中國金融脫媒化的經濟影響與對策

安嘉良

摘 要：隨著我國經濟的快速發(fā)展、資本市場的飛速法制以及金融體制的完善，再加上物價水平、匯率等多方面影響，中國金融業(yè)逐漸出現(xiàn)脫媒化趨勢。中國金融脫媒化對經濟發(fā)展起著至關重要的促進作用，對促進中國金融業(yè)發(fā)展具有非常重要的現(xiàn)實意義?；诖?，主要分析了中國金融脫媒化對我國經濟的影響，并提出了合理化的發(fā)展建議。

關鍵詞：中國金融；脫媒化；經濟；影響；對策

中圖分類號：F83 文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.17.046

0 引言

如今，中國金融市場改革不斷深入，金融市場政策環(huán)境也隨著金融市場改革的不斷完善而逐漸開放，傳統(tǒng)以銀行等金融中介的間接融資方式發(fā)生了較大變化，使得中國金融脫媒化現(xiàn)象呈現(xiàn)越演越烈趨勢。近些年來，隨著國內金融產品的不斷創(chuàng)新，投資渠道多樣化發(fā)展，金融業(yè)和互聯(lián)網技術的融合，對傳統(tǒng)以銀行為主導的主要融資模式造成較大沖擊，所以，深入分析研究金融脫媒化對經濟的影響及對策，具有非常重要的現(xiàn)實意義。

1 金融脫媒化產生的原因和現(xiàn)狀

中國金融脫媒是我國當前發(fā)展直接金融、改變當前融資現(xiàn)狀的必然現(xiàn)象。隨著中國資本市場的發(fā)展，社會上涌現(xiàn)了大量各種非銀行金融機構，自中國加入WTO之后，一些外資銀行也紛紛進入我國市場，這為中國金融脫媒產生打下了良好基礎。同時，隨著經濟社會的快速發(fā)展，為減少投資風險，盡可能創(chuàng)造更多的收益，市場主體迫切需要多元化方式來達到這一目的。在此背景之下，我國商業(yè)銀行以往間接融資方式已經無法適應當前市場發(fā)展需求。同時，由于我國在市場經濟改革初期階段，制度設計方面存在一定局限性，造成商業(yè)銀行儲蓄傾向過高，降低了直接融資占比，導致缺乏分散風險的途徑。再加上我國高度關注證券市場，出臺了相關一系列政策與制度，促進股票債券期貨等得到了非常廣泛的應用。根據我國統(tǒng)計局相關統(tǒng)計數(shù)據，我國2016年的CPI比去年同期上漲2%，且近幾年的CPI均穩(wěn)定在2%以上。這說明通過銀行存款所獲取的收益甚微，再加上當前人們理財觀念越來越強，為獲得更高的回報率，實現(xiàn)資產的保值增值，廣大人民更愿意選擇將錢轉移到保險、股票、債券和基金等直接融資市場。另外，我國中小企業(yè)因受到銀行自身相關條款與風險和信貸政策的制約，難以通過銀行進行籌資，導致銀行地位不斷下降。基于上述情況，金融脫媒是必然發(fā)展趨勢，未來還會以一定速度持續(xù)發(fā)展下去。

2 中國金融脫媒化的經濟影響分析

2.1 中國金融脫媒化對證券投資的影響

隨著中國金融脫媒化現(xiàn)象越演越烈，對債券投資產生了巨大影響，在中國金融脫媒化背景下，將來的債券利差會由于信用級別的不同產生比較明顯的擴大趨勢。和以往以銀行為主的間接融資模式不同，以往是由銀行來承擔信用風險，而在脫媒化情況下，是由最終投資人員和需求者進行承擔，所以，因信用利差所造成的風險是難以控制的。同時，在中國金融脫媒化背景之下，債券市場的投資靈活性比以往更加自由，且其投資范圍的不斷擴大使得在空間上范圍變得更廣。而在短時間之內，由于受到不平衡資本結構市場的影響，使得利率市場化動態(tài)機制比較缺乏，這大大增加了人們將銀行存款轉化成為金融產品的難度。在這種情況下，股市估值、融資量以及市盈率等均會受到相應的影響。而從長遠來看，中國金融脫媒使得我國很多中小企業(yè)開始以直接手段進行融資，使企業(yè)資產證券化進程不斷加快，而且我國資本市場總額與活躍的提高進一步促進了證券市場發(fā)展。總之，金融脫媒化現(xiàn)象符合我國當前經濟發(fā)展趨勢，也是推動經濟發(fā)展的重要動力。

2.2 中國金融脫媒化對我國區(qū)域經濟的影響

我國不同區(qū)域間的經濟發(fā)展水平不同，不同地域之間在技術條件、地理優(yōu)勢、資本實力以及人力等方面均在較大差異，使得國內不同區(qū)域間的經濟增長潛力和發(fā)展水平存在嚴重分化情況。我國西部地區(qū)由于在資金、人力、交通等方面的資源比較匱乏，嚴重制約了其經濟發(fā)展，在這種環(huán)境中，西部地區(qū)融資渠道相對單一，經濟落后。我國中部地區(qū)，農業(yè)占據了國民經濟的較大比重，產業(yè)結構相對落后，金融業(yè)發(fā)展水平偏低，社會融資還是以銀行信貸為主。而東部地區(qū)在技術條件、地理環(huán)境、人力資源、產業(yè)結構等方面均擁有較大優(yōu)勢，經濟比較發(fā)達，該地區(qū)居民和企業(yè)能較快接受新投融資思想，對其經濟發(fā)展有較大的促進作用。從而該地區(qū)金融脫媒化的程度比較高。而中西部經濟發(fā)展水平相對落后，金融市場還不夠成熟，融資渠道還比較單一，融資模式主要還是依賴銀行信貸，所以，金融脫媒化程度低。從整體上來看，中國金融脫媒化能促進融資結構優(yōu)化，提升直接融資在社會融資中的占比，從而使企業(yè)的融資成本降低；促進社會融資渠道更加多樣化，并有效緩解我國中小企業(yè)融資難問題等。但是，我國各區(qū)域之間的經濟發(fā)展水平存在較大的差異，金融脫媒化會對經濟發(fā)展產生的影響，反過來，經濟發(fā)展水平又會影響區(qū)域經濟發(fā)展，所以，我國各區(qū)域應根據當?shù)亟洕l(fā)展實際情況來制定適合當?shù)亟洕l(fā)展的政策，為其發(fā)展創(chuàng)造有利條件，進一步促進當?shù)氐慕洕l(fā)展，逐漸縮小和東部較發(fā)達地區(qū)的差距。

2.3 中國金融脫媒對商業(yè)銀行的影響

第一，金融脫媒化對銀行業(yè)務的影響。隨著我國金融脫媒化的深入和持續(xù)發(fā)展，使得我國金融市場出現(xiàn)了越來越多的金融產品，人們也越來越接受股票、信托產品、債券、基金和銀行理財產品等投資方式，金融市場上的多元化產品以及資本市場發(fā)展對商業(yè)銀行的負債業(yè)務造成了非常嚴重的影響。銀行業(yè)務面臨持續(xù)性分流壓力，對傳統(tǒng)業(yè)務結構與規(guī)模均產生了巨大沖擊。利差收益是利潤的主要來源，而銀行的借貸業(yè)務又是主要的利差來源，銀行存款在金融脫媒影響下，在不斷降低了其在社會融資規(guī)模總量中的比重，而銀行存款又是銀行開展業(yè)務的重要基礎，其穩(wěn)定性直接關系著銀行經營穩(wěn)定性和利潤的穩(wěn)定性。但是，隨著中國金融脫媒化的產生與發(fā)展，市場涌現(xiàn)很多低風險且高收益的理財產品，導致銀行存款優(yōu)勢逐漸喪失，銀行大量資金慢慢流向資本市場。銀行儲蓄存款大批流失，嚴重阻礙了銀行負債業(yè)務，也嚴重影響了銀行開展業(yè)務，進而使銀行經營規(guī)模的擴大嚴重受阻。

第二，金融脫媒化對商業(yè)銀行風險的影響。中國金融脫媒化使得我國銀行存蓄比重急劇下降，而大大提升了中長期貸款的占比，使得銀行大量短期資金向長期資產方向流動，使商業(yè)銀行資金期限錯配情況進一步加劇，從而使得商業(yè)銀行的信用風險與流動性風險大大增加。同時，由于同業(yè)拆借市場興起，使得金融風險關聯(lián)程度進一步加強，進而大大提升了金融系統(tǒng)的脆弱性，也就是說，如果一家商業(yè)銀行產生了信用風險，會使相關聯(lián)的銀行也受到牽連，也出現(xiàn)信用風險，繼而使整個銀行業(yè)的系統(tǒng)性風險加劇。

3 應對中國金融脫媒化對經濟影響的對策

3.1 中央和地方政府應對金融脫媒現(xiàn)象的建議

從中央政府方面來看，首先，建立并完善相關的法律法規(guī)，同時完善資本市場法制秩序，加強對我國中小企業(yè)的扶持力度，盡可能減少不必要的干預。由于區(qū)域經濟發(fā)展水平的差距被逐漸拉大，嚴重制約了我國經濟發(fā)展。所以，還應根據各區(qū)域經濟發(fā)展情況，從宏觀層面上推進中國金融脫媒化平穩(wěn)推進，積極改善中西部地區(qū)的投融資環(huán)境，采取有效措施為其創(chuàng)造良好發(fā)展條件和發(fā)展機遇，不斷縮小區(qū)域差距。其次，建立多層次資本市場格局。根據我國的國情，建立多層次符合我國市場經濟發(fā)展的資本市場格局，繼而為企業(yè)提供更多的投融資方式，以拉動經濟增長。建立多層次資本市場格局，一是，要大力改革股票發(fā)行注冊制，把融資主導權轉交市場；二是，要規(guī)范債券市場，積極鼓勵創(chuàng)新，生產出更加過樣化的債券產品，并對信息披露等加強監(jiān)管力度，有利于保護投資者的合法權益；三是，要提升資本市場對外開放程度；四是，要鼓勵創(chuàng)投企業(yè)和風投企業(yè)發(fā)展，并對風投資金退出機制進行進一步完善等。從地方政府方面來看，要改善當?shù)亟洕l(fā)展環(huán)境，提高經濟發(fā)展水平，可采取有效政策措施推動金融市場的發(fā)展，將當?shù)氐拈e散資金集中起來用于當?shù)亟洕l(fā)展，提升資金利用率。也可采取有效措施鼓勵當?shù)厣虡I(yè)銀行大力發(fā)展中間業(yè)務，提升商業(yè)銀行競爭能力，提高經營穩(wěn)定性。

3.2 加強金融監(jiān)管

監(jiān)管機構應加強金融監(jiān)管力度，降低金融風險。首先，完善金融監(jiān)管法律法規(guī)。當前我國市場監(jiān)管制度還不夠完善，其中金融領域的一些內容和我國當前實際情況不相符，隨著金融脫媒現(xiàn)象的產生與發(fā)展，金融市場發(fā)展走向了新臺階，原來監(jiān)管法律法規(guī)等卻未和其快速發(fā)展實現(xiàn)同步，導致傳統(tǒng)相關法律法規(guī)脫離當前市場現(xiàn)狀，尤其是缺乏互聯(lián)網金融對應的法律法規(guī)。因此，必須根據我國當前金融市場發(fā)展情況和互聯(lián)網金融特點等，修改相關法律法規(guī)，合理確定監(jiān)管內容，保證各個環(huán)節(jié)均有法可依，并細化內容，保證法律法規(guī)的可行性與可操作性，盡量避免法律法規(guī)上出現(xiàn)空白與滯后。同時，強化風險管理機制，盡量減少監(jiān)管盲區(qū)，從而構建一個合理、完善的金融市場法律體系，以保證金融機構在我國金融脫媒化下能有序、健康發(fā)展，進而促進經濟發(fā)展。其次，促進“一行三會”深化合作，形成監(jiān)管合力，切實提升監(jiān)管質量和監(jiān)管效率。第三，完善互聯(lián)網金融監(jiān)管機制，利用互聯(lián)網金融的低成本、高效、創(chuàng)新性等優(yōu)勢推動商業(yè)銀行轉型升級，形成新的融資格局。同時，由于互聯(lián)網金融市場比較復雜，以往監(jiān)管模式極易出現(xiàn)監(jiān)管失靈情況，因此，必須完善其監(jiān)管機制，以適應互聯(lián)網金融帶來的沖擊。還需建立專門互聯(lián)網監(jiān)管部門，有效保障投資安全，促進互聯(lián)網金融健康、穩(wěn)定發(fā)展。最后，在新金融市場環(huán)境中，商業(yè)銀行也應加大風險管控力度，充分利用新技術與新理念，不斷創(chuàng)新風險監(jiān)測、風險識別、風險化解等，提升風險控制與管理能力。

3.3 加強管理并鼓勵創(chuàng)新

我國商業(yè)銀行盈利能力偏低的主要是因為缺乏金融服務和金融產品的創(chuàng)新，尤其是中間業(yè)務收入產品。所以，創(chuàng)新是有效應對金融脫媒化以及競爭的一個重要途徑。現(xiàn)階段，很多金融機構的產品是以模仿為主，缺乏創(chuàng)新意識，使得金融機構服務能力與競爭優(yōu)勢并不明顯，而隨著信息技術的快速發(fā)展以及互聯(lián)網的普及，互聯(lián)網金融模式在提高金融服務質量以及服務效率方面發(fā)揮著重要作用。因此，必須進行創(chuàng)新，進一步推動銀行發(fā)展。首先，國家應采取一定支持政策，鼓勵金融產品、金融服務以及金融平臺的創(chuàng)新，從而有效推動這個金融業(yè)發(fā)展，激發(fā)市場經濟的活力。同時創(chuàng)新改革發(fā)展機制，不斷開拓金融市場，開發(fā)適應時代發(fā)展需求的金融業(yè)務，積極應對中國金融脫媒的沖擊。其次，大力發(fā)展中間業(yè)務。銀行可通過參股其他金融機構和新建子公司等方式可非銀行金融機構進行合作，擴大銀行業(yè)務范圍以及盈利空間，通過多元化經營，使銀行比較單一業(yè)務風險大大降低，實現(xiàn)互利共贏。第三，積極轉變經營方式，并強化銀行服務的主動性。銀行應不斷強化自身的創(chuàng)新能力，從而形成具備自身特點和獨特優(yōu)勢，不斷拓展利潤來源渠道，并摒棄傳統(tǒng)被動服務理念，增強服務主動性。特別是對負債業(yè)務，銀行應通過開展同業(yè)業(yè)務、發(fā)行理財產品等方式來不斷創(chuàng)新并拓寬負債渠道保障資金來源的充足性以及穩(wěn)定性。最后，加強風險管理。在我國金融脫媒的影響之下，我國社會融資體系發(fā)生了很大變化，同時也使金融市場風險特點發(fā)生了較大改變。對此，商業(yè)銀行應積極轉變風險管理理念，提高自身風險管理能力和管理技術，特別是強化流動性風險和信用風險的風險防范力度，并加強對金融市場的風險監(jiān)測力度，采取有效措施，嚴加防范風險，以有效應對我國金融脫媒給銀行所帶來的各種風險隱患。也可借助定量分析工具對金融風險對識別、衡量和監(jiān)測。也可通過構建有效的流動性風險管理治理機構，以便銀行能有效識別、計量、控制流動性風險，促使銀行實現(xiàn)穩(wěn)定、健康、可持續(xù)發(fā)展。

4 結語

綜上所述，隨著我國經濟發(fā)展速度不斷加快，商業(yè)銀行在社會融資中所發(fā)揮的職能作用越來越低，中國金融脫媒是發(fā)展的必然趨勢。在中國金融脫媒這一趨勢之下，應充分了解金融脫媒對我國經濟的影響，同時，通過中央和地方政府應對金融脫媒現(xiàn)象的合理建議、加強金融監(jiān)管、加強管理并鼓勵創(chuàng)新等有效措施，促進我國金融體系在金融脫媒化影響之下實現(xiàn)健康、穩(wěn)定發(fā)展。

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