商業(yè)銀行支持新舊動能轉(zhuǎn)換的現(xiàn)狀和建議

◎高緒陽

隨著我國經(jīng)濟進入新常態(tài)，舊動能對經(jīng)濟的拉動效果在減弱，而新動能還沒有形成強勁的驅(qū)動力量，需要加大力度支持新動能發(fā)展。新舊動能轉(zhuǎn)換是一個長期的過程，需要金融體系的不斷支持。對于商業(yè)銀行而言，一方面習(xí)慣了舊動能模式下的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，另一方面已經(jīng)被舊動能企業(yè)占據(jù)了大量的信貸資源，因此對新動能的支持力度較弱。本文根據(jù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化和商業(yè)銀行的行為對銀行業(yè)提出了調(diào)整建議，希望能夠引導(dǎo)商業(yè)銀行有效支持新舊動能轉(zhuǎn)換。

新舊動能轉(zhuǎn)換的整體情況

1.“舊動能”的拉動效果在減弱

從國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展來看，長期以來，我國以“大水漫灌”式的總量刺激帶動了經(jīng)濟的長期高速增長，形成了“投資、消費、出口”三駕馬車。而隨著國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的變化，三駕馬車的拉動力愈顯微弱：由于經(jīng)濟體量的增大，投資邊際收益在遞減、對GDP的拉動效果在減弱；由于房價、交通和環(huán)境等因素的限制，過去以房產(chǎn)、汽車等行業(yè)為代表的消費增速持續(xù)下降；由于國際經(jīng)濟增速的放緩和匯率的變動，出口的增長壓力越來越大。舊動能已經(jīng)難以支撐我國經(jīng)濟未來的持續(xù)增長。因此，進行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整成為實現(xiàn)我國經(jīng)濟長效、健康發(fā)展的必由之路。具體來說，就是要削減利潤低、消耗大、污染高的產(chǎn)業(yè)，發(fā)展高效、節(jié)能、環(huán)保的產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)新舊動能的轉(zhuǎn)換。

克強指數(shù)是基于工業(yè)用電量新增、鐵路貨運量新增和中長期貸款新增構(gòu)建的指數(shù)，是反映舊動能拉動力量的有效指標。將克強指數(shù)和我國GDP同比增長率（季度值）進行比較（見圖1），可以發(fā)現(xiàn)，在2008年之前，兩條曲線高度一致，反映出舊動能對我國經(jīng)濟起著主導(dǎo)性作用。但是從2010-2015年，兩條曲線出現(xiàn)了比較嚴重的背離，反映出舊動能對我國經(jīng)濟的影響力正在減弱。

圖1 克強指數(shù)和GDP增速對比

舊動能的式微反映在GDP的拉動力量上。將我國三大產(chǎn)業(yè)對GDP累計同比拉動的百分點展示在圖2中可以發(fā)現(xiàn)，從2013年開始，第三產(chǎn)業(yè)超過第二產(chǎn)業(yè)成為我國GDP增長的最大拉動力量。 2015年以來，第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)對GDP拉動的走勢不再一致：第三產(chǎn)業(yè)的拉動作用持續(xù)上漲，第二產(chǎn)業(yè)的拉動作用不斷下降。這意味著，舊動能對我國經(jīng)濟的拉動作用在逐漸減弱，騰出了更多空間給新動能。

圖2 三大產(chǎn)業(yè)對GDP累計同比的拉動

2.新動能尚未形成強勁的驅(qū)動力量

將產(chǎn)業(yè)進行拆分，從行業(yè)的角度分析我國GDP增長的拉動力可以發(fā)現(xiàn)（見圖3），第一產(chǎn)業(yè)（農(nóng)林牧副漁）對GDP的拉動百分點始終處在0.2%-0.4%區(qū)間，比較穩(wěn)定。第二產(chǎn)業(yè)對GDP的拉動百分點一直在下降，從2013年第一季度的3.6%下降到2017年第四季度的2.4%。其中，工業(yè)拉動百分點的下降較大，從3.8%下降到2.1%，建筑業(yè)的下降較小，從0.5%下降到0.3%。第三產(chǎn)業(yè)對GDP的拉動百分點相對比較穩(wěn)定，一直處在3.5%-4.2%區(qū)間，除了金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的波動較大以外，其他行業(yè)的拉動百分點都比較穩(wěn)定。這說明，盡管舊動能騰出了一定的空間，但是新動能尚未形成強勁的驅(qū)動力量，仍需進一步的培育和發(fā)展。

圖3 不同行業(yè)對GDP累計同比的拉動

商業(yè)銀行對新舊動能轉(zhuǎn)換的支持現(xiàn)狀

1.商業(yè)銀行的信貸資源逐漸撤出“舊動能”領(lǐng)域

截至今年4月，我國在A股、H股和新三板上市的商業(yè)銀行共有41家。根據(jù)其公開信息披露和從萬得資訊得到的它們從2013年6月到2017年12月的信貸投放數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)（見圖4），41家商業(yè)銀行對公司貸款的投放比例在降低。拆分來看，第一產(chǎn)業(yè)（農(nóng)林牧副漁）的占比一直在0.4%以下低位徘徊，影響不大。第二產(chǎn)業(yè)的占比從30.27%下降到21.49%，顯著下降。其中工業(yè)占比從27.44%下降到18.96%，是所有行業(yè)中下降最大的，也是造成第二產(chǎn)業(yè)占比下降的主要原因。第三產(chǎn)業(yè)的占比從35.52%下降到35.02%，整體相對平穩(wěn)。其中批發(fā)零售業(yè)下降最大，從7.95%下降到5.05%，是造成第三產(chǎn)業(yè)占比下降的主要因素；房地產(chǎn)業(yè)、交通運輸、倉儲和郵政業(yè)、住宿和餐飲業(yè)的變動幅度不大；金融業(yè)從0.51%上升到1.76%，其他服務(wù)業(yè)從9.99%上升到12.94%，是抵消下降趨勢的主要因素。

圖4 上市商業(yè)銀行公司貸款業(yè)務(wù)的信貸結(jié)構(gòu)圖

2.商業(yè)銀行的信貸資源大量進入個人住房貸款

與之相對，個人貸款投放比例大幅提高。將個人貸款投放結(jié)構(gòu)進行拆解，可以看出（見圖5），個人貸款中的大部分增長來自于個人住房貸款，從2013年6月30日的16.75%上漲到2017年12月31日的24.26%，上漲了7.51個百分點。而其他領(lǐng)域的貸款投放比例則沒有大幅增長，個人消費貸款占比和信用卡應(yīng)收賬款占比分別增長1.03個和2.63個百分點，個人經(jīng)營性貸款占比下降0.06個百分點?？傮w來看，商業(yè)銀行個貸領(lǐng)域嚴重依賴于個人住房貸款，對個人消費和信用卡領(lǐng)域的支持小幅增長，而對個人經(jīng)營領(lǐng)域的支持在減弱。

圖5 上市商業(yè)銀行個人貸款業(yè)務(wù)的信貸結(jié)構(gòu)圖

3.相比于大中型銀行，中小銀行對“新動能”的信貸投放較多

整理41家上市商業(yè)銀行2017年12月31日的貸款投放結(jié)構(gòu)可以看出（見圖6、圖7），在公司貸款方面，城商行和農(nóng)商行的公司貸款占比較高，分別為65.32%和62.37%，五大國有商業(yè)銀行和全國股份制商業(yè)銀行的公司貸款占比較低，分別為57.34%和53.06%。

圖6 2017年末上市商業(yè)銀行公司貸款業(yè)務(wù)的信貸結(jié)構(gòu)圖

城商行對服務(wù)業(yè)的信貸支持力度最大，貸款占比達到45.07%；五大國有銀行、全國股份制銀行和農(nóng)商行對服務(wù)業(yè)的信貸支持力度相對較小，分別是34.35%、34.27%和32.46%。其中，城商行對批發(fā)和零售業(yè)以及其他服務(wù)業(yè)的貸款占比分別達到12.07%和21.90%，五大國有銀行、全國股份制銀行和農(nóng)商行對這兩個行業(yè)的貸款占比分別是3.51%和11.86%、7.01%和13.24%以及9.04%和17.21%。在個人貸款方面，五大國有商業(yè)銀行和全國股份制商業(yè)銀行的個人貸款占比較高，分別為36.77%和39.14%。城商行和農(nóng)商行的個人貸款占比較低，分別為26.10%和28.35%。個人住房貸款占比最高的是五大國有銀行，為28.72%；個人消費貸款占比最高的是城商行，為7.91%；個人經(jīng)營性貸款占比最高的是農(nóng)商行，為11.70%；信用卡應(yīng)收賬款占比最高的是全國股份制銀行，為11.40%。

圖7 2017年末上市商業(yè)銀行個人貸款業(yè)務(wù)的信貸結(jié)構(gòu)圖

從信貸投放的角度來看，城商行對于新動能的支持力度最大，特別是對于批發(fā)和零售業(yè)、其他服務(wù)業(yè)、個人消費貸款和個人經(jīng)營性貸款的支持力度都比較大，對于工業(yè)和個人住房貸款的投放比例較小，基本上達到了限制舊動能、支持新動能的戰(zhàn)略目標。而大中型商業(yè)銀行對新動能的支持力度相對較弱，盡管它們對于工業(yè)的貸款投放占比不是最高的，但是它們將大量的貸款資源投放到了個人住房貸款領(lǐng)域，對于服務(wù)業(yè)領(lǐng)域和個人經(jīng)營領(lǐng)域的貸款投放比例較低。

原因分析和潛在危害

1.“新動能”企業(yè)不完全符合商業(yè)銀行的風(fēng)險偏好設(shè)置

新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵在于新動能的成長，離開了“成長”，“轉(zhuǎn)換”無從談起?！靶聞幽堋逼髽I(yè)主要來自新興行業(yè)，多處在初創(chuàng)期、投入期和成長初期，其顯著特點是“高成長”和“高風(fēng)險”，其風(fēng)險特征比較適合券商等風(fēng)險偏好設(shè)置較高的金融公司。而商業(yè)銀行更加看重企業(yè)的穩(wěn)定性，包括現(xiàn)金流的穩(wěn)定性和盈利能力的穩(wěn)定性，主要針對的是處在成長后期的企業(yè)和成熟期的企業(yè)。所以新動能企業(yè)的風(fēng)險特征和商業(yè)銀行的風(fēng)險偏好設(shè)置存在一定程度的不匹配。因此，商業(yè)銀行在將信貸資源撤出舊動能企業(yè)后，并沒有大量投入新動能企業(yè)。然而，從全社會的金融資源分布來看，目前券商掌握的金融資源占比較低，遠不如商業(yè)銀行。商業(yè)銀行仍然是我國金融業(yè)的構(gòu)成主體。新舊動能轉(zhuǎn)換作為整個社會經(jīng)濟的一次關(guān)鍵轉(zhuǎn)變，需要大量社會金融資源的支持，如果不引導(dǎo)商業(yè)銀行的金融資源進入新動能領(lǐng)域，將會影響整個社會的新舊動能轉(zhuǎn)換進程。

2.房價逐年走高吸聚了過多銀行信貸

隨著房價的逐年走高，商業(yè)銀行看中了住房按揭貸款的高穩(wěn)定性和高派生度，樂于擴大個人住房貸款，導(dǎo)致住房信貸規(guī)模不斷攀升，上漲之后的房價使得購房者不得不舉借更大規(guī)模的債務(wù)，如此惡性循環(huán)，帶來了住房信貸規(guī)模和房價的同步上漲。我國目前已經(jīng)收緊了對房貸領(lǐng)域的控制，但是個人住房領(lǐng)域的信貸規(guī)模仍在積累，危機的警報仍然沒有解除。

建議

1.從制度和業(yè)務(wù)層面進行創(chuàng)新，擴大對新動能領(lǐng)域的信貸支持力度

（1）從監(jiān)管層面進行機制創(chuàng)新。對于商業(yè)銀行來說，新動能企業(yè)意味著更大的信貸規(guī)模占用和更高的風(fēng)險資本計提。建議從兩個方面進行創(chuàng)新：一是進行定向降準，對于向新動能企業(yè)放貸達到一定比例的商業(yè)銀行，適當(dāng)降低存款準備金比例，給予商業(yè)銀行更大的規(guī)?？臻g；二是靈活調(diào)整風(fēng)險資產(chǎn)比例系數(shù)，對于新動能領(lǐng)域的某些行業(yè)，適當(dāng)降低風(fēng)險資產(chǎn)系數(shù)，給予商業(yè)銀行更大的資本空間。同時，這種監(jiān)管機制的創(chuàng)新需要配備更加嚴格的現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查，防止商業(yè)銀行進行監(jiān)管套利。

（2）從業(yè)務(wù)層面進行機制創(chuàng)新。鑒于新動能領(lǐng)域的許多企業(yè)難以達到商業(yè)銀行的信貸審批條件，因此可以考慮允許商業(yè)銀行在特定的行業(yè)與券商開展業(yè)務(wù)合作。利用券商的業(yè)務(wù)靈活性將商業(yè)銀行的金融資源引入新動能領(lǐng)域。

2.嚴格限制個人住房領(lǐng)域的信貸投放

（1）限制個人住房信貸規(guī)模，針對不同購房群體制定不同的信貸要求。對于“年輕人、首套房、小戶型”的購房者，應(yīng)適當(dāng)降低首付比例和按揭利率，對于“高收入、非首套房、大戶型”的購房者，應(yīng)適當(dāng)提高首付比例和按揭利率。

（2）要加強落實公積金制度，避免購房群體大規(guī)模舉借商業(yè)貸款，導(dǎo)致金融杠桿急劇上升。對于拒絕或者抵觸購房人使用公積金購房的開發(fā)商或者二手房出售者，要予以重罰。

3.密切關(guān)注舊動能領(lǐng)域的廣義信貸投放規(guī)模

在舊動能收縮的過程中必然會經(jīng)歷波動和反復(fù)，信貸投放規(guī)模也會隨著這種波動和反復(fù)而發(fā)生變化。為了實現(xiàn)良性的互動循環(huán)，應(yīng)關(guān)注舊動能領(lǐng)域信貸投放規(guī)模的變化，特別是廣義信貸規(guī)模的變化。目前商業(yè)銀行對企業(yè)的信貸支持不一定是通過貸款一種手段，還可能通過債券投資、股權(quán)及其他投資、買入返售資產(chǎn)、存放非存款類金融機構(gòu)等科目。因此，建議樹立廣義信貸意識，關(guān)注舊動能領(lǐng)域的廣義信貸投放規(guī)模。主要注意兩個方面影響：

（1）關(guān)注地方政府的影響。舊動能覆蓋的多是鋼鐵、煤炭和煉化等重工業(yè)企業(yè)，有的企業(yè)雖然污染嚴重，卻是地方政府的重要稅收來源；有的企業(yè)連年虧損，但成立時間久、職工規(guī)模大，給地方政府造成的維穩(wěn)壓力較大。因此，出于政績和其他原因，有的地方政府并不希望看到某些舊動能企業(yè)倒閉，便向商業(yè)銀行施加壓力、要求繼續(xù)信貸“供血”。國家利益和地方利益、短期利益和長久利益，本來就需要一定程度的權(quán)衡，因此要根據(jù)各地不同情況彈性規(guī)劃舊動能的收縮步驟，特別注意地方政府的影響。

（2）關(guān)注舊動能企業(yè)自身的技術(shù)進步。舊動能收縮并不意味著舊動能消亡，舊動能自身也要提質(zhì)增效、升級換代。