存在的難題。

從國際貨幣的發(fā)展態(tài)勢來看，多元化、多主體的國際貨幣體系將是趨勢，并長期存在。特別是在美債危機(jī)、次貸危機(jī)、主權(quán)危機(jī)的沖擊下，以美元獨(dú)大、歐元的潛在矛盾的國際貨幣體系暴露出缺陷，波動顯著加大，國際經(jīng)濟(jì)治理格局變化，這些因素影響著中國經(jīng)濟(jì)，但也刺激了對人民幣的需求，成為推動人民幣國際化時(shí)間窗口因素之一。

不難得出，在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)一體化現(xiàn)實(shí)趨勢和“一帶一路”倡議下，人民幣國際化是大勢所趨。但須明確的是，我們的終極目標(biāo)是國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定健康的發(fā)展，人民幣國際化不是終極目標(biāo)，而是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)過程中而產(chǎn)生的一種歷程，這個過程是復(fù)雜多變、具有風(fēng)險(xiǎn)的；人民幣國際化并成為重要的國際貨幣，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展而所需的多種重要促進(jìn)因素之一。

因此，構(gòu)建“一帶一路”倡議下的人民幣國際化體系，其內(nèi)涵可從三個方面闡述：首先，必須以我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)升級、技術(shù)創(chuàng)新、國際市場開發(fā)為主導(dǎo)，夯實(shí)貨幣國際化根基；其次，必須以我為主，為我所需的推動人民幣國際化，避免依附關(guān)聯(lián)其他國際貨幣或者采取區(qū)域統(tǒng)一貨幣形式，保持自控性和獨(dú)立性；再次，為我所用并兼顧國際化過程中的相關(guān)利益經(jīng)濟(jì)體，實(shí)現(xiàn)資本和資源合理再配置，實(shí)現(xiàn)貨幣國際化利益的內(nèi)外均衡，協(xié)調(diào)共贏，承擔(dān)國際責(zé)任。

(二)人民幣國際化體系框架構(gòu)建和主要內(nèi)容

綜合歸納總結(jié)眾多學(xué)者研究，本文將從系統(tǒng)學(xué)角度考慮，將人民幣國際化體系邏輯框架和主要內(nèi)容分為五個層面：

1.核心層：國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展與人民幣國際化之間的邏輯內(nèi)涵，經(jīng)濟(jì)發(fā)展是根本目標(biāo)，人民幣國際化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到一定水平和影響力的必然結(jié)果狀態(tài)；人民幣國際化服務(wù)伴隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要，并在成為國際貨幣后進(jìn)一步鞏固延展的持續(xù)性過程。

2.支柱層：貨幣國際化研究的假設(shè)、原理、技術(shù)、方法以及主要概念理論的拓展深化，如“一帶一路”倡議下人民幣貨幣國際化條件、路徑、程度研究，貨幣國際化的成本、收益、風(fēng)險(xiǎn)問題等。

3.功能層：國際貨幣作為特殊貨幣，具有交易媒介、支付手段、計(jì)價(jià)單位、價(jià)值儲藏以及境外持有者的投資融資功能。在官方操作領(lǐng)域有釘住貨幣、干預(yù)貨幣和儲備貨幣，私人領(lǐng)域操作有計(jì)價(jià)貨幣、工具貨幣及財(cái)富儲存貨幣[4]。人民幣國際化中各職能相互影響機(jī)制不可回避，存在此消彼長的可能，也存在一進(jìn)俱進(jìn)、一損俱損的可能。

4.關(guān)聯(lián)層：基于核心層、支柱層、功能層基礎(chǔ)上，從發(fā)展我國經(jīng)濟(jì)的根本目標(biāo)出發(fā)，在“一帶一路”戰(zhàn)略下，利用和發(fā)揮人民幣國際化利益，控制、削弱及轉(zhuǎn)移各種金融風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)研究因素之間的多重關(guān)系，是人民幣國際化體系的最具復(fù)雜性、針對性的層面。人民幣國際化進(jìn)程中的具體問題有匯率問題、利率問題、貨幣互換、資本賬戶開放、貨幣替代與反替代問題、離岸市場問題；人民幣國際化與股市、債市、基金、期貨等相互作用；國際資本流動、國際金融風(fēng)險(xiǎn)傳染、國際金融新秩序問題、國內(nèi)金融體系完善、金融產(chǎn)品衍生及金融風(fēng)險(xiǎn)防范；貨幣危機(jī)、主權(quán)債務(wù)危機(jī)、次貸危機(jī)、金融危機(jī)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響；外圍主權(quán)貨幣與人民幣貨幣博弈問題，經(jīng)濟(jì)合作體系內(nèi)貨幣合作等[5、6]。

5.應(yīng)用層：圍繞經(jīng)濟(jì)發(fā)展核心本質(zhì)和人民幣國際化問題，在“一帶一路”倡議下，研究人民幣國際化進(jìn)程中的區(qū)域內(nèi)乃至國際范圍的產(chǎn)業(yè)政策、貿(mào)易政策、財(cái)政政策、貨幣政策等。

上述體系各因素具有高度的相關(guān)性、復(fù)雜性、系統(tǒng)性，形成邏輯關(guān)系示意圖(如圖1所示)。

圖1 “一帶一路”倡議下人民幣國際化體系邏輯框架

三、“一帶一路”倡議下人民幣國際化的內(nèi)涵動力與驅(qū)進(jìn)模式

“新常態(tài)”已成為中國經(jīng)濟(jì)標(biāo)簽，“一帶一路”倡議的提出，以開放促內(nèi)外改革，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度從量與速度轉(zhuǎn)化為質(zhì)與結(jié)構(gòu)，以國際區(qū)域性“五通”為政策目標(biāo)，創(chuàng)造了人民幣國際化新歷史契機(jī)。目前人民幣作為儲備貨幣的職能仍處于起步階段，并且國際化步伐有所放緩。如何開啟“一帶一路”倡議下人民幣國際化新征程，需進(jìn)一步探討和深入研究。

(一)從發(fā)展經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)內(nèi)涵認(rèn)識人民幣國際化動力

“一帶一路”和人民幣國際化存在內(nèi)在一致性及協(xié)同發(fā)展的內(nèi)在邏輯?？v觀美、歐、日等貨幣國際化歷程，貨幣國際化的根基和源動力是實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)力。對于新常態(tài)下重要轉(zhuǎn)型的中國經(jīng)濟(jì)，“一帶一路”倡議是一個長期戰(zhàn)略過程，人民幣國際化也是一個長期的發(fā)展蛻變過程?！捌ぶ淮?，毛將焉附”，不能拋開經(jīng)濟(jì)發(fā)展談人民幣國際化，“一帶一路”倡議和人民幣國際化的內(nèi)在邏輯本質(zhì)上是統(tǒng)一的、協(xié)同的。

1.經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級是人民幣國際化的源動力。我國人口及資源紅利已經(jīng)消退，經(jīng)濟(jì)發(fā)展依托創(chuàng)新驅(qū)動。世界范圍內(nèi)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革與我國加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式形成歷史性交匯，“工業(yè)4.0”時(shí)代、“中國制造2025”啟動，在需求導(dǎo)向大背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)以價(jià)值鏈為基礎(chǔ)，創(chuàng)新高附加值環(huán)節(jié)的價(jià)值增值及實(shí)現(xiàn)形式，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，不僅參與國際產(chǎn)業(yè)分工格局重塑、布局和融合，同時(shí)向國內(nèi)外提供技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)，區(qū)域性乃至世界性深度合作，需要人民幣國際化的協(xié)同發(fā)展。

2.“一帶一路”倡議是人民幣國際化的助推器。目前我國經(jīng)濟(jì)存在產(chǎn)能過剩、外匯資產(chǎn)過?，F(xiàn)狀，“一帶一路”倡議的“五通”目標(biāo)，將通過對外開放為內(nèi)部改革引入壓力，形成以中國內(nèi)需和產(chǎn)能輸出為起點(diǎn)的資金鏈、產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈的新循環(huán)。以貿(mào)易加深跨國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，以投資輸出過剩產(chǎn)能和資本，并在這兩個過程“嫁接”人民幣國際化戰(zhàn)略，最終中國經(jīng)濟(jì)的影響力會伴隨著人民幣的國際化而提升。

(二)開發(fā)與利用多層次外部網(wǎng)絡(luò)路徑，延展人民幣國際化網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)

周邊化、區(qū)域化及國際化是人民幣國際化的基本路徑，須將“地域化”概念進(jìn)行拓深和延展，從利益共同體的角度構(gòu)建外部合作網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。周邊化已經(jīng)完成，將進(jìn)入?yún)^(qū)域化階段。從長遠(yuǎn)看，人民幣國際化不僅需要時(shí)間來完善，更需要空間來支撐，并要以空間換取時(shí)間，助力人民幣國際化進(jìn)程。

1.創(chuàng)建優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)格局，拓寬國際化路徑?！耙粠б宦贰睂?gòu)筑全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易新的大循環(huán)，成為繼大西洋、太平洋之后的第三大經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間，沿線65個國家，所覆蓋世界人口的64%，全球GDP 總量的三分之一。中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，既是巨大的國際市場，又是舉足輕重的政治經(jīng)濟(jì)力量，作為“一帶一路”主導(dǎo)國，充分發(fā)揮“五通”策略，從利益共同體的角度構(gòu)建或延展國際合作網(wǎng)絡(luò)，建立并鞏固網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，助推經(jīng)濟(jì)發(fā)展并將加快人民幣區(qū)域化進(jìn)程。

2.構(gòu)建動態(tài)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)層次，統(tǒng)籌利用各種政治經(jīng)濟(jì)合作。“一帶一路”合作涉及范圍大、差異大、難度大，需要合理構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)層次，把握主次，梳理重點(diǎn)核心。首先，圍繞貿(mào)易交往合作效應(yīng)因素，據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)2018年1至4月，中國與沿線國家貨物貿(mào)易進(jìn)出口額3891億美元，同比增長19.2%；對外非金融類直接投資46.7億美元，同比增長17.3%；對外承包工程完成營業(yè)額242億美元，同比增長27.7%，這將成為人民國際化的重要基礎(chǔ)，相關(guān)國家及地區(qū)的成為帶動人民幣使用的重要網(wǎng)絡(luò)要素；其次，圍繞產(chǎn)能轉(zhuǎn)移合作效應(yīng)因素，如建筑施工、鋼鐵建材、機(jī)械工程、電力設(shè)備等行業(yè)大型項(xiàng)目輸出、邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移合作，企業(yè)找準(zhǔn)對接點(diǎn)；再次，圍繞能源、資源的投資開發(fā)效應(yīng)因素，擴(kuò)大大宗物資商品進(jìn)口渠道的開拓與順暢，增強(qiáng)合作潛力前景和穩(wěn)定性，對多元化的獲取資源可以增強(qiáng)人民幣定價(jià)及交易的效率和效果；第四，圍繞國內(nèi)過剩資本投資輸出效應(yīng)因素，國內(nèi)資源紅利、人口紅利逐步消退，基于技術(shù)、品牌等無形資產(chǎn)相對優(yōu)勢和資本積累優(yōu)勢，進(jìn)行對外直接投資與跨國經(jīng)營等。此外，結(jié)合既有政治經(jīng)濟(jì)合作網(wǎng)絡(luò)，如上海合作組織、亞太經(jīng)合組織、金磚聯(lián)盟、G20集團(tuán)等，為各地區(qū)的共同利益保持經(jīng)濟(jì)增長和發(fā)展，促進(jìn)成員間經(jīng)濟(jì)相互依存，加強(qiáng)開放多邊貿(mào)易，減少區(qū)域貿(mào)易和投資壁壘創(chuàng)造了機(jī)遇。

3.應(yīng)對克服與美元、歐元的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)競爭。當(dāng)前貨幣網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)仍是以經(jīng)貿(mào)聯(lián)系和制度安排為基礎(chǔ)的。以美元取代英鎊為例，歷經(jīng)八十多年時(shí)間?，F(xiàn)今“美元區(qū)”成員對美國經(jīng)濟(jì)及美元的依賴程度高，“歐元區(qū)”有歐盟各國的支撐。從一帶一路的國家范圍來看，既涉及“美元區(qū)”又有“歐元區(qū)”，人民幣克服美元、歐元既有的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)區(qū)域化，也是貨幣替代和反替代競爭，將是一個漫長過程。

(三)實(shí)施多元化貨幣功能組合，推動人民幣國際化需求效應(yīng)

結(jié)算貨幣、投資貨幣、國際儲備貨幣是人民幣貨幣職能“三步走”。目前人民幣國際化推進(jìn)模式主要是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，2016年跨境貿(mào)易及直接投資人民幣結(jié)算金額大幅下降，人民幣國際化趨勢放緩。從前文分析，人民幣國際化必然是一個漫長的過程，同時(shí)當(dāng)今國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級也不可能短期內(nèi)完成，需要結(jié)合現(xiàn)實(shí)，開展多元化組合的推進(jìn)模式，從而深化國際化。

1.持續(xù)鞏固加強(qiáng)跨境人民幣結(jié)算的貿(mào)易基礎(chǔ)需求模式。出口是我國經(jīng)濟(jì)增長的主要因素，要在“一帶一路”中的充分開發(fā)利用區(qū)域貿(mào)易流通的重要渠道。在貿(mào)易流通中充分利用產(chǎn)品差異化、服務(wù)差異化和相對競爭力，尤其大宗商品等，增強(qiáng)雙邊多邊合作，鞏固和提升使用人民幣定價(jià)和結(jié)算地位，同時(shí)，創(chuàng)新使用方式，依托互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、智聯(lián)網(wǎng)等跨境電子商務(wù)，充分實(shí)現(xiàn)人民幣國際化基礎(chǔ)功能。

2.強(qiáng)化“資本輸出+跨國公司”的實(shí)體經(jīng)濟(jì)核心需求模式?；仡櫽㈡^和美元成為國際關(guān)鍵貨幣的過程，起初均采用“資本輸出+跨國公司”模式，借助網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)占據(jù)了國際貨幣地位；日元國際化采取“貿(mào)易結(jié)算+離岸市場”的模式，事實(shí)上是失敗的，其中日本獨(dú)特的貿(mào)易模式中日元貿(mào)易結(jié)算地位低下，缺乏周邊國家的地域支撐，遭遇美元阻擊，在貿(mào)易黑字的期間沒有及時(shí)利用當(dāng)時(shí)富裕的資本拓展對外直接投資，以及離岸市場和在岸市場間的“再貸款游戲”是重要原因；歐元是歐盟國家聯(lián)合抗擊美元的產(chǎn)物，但其區(qū)域性貨幣一體化具有其內(nèi)在政治經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性隱患，歐債危機(jī)就是例證。

人民幣國際化所處狀態(tài)與日元當(dāng)年具有很強(qiáng)的類似性，貿(mào)易順差且貿(mào)易話語權(quán)不強(qiáng)；但又與歐元的背景基礎(chǔ)有本質(zhì)不同。人民幣已經(jīng)進(jìn)入?yún)^(qū)域化階段，總結(jié)前車之鑒，把握新的發(fā)展趨勢，“資產(chǎn)型”和資本項(xiàng)目下的適度適時(shí)開放，也是人民幣國際化的趨勢所需。對外輸出人民幣必須注重與實(shí)體經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)投資掛鉤，充分開發(fā)“一帶一路”區(qū)域國家投資，使人民幣資金逐漸成為核心貨幣，推動全球資源配置、生產(chǎn)、銷售和定價(jià)，才能夯實(shí)人民幣作為中國對外貿(mào)易乃至國際貿(mào)易計(jì)價(jià)、結(jié)算貨幣的基礎(chǔ)。“貿(mào)易結(jié)算+離岸市場/資本項(xiàng)目開放”模式對于地位不高、權(quán)重不高的人民幣國際化是危險(xiǎn)而激進(jìn)的，結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的現(xiàn)實(shí)需要，因此應(yīng)采取漸進(jìn)、穩(wěn)定的“資本輸出+跨國公司”模式[7]，樹立以經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展為目的，配合國內(nèi)經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型、企業(yè)實(shí)體跨國經(jīng)營的推進(jìn)，逐步爭取主動權(quán)和靈活性，穩(wěn)妥地深化人民幣國際化進(jìn)程。

3.深化銀行金融業(yè)國際化的金融先導(dǎo)需求模式。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，利用銀行金融業(yè)的先行導(dǎo)入，是貨幣國際化通道載體。第二次世界大戰(zhàn)后，美資銀行起到了重要鋪墊推動作用，促使美元大規(guī)模流向歐洲和日本。日元國際化過程中，金融銀行業(yè)為企業(yè)跨國經(jīng)營提供資金支持，同時(shí)為目標(biāo)國基礎(chǔ)設(shè)施等提供日元貸款，推動了日元國際化?！耙粠б宦贰眲?chuàng)建了區(qū)域網(wǎng)絡(luò)，人民幣國際化的“先遣隊(duì)”必須要求中國銀行金融業(yè)首當(dāng)其沖，為資本輸出、企業(yè)跨國經(jīng)營提供基礎(chǔ)的金融服務(wù)，并通過政府援助、政策性貸款、商業(yè)貸款、直接投資及發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施債券等方式，解決沿線國家的資金瓶頸問題，從而使人民幣得以在沿線國家推廣使用。

(四)堅(jiān)持深度金融改革，提供人民幣國際化內(nèi)部支撐效應(yīng)

成熟的金融市場提供良好的金融產(chǎn)品和服務(wù)，可以減少持幣者的風(fēng)險(xiǎn)和損失，增強(qiáng)持有信心。建立“一帶一路”區(qū)域廣泛的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，倒逼國內(nèi)金融改革，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)升級發(fā)展和人民幣國際化內(nèi)在要求。

1.匯率、利率的彈性市場化改革。合理的人民幣匯率和利率的市場化程度將使人民幣作為資金和貨幣的價(jià)格富有彈性，更好地調(diào)節(jié)市場的需求并有助于控制利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)，這將會有效助推人民幣國際化[8]。增強(qiáng)開放人民幣雙向波動彈性，各類避險(xiǎn)和衍生工具才能得到應(yīng)用和發(fā)展；存款保險(xiǎn)制度是中國經(jīng)濟(jì)金融改革中的重要一環(huán)，是金融業(yè)開放、利率市場化改革的基礎(chǔ)性條件，有助于保護(hù)存款人利益，穩(wěn)定所有者信心，維護(hù)金融體系穩(wěn)定。

2.金融市場廣度與深度的創(chuàng)新，調(diào)節(jié)人民幣跨境流動等產(chǎn)生的國際化風(fēng)險(xiǎn)?！耙粠б宦贰备鲊町惔?、情況復(fù)雜，推行人民幣國際化，需要正視與其他國際貨幣現(xiàn)實(shí)差距，調(diào)研實(shí)際國際市場對人民幣使用需求，出臺縮小差距的政策措施。目前我國金融市場開放度、市場深度和規(guī)模都不夠，跟國際市場相比金融衍生產(chǎn)品相對比較單一。缺乏便利投資、產(chǎn)品豐富，以及規(guī)模巨大、內(nèi)外開放的金融市場，人民幣要成為真正的國際貨幣幾乎是不可能的[9]。要從國內(nèi)國際視野考慮各類型人民幣持有者的心態(tài)、利益、目的，逐步完善、縮小差距，既創(chuàng)造投資獲利的機(jī)會可能，又有防范風(fēng)險(xiǎn)的渠道、手段、產(chǎn)品，這對于后續(xù)人民幣國際化進(jìn)程至關(guān)重要。

(五)審慎有序開放資本項(xiàng)目，規(guī)避人民幣國際化誤區(qū)風(fēng)險(xiǎn)

資本賬戶開放是一項(xiàng)持久的制度建設(shè)，資本項(xiàng)目完全開放未必是人民幣國際化必須要求的前置條件，人民幣國際化并不等同于資本項(xiàng)目開放，貨幣的境內(nèi)外自由流動并非意味著成為了國際貨幣。誠然，資本項(xiàng)目開放有利于人民幣國際化，但仍與潛在金融風(fēng)險(xiǎn)并存，應(yīng)推行“以我為主，為我所需”的策略。

1.有序有度的雙向開放資本項(xiàng)目。完全自由、不受約束資本項(xiàng)目開放是不現(xiàn)實(shí)的，人民幣資本項(xiàng)目的可兌換，要充分分析成本、收益與風(fēng)險(xiǎn)，從“一帶一路”沿線實(shí)際出發(fā)，擬定開放廣度和深度。先直接投資，后間接投資；先長期后短期；先開放流入，后開放流出；先放松對金融機(jī)構(gòu)的管制，再放松對非金融機(jī)構(gòu)和個人的管制，并進(jìn)行必要的監(jiān)管和約束[10]。

2.合理可控的資本流出流入機(jī)制。對“一帶一路”沿線境外人民幣的回流應(yīng)偏重于提供安全性、流動性的便利，可在一定程度上緩和國際投資收益長期逆差的結(jié)構(gòu)性問題。人民幣國際化思路應(yīng)從當(dāng)前“貿(mào)易項(xiàng)下輸出、資本項(xiàng)下回流”轉(zhuǎn)向“資本項(xiàng)下輸出、貿(mào)易項(xiàng)下回流”，與人民幣國際化“資本輸出+跨國企業(yè)”推進(jìn)模式緊密配合，避免日元國際化的覆轍。

3.審慎可靠的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制。充分發(fā)揮人民幣離岸中心防火墻作用，建立國內(nèi)外人民幣的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，重新布局或建立離岸清算中心，推動人民幣“走出去”和離岸市場發(fā)展中發(fā)揮著重要而獨(dú)特的作用[11]。同時(shí)，設(shè)立“外匯人民幣”賬戶，將國內(nèi)人民幣與離岸人民幣業(yè)務(wù)分離開來，區(qū)分和掌握人民幣基礎(chǔ)貨幣在國內(nèi)外的分布和變化，及時(shí)反映人民幣境外流動的異常情況，防止國際投機(jī)者的攻擊。

四、小結(jié)

人民幣國際化是一個復(fù)雜系統(tǒng)，也是一個長期性的系統(tǒng)工程。在信用貨幣體制下，須要對可能產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測和控制。不可否認(rèn)，“一帶一路”區(qū)域內(nèi)也存在制度障礙、溝通障礙、人為障礙、情感障礙等，在國內(nèi)也存在各部門、各省份戰(zhàn)略執(zhí)行上的差異，實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及企業(yè)跨國經(jīng)營的層次水平的差異，產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型參差不齊，直接或間接的影響制約人民幣國際化，需要統(tǒng)籌國內(nèi)外因素，做好政治、監(jiān)管、市場、匯率、法律等管控，構(gòu)建以人民幣為核心的“一帶一路”國際貨幣合作區(qū)。