普惠金融危機(jī)待解

王幸平

2018年開始的新一輪網(wǎng)上貸款平臺(tái)（P2P）爆雷似乎看不到任何先兆。

P2P是普惠金融（inclusive finance）的重要組成部分，何謂普惠金融？是指以可負(fù)擔(dān)的成本為有金融服務(wù)需求的社會(huì)各階層和群體提供適當(dāng)、有效的金融服務(wù)。小微企業(yè)、農(nóng)民、城鎮(zhèn)低收入人群等是其重點(diǎn)服務(wù)對(duì)象。

近10年來，中國互聯(lián)網(wǎng)金融勃起速度遠(yuǎn)超過歐美的主要原因之一，就是普惠金融的滲透率非常低，中小企業(yè)的融資環(huán)境特別差，中小企業(yè)的融資利率特別高。

P2P的出現(xiàn)曾緩解了中國中小企業(yè)融資困境，但眼下的大量爆雷，又嚴(yán)重打擊了整個(gè)行業(yè)的信心。

對(duì)普惠金融的渴求

中國國有企業(yè)在資金的融通，金融資源的占用方面有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)與地位，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年年底，國有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為60.8%，總信貸余額為100.1萬億元，占社會(huì)融資總余額的比例為58%，但是，占用了大量金融資源的國有企業(yè)對(duì)GDP及就業(yè)的貢獻(xiàn)率僅占37%左右。與此相反，民營企業(yè)對(duì)GDP、就業(yè)的貢獻(xiàn)率分別達(dá)到51%和70%，而其在社會(huì)融資中的占比估計(jì)只有33%左右。國有企業(yè)的貸款加權(quán)平均利率只有5.26%，而民營企業(yè)的貸款加權(quán)平均利率達(dá)6.79%，且常常貸不到款。國有企業(yè)的金融資源豐厚，于是很多國有企業(yè)利用可輕易獲得的低利率貸款資金，成立財(cái)務(wù)公司、小額貸款公司甚至商業(yè)銀行，以15%以上的高利率轉(zhuǎn)貸給在銀行求貸無門的民營企業(yè)、中小微企業(yè)，做資金套利的生意。

這幾年，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)、存款脫媒現(xiàn)象提供以及超高的法定存款準(zhǔn)備金率，導(dǎo)致銀行資金緊張、存款成本大幅上升，并直接傳導(dǎo)到貸款額度及貸款利率上，連商業(yè)銀行也不擇手段地壓榨中小企業(yè)及個(gè)人。例如平安銀行深圳分行，其向中小企業(yè)及個(gè)人貸款的利率在利率浮動(dòng)的上限內(nèi)，表面上看并不高，但手續(xù)費(fèi)非常高，假如一筆貸款逾期，不到半年，因?yàn)樘幜P追加的利息就可以遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過貸款本金。

但中小企業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。截至2018年上半年，中國市場(chǎng)主體達(dá)到1億戶以上，其中99%以上為中小企業(yè)，但中小企業(yè)的融資難題卻始終未解決。

早在2009年，國務(wù)院就發(fā)布了強(qiáng)調(diào)要切實(shí)緩解中小企業(yè)融資困難的《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》，強(qiáng)調(diào)要全面落實(shí)支持小企業(yè)發(fā)展的金融政策。到了2015年，國務(wù)院又發(fā)布一個(gè)非常細(xì)致的扶持中小企業(yè)的《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）的通知》，強(qiáng)調(diào)要大力發(fā)展普惠金融。

在此背景下，P2P迎來了大發(fā)展，融資難融資貴的問題部分得到了解決。2009年不過15家網(wǎng)貸平臺(tái)，到2016年已經(jīng)上升至5500家，成交額也從13.7億元上升至25000億元。

2017年P(guān)2P行業(yè)投資人數(shù)與借款人數(shù)分別約為1713萬人和2243萬人，單月成交量均在2000億元以上。由于收益率較高，P2P的交易規(guī)模呈現(xiàn)飛速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。從2010年的200多億元到2017年接近2.3萬億元，僅用了五年時(shí)間。P2P貸款余額也是水漲船高，截至2018年6月，P2P貸款余額已經(jīng)突破1.3萬億元。

但近期互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的倒閉潮，又把加強(qiáng)和改善對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)，著力解決融資難融資貴的愿望打回了原形。此次P2P爆雷潮，使得行業(yè)信心跌至谷底，網(wǎng)貸平臺(tái)的資金端和資產(chǎn)端都陷入困境。

深圳經(jīng)驗(yàn)的謬誤

深圳的金融改革有成功的經(jīng)驗(yàn)，也有很多失敗的案例，“敢為天下先”的另一層含義是“冒天下之大不韙”。在普惠金融的問題上，深圳實(shí)施的戰(zhàn)略是搶先設(shè)立大金融機(jī)構(gòu)、搞跨區(qū)（省、市）經(jīng)營，掠奪全國的金融資源，這實(shí)在是誤導(dǎo)了全國的金融改革。而中國金融改革頂層戰(zhàn)略設(shè)計(jì)的缺失，又為下層機(jī)構(gòu)的制度套利埋下了重大隱患。

國內(nèi)的學(xué)者把小微企業(yè)融資難融資貴列為世界的難題，作為中國改革開放經(jīng)濟(jì)特區(qū)的深圳，其金融改革的著力點(diǎn)也是從解決中小企業(yè)貸款環(huán)境起步的，普惠金融在中國的實(shí)踐，也是在那個(gè)時(shí)候開始的。

自上世紀(jì)改革開放的80年代，作為改革開放前沿的深圳，中小企業(yè)大量涌現(xiàn)，與之相適應(yīng)的、一組城市里的小型金融機(jī)構(gòu)—— 信用合作社——民間資金、民營資本參股、自行管理的草根金融機(jī)構(gòu)亦相伴而生，這些信用合作社通過發(fā)放小微貸款，較好地解決了小微企業(yè)的融資難題。

但在1987年12月，深圳的金融監(jiān)管當(dāng)局出面在對(duì)原特區(qū)內(nèi)6家農(nóng)村信用社進(jìn)行股份制改造的基礎(chǔ)上組建了全國第一家地方性的發(fā)展銀行“深圳發(fā)展銀行”，實(shí)現(xiàn)了監(jiān)管當(dāng)局把松散的、微小的金融機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)的愿望，這種愿望源于當(dāng)?shù)卣c金融監(jiān)管當(dāng)局要進(jìn)行金融擴(kuò)張的政績觀。

其后的1990年代，全國各地的金融調(diào)查研究中發(fā)現(xiàn)，大銀行與信用社的目標(biāo)客戶是不一樣的。例如在那個(gè)時(shí)候，深圳不僅大銀行多，中小企業(yè)亦多，資金需求也很旺，中小企業(yè)融資難的問題再現(xiàn)。于是，深圳市又成立了16家城市信用合作社。

到了1988年8月，中國人民銀行頒布《城市信用合作社管理規(guī)定》。各地紛紛跟風(fēng)成立城市信用合作社，對(duì)緩解民營經(jīng)濟(jì)的中小企業(yè)融資難起到了十分重要的作用。

然而也僅是5年間， 1995年8月在原深圳市16家城市信用合作社的基礎(chǔ)上組建成立地方性股份制商業(yè)銀行“深圳城市合作商業(yè)銀行”，注冊(cè)資本11億元。這再次體現(xiàn)了金融監(jiān)管當(dāng)局要將商業(yè)金融機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)的長官意志和政績觀。

其后，中國人民銀行有意將深圳經(jīng)驗(yàn)推廣，并向國務(wù)院遞交深圳成功組建城市合作商業(yè)銀行的報(bào)告。

1995年9月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于組建城市合作銀行的通知》，決定自1995年起在撤并城市信用社的基礎(chǔ)上，在35個(gè)大中城市分期分批組建由城市企業(yè)、居民和地方財(cái)政投資入股的地方股份制性質(zhì)的城市合作銀行。以后，組建范圍又?jǐn)U大到35個(gè)大中城市以外的地級(jí)城市。到2007年年底，中國已有城市商業(yè)銀行124家。某些后來者居上，不僅跨區(qū)設(shè)網(wǎng)點(diǎn)，還有部分優(yōu)質(zhì)的“城市合作銀行”上市，如現(xiàn)在A股掛牌的北京銀行、南京銀行、寧波銀行等。

但是，各地的城市銀行變大變強(qiáng)后，中小企業(yè)的融資難問題又冒出來了。金融監(jiān)管當(dāng)局又開閘發(fā)放小型金融機(jī)構(gòu)的牌照。于是，中國各地又出來大批的小額貸款公司、小型的村鎮(zhèn)銀行、乃至今時(shí)今日亂象叢生的網(wǎng)上貸款平臺(tái)P2P。

深圳的監(jiān)管當(dāng)局在2000年左右發(fā)放了60多張小額貸款公司的牌照，后來這些小額貸款公司基本上都轉(zhuǎn)型成了網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)的P2P公司，而今大部分已經(jīng)倒下，名存實(shí)亡的也不在少數(shù)。

目前全國的P2P平臺(tái)擁有大約5000萬注冊(cè)用戶，未償還貸款1.3萬億元，其中大多是短期貸款。造成目前風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的原因除了行業(yè)外部環(huán)境，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)自身普遍存在客戶征信信息缺乏、平臺(tái)經(jīng)營信息不透明、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)存在安全隱患以及平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)缺乏等問題。在P2P平臺(tái)老板接連跑路后，儲(chǔ)戶也有要“跑路”的。

另一方面，相當(dāng)部分的平臺(tái)的債務(wù)人也不甘寂寞，他們不斷地在社會(huì)上發(fā)布某些平臺(tái)網(wǎng)站的不良信息，甚至向監(jiān)管機(jī)構(gòu)舉報(bào)自己參與的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的不良行為，以圖引發(fā)平臺(tái)爆雷，既而對(duì)網(wǎng)貸公司破產(chǎn)清算，達(dá)到使自己的債務(wù)逃脫的目的。

這就是目前中國的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)被雙面夾擊、前后圍堵的窘?jīng)r。

大銀行不愿做普惠金融

金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)對(duì)象與其本身的定位是緊密相關(guān)的，銀行也算是服務(wù)行業(yè)，那么，服務(wù)行業(yè)最重要的特點(diǎn)就是要根據(jù)服務(wù)對(duì)象的要求來提供服務(wù)。大銀行針對(duì)大客戶，小銀行針對(duì)小客戶，這是淺顯的道理，全世界的金融結(jié)構(gòu)都是這樣的，可是偏偏中國的金融監(jiān)管當(dāng)局過去30多年卻在不斷地拔高銀行，要把它做大做強(qiáng)，讓那些中小企業(yè)借貸無門。

實(shí)際上，銀行的資產(chǎn)規(guī)模決定了其對(duì)服務(wù)對(duì)象的定位。

假設(shè)某地有100家小銀行，只能分別發(fā)放100萬元貸款給100家小企業(yè)。某天，這100家小銀行合并成一家大銀行，那么原先的100家銀行貸款部門就只剩下一家了。它當(dāng)然、也絕不會(huì)再去干那種放款給100家小企業(yè)的費(fèi)神費(fèi)腦吃力不討好的、瑣碎的小微企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)了，它會(huì)集中精力將這1億元的資金一次性發(fā)給某家大企業(yè)。這樣既節(jié)約了成本，又講求了效益，同時(shí)還兼顧到“安全”和“盈利”。

可是，原先的那100家小企業(yè)就貸不到款了。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，一家銀行將1億元資金放貸給一家大型企業(yè)；或?qū)⒋?億元資金分拆成100份，每份100萬元，分別貸款給100家小企業(yè)，其風(fēng)險(xiǎn)、成本乃至效益都是大不一樣的。經(jīng)驗(yàn)表明，發(fā)放中小企業(yè)貸款的呆賬率高于大型企業(yè)30%以上。

（聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，作者著有《金融情報(bào)學(xué)》一書）