論述金融經(jīng)濟(jì)的金融套利行為

黃志群

摘 要：在金融經(jīng)濟(jì)中，金融套利行為是經(jīng)常見到的現(xiàn)象，它主要分跨期、跨市、跨商品三類套利。在市場運(yùn)行中，金融套利行為可以說是一把雙刃劍，在一方面可以讓金融市場有更好的發(fā)展空間，另一方面卻會(huì)可能造成市場的不良波動(dòng)，金融市場的風(fēng)險(xiǎn)也隨之提高。對金融套利行為分為影響金融制度管理以及促進(jìn)金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展這兩方面簡要分析，從套利者、金融企業(yè)等多方面思考，從而得出自身的一些見解，以及適應(yīng)的解決對策，希望起到一些積極的借鑒作用，最終為我國金融市場實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)，這也是我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展的重要需求。

關(guān)鍵詞：金融經(jīng)濟(jì)；金融套利行為；策略

一、金融經(jīng)濟(jì)中的金融套利現(xiàn)象及其思維基礎(chǔ)

在金融學(xué)中，套利是一個(gè)基本的專業(yè)概念。金融套利主要指的是在金融經(jīng)濟(jì)中通過一種異常狀況來獲取利益的行為，這種異常狀況提倡包括市場價(jià)格或收益率的異常，即同一種產(chǎn)品在不同的時(shí)間點(diǎn)或不同的市場上可能出現(xiàn)價(jià)格上的顯著不同，也就是我們通常所說的低買高賣，這種情況進(jìn)一步導(dǎo)致價(jià)格回歸平均水平。這種套利行為的一般做法是，在一個(gè)市場或金融工具上建立頭寸（主要是指特定的投資者所擁有或借用的資金數(shù)量），通過頭寸對這種市場或金融工具進(jìn)行約定，確立買賣合約的最初部位，然后在另一個(gè)市場或金融工具上建立起另一個(gè)頭寸，這一頭寸與先前的頭寸相抵消。至此，價(jià)格回歸平均水平，所有的頭寸就可以了結(jié)，投資者可以從中獲利，這里的投資者也可以稱為套利者，即從事套利的個(gè)人或機(jī)構(gòu)。

因此，金融經(jīng)濟(jì)中的套利行為就是從事投資的個(gè)人、企業(yè)或機(jī)構(gòu)通過利用金融市場運(yùn)行中的不均衡、不平等來獲取利益的行為，這已經(jīng)是一種現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中的普遍的操作方式和警戒現(xiàn)象。可以說，金融式巡航的非均衡種類決定著金融套利行為的種類，有多少金融市場的不均衡就有多少種類的金融套利行為。在這些眾多的金融套利類型中，其中心類型是以價(jià)格套利為核心而形成的金融套利網(wǎng)絡(luò)。一般情況下，金融市場運(yùn)行主要由價(jià)格機(jī)制和金融制度兩部分組成，這種金融市場運(yùn)行機(jī)制就決定了金融套利行為也主要有兩種類型，即價(jià)格套利和制度套利。本質(zhì)上講，金融市場運(yùn)行中的非均衡是與一定市場運(yùn)行規(guī)律相違背的現(xiàn)象，而套利者正是利用這一現(xiàn)象而對違反市場定律的運(yùn)用，但這種利用對恢復(fù)新的均衡也具有一定的意義。

對于金融經(jīng)濟(jì)中的金融套利行為，我們應(yīng)該有一個(gè)辯證的態(tài)度。一方面，金融經(jīng)濟(jì)中的金融套利行為對于促進(jìn)現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有一定的積極意義，即促進(jìn)現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)的有效運(yùn)行，為其提供必要條件。這個(gè)必要條件主要是在兩個(gè)意義上來表現(xiàn)的，一是對提高金融經(jīng)濟(jì)的定價(jià)效率、制度效率、資源配置效率等都具有促進(jìn)作用，有利于金融市場的流動(dòng)性提升；二是基于金融市場流動(dòng)性提升，金融經(jīng)濟(jì)中的金融套利促進(jìn)了金融市場的一體化和自由化發(fā)展，這對金融經(jīng)濟(jì)的良性健康發(fā)展具有重要意義。另一方面，金融經(jīng)濟(jì)中的金融套利行為也具有消極意義，對于金融市場的健康發(fā)展具有負(fù)面作用，這主要表現(xiàn)為過度的金融套利不利于金融市場的穩(wěn)定發(fā)展，金融套利行為擴(kuò)大了金融市場的波動(dòng)性，這種市場的波動(dòng)也不利于宏觀金融市場的管理，也進(jìn)一步增加了金融市場和金融系統(tǒng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，甚至這種金融風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)誘發(fā)金融危機(jī)。

因此，投資者和國家金融經(jīng)濟(jì)管理者都應(yīng)該充分認(rèn)識到金融套利行為的兩重性，既要合理利用引導(dǎo)金融經(jīng)濟(jì)中的金融套利行為，促使其正面作用的發(fā)展，來推進(jìn)金融經(jīng)濟(jì)的正常、健康運(yùn)行，提高金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量，還要充分估計(jì)和預(yù)測到金融經(jīng)濟(jì)中的金融套利行為的消極影響，對金融經(jīng)濟(jì)中的金融套利行為進(jìn)行必要的監(jiān)督和監(jiān)控，預(yù)防其對金融市場和金融經(jīng)濟(jì)的負(fù)面作用。

二、強(qiáng)化金融套利行為管理的策略探討

1.強(qiáng)化金融市場的基礎(chǔ)建設(shè)

在經(jīng)濟(jì)和金融全球化的沖擊下，我國必須盡快完善金融基建，如法律體系、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)、監(jiān)管體系、支付體系、清算體系等，但本文所涉及金融基建是指金融套利行為的物質(zhì)基礎(chǔ)，即金融活動(dòng)中便捷的通訊方式和完善的交易網(wǎng)絡(luò)，因此應(yīng)在加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)建設(shè)的基礎(chǔ)上，予以及時(shí)的升級和更新，以此實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的高效性和信息化，從而縮減金融交易活動(dòng)的時(shí)間，盡可能的降低資金流動(dòng)性，節(jié)約運(yùn)營成本。

2.優(yōu)化金融市場主體結(jié)構(gòu)

我國金融市場發(fā)展尚不成熟，呈現(xiàn)出壟斷和競爭各半的市場格局，具體而言就是四大行在金融市場中占有絕對優(yōu)勢，處于壟斷地位的同時(shí)，其他金融機(jī)構(gòu)在一定程度上得以發(fā)展，但是金融市場的該種狀態(tài)與有效的競爭市場建設(shè)背道而馳，可見調(diào)整和優(yōu)化金融市場主體結(jié)構(gòu)十分必要，因此應(yīng)就金融機(jī)構(gòu)及其產(chǎn)權(quán)進(jìn)行體制改革，并加快現(xiàn)代金融企業(yè)的建設(shè)步伐，推行鼓勵(lì)政策或優(yōu)惠政政策調(diào)動(dòng)非公有制銀行發(fā)展積極性，以逐漸弱化金融市場中的壟斷性，為優(yōu)化主體結(jié)構(gòu)奠定基礎(chǔ)。

3.進(jìn)一步推進(jìn)金融市場自由化進(jìn)程

為保證金融經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)金融市場自由化，應(yīng)在現(xiàn)行制度的基礎(chǔ)上加以完善，形成反饋機(jī)制，以此方便掌握金融套利情況，并及時(shí)作出正確反應(yīng)，采取有效措施加以控制，從而彰顯市場機(jī)制效用，提高市場的靈活性，實(shí)現(xiàn)金融市場資金的自由流動(dòng)，在整體上降低市場運(yùn)營成本。同時(shí)政府應(yīng)完善相關(guān)法律規(guī)定，加強(qiáng)對金融市場不法行為的監(jiān)督和打擊力度，以此規(guī)范金融市場秩序，形成良性競爭的局面。

結(jié)語

綜上所述，通過上文的簡述，我們知道了金融套利行為的利弊是共存的，如何將套利行為的積極影響轉(zhuǎn)到最大化是現(xiàn)在亟需解決的事情，也是能夠促使金融市場穩(wěn)定的因素。在建立健全機(jī)制的基礎(chǔ)上，提高金融人員的專業(yè)素質(zhì)以及他們的法律意識是尤為重要的，從而更好的實(shí)現(xiàn)市場的信息化，在硬件設(shè)備水平提升下，在法律不斷的完善下，在相關(guān)部門的加強(qiáng)監(jiān)督下，相信我國的金融經(jīng)濟(jì)會(huì)走上更長遠(yuǎn)的道路。

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