公募謀變

“當(dāng)前資產(chǎn)管理行業(yè)正面臨20年未有之變局，迎來(lái)格局的全方位重塑?！蹦彻蓟鹂偛帽硎?。

2018年，也被基金圈內(nèi)人士稱為公募基金20年。從1998年第一家公募基金管理公司成立開始，公募基金從封閉式走向開放式，從單一股票基金的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向股票、偏股、貨基、債基的多元結(jié)構(gòu)，規(guī)模從零到數(shù)十萬(wàn)億元，可謂發(fā)展迅速。

然而，今年注定是公募基金最難捱的一年。

公募基金苦捱寒冬

據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，今年上半年公募基金管理規(guī)模逐月增長(zhǎng)，但新基金發(fā)行市場(chǎng)持續(xù)遇冷，不僅如此，今年以來(lái)多次出現(xiàn)基金發(fā)行失敗，今年注定是公募基金最難捱的一年。

今年以來(lái)股市持續(xù)震蕩，新基金發(fā)行市場(chǎng)逐月降溫。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年上半年共有342只基金成立，合計(jì)發(fā)行份額3854.89億份，但主要集中在一月份，4月份后隨著股市震蕩，基金發(fā)行份額逐月下降。

數(shù)據(jù)顯示，前六個(gè)月分別有82只、44只、67只、59只、66只、26只基金成立，發(fā)行份額分別為1362.90億份、383.35億份、912.85億份、544.56億份、392.01億份、291.44億份，除二月份受春節(jié)因素影響外，一季度新基金發(fā)行火熱狀態(tài)可見一斑，而4月份后發(fā)行份額逐月降溫。

除發(fā)行份額驟減之外，上半年新發(fā)基金屢現(xiàn)延遲募集，此外，今年上半年債券違約頻繁，債券基金發(fā)行勢(shì)頭也不如往年，甚至多次出現(xiàn)發(fā)行失敗。

數(shù)據(jù)顯示，僅今年6月份就有20只基金發(fā)布延長(zhǎng)募集公告，今年上半年共86只基金發(fā)布延長(zhǎng)募集公告，平均每3天就有一只新基金發(fā)布延長(zhǎng)募集公告，即便是基金發(fā)行如火如荼的1月份，也有20只基金發(fā)布延長(zhǎng)募集公告，上半年新基金發(fā)行難度可見一斑。

除此之外，今年基金發(fā)行失敗也頻頻出現(xiàn)。今年上半年，已有興銀瑞福丁凱債券、長(zhǎng)信穩(wěn)尚三個(gè)月定期開放債券、金元順安桉和純債債券等十多只只基金發(fā)布基金合同不能生效公告，而自去年嘉合睿金定開基金成為首只募集失敗的基金。

實(shí)際上，今年以來(lái)爆發(fā)的債券信用風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)讓市場(chǎng)心驚。不少公募產(chǎn)品“踩雷”的同時(shí)，機(jī)構(gòu)間由此產(chǎn)生的矛盾也在顯現(xiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，已經(jīng)有24只債券出現(xiàn)違約，違約金額超過(guò)200億，發(fā)行人主體也涵蓋了不少上市公司。

“目前的市場(chǎng)情況下，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，2月份以來(lái)整個(gè)市場(chǎng)受情緒波動(dòng)的影響較大。而從經(jīng)濟(jì)基本面、企業(yè)盈利情況來(lái)看，都是在預(yù)期內(nèi)的發(fā)展，并沒(méi)有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)急轉(zhuǎn)直下和企業(yè)大幅虧損的情況，所以我們判斷更多是情緒導(dǎo)向?！蹦彻蓟鹧芯靠偙O(jiān)表示。

尋找業(yè)務(wù)發(fā)展突破點(diǎn)

當(dāng)前部分基金面臨的發(fā)行遇冷，對(duì)整個(gè)基金行業(yè)，乃至相關(guān)管理部門來(lái)說(shuō)，未必不是一件值得從審批、設(shè)計(jì)、營(yíng)銷等各方面進(jìn)行深入思考的好事情。

據(jù)了解，今年以來(lái)，多家基金公司都在積極尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，布局指數(shù)基金、發(fā)力主動(dòng)權(quán)益管理和創(chuàng)新業(yè)務(wù)等。

在A股“入摩”、基金中基金（FOF）破冰以及養(yǎng)老目標(biāo)基金蓄勢(shì)待發(fā)的大背景下，今年以來(lái)，指數(shù)基金這類被市場(chǎng)冷遇已久的投資工具重新得到重視，多家基金公司逐漸將指數(shù)產(chǎn)品發(fā)展提上日程。

例如，曾經(jīng)依靠余額寶實(shí)現(xiàn)逆襲的天弘基金，近期在北京舉辦的國(guó)際研討會(huì)上宣布，將指數(shù)基金作為公司戰(zhàn)略發(fā)展業(yè)務(wù)。華夏基金也表示，未來(lái)將在商品類、主題性、跨境概念交易型開放式指數(shù)基金（ETF）等三方面大力推動(dòng)ETF的發(fā)展。

還有一些基金公司在指數(shù)基金領(lǐng)域不斷拓展，推出了區(qū)域發(fā)展主題的指數(shù)基金，如先鋒基金申報(bào)中證京津冀協(xié)同發(fā)展主題指數(shù)增強(qiáng)型基金（LOF）、廣發(fā)基金申報(bào)了中證京津冀協(xié)同發(fā)展主題ETF及其聯(lián)接基金，南華基金申報(bào)的南華中證杭州灣區(qū)ETF則已經(jīng)獲批。

隨著A股“入摩”，國(guó)內(nèi)多家公募也紛紛布局MSCI指數(shù)產(chǎn)品。根據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站信息顯示，已有十多家基金公司上報(bào)了29只MSCI指數(shù)基金，其中20只已經(jīng)獲得發(fā)行批文。

發(fā)力主動(dòng)管理亦成為一些公司的業(yè)務(wù)重點(diǎn)。

滬上一家銀行系公募人士表示，發(fā)力權(quán)益投資，探索多元化投資能力是邁向大中型公司的必經(jīng)之路，公司引入了一位業(yè)內(nèi)資歷較深的績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理來(lái)負(fù)責(zé)權(quán)益投資，近期也發(fā)行了旗下首只權(quán)益類產(chǎn)品。

另一家小型公募人士也表示，該公司招攬了華南一家大型公募的量化權(quán)益投資總監(jiān)，為公司量化以及今后的主動(dòng)管理業(yè)務(wù)布局。

上述兩家公募只是諸多向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型公司中的一個(gè)縮影。對(duì)于原本權(quán)益投資薄弱的基金公司來(lái)說(shuō)，引入資深或知名基金經(jīng)理等投研人才是業(yè)務(wù)發(fā)展的重要抓手，除了“挖角”同行業(yè)從業(yè)人員，還有少數(shù)公司也從險(xiǎn)資等金融機(jī)構(gòu)引入了投研人才。

也有部分公募積極布局創(chuàng)新業(yè)務(wù)，如養(yǎng)老目標(biāo)基金等。上海一家中型公募人士指出，隨著養(yǎng)老目標(biāo)基金《指引》公布，制度性安排已經(jīng)齊備，目前就等著首批產(chǎn)品問(wèn)世。長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)養(yǎng)老基金發(fā)展空間巨大，預(yù)計(jì)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的規(guī)模將超20萬(wàn)億。證監(jiān)會(huì)公開信息顯示，目前已有26家基金公司向證監(jiān)會(huì)提交了合計(jì)53只養(yǎng)老目標(biāo)基金的申請(qǐng)材料，其中多只產(chǎn)品已經(jīng)獲得第一次書面反饋意見。

此外，還有一些基金公司表示，此前部分公募依靠“小而美”逆襲，如今“一招鮮”難以吃遍天了。只有跟著行業(yè)趨勢(shì)迎頭趕上，或者找到自身專長(zhǎng)繼續(xù)深挖，才能在行業(yè)集中度日漸提升的公募基金行業(yè)中獲得好的發(fā)展。