企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理中的問題及對策
——以惠普技術(shù)有限公司為例

劉生亮 浙江廣播電視大學(xué)云和分校

前言

近年來在世界范圍內(nèi)，每年都有眾多的上市企業(yè)因各類財務(wù)風(fēng)險問題而陷入到經(jīng)營困境，甚至所引發(fā)的企業(yè)破產(chǎn)案件也屢屢發(fā)生，給各國的經(jīng)濟環(huán)境及金融發(fā)展都造成了極大的影響與沖擊。在這些案例中，企業(yè)都或多或少的存在著財務(wù)風(fēng)險管理不當?shù)膯栴}，從而進一步加劇了財務(wù)風(fēng)險的積累與嚴重程度。

一、惠普公司簡介及財務(wù)風(fēng)險管理的現(xiàn)狀分析

（一）惠普公司簡介

惠普技術(shù)有限公司成立于1939年，其最初創(chuàng)業(yè)啟動資金只有538美元，發(fā)展至今現(xiàn)已成為了全球第一大IT廠商、第二大IT服務(wù)廠商。企業(yè)的營業(yè)額也已經(jīng)由創(chuàng)立當年的5369美元，增長至2017年的521億美元。

在1985年，中國惠普有限公司于北京正式成立。中國惠普經(jīng)過近30年的發(fā)展，目前已在全國范圍已設(shè)立了9大區(qū)域總部、6個研發(fā)中心、12個生產(chǎn)機構(gòu)，以及37個市場銷售及服務(wù)中心。

（二）惠普公司的財務(wù)風(fēng)險管理現(xiàn)狀

本文結(jié)合惠普公司2010-2016年期間的財務(wù)報表，主要利用財務(wù)杠桿、經(jīng)營杠桿和總杠桿這三項指標，對該企業(yè)近年來的風(fēng)險管理現(xiàn)狀進行了分析與計算。各指標的定義及計算公式，詳見下表1所示。

表1 各指標的含義及計算公式表

惠普公司在2010-2016年期間，各風(fēng)險杠桿指標的變化情況，詳見下表2所示。

表2 2010-2016年惠普公司財務(wù)風(fēng)險杠桿指標的變化情況表

當杠桿值越小，代表企業(yè)的風(fēng)險管理能力越差。從上表數(shù)據(jù)中可以看出，在2010-2016年期間，惠普公司的風(fēng)險管理能力有較大的起伏。在2012年其總杠桿突然下降的原因，主要是因為2012年惠普在收購Autonomy公司的過程中蒙受了巨大的損失，導(dǎo)致惠普當年股價大幅度下跌（每股虧損6.41美元），使企業(yè)的風(fēng)險因素大幅度提升。

同時，從表中可看出，惠普的經(jīng)營風(fēng)險杠桿始終趨于平穩(wěn)，代表企業(yè)近年來的經(jīng)營較為穩(wěn)健，外部經(jīng)營環(huán)境保持良好；而財務(wù)風(fēng)險杠桿在2012有大幅度波動，這主要是由于企業(yè)的并購策略不力，導(dǎo)致惠普在2012年期間的財務(wù)風(fēng)險因素增加，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的管理能力大幅度降低。

二、惠普公司的財務(wù)風(fēng)險管理中存在的主要問題

結(jié)合上文數(shù)據(jù)分析可知，受2012年并購事件的影響，近年來惠普公司的總體風(fēng)險管理較差，財務(wù)風(fēng)險水平偏高。其財務(wù)風(fēng)險管理中存在的問題，主要可歸納為以下三個方面：

（一）財務(wù)管理體制不健全

目前，惠普公司財務(wù)管理體制并不健全，并主要體現(xiàn)為以下幾方面問題：一是投資數(shù)量和投資規(guī)模的隨意性較大；二是投資項目的論證不足，從2012年的并購案例中可以看出，惠普公司缺乏詳實、可行的投資項目論證程序，對投資預(yù)期收益及可能面臨的風(fēng)險估計不足，一旦投資并購項目失敗，將會給企業(yè)造成巨大的資源浪費和財務(wù)危機。

（二）缺乏有效的風(fēng)險預(yù)警機制

一個完善的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理運作機制，應(yīng)該包括風(fēng)險識別、風(fēng)險預(yù)警等多項運作體系。然而，就近年來惠普公司的財務(wù)風(fēng)險管理實踐來看，公司卻缺乏風(fēng)險預(yù)警機制的有效運行，導(dǎo)致對公司運營中各類財務(wù)風(fēng)險因素的預(yù)警不力，事前的防范工作不到位。

（三）缺乏有力的內(nèi)部財務(wù)運營監(jiān)管

多元化投資經(jīng)營，是現(xiàn)階段惠普公司的主要發(fā)展戰(zhàn)略。多元化經(jīng)營有利于惠普公司各部門之間實現(xiàn)技術(shù)、經(jīng)驗、人才等各類資源的共享，提高企業(yè)資源的配置效率。但同樣，多元化也會加大公司內(nèi)部各部門的財務(wù)管理難度，引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。目前，惠普公司在多元化的投資經(jīng)營中，正是由于缺乏有力的財務(wù)運營監(jiān)管體系，使得企業(yè)很容易出現(xiàn)各類財務(wù)風(fēng)險問題。

三、提高惠普公司財務(wù)風(fēng)險管理水平的應(yīng)對策略

（一）健全財務(wù)管理體制，加強對各類風(fēng)險因素的識別與管理

惠普公司應(yīng)在充分認識到其所面臨的財務(wù)風(fēng)險的基礎(chǔ)上，采取有效的方法與措施，以加強對各類財務(wù)風(fēng)險因素的預(yù)測、識別與預(yù)防，以不斷健全企業(yè)的財務(wù)管理體制，并著重強化對投資風(fēng)險、市場風(fēng)險等各類財務(wù)風(fēng)險因素的控制與管理。

其中，投資風(fēng)險的管理強化，應(yīng)主要體現(xiàn)在具體的資金應(yīng)用層面上，如重大并購項目的資金管理等。一方面應(yīng)加強對交易行為的監(jiān)控，并通過采取抑制交易過程中市場利率、匯率等因素所帶來的價格變動；另一方面，還應(yīng)在并購過程中采取各種有力措施，如組織調(diào)查團隊，加強財務(wù)審計、做好合同檢查、強化雙方溝通等方式，以努力降低并購成本，實現(xiàn)交易成本的有效控制。

（二）健全財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警管理機制

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制的實施，其基本途徑是通過對公司財務(wù)報告和相關(guān)經(jīng)營資料的全面分析，以預(yù)先告知公司所面臨的危險情況，同時分析發(fā)生財務(wù)問題的原因，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有財務(wù)運營體系中隱藏的問題，以提早做好防范工作，將財務(wù)危機遏制在萌芽階段。

現(xiàn)階段，適用于集團企業(yè)的財務(wù)預(yù)警管理機制，主要是利用指數(shù)分析和模型分析相結(jié)合的方法，即通過財務(wù)指標數(shù)據(jù)、人工智能技術(shù)、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)等數(shù)據(jù)與技術(shù)，所建立起的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型，以實時監(jiān)控公司各類財務(wù)活動及財務(wù)指標的波動情況，當財務(wù)指標波動超過預(yù)定的標準后，即發(fā)出警示信息，并統(tǒng)計出財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的概率及損失的嚴重程度，以便于企業(yè)采取更有針對性的財務(wù)調(diào)整策略。

（三）推行全面預(yù)算管理，強化財務(wù)運營監(jiān)管

全面預(yù)算管理作為一種動態(tài)性的財務(wù)管理方法，能對企業(yè)的所有經(jīng)營活動進行量化的計劃安排，從而實現(xiàn)對企業(yè)所有子公司及部門的全過程經(jīng)營活動的管理，有利于提高企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理水平。

正是由于全面預(yù)算管理所具有的優(yōu)勢，建議惠普在各子公司及各機構(gòu)中都應(yīng)積極推行，并通過做好預(yù)算管理的組織安排，即由公司的職能部門負責(zé)預(yù)算的編制工作，并組織各子公司及相關(guān)機構(gòu)都嚴格執(zhí)行預(yù)算的跟蹤、考核與調(diào)整工作，以保障全面預(yù)算管理在公司各項財務(wù)管理工作中的有效落實，以實現(xiàn)對企業(yè)財務(wù)運營情況的全方面的監(jiān)督與控制，從而有效防范財務(wù)風(fēng)險問題的發(fā)生。

四、結(jié)論

本文以惠普技術(shù)有限公司作為企業(yè)的典型研究案例，探討了其財務(wù)管理中存在的問題及解決對策。通過本文的研究，期望能進一步豐富與完善企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)理論研究，并為我國企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險管理中的實踐應(yīng)對提供一定有益有借鑒與啟示。