上市公司財(cái)務(wù)舞弊行為識(shí)別與治理探究

程紀(jì)揚(yáng)

一、引言

近年來,國(guó)內(nèi)外企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊事件頻頻發(fā)生,如美國(guó)的安然、世通、泰科，我國(guó)的云南綠大地等。上市公司的財(cái)務(wù)舞弊行為不僅使投資者蒙受重大損失,還擾亂了證券市場(chǎng)資源配置功能的正常發(fā)揮。一方面，上市公司虛增利潤(rùn)會(huì)向市場(chǎng)傳遞該行業(yè)投資前景大好的信息，以至于同行業(yè)公司投資溢出，降低企業(yè)資金使用效率；同時(shí)，虛假的會(huì)計(jì)信息還會(huì)對(duì)公司管理者的市場(chǎng)判斷進(jìn)行誤導(dǎo)，致使作出錯(cuò)誤的投資與經(jīng)營(yíng)決策。另一方面，政府部門以上市公司公布的虛假會(huì)計(jì)信息作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)的判斷基礎(chǔ)，其據(jù)此制定的相關(guān)政策將難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，降低政府資源配置效率。因此，研究如何識(shí)別企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊行為并提出治理對(duì)策不僅有助于優(yōu)化企業(yè)投資決策，還對(duì)政府資源配置效率的提高具有重要意義。

二、財(cái)務(wù)舞弊的動(dòng)因分析

國(guó)外學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)舞弊動(dòng)因的研究比較早，主要形成了以下四大較為成熟的財(cái)務(wù)舞弊動(dòng)因理論（表1）：

表1 財(cái)務(wù)舞弊動(dòng)因理論

（一）冰山理論

冰山理論是從結(jié)構(gòu)和行為兩個(gè)方面分析財(cái)務(wù)舞弊的動(dòng)因。一般來說，冰山露在海面上的只是其本身體積的一角，它體積的絕大部分都藏在海面下。對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊來說，組織內(nèi)部管理方面的原因就像露在海面上的冰山一角，是較為容易發(fā)現(xiàn)的部分，而個(gè)性化的行為因素則是財(cái)務(wù)舞弊的潛在原因。因此，企業(yè)是否發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊行為一方面由其內(nèi)部控制制度是否健全完善決定，另一方面則由其面臨財(cái)務(wù)壓力的大小以及敗德的潛在可能性決定。

（二）三角理論

三角理論是從壓力、機(jī)會(huì)與借口三個(gè)方面分析財(cái)務(wù)舞弊的動(dòng)因。Albrecht認(rèn)為只有壓力、機(jī)會(huì)與借口三要素同時(shí)具備上市公司財(cái)務(wù)舞弊行為才可能發(fā)生。首先，來自于經(jīng)濟(jì)、惡癖、工作等方面的壓力會(huì)促使個(gè)人為了滿足自身的利益需求而產(chǎn)生財(cái)務(wù)舞弊的意愿；其次，具備了舞弊需求后，若沒有合適的機(jī)會(huì)進(jìn)行舞弊，舞弊行為也很難發(fā)生，而當(dāng)企業(yè)內(nèi)部控制制度不健全，注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)制度不完善時(shí)，舞弊所需的機(jī)會(huì)則可能被提供；最后，財(cái)務(wù)舞期償債能力。當(dāng)公司的速動(dòng)比率和流動(dòng)比率較低時(shí)，表明變現(xiàn)能力較差，難以支付將要到期的債務(wù)，在償債壓力下，公司可能會(huì)選擇進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊。當(dāng)公司的資產(chǎn)負(fù)債率過高時(shí)，公司的長(zhǎng)期償債能力變?nèi)?，不能償還長(zhǎng)期債務(wù)的可能性變高，同時(shí)，公司再融資的能力也變?nèi)?，難以獲取新的資金。此時(shí)，在償債壓力與資金壓力下，企業(yè)可能會(huì)冒險(xiǎn)進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊。

（三）GONE理論

GONE理論是從貪婪、機(jī)會(huì)、需要與暴露四個(gè)方面分析財(cái)務(wù)舞弊的動(dòng)因。其中，“貪婪”主要指道德意識(shí)較低，個(gè)體的行為基于其自身的價(jià)值判斷，只有不良道德觀才能推動(dòng)舞弊行為的發(fā)生；“機(jī)會(huì)”是指若擁有權(quán)力的管理當(dāng)局的行為得不到有效的監(jiān)督，那么他就有機(jī)會(huì)通過財(cái)務(wù)舞弊謀取自身利益；“需要”也可以理解為進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊的動(dòng)機(jī)，潛在舞弊者的不良行為動(dòng)機(jī)容易使自己在外界誘惑下將舞弊變?yōu)槭聦?shí)；“暴露”是指舞弊行為暴露的可能性以及暴露后舞弊者面臨的懲罰力度，這直接影響潛在舞弊者在進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊前的行為判斷。GONE理論中的貪婪和需要因素與三角理論的借口和壓力因素相對(duì)應(yīng)，但GONE理論增加了暴露因素。當(dāng)潛在舞弊者有錢財(cái)、自尊等需要，并有進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊的機(jī)會(huì)，且認(rèn)為舞弊行為被發(fā)現(xiàn)的可能性較小時(shí)，財(cái)務(wù)舞弊行為就會(huì)發(fā)生。

（四）風(fēng)險(xiǎn)因子理論

風(fēng)險(xiǎn)因子理論是財(cái)務(wù)舞弊四大動(dòng)因理論中最為成熟的理論，它是對(duì)GONE理論的進(jìn)一步完善和發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)因子理論是從個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子與一般風(fēng)險(xiǎn)因子兩個(gè)方面分析財(cái)務(wù)舞弊的動(dòng)因。其中，個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子包括動(dòng)機(jī)和道德品質(zhì)兩個(gè)因素，而一般風(fēng)險(xiǎn)因子包括財(cái)務(wù)舞弊的機(jī)會(huì)、被發(fā)現(xiàn)的可能性以及舞弊者被發(fā)現(xiàn)后受罰的程度與性質(zhì)三個(gè)因素。顯然，風(fēng)險(xiǎn)因子理論把GONE理論中的暴露因素分為舞弊者被發(fā)現(xiàn)后受罰的程度與性質(zhì)和被發(fā)現(xiàn)的可能性兩個(gè)部分。當(dāng)一般與個(gè)別的風(fēng)險(xiǎn)因子均具備且被財(cái)務(wù)舞弊者斷定為對(duì)其有利時(shí)，就會(huì)發(fā)生舞弊行為。

三、財(cái)務(wù)舞弊行為的識(shí)別

（一）財(cái)務(wù)指標(biāo)識(shí)別

1.償債能力識(shí)別

衡量公司償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)有速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等，其中，速動(dòng)比率和流動(dòng)比率用來衡量公司的短期償債能力，而資產(chǎn)負(fù)債率可以衡量公司的長(zhǎng)期償債能力。當(dāng)公司的速動(dòng)比率和流動(dòng)比率較低時(shí)，表明變現(xiàn)能力較差，難以支付將要到期的債務(wù)，在償債壓力下，公司可能會(huì)選擇進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊。當(dāng)公司的資產(chǎn)負(fù)債率過高時(shí)，公司的長(zhǎng)期償債能力變?nèi)?，不能償還長(zhǎng)期債務(wù)的可能性變高，同時(shí)，公司再融資的能力也變?nèi)?，難以獲取新的資金。此時(shí)，在償債壓力與資金壓力下，企業(yè)可能會(huì)冒險(xiǎn)進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊。

2.盈利能力識(shí)別

根據(jù)我國(guó)證券法的相關(guān)規(guī)定公司首發(fā)股票、增發(fā)股票、發(fā)行債券等都對(duì)其盈利能力有明確要求，比如公司首發(fā)股票和增發(fā)股票都要求最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)不能為負(fù)，公司公開發(fā)行債券則要求最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的年均利潤(rùn)不能低于債券的年利息。因此，公司只有維持良好的財(cái)務(wù)狀況才能在公開市場(chǎng)上募集資金。所以，準(zhǔn)備上市的公司更可能進(jìn)行盈余管理，而當(dāng)公司盈利能力變差，財(cái)務(wù)狀況惡化時(shí)，若該公司想在公開市場(chǎng)募集資金只能通過財(cái)務(wù)舞弊去粉飾業(yè)績(jī)。此外，A股上市公司如果連續(xù)三年虧損就會(huì)暫停上市，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，因此，為了避免摘牌退市，上市公司也可能進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊。因此，凈資產(chǎn)收益率越低的公司，尤其是凈資產(chǎn)收益率為負(fù)的公司，越可能進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊。

3.營(yíng)運(yùn)能力識(shí)別

營(yíng)運(yùn)能力體現(xiàn)了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況，可用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)衡量。一般來說，這三個(gè)指標(biāo)越高則企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。當(dāng)企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率或總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低時(shí)，說明該企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況較差，資金的利用效率較低，營(yíng)運(yùn)能力下降，公司進(jìn)行舞弊的可能性也變大。洪文洲等（2014）的研究也表明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變低的上市公司更可能發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊行為。

（二）公司治理水平識(shí)別

1.股權(quán)集中度識(shí)別。

垃圾滲瀝液分別采集于北京市的某垃圾填埋場(chǎng)、垃圾轉(zhuǎn)運(yùn)站、綜合處理廠未處理的原液。2016—2017年每月的上半月進(jìn)行采集樣品，連續(xù)采集24個(gè)月，樣品4℃保存。

股權(quán)集中度越高，上市公司的控股股東則越有可能為了自身利益去進(jìn)行盈余管理，報(bào)告對(duì)自身有利的會(huì)計(jì)信息。由于上市公司的小股東股份較小，并缺乏監(jiān)督管理層的積極性，所以大股東可能發(fā)生利益侵占行為，損害小股東利益，利用會(huì)計(jì)信息來謀取個(gè)人利益。此外，雖然股權(quán)集中有利于激勵(lì)大股東監(jiān)督管理層的積極性，減少管理層謀私利行為，但同時(shí)也可能增加內(nèi)部人控制程度，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)理人的機(jī)會(huì)主義行為。因此，上市公司股權(quán)集中度越高，發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊行為的可能性也越大。

2.兩職狀況識(shí)別。董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兩職合一時(shí)，公司的決策權(quán)較為集中，董事會(huì)的獨(dú)立性下降，不能有效發(fā)揮其監(jiān)督功能，進(jìn)而使內(nèi)部控制的有效性降低。此時(shí)，公司總經(jīng)理在作出涉及自身利益的決策時(shí)可能加重委托代理問題，以使自身利益最大化為決策出發(fā)點(diǎn),當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效下降，財(cái)務(wù)狀況變差時(shí)，總經(jīng)理為了自身利益而粉飾會(huì)計(jì)信息的可能性加大。因此，兩職合一與上市公司的財(cái)務(wù)舞弊行為在一定程度上呈正相關(guān)關(guān)系。

3.獨(dú)立董事比例識(shí)別。獨(dú)董制度的引入有助于增強(qiáng)上市公司治理結(jié)構(gòu)的合理性，有助于加強(qiáng)董事會(huì)的監(jiān)督管理功能。一般而言，董事會(huì)中獨(dú)董比例的提高有利于增強(qiáng)董事會(huì)的獨(dú)立性，提高會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，從而降低公司發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊行為的可能性。

（三）高管特征識(shí)別

1.高管性格識(shí)別。過度自信的高管往往高估自己的能力，對(duì)自己的經(jīng)營(yíng)決策以及公司未來發(fā)展持積極態(tài)度。當(dāng)公司當(dāng)期業(yè)績(jī)下降時(shí)，高管會(huì)樂觀的認(rèn)為這是偶然情況，并認(rèn)為下期業(yè)績(jī)會(huì)迅速上漲，為了穩(wěn)定當(dāng)期業(yè)績(jī)，往往選擇虛增利潤(rùn)，并期待以下期業(yè)績(jī)平滑。此外，過度自信的高管會(huì)認(rèn)為自己進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊不會(huì)被發(fā)現(xiàn)，符合GONE理論中的“暴露”因素。

2.高管年齡識(shí)別。高管年齡對(duì)其決策行為有著重要影響。一方面，年長(zhǎng)的高管在進(jìn)行決策時(shí)更加謹(jǐn)慎，對(duì)問題考慮的更加全面，厭惡風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因子理論，年長(zhǎng)高管的財(cái)務(wù)舞弊動(dòng)機(jī)較低，進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊的可能性較小。另一方面，年輕高管在進(jìn)行決策時(shí)更加偏愛風(fēng)險(xiǎn)，因此選擇財(cái)務(wù)舞弊的可能性也較高。

3.高管學(xué)歷識(shí)別。高管學(xué)歷高往往代表著其知識(shí)儲(chǔ)備較高，風(fēng)險(xiǎn)判斷更理性。所以，高學(xué)歷的高管在進(jìn)行決策時(shí)更可能采用科學(xué)方法評(píng)估決策風(fēng)險(xiǎn)，并理性考慮決策后果，因此作出財(cái)務(wù)舞弊決策的可能性較小。

4.高管任期識(shí)別。高管任期越長(zhǎng)，管理層的信息溝通與相互協(xié)作越有效，高管在進(jìn)行決策時(shí)過度自信的情況越少。此外，高管任期越長(zhǎng)，企業(yè)的平均業(yè)績(jī)更好，進(jìn)行舞弊的需求越小，根據(jù)GONE理論，高管進(jìn)行舞弊的可能性也越小。

四、財(cái)務(wù)舞弊行為的治理建議

（一）優(yōu)化公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

高管的性格、性別、年齡、學(xué)歷、任期等都對(duì)其是否進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊有著重要影響，高管人員越自信，年紀(jì)越小，學(xué)歷越低，任期越短，則越可能進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊。因此，企業(yè)應(yīng)合理搭配高管成員的性別比例與年齡比例，防止高管團(tuán)隊(duì)過于年輕化的現(xiàn)象。同時(shí)，企業(yè)還應(yīng)提高高管人員的整體素質(zhì)水平，招聘高學(xué)歷人才，并經(jīng)常組織高管人員參加職業(yè)技能培訓(xùn)，不斷更新高管知識(shí)儲(chǔ)備，緊跟時(shí)代腳步。此外，企業(yè)應(yīng)保持高管團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，減少高管成員的經(jīng)常性變更，提高高管對(duì)企業(yè)的歸屬感和責(zé)任感。

2.提高董事會(huì)的獨(dú)立性

董事會(huì)在公司治理結(jié)構(gòu)中處于核心地位，而提高董事會(huì)的獨(dú)立性有助于其更好的維護(hù)公司利益相關(guān)者的利益，減少管理層因自身利益而進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊的概率。為了提高董事會(huì)獨(dú)立性，首先應(yīng)實(shí)現(xiàn)總經(jīng)理和董事長(zhǎng)兩職分離，充分發(fā)揮董事長(zhǎng)對(duì)總經(jīng)理行權(quán)過程的監(jiān)督和制約作用，防止總經(jīng)理因職權(quán)過大而有機(jī)會(huì)以權(quán)謀私；其次，完善獨(dú)立董事制度，使獨(dú)立董事在公司治理過程中真正發(fā)揮出建議和監(jiān)督作用，進(jìn)而減少管理層的舞弊機(jī)會(huì)；最后，提高董事會(huì)成員中外部董事的比例，充分發(fā)揮監(jiān)事會(huì)作用，強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)對(duì)公司高管行為的監(jiān)督功能。

3.提高企業(yè)內(nèi)部控制有效性

內(nèi)部控制有著事前防范、事中糾錯(cuò)、事后監(jiān)督的功能，而內(nèi)部控制失效則會(huì)為潛在舞弊者提供財(cái)務(wù)舞弊的土壤，因此，提高內(nèi)部控制的有效性有助于減少公司進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊的機(jī)會(huì)。一方面，企業(yè)應(yīng)建立健全內(nèi)部會(huì)計(jì)控制體系，對(duì)財(cái)務(wù)工作推行輪崗輪換以及職責(zé)分離制度，防止財(cái)務(wù)人員在某一崗位任職時(shí)間太長(zhǎng)而出現(xiàn)聯(lián)合舞弊的情況，增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)有效性。另一方面，企業(yè)提高內(nèi)審機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，充分發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)在糾查財(cái)務(wù)造假行為中的積極作用。

（二）完善企業(yè)外部監(jiān)督體系

1.充分發(fā)揮審計(jì)監(jiān)督作用

第一，提高審計(jì)人員整體素質(zhì)。會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)定期對(duì)審計(jì)人員進(jìn)行職業(yè)技能培訓(xùn)，提高審計(jì)人員的執(zhí)業(yè)能力與職業(yè)道德；高校應(yīng)完善審計(jì)專業(yè)課程，把理論知識(shí)與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合，提高審計(jì)專業(yè)學(xué)生的綜合素質(zhì)，從而增強(qiáng)學(xué)生畢業(yè)后的工作勝任能力。第二，完善審計(jì)工作激勵(lì)機(jī)制。在審計(jì)人員原有工資的基礎(chǔ)上附加財(cái)務(wù)舞弊發(fā)現(xiàn)獎(jiǎng)勵(lì)，提高審計(jì)人員工作積極性與精細(xì)性，降低財(cái)務(wù)舞弊被掩蓋的概率。但是，審計(jì)人員積極揭露上市公司財(cái)務(wù)舞弊行為也可能引起審計(jì)人員的個(gè)人安全問題，因此還要定期輪換會(huì)計(jì)師事務(wù)所，以防止審計(jì)人員因受脅迫而發(fā)生于上市公司合謀的行為，提高審計(jì)工作的公正性。第三，建立同業(yè)復(fù)核制度。會(huì)計(jì)師事務(wù)所之間應(yīng)經(jīng)常進(jìn)行業(yè)務(wù)互查，提高審計(jì)工作質(zhì)量，減少審計(jì)失敗情況。

2.充分發(fā)揮媒體監(jiān)督作用

近年來，我國(guó)傳媒業(yè)發(fā)展迅速，媒體在人們的經(jīng)濟(jì)生活發(fā)揮著重要作用，特別是在上市公司財(cái)務(wù)舞弊行為的揭露過程中，媒體監(jiān)督更是充當(dāng)著十分關(guān)鍵的角色。首先，媒體將上市公司的盈余管理行為公開上報(bào)給相關(guān)監(jiān)管部門，使監(jiān)管部門在群眾的監(jiān)督下更加積極的對(duì)上市公司公告的會(huì)計(jì)信息進(jìn)行核查，提高財(cái)務(wù)舞弊行為曝光的概率。其次，媒體飛快的信息傳播速度使上市公司在作出財(cái)務(wù)舞弊決定前慎之又慎，因?yàn)橐坏┍幻襟w發(fā)現(xiàn)，社會(huì)大眾就會(huì)在極短的時(shí)間內(nèi)熟知，將對(duì)公司形象以及股票價(jià)格造成十分惡劣的影響。最后，國(guó)有企業(yè)的高管除了關(guān)注物質(zhì)財(cái)富外，也十分在乎自己的政治前途。媒體對(duì)舞弊事件的曝光會(huì)對(duì)國(guó)有高管的聲譽(yù)造成一定影響，進(jìn)而影響其政治生涯，所以，為了維護(hù)自身聲譽(yù)，國(guó)有高管往往盡量避免盈余操作。因此，媒體監(jiān)督可以顯著降低上市公司舞弊概率，降低法治環(huán)境薄弱地區(qū)企業(yè)的操作盈余行為。

（三）加大事后懲罰力度

監(jiān)管部門應(yīng)提高上市公司財(cái)務(wù)舞弊行為被揭露后的懲罰力度。上市公司財(cái)務(wù)舞弊行為包括初次舞弊和重復(fù)舞弊，其中，重復(fù)舞弊多是認(rèn)為財(cái)務(wù)造假不被發(fā)現(xiàn)帶來的收益高于造假成本而做出的舞弊決策。因此，監(jiān)管部門只要對(duì)舞弊公司施以重罰，使舞弊成本遠(yuǎn)高于舞弊收益就能有效減少上市公司重復(fù)舞弊事件的發(fā)生，并且能給尚未舞弊過的公司敲響警鐘。此外，如果上市公司被媒體揭發(fā)有舞弊行為，但審計(jì)師卻出具了無保留意見審計(jì)報(bào)告的，政府監(jiān)管部門應(yīng)加大對(duì)該審計(jì)師及其所在事務(wù)所的審計(jì)失職懲罰，進(jìn)而提高審計(jì)師及其所在事務(wù)所對(duì)出具無保留審計(jì)意見的謹(jǐn)慎性。