我國(guó)國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)現(xiàn)狀分析
——基于技術(shù)獲取視角

胡偉 李婧

國(guó)有企業(yè)是推進(jìn)國(guó)家現(xiàn)代化、保障國(guó)家事業(yè)發(fā)展的重要物質(zhì)基礎(chǔ)和政治基礎(chǔ)（《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，2015）。國(guó)有企業(yè)通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)，可以借鑒和學(xué)習(xí)西方發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)技術(shù)，并在消化吸收之后進(jìn)一步逆向提升原始創(chuàng)新與集成創(chuàng)新能力。國(guó)有企業(yè)自主創(chuàng)新能力的提升不僅可以解決我國(guó)制造業(yè)“大而不強(qiáng)、自主創(chuàng)新能力弱、關(guān)鍵核心技術(shù)與高端裝備對(duì)外依存度高”等問(wèn)題，而且也是完成我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式從要素驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變的必要保證，更是實(shí)現(xiàn)我國(guó)2020年成為創(chuàng)新型國(guó)家?jiàn)^斗目標(biāo)的根本保障。弄清我國(guó)國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的現(xiàn)狀，是進(jìn)一步研究國(guó)有企業(yè)自主創(chuàng)新能力提升的重要前提和基礎(chǔ)，故本研究具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

一、文獻(xiàn)綜述

（一）國(guó)外相關(guān)研究主要結(jié)論

Kumar（1998）研究發(fā)現(xiàn)，發(fā)展中國(guó)家企業(yè)把通過(guò)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的直接投資作為獲取品牌、生產(chǎn)技術(shù)和更大分銷網(wǎng)絡(luò)的主要途徑。Nayyar（2008）認(rèn)為，獲取國(guó)際品牌和先進(jìn)技術(shù)是印度企業(yè)海外并購(gòu)的主要驅(qū)動(dòng)因素。Pradhan和Singh（2008）以印度汽車企業(yè)為樣本研究發(fā)現(xiàn)，印度汽車企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)成功整合了被并購(gòu)企業(yè)的研發(fā)資源和先進(jìn)技術(shù)，進(jìn)而促進(jìn)了其汽車行業(yè)的發(fā)展。Virmani和Amann（2015）通過(guò)對(duì)印度企業(yè)對(duì)外直接投資的研究發(fā)現(xiàn)，對(duì)外直接投資的確能夠產(chǎn)生“逆向技術(shù)溢出效應(yīng)”。由此可見(jiàn)，國(guó)外學(xué)者的相關(guān)研究普遍認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家企業(yè)確實(shí)能夠通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)獲得先進(jìn)技術(shù)，并提升其創(chuàng)新能力。

（二）國(guó)內(nèi)相關(guān)研究主要成果

王宗光等（2009）研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)大多以相關(guān)技術(shù)獲取為主要目的。張大龍（2012）認(rèn)為，彌補(bǔ)中國(guó)企業(yè)在品牌和技術(shù)方面的短板是中國(guó)企業(yè)“走出去”并購(gòu)發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)的主要目的。冀晨晨（2017）研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)企業(yè)“技術(shù)尋求型”跨國(guó)并購(gòu)整體呈逐年上升趨勢(shì)，且主要集中在技術(shù)密集型行業(yè)，如信息技術(shù)領(lǐng)域、醫(yī)藥領(lǐng)域、電器機(jī)械與器材制造等領(lǐng)域。廖東聲和劉曦（2017）認(rèn)為，避開(kāi)專利壁壘，獲得人才、專利與技術(shù)優(yōu)勢(shì)是我國(guó)制造業(yè)企業(yè)實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)的主要目的。但吳先明和黃春桃（2016）研究發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)和自然資源尋求是我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的主要?jiǎng)右颍瑧?zhàn)略資產(chǎn)（先進(jìn)技術(shù)、品牌等）尋求在“逆向投資”（發(fā)展中國(guó)家對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資）中缺乏統(tǒng)計(jì)上的顯著性。張敏（2016）研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)的主體是國(guó)有企業(yè)，且主要以資源獲取為目的。由此可見(jiàn)，多數(shù)國(guó)內(nèi)學(xué)者認(rèn)為技術(shù)獲取是我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的主要目的，但也有少數(shù)學(xué)者認(rèn)為市場(chǎng)和資源獲取是主要目的。

鑒于已有文獻(xiàn)關(guān)于跨國(guó)并購(gòu)目的研究結(jié)論不一致，以及專門(mén)基于技術(shù)獲取視角的國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)研究成果少的現(xiàn)狀，本研究對(duì)進(jìn)一步認(rèn)識(shí)我國(guó)國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的目的以及豐富該領(lǐng)域的研究成果具有重要意義。

二、我國(guó)國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)現(xiàn)狀分析

（一）樣本公司選取

為盡可能地呈現(xiàn)我國(guó)國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)現(xiàn)狀，從而減少對(duì)其認(rèn)識(shí)的系統(tǒng)偏差，按照如下步驟選擇研究樣本。

第一步，搜集在2006-2017年間我國(guó)實(shí)施的所有跨國(guó)并購(gòu)。由于2001年我國(guó)加入世界貿(mào)易組織（WTO），2006年五年過(guò)渡期結(jié)束，自此國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)日益增多，故本文選擇從2006年的數(shù)據(jù)開(kāi)始研究。通過(guò)萬(wàn)德（Wind）資訊金融終端數(shù)據(jù)庫(kù)，搜集在2006-2017年間實(shí)施的所有跨國(guó)并購(gòu)，共得到2424起。

第二步，剔除截至2017年12月31日并購(gòu)尚未完成的并購(gòu)。由于部分公司仍處于達(dá)成轉(zhuǎn)讓意向、董事會(huì)預(yù)案、股東大會(huì)通過(guò)和國(guó)資委審批等不同階段，將來(lái)能否完成并購(gòu)尚未可知，故將長(zhǎng)春高新（公司代碼：000661）等發(fā)生的1265起該類并購(gòu)剔除，剔除后還有1159起。

第三步，剔除非國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)。按照企業(yè)性質(zhì)不同，萬(wàn)德資訊金融終端數(shù)據(jù)庫(kù)將企業(yè)分為國(guó)有企業(yè)、公眾企業(yè)、集體企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)和其他企業(yè)等多種類型。由于本研究?jī)H研究國(guó)有企業(yè)，而公眾企業(yè)和其他企業(yè)的企業(yè)性質(zhì)歸屬不明，本文首先利用華泰證券（專業(yè)版Ⅱ）交易軟件和百度（Baidu）搜索引擎，分別對(duì)公眾企業(yè)和其他企業(yè)中的所有上市公司以及非上市公司進(jìn)行查對(duì)，進(jìn)一步確定其是否為國(guó)有企業(yè)，然后將天寶股份（公司代碼：002220）等發(fā)生的865起非國(guó)有企業(yè)并購(gòu)全部剔除，剔除后還余294起。

第四步，剔除部分?jǐn)?shù)據(jù)缺失的并購(gòu)。由于部分被并公司的所屬行業(yè)或所屬區(qū)域數(shù)據(jù)缺失，本文再將恒順醋業(yè)（公司代碼：600305）等發(fā)生的7起該類并購(gòu)剔除，最終得到287起國(guó)有企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)。

表1 被并公司區(qū)域分布情況表

表2 被并公司行業(yè)分布情況表

（二）并購(gòu)現(xiàn)狀分析

據(jù)萬(wàn)德資訊金融終端數(shù)據(jù)庫(kù)提供的2006—2017年數(shù)據(jù)可知，無(wú)論是從并購(gòu)交易金額還是從并購(gòu)案例數(shù)量看，我國(guó)國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)都不容小覷。這些并購(gòu)能為我國(guó)國(guó)有企業(yè)自主創(chuàng)新能力帶來(lái)提升嗎？要回答這一問(wèn)題，必須首先要對(duì)被并公司的所屬區(qū)域（技術(shù)開(kāi)放度）、所屬行業(yè)（技術(shù)精尖度）、控制權(quán)變更（技術(shù)轉(zhuǎn)移重視度）以及并購(gòu)類型（技術(shù)耦合度）等四個(gè)方面開(kāi)展深入分析。

1.被并公司所屬區(qū)域分析: 技術(shù)開(kāi)放度

技術(shù)開(kāi)放度是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)對(duì)其他國(guó)家或地區(qū)技術(shù)輸出的開(kāi)放程度。被并公司所屬國(guó)家（地區(qū)）的技術(shù)開(kāi)放度對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的實(shí)施、先進(jìn)技術(shù)的獲取以及自主創(chuàng)新能力的提升等具有重要影響。一般而言，發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）對(duì)不發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）的技術(shù)開(kāi)放度相對(duì)較低，在國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)讓中會(huì)設(shè)定單方面回授條款、排他性使用條件等一系列限制性條款，嚴(yán)重阻礙不發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）的技術(shù)引進(jìn)，甚至抑制其行業(yè)的發(fā)展。因此，不發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）只能通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)的方式獲取所需要的技術(shù)。按照聯(lián)合國(guó)開(kāi)發(fā)計(jì)劃署（UNDP）2017年3月21日發(fā)布的人類發(fā)展指數(shù)HDI可以將188個(gè)國(guó)家（地區(qū)）分為兩類：挪威等51個(gè)國(guó)家（地區(qū)）為發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)），白俄羅斯等137個(gè)國(guó)家（地區(qū)）則屬于不發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）。

被并公司所屬區(qū)域由萬(wàn)德資訊金融終端數(shù)據(jù)庫(kù)和公司并購(gòu)公告獲取。將獲取的被并公司所屬區(qū)域信息進(jìn)行整理，見(jiàn)表1。

由表1可知，在發(fā)生的287起跨國(guó)并購(gòu)中，被并公司屬于發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）的并購(gòu)數(shù)高達(dá)236起，占比為82.23%。而屬于不發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）的并購(gòu)數(shù)占比僅為17.77%。由此可見(jiàn)，我國(guó)國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)選擇的被并公司主要集中在發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）。

由于與發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）企業(yè)相比，我國(guó)國(guó)有企業(yè)無(wú)論在技術(shù)研發(fā)還是管理水平等方面不占優(yōu)勢(shì)。另外，發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）對(duì)不發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）的技術(shù)開(kāi)放度相對(duì)較低，因此，要獲取發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、知名品牌和專利等戰(zhàn)略資產(chǎn)，提升自身技術(shù)水平和全球競(jìng)爭(zhēng)力，跨國(guó)并購(gòu)發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）的企業(yè)就成了我國(guó)國(guó)有企業(yè)的重要戰(zhàn)略選擇。這也與Virmani和Amann（2014）提出“為追求知識(shí)溢出效應(yīng)，學(xué)習(xí)先進(jìn)研發(fā)技術(shù)，發(fā)展中國(guó)家企業(yè)通常選擇跨國(guó)并購(gòu)研發(fā)水平高的發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)”的觀點(diǎn)相吻合。

2.被并公司所屬行業(yè)分析: 技術(shù)精尖度

技術(shù)精尖度是指不同行業(yè)的企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)或服務(wù)提供需要的支撐技術(shù)精細(xì)和尖端的程度。我國(guó)國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的被并公司究竟涉及哪些行業(yè)？是否是一些技術(shù)精尖度較高的行業(yè)？為回答這些問(wèn)題，需要對(duì)被并公司的所屬行業(yè)分布情況展開(kāi)分析。

表3 被并公司控制權(quán)變更分布情況表

表4 國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)類型情況表

按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)2012年制定的行業(yè)分類辦法《上市公司行業(yè)分類指引》將被并公司全部按一級(jí)分類，具體所屬行業(yè)從萬(wàn)德資訊金融終端數(shù)據(jù)庫(kù)提取。然后將其所屬行業(yè)信息進(jìn)行分類整理，見(jiàn)表2。

由表2可知，被并公司涉及19個(gè)一級(jí)行業(yè)中的采礦業(yè)、制造業(yè)、金融業(yè)以及批發(fā)和零售業(yè)等17個(gè)行業(yè)。其中，采礦業(yè)并購(gòu)數(shù)占比為35.19%，制造業(yè)并購(gòu)數(shù)占比為29.97%，金融業(yè)并購(gòu)數(shù)占比為12.20%，這3個(gè)行業(yè)所占比重之和達(dá)77.35%。另外，有少部分并購(gòu)發(fā)生在批發(fā)和零售業(yè)等14個(gè)行業(yè)，而居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)等2個(gè)行業(yè)均未出現(xiàn)國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)。由此可見(jiàn)，國(guó)有企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)主要集中在采礦業(yè)、制造業(yè)以及金融業(yè)。

國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的行業(yè)分布出現(xiàn)上述特征的主要原因有兩個(gè)：第一，資源驅(qū)動(dòng)。眾所周知，由于我國(guó)為世界人口第一大國(guó)，人均資源占有量相對(duì)較少，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足日益增長(zhǎng)的生產(chǎn)需要。為解決資源瓶頸問(wèn)題，作為國(guó)家控股的采礦業(yè)國(guó)有企業(yè)，就需要走出國(guó)門(mén)，從境外獲取自然資源，從而更好地實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)家發(fā)展利益的保障。第二，技術(shù)驅(qū)動(dòng)。我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，技術(shù)創(chuàng)新能力還有待進(jìn)一步提升，但技術(shù)創(chuàng)新并不是一蹴而就的，如果選擇自主研發(fā)，需要一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，不僅需要大量投入，還會(huì)有較大風(fēng)險(xiǎn)。為了降低研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和投入，縮短時(shí)間，通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)是最直接有效的方式。上海電氣收購(gòu)日本秋山（2002）就是一個(gè)典型案例，上海電氣的首起跨國(guó)并購(gòu)不僅獲取了技術(shù)，而且還促進(jìn)了整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。因此，制造業(yè)以及信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的國(guó)有企業(yè)選擇通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)引進(jìn)精尖技術(shù)，提高自身產(chǎn)品科技含量，這與冀晨晨（2017）的研究結(jié)論相一致。另外，學(xué)習(xí)金融產(chǎn)品品種設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)控制是金融業(yè)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的主要?jiǎng)右?。這與易明陽(yáng)和易振華（2011）提出“為了獲得技術(shù)和管理能力，中資銀行通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)等方式整合各國(guó)的銀行技術(shù)資源”的觀點(diǎn)相吻合。綜上可知，制造業(yè)、金融業(yè)以及信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)均是技術(shù)精尖度較高的行業(yè)，而這些行業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)占比總和達(dá)43.91%，表明目前我國(guó)國(guó)有企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)主要集中在技術(shù)精尖度較高的行業(yè)。

3.被并公司控制權(quán)變更分析: 技術(shù)轉(zhuǎn)移重視度

技術(shù)轉(zhuǎn)移重視度是指主并企業(yè)對(duì)被并企業(yè)先進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)移的重視程度。如果國(guó)有企業(yè)非常重視境外企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)，減少技術(shù)轉(zhuǎn)移的成本和風(fēng)險(xiǎn)，那么其就會(huì)謀求對(duì)被并企業(yè)的絕對(duì)控制權(quán)，即實(shí)現(xiàn)控制權(quán)變更。因此，要分析我國(guó)國(guó)有企業(yè)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)對(duì)象的技術(shù)轉(zhuǎn)移重視程度，就必須要對(duì)國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的控制權(quán)變更情況展開(kāi)分析。

Malik（2015）研究發(fā)現(xiàn)，在被并購(gòu)企業(yè)中控制權(quán)比例與技術(shù)外溢效應(yīng)存在明顯正相關(guān)關(guān)系。我國(guó)國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)中被并企業(yè)的控制權(quán)變更分布情況詳見(jiàn)表3。

由表3可知，在287起并購(gòu)中，控制權(quán)發(fā)生變更的并購(gòu)數(shù)為192起，占比達(dá)66.90%。而控制權(quán)未發(fā)生變更的并購(gòu)數(shù)為95起，占比為33.10%。由此可見(jiàn)，我國(guó)國(guó)有企業(yè)在對(duì)境外企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)，十分看重對(duì)被并企業(yè)的絕對(duì)控制。

對(duì)于如此眾多的國(guó)有企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)時(shí)謀求對(duì)境外企業(yè)的控制權(quán)，主要原因可能是對(duì)境外企業(yè)先進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)移的重視程度。如果僅僅是并購(gòu)境外企業(yè)的小部分股權(quán)或資產(chǎn)，即進(jìn)行財(cái)務(wù)投資，那么國(guó)有企業(yè)對(duì)被并境外企業(yè)的核心技術(shù)和專利等戰(zhàn)略資源的轉(zhuǎn)移就很難掌控。但當(dāng)其進(jìn)行戰(zhàn)略投資，擁有對(duì)境外企業(yè)的絕對(duì)控制權(quán)時(shí)，被并企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)等資源的轉(zhuǎn)移就會(huì)比較通暢。

4.并購(gòu)類型分析: 技術(shù)耦合度

技術(shù)耦合度是指主并企業(yè)和被并企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)的技術(shù)相關(guān)程度。根據(jù)主并企業(yè)和被并企業(yè)生產(chǎn)和銷售相同或相似產(chǎn)品之間的關(guān)系，可將并購(gòu)分為三種類型：橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)。一般而言，橫向并購(gòu)的技術(shù)耦合程度較高，而縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)的技術(shù)耦合程度較低。

根據(jù)萬(wàn)德資訊金融終端數(shù)據(jù)庫(kù)和公司并購(gòu)公告中并購(gòu)類型的相關(guān)信息，整理得到我國(guó)國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)類型情況（表4）。

由表4可知，國(guó)有企業(yè)并購(gòu)境外企業(yè)主要以橫向并購(gòu)和混合并購(gòu)為主，橫向并購(gòu)占比為68.64%，混合并購(gòu)占比為20.56%，縱向并購(gòu)占比僅為10.80%。

對(duì)于國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)出現(xiàn)以橫向并購(gòu)為主的情況，可能是國(guó)有企業(yè)為吸收同行業(yè)被并企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)，追求生產(chǎn)技術(shù)的高度耦合所致。另外，拓展國(guó)外市場(chǎng)和進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率可能也是其主要原因之一。該結(jié)論與王宗光等（2009）的研究結(jié)果基本一致。

三、結(jié)論和建議

通過(guò)對(duì)大樣本數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，我國(guó)國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的被并公司從區(qū)域分布上看，主要集中在技術(shù)開(kāi)放度較低的發(fā)達(dá)國(guó)家；從行業(yè)分布上看，主要集中在技術(shù)精尖度較高的制造業(yè)以及金融業(yè)等行業(yè)；從并購(gòu)控制權(quán)變更視角上看，大部分跨國(guó)并購(gòu)能夠獲取被并公司的控制權(quán)，以達(dá)到被并企業(yè)先進(jìn)技術(shù)向主并企業(yè)轉(zhuǎn)移的目的；從并購(gòu)類型上看，主要以橫向并購(gòu)為主，以實(shí)現(xiàn)被并企業(yè)先進(jìn)技術(shù)和主并企業(yè)相關(guān)技術(shù)的高度耦合。

盡管我國(guó)國(guó)有企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)能夠在一定程度上為其快速獲取被并企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)、知名品牌等戰(zhàn)略性資源提供重要保障和前提，但并購(gòu)?fù)瓿珊?，究竟能否?shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)化為自身的創(chuàng)新能力，還必須要建立一套協(xié)同有效、相互作用的消化吸收并購(gòu)對(duì)象先進(jìn)技術(shù)的內(nèi)部機(jī)制。如成立專門(mén)技術(shù)轉(zhuǎn)移吸收攻關(guān)小組、完善技術(shù)吸收轉(zhuǎn)移工作方案、制定技術(shù)轉(zhuǎn)移成果激勵(lì)制度、提供技術(shù)轉(zhuǎn)化專項(xiàng)資金支持、保證并購(gòu)雙方技術(shù)人員的有效溝通以及外籍核心技術(shù)人員的穩(wěn)定等，都是促使主并企業(yè)有效消化、吸收和轉(zhuǎn)化被并企業(yè)先進(jìn)技術(shù)的關(guān)鍵因素。