招商蛇口：淡季不淡拿地謹(jǐn)慎

股市動(dòng)態(tài)分析、南方匯金

本期股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)收于887點(diǎn)，較上期下跌0.27%，同期上證綜指下跌0.76%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.12%。成分股中，招商蛇口、國電南瑞和國軒高科等個(gè)股漲幅靠前。歐菲科技、中國國航和中國聯(lián)通等個(gè)股漲幅靠后。

本期成分股重大事項(xiàng)及評(píng)論：

招商蛇口（001979）：公司發(fā)布8月經(jīng)營數(shù)據(jù)，2018年8月，公司實(shí)現(xiàn)簽約面積65.83萬平米，同比增加100.35%；簽約金額132.66億元，同比增加83.16%。2018年1-8月，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售面積483.99萬平米，同比增加37.26%；簽約金額1033.63億元，同比增加50.77%。公司自5月開始集中加大推盤節(jié)奏，6-8月加大推盤的效果有較好的體現(xiàn)，在淡季，部分主流房企銷售增速有所收窄下，公司銷售增速領(lǐng)跑，未來在政策允許范圍內(nèi)，公司仍將持續(xù)加大、加快推盤力度，預(yù)計(jì)下半年公司可銷售資源更多，完成1500億銷售任務(wù)應(yīng)是囊中之物。8月公司新增土地項(xiàng)目6個(gè)，其中1個(gè)項(xiàng)目為100%權(quán)益項(xiàng)目，剩余5個(gè)項(xiàng)目公司所占權(quán)益在13.82%—50%之間，項(xiàng)目獲取以合作/收購為主；8月新增土地項(xiàng)目80%位于長三角區(qū)域，剩余20%為中西部區(qū)域，基本屬于核心城市溢出效應(yīng)較強(qiáng)的區(qū)域或者單核城市，區(qū)域布局優(yōu)勢(shì)強(qiáng)。權(quán)益拿地額/銷售額比例為37.26%（7月權(quán)益拿地額/銷售額比例40.98%、6月權(quán)益拿地額/銷售額比例29.57%），從1-8月拿地力度中位數(shù)為37.92%，如果按照累計(jì)權(quán)益拿地額/累計(jì)銷售額，則8月份累計(jì)拿地力度為48.10%，且這一數(shù)據(jù)自5月（61.20%）開始逐步下降。和不少其他龍頭公司一樣，公司拿地逐漸走向謹(jǐn)慎。

二級(jí)市場(chǎng)上，公司目前股價(jià)顯著低于戰(zhàn)略投資者入股價(jià)格、員工持股計(jì)劃價(jià)格和股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)格，具備較高的安全邊際。公司股價(jià)一個(gè)月以來處于震蕩中，隨時(shí)會(huì)跟隨大盤有一波上沖，建議買入。

中青旅（600138）：公司發(fā)布公告，控股子公司烏鎮(zhèn)旅游擬建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)國際會(huì)展中心二期項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資金額15億元。公司此次15億元建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)國際會(huì)展中心二期工程，是對(duì)2016年10月完工的會(huì)展中心主會(huì)場(chǎng)的延伸和拓展，是烏鎮(zhèn)全面轉(zhuǎn)型“會(huì)展小鎮(zhèn)”的重要一步。本次工程具體建設(shè)會(huì)展中心二期B區(qū)、C區(qū)工程項(xiàng)目，位于西柵北側(cè)、西側(cè)，B區(qū)總用地面積9.29萬平方米、總建筑面積5.77萬平方米，C區(qū)總用地面積5.41萬平方米、總建筑面積9.85萬平方米；B區(qū)功能定位服務(wù)世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)、休閑度假、小型會(huì)議等，C區(qū)功能定位酒店綜合體建筑，總建設(shè)期2年。此乃烏鎮(zhèn)借助已有優(yōu)勢(shì)由度假小鎮(zhèn)向會(huì)展小鎮(zhèn)轉(zhuǎn)型、從而進(jìn)一步鞏固競爭力的重要舉措。

會(huì)展小鎮(zhèn)有望彌補(bǔ)客流瓶頸和票價(jià)下調(diào)帶來的不利影響，帶來客流和消費(fèi)增長。據(jù)中國貿(mào)促會(huì)數(shù)據(jù)，2017年國內(nèi)展覽經(jīng)濟(jì)直接產(chǎn)值約6，000億元，會(huì)展能夠帶動(dòng)旅游、交通、餐飲、住宿等相關(guān)業(yè)態(tài)的發(fā)展，為烏鎮(zhèn)引入新的客源。烏鎮(zhèn)景區(qū)17年客流量已突破1，000萬、面臨高基數(shù)壓力，且9月起東柵景區(qū)門票小幅下調(diào)10元，客流瓶頸和票價(jià)下調(diào)帶來的不利影響有望通過會(huì)展小鎮(zhèn)轉(zhuǎn)型得到彌補(bǔ)，帶來客流量增長的同時(shí)通過更豐富的消費(fèi)業(yè)態(tài)促進(jìn)人均消費(fèi)的提升。

二級(jí)市場(chǎng)上，公司股價(jià)自今年高點(diǎn)以來已回調(diào)超過40%，目前估值合理，建議積極關(guān)注。

國電南瑞（600406）：去年特高壓核準(zhǔn)開工低迷，導(dǎo)致上半年公司繼電保護(hù)及柔性輸電收入13.86億元，同比下降22.17%。近期能源局印發(fā)，今明兩年將核準(zhǔn)12條特高壓，合計(jì)輸電能力5700萬千瓦，特高壓新核準(zhǔn)及開工明顯回暖。張北柔直、烏東德-廣東等線路已開始招標(biāo)開工，以12條特高壓線路平均每條200億水平估算，將帶來2400億的市場(chǎng)，為19、20年特高壓核心企業(yè)業(yè)績帶來確定性彈性。公司作為特高壓龍頭企業(yè)，擁有特高壓換流閥、控制保護(hù)技術(shù)等核心技術(shù)和穩(wěn)定市占率，將充分受益此次特高壓建設(shè)高峰。

二級(jí)市場(chǎng)上，公司估值目前20倍以下，隨著特高壓建設(shè)的回暖，公司業(yè)績的確定性顯著增強(qiáng)，股價(jià)目前在年線附近震蕩，若突破站穩(wěn)，可積極參與。

大秦鐵路（601006）：公司公告2018年8月經(jīng)營數(shù)據(jù)，核心經(jīng)營資產(chǎn)大秦線完成貨物運(yùn)輸量3748萬噸，同比減少2.47%，日均運(yùn)量120.90萬噸。2018年1-8月，大秦線累計(jì)完成貨物運(yùn)輸量30166萬噸，同比增長5.92%。大秦線8月運(yùn)量雖下滑但仍處于高位運(yùn)行，運(yùn)量下滑的主要原因有兩點(diǎn)：1）7月底以來的隧道病害整治持續(xù)到8月8日，每日封鎖一小時(shí)，預(yù)計(jì)影響每日運(yùn)量10-20萬噸，8月運(yùn)量影響較7月更大；2）8月東部沿海地區(qū)臺(tái)風(fēng)天氣頻發(fā)，一方面導(dǎo)致部分沿海航線停航，一方面減少了高溫天氣天數(shù)，整體火電耗煤需求不及預(yù)期，港口及電廠庫存承壓阻滯煤炭運(yùn)輸。

二級(jí)市場(chǎng)上，公司股價(jià)處于持續(xù)調(diào)整行情中，暫時(shí)建議觀望。