• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    淺議上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范

    2018-07-28 10:00:20劉倩琳
    世界家苑 2018年5期
    關(guān)鍵詞:上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

    劉倩琳

    摘 要:上世紀(jì)九十年代中后期,特別是進(jìn)入二十一世紀(jì)以來,我國的資本市場逐步完善、市場競爭日益白熱化,一方面為企業(yè)發(fā)展提供了廣闊舞臺(tái),另一方面也使企業(yè)財(cái)務(wù)管理面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。上市公司作為眾多企業(yè)中 的佼佼者,同樣存在著各種各樣的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),如果對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制不力,不僅影響了公司的持續(xù)經(jīng)營狀況及盈利能力,嚴(yán)重的還可能造成企業(yè)面臨退市或倒閉危機(jī)。筆者作為一名財(cái)務(wù)專業(yè)的大學(xué),通過系統(tǒng)的學(xué)習(xí)和相關(guān)實(shí)踐,通過綜合分析上市公司面臨的多種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型、存在的主要問題及其成因,對(duì)防范和應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出一些淺顯的認(rèn)識(shí)。

    關(guān)鍵詞:上市公司;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)管理;預(yù)警

    1.上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

    財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)面對(duì)的眾多風(fēng)險(xiǎn)中比較重要的一種風(fēng)險(xiǎn),是指企業(yè)財(cái)務(wù)成果和財(cái)務(wù)狀況的風(fēng)險(xiǎn),是財(cái)務(wù)活動(dòng)和經(jīng)營活動(dòng)過程中各種不確定性的綜合反映。對(duì)于上市公司而言,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)涉及到資金運(yùn)動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié),公司內(nèi)部一切生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)及其內(nèi)外環(huán)境因素,主要包括債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)、并購風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)。要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范,作好風(fēng)險(xiǎn)分析是非常重要的一環(huán),也是企業(yè)管理的關(guān)鍵。

    1.1債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)分析

    我國上市公司的債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)包含間接融資風(fēng)險(xiǎn)和直接融資風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。間接融資主要是銀行借款,是上市公司中比較常見的籌措資金方式,有短期銀行借款和長期銀行借款兩種。短期銀行借款因其還款期限較短,為企業(yè)流動(dòng)性帶來了一定風(fēng)險(xiǎn)。通常要警惕“短借長用”,長用意味著資金收回時(shí)間長,那么短借的償還期對(duì)企業(yè)來說就是個(gè)危機(jī)。同樣,長期銀行借款也會(huì)因其期限較長、數(shù)額較大,把控力弱而產(chǎn)生一定風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于間接融資風(fēng)險(xiǎn),直接融資是需要資金的部門直接到市場上進(jìn)行融資,包含債券融資和股票融資兩種方式,主要面臨著三個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn):一是發(fā)行債券的種類、債券利率帶來的債券發(fā)行風(fēng)險(xiǎn);二是因自身特殊性,發(fā)行債券的時(shí)間限制以及固定的費(fèi)用可能導(dǎo)致企業(yè)面臨更窘迫的境界;三是由于債券融資比其他長期借款的融資方式要求更高,使公司在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)受到局限性。

    1.2 項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn) 分析

    項(xiàng)目投資是企業(yè)運(yùn)營中不可或缺的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng),正確與否直接影響到企業(yè)的運(yùn)營狀況。項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析,是指上市公司在新項(xiàng)目投資前,采用系統(tǒng)、科學(xué)的方法對(duì)該項(xiàng)目投資進(jìn)行的一系列的風(fēng)險(xiǎn)辯識(shí)、估計(jì)和評(píng)價(jià),做出全面、綜合的分析。為此,在風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí),企業(yè)需主要考慮市場競爭、市場環(huán)境、市場狀況及企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)指標(biāo)的變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

    1.3并購風(fēng)險(xiǎn)分析

    上市公司并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指上市公司需要不斷擴(kuò)大其業(yè)務(wù)規(guī)模,對(duì)其它公司進(jìn)行收購的經(jīng)濟(jì)行為,在收購中對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況有很大影響,進(jìn)而存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。主要有并購定價(jià)、并購融資和并購財(cái)務(wù)整合三個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)。如,上市公司在進(jìn)行企業(yè)收購時(shí),可能會(huì)錯(cuò)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值而造成企業(yè)損失;如內(nèi)部尚未形成完善的收購體系,可能造成上市公司的債務(wù)與股權(quán)資本結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)、沒有足夠的資金、并購成本較高等。

    1.4 收益分配風(fēng)險(xiǎn)分析

    收益分配風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要有兩個(gè)原因:一是收益確認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)??陀^環(huán)境因素影響和會(huì)計(jì)方法使用不當(dāng),有可能多計(jì)收益,少計(jì)成本,使企業(yè)提前納稅,所確定的可分配利潤偏高。二是收益對(duì)投資者分配的時(shí)間、形式和金額的把握不當(dāng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。分配給投資者的盈余與留在企業(yè)的保留盈余存在著此消彼長的關(guān)系。如果企業(yè)脫離實(shí)際一味追求給投資者高額的回報(bào),必然造成企業(yè)的保留盈余不足,給企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)帶來不利影響,同時(shí)也會(huì)影響債權(quán)人的利益。相反,如果企業(yè)為減少外部融資需求而減少對(duì)投資者的分配,又會(huì)挫傷投資者的積極性,影響企業(yè)的聲譽(yù)和價(jià)值。

    2.上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因

    2.1 環(huán)境因素

    財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境主要包括法律環(huán)境、文化環(huán)境、通貨膨脹或通脹緊縮、技術(shù)革新等因素。這些因素雖是企業(yè)外部因素,但對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)同樣起著至關(guān)重要的作用。一般來說,企業(yè)所處的法律環(huán)境和文化環(huán)境對(duì)上市公司的投資風(fēng)險(xiǎn)和并購風(fēng)險(xiǎn)影響較大。由于法律條款和所處的文化環(huán)境不同,企業(yè)又不認(rèn)真研究和積極適應(yīng),會(huì)給企業(yè)投資、并購帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)。而技術(shù)環(huán)境、通貨膨脹或緊縮等因素,則會(huì)造成企業(yè)籌資、收益分配方面較大的風(fēng)險(xiǎn)。

    2.2企業(yè)自身生命周期

    企業(yè)在不同的的生命周期有著不同的經(jīng)營模式,并呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)和表現(xiàn)。具體來說,在初創(chuàng)期,企業(yè)處于萌芽狀態(tài),發(fā)展實(shí)力較弱,產(chǎn)品種類匱乏,規(guī)模較小,總體盈利水平較低,很難抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的摧毀;在成長期,主要面臨著資金鏈的短缺和發(fā)展能力不足;而在成熟期,可能是企業(yè)發(fā)展的鼎盛時(shí)期,但發(fā)展活力會(huì)有所下降,企業(yè)的生命力也會(huì)隨之不斷下降,如果忽視風(fēng)險(xiǎn)防控,很可能會(huì)很快沒落。因此,企業(yè)在初創(chuàng)期的籌資、發(fā)展中的投資、并購等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,都會(huì)產(chǎn)生一系列的財(cái)務(wù)危機(jī)或風(fēng)險(xiǎn)。

    2.3人才的缺失

    企業(yè)最大的資本是人,最重要的資源是人才。由于上市公司的快速發(fā)展和內(nèi)外部環(huán)境的變化,公司對(duì)高級(jí)專業(yè)人才的需求日益增強(qiáng),爭奪日趨激烈,如果缺乏這類人才,或知識(shí)更新不及時(shí),可能使企業(yè)面臨人才缺乏帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

    2.4 制度的缺失

    同樣,隨著企業(yè)的發(fā)展,不僅人才應(yīng)該不斷充實(shí)和發(fā)展,制度也需要不斷修訂和完善,如果企業(yè)不能結(jié)合自身發(fā)展、環(huán)境變化、國家政策來修訂完善相關(guān)的制度和機(jī)制,不論對(duì)籌資、投資、并購和收益分配均會(huì)產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

    2.5 管理的缺失

    主要包括存貨控制不合理和現(xiàn)金流量不足帶來的風(fēng)險(xiǎn)。目前我國企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中,存貨的占比相對(duì)較大,會(huì)經(jīng)常性的出現(xiàn)大額的儲(chǔ)存積壓。大量的存貨可能需要花費(fèi)大量的人力物力財(cái)力,加大成本,減少利潤。存貨如果時(shí)間過長,還會(huì)造成不必要的損失,如貨物的跌價(jià)等不利因素的存在,也會(huì)增加企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。另外,若公司現(xiàn)有現(xiàn)金流不能償付企業(yè)已經(jīng)到期的債務(wù),會(huì)使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境,甚至直接導(dǎo)致企業(yè)面臨破產(chǎn)的危機(jī)。

    3.上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制和防范舉措

    3.1 建立一套有效的風(fēng)險(xiǎn)控制體系

    企業(yè)的質(zhì)量管理體系應(yīng)基于風(fēng)險(xiǎn)的思維。建立一套不僅僅是應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警,更應(yīng)是從多方面去完善財(cái)務(wù)管理制度的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)體系是迫切需要的。

    3.1.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

    一個(gè)企業(yè)不僅要關(guān)注成功經(jīng)驗(yàn),更要關(guān)注失敗的原因,持續(xù)改進(jìn)。為了更好地了解企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息,需要設(shè)置一些具有針對(duì)性的措施,對(duì)企業(yè)表面的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行深入了解,同時(shí)還要關(guān)注內(nèi)在因素,重點(diǎn)觀察一些敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化,從而預(yù)測預(yù)報(bào)和實(shí)時(shí)監(jiān)控企業(yè)可能或即將到來的財(cái)務(wù)危機(jī)。因此需要建立健全一個(gè)高效準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng),來更好地進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警,減少不必要的財(cái)務(wù)損失。

    3.1.2 內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督機(jī)制

    風(fēng)險(xiǎn)防范是建立內(nèi)部控制機(jī)制的必不可少的部分。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)的內(nèi)部控制和內(nèi)部審計(jì)密切相關(guān)。為確保企業(yè)能正常運(yùn)轉(zhuǎn)它的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),必須要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。這時(shí)就需要合理有效的內(nèi)部控制機(jī)制,以及時(shí)分解企業(yè)風(fēng)險(xiǎn),減少財(cái)務(wù)損失。企業(yè)需要認(rèn)清現(xiàn)實(shí),了解自身發(fā)展現(xiàn)狀,開展多元化經(jīng)營,累積管理經(jīng)驗(yàn),提高企業(yè)經(jīng)營水平。與此同時(shí),還要建立內(nèi)部審計(jì)制度,必須保證每一位審計(jì)人員是充分獨(dú)立的,以審計(jì)企業(yè)融資的可行性和安全性,發(fā)現(xiàn)并規(guī)避潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),避免財(cái)務(wù)危機(jī)擴(kuò)大。

    3.1.3風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任管理機(jī)制

    企業(yè)管理層與財(cái)務(wù)人員的職業(yè)能力對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)有很大影響,可通過實(shí)行崗位風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任制,引領(lǐng)員工學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí),不斷增強(qiáng)全員風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí),在實(shí)踐中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),提升識(shí)別和預(yù)測財(cái)務(wù)危機(jī)的能力,進(jìn)而及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

    3.2 企業(yè)籌資、投資、運(yùn)營合理化

    3.2.1 籌資渠道合理合法

    隨著我國經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展,舉債方式也在發(fā)生變化,從過去單一渠道,發(fā)展到可多渠道模式。企業(yè)在籌資過程中可以根據(jù)自身需要選擇不同的籌資方式,例如籌資數(shù)量、使用期限、籌資的利率高低。一般有銀行借款、拆借、發(fā)行債券、利用健全的經(jīng)濟(jì)法規(guī)和良好的商業(yè)信譽(yù)為企業(yè)籌資、外資籌資五種途徑。

    3.2.2 投資行為審時(shí)度勢

    企業(yè)應(yīng)該謹(jǐn)慎選擇投資項(xiàng)目。在投資前,對(duì)篩選出的項(xiàng)目進(jìn)行相關(guān)資料的收集與研究,對(duì)投資項(xiàng)目要進(jìn)行評(píng)估,預(yù)測其風(fēng)險(xiǎn)狀況,充分考慮內(nèi)部與外部環(huán)境,以達(dá)到減少風(fēng)險(xiǎn)損失的目的,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)既定的經(jīng)營目標(biāo)。

    3.2.3 企業(yè)運(yùn)營高瞻遠(yuǎn)矚

    在運(yùn)營過程中,應(yīng)當(dāng)根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)確定發(fā)展速度和規(guī)模,應(yīng)清楚其現(xiàn)金流量和資產(chǎn)負(fù)債率以及可能負(fù)債的情況,制定出相應(yīng)對(duì)策,分析企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r,對(duì)未來發(fā)展進(jìn)行規(guī)劃。應(yīng)當(dāng)實(shí)時(shí)分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況,分析企業(yè)未來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),針對(duì)有可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)問題,提前制定解決方案和措施,保證公司財(cái)務(wù)安全。

    3.3 建立風(fēng)險(xiǎn)基金

    風(fēng)險(xiǎn)基金是指在日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中,采取多種方式,提取一定數(shù)量的資金。這部分資金應(yīng)當(dāng)具有一定的獨(dú)立性,并且有一定的數(shù)量,專門用于企業(yè)規(guī)避會(huì)造成大型損失的風(fēng)險(xiǎn),來保證公司的平穩(wěn)運(yùn)行。

    3.4 關(guān)注現(xiàn)金流量

    公司報(bào)表上的利潤并不等于公司可以拿出的現(xiàn)金,即現(xiàn)金流量。利潤指標(biāo)可以操控,而現(xiàn)金流量基本上是無法人為進(jìn)行更改的,所以,現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)更加明確與客觀,更具有參考價(jià)值。一般情況下,企業(yè)需要在現(xiàn)金的流動(dòng)性、現(xiàn)金利潤收益,與現(xiàn)金規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力之間尋找一種平衡。

    3.5 設(shè)立行業(yè)FSI監(jiān)測體系

    金融壓力指數(shù)(Financial Stress Index,F(xiàn)SI)主要用于國際上各個(gè)國家對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測與數(shù)據(jù)分析,所有數(shù)據(jù)均來源于實(shí)際的市場之中。通常數(shù)據(jù)來源是銀行相關(guān)市場的變量、資本市場相關(guān)變量與隨著時(shí)間變化而產(chǎn)生的匯率的波動(dòng)三種變量。通常情況下,使用相關(guān)數(shù)據(jù)的評(píng)論值進(jìn)行計(jì)算,F(xiàn)SI對(duì)上述指標(biāo)平均數(shù)構(gòu)成的指數(shù)按0-100 排列,能夠預(yù)測未來1-3年某些風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。FIS能夠較為準(zhǔn)確的推斷出金融風(fēng)險(xiǎn)較高的時(shí)間段,分析出風(fēng)險(xiǎn)存在的時(shí)間,幫助國家確定造成金融風(fēng)險(xiǎn)的金融壓力是否來源于銀行、證券市場、貨幣市場,是那些具體的值對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了較大影響,還是都有影響。

    參考文獻(xiàn)

    [1]劉小慧.中國制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的研究[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì),2016(09):122-124.

    [2]張霄怡.創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2016(17):158-159.

    [3]鄭陽.農(nóng)業(yè)上市公司多元化經(jīng)營對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響[D].南京農(nóng)業(yè)大學(xué),2016.

    [4]楚攀.新能源上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與防范[D].南華大學(xué),2016.

    [5]孫雪.節(jié)能環(huán)保行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究[D].南京航空航天大學(xué),2016.

    [6]李懌.上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息,2015(14):273.

    [7]金程,畢克如.上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范[J].中國市場,2015(27):133-134+141.

    [8]楊蕓香.上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)效應(yīng)研究[D].蘭州大學(xué),2015.

    [9]苗家欣.上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究[J].企業(yè)導(dǎo)報(bào),2015(01):4-6.

    [10]戚飛翔.節(jié)能環(huán)保行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究[D].浙江工商大學(xué),2015.

    [11]劉育彤.DB制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及防范研究[D].沈陽工業(yè)大學(xué),2017.

    [12]高針針.ZX公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與控制研究[D].沈陽工業(yè)大學(xué),2017.

    [13]王瑩.戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估研究[D].華僑大學(xué),2017.

    [14]苑萌萌.房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域因素分析[D].云南財(cái)經(jīng)大學(xué),2017.

    [15]喬丹.我國批發(fā)零售業(yè)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究[D].西安理工大學(xué),2017.

    [16]陳毅浩.我國房地產(chǎn)上市公司治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的實(shí)證研究[D].上海社會(huì)科學(xué)院,2017.

    [17]吳睛宇.基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的中國制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警研究[D].江蘇大學(xué),2017.

    [18]盧春龍.我國上市公司治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性研究[D].黑龍江大學(xué),2017.

    [19]高穎嘉.上市公司財(cái)務(wù)安全性降低成因及提升對(duì)策研究[D].哈爾濱商業(yè)大學(xué),2017.

    [20]趙璐.軍工上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究[D].黑龍江大學(xué),2017.

    (作者單位:貴州大學(xué)明德學(xué)院)

    猜你喜歡
    上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警
    法國發(fā)布高溫預(yù)警 嚴(yán)陣以待備戰(zhàn)“史上最熱周”
    園林有害生物預(yù)警與可持續(xù)控制
    上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司治理的影響
    我國上市公司現(xiàn)金股利發(fā)放問題及對(duì)策
    “營改增”后施工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制
    試論防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的幾點(diǎn)措施
    財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究綜述
    中國市場(2016年33期)2016-10-18 12:52:29
    行為公司金融理論的現(xiàn)實(shí)意義
    商(2016年27期)2016-10-17 05:56:22
    我國上市公司財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量研究
    商(2016年27期)2016-10-17 04:03:44
    保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理及控制研究
    99国产极品粉嫩在线观看| 久久亚洲精品不卡| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 久久午夜福利片| 国产av不卡久久| av天堂在线播放| 亚洲成人久久性| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 日本三级黄在线观看| 精品欧美国产一区二区三| 一个人观看的视频www高清免费观看| 国产成人福利小说| 精品人妻偷拍中文字幕| 精品久久久久久久久久免费视频| 免费搜索国产男女视频| 久久精品综合一区二区三区| 久久久色成人| 天美传媒精品一区二区| 高清日韩中文字幕在线| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 精品久久久久久久久久免费视频| 日本黄色片子视频| 最近手机中文字幕大全| 久久午夜福利片| 精品午夜福利视频在线观看一区| av专区在线播放| 国产亚洲精品综合一区在线观看| 日本与韩国留学比较| 亚洲成人精品中文字幕电影| 免费观看人在逋| 在线观看午夜福利视频| 男人狂女人下面高潮的视频| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 一级黄色大片毛片| 亚洲欧美日韩无卡精品| 精品久久国产蜜桃| 能在线免费观看的黄片| 亚洲美女搞黄在线观看 | 男人舔奶头视频| 国产三级在线视频| 日日干狠狠操夜夜爽| 免费观看的影片在线观看| 国产中年淑女户外野战色| 在线播放国产精品三级| 特级一级黄色大片| 九九在线视频观看精品| 深夜精品福利| 六月丁香七月| 久久午夜福利片| a级毛色黄片| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 又爽又黄a免费视频| 免费av不卡在线播放| 久久热精品热| 91麻豆精品激情在线观看国产| 亚洲熟妇熟女久久| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 欧美激情国产日韩精品一区| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 少妇高潮的动态图| 村上凉子中文字幕在线| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄 | 伦精品一区二区三区| 在线a可以看的网站| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 色哟哟·www| 99国产精品一区二区蜜桃av| 一进一出抽搐动态| 久久久精品大字幕| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 亚洲精品日韩在线中文字幕 | 丰满的人妻完整版| 搡老妇女老女人老熟妇| 韩国av在线不卡| 久久久a久久爽久久v久久| 小说图片视频综合网站| 草草在线视频免费看| 毛片一级片免费看久久久久| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 国产av在哪里看| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 成人国产麻豆网| 色播亚洲综合网| 在线免费十八禁| 麻豆乱淫一区二区| 国产免费男女视频| 日日啪夜夜撸| 亚洲av免费在线观看| 男插女下体视频免费在线播放| 热99re8久久精品国产| 直男gayav资源| 婷婷精品国产亚洲av| 国产三级在线视频| 校园人妻丝袜中文字幕| 久久99热6这里只有精品| 又爽又黄无遮挡网站| 免费看光身美女| 一进一出抽搐gif免费好疼| 午夜福利在线观看免费完整高清在 | 久久午夜福利片| 精品人妻一区二区三区麻豆 | 日日撸夜夜添| 舔av片在线| 亚洲精品国产av成人精品 | 全区人妻精品视频| 亚洲乱码一区二区免费版| 美女黄网站色视频| 亚洲av熟女| 别揉我奶头 嗯啊视频| 在线播放无遮挡| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 插逼视频在线观看| 亚洲内射少妇av| 亚洲国产精品成人综合色| 少妇人妻精品综合一区二区 | 精品久久久久久久久久免费视频| 久久久午夜欧美精品| 久久久久久久久久黄片| 我的女老师完整版在线观看| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 成人性生交大片免费视频hd| 亚洲在线自拍视频| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 97超视频在线观看视频| 国产亚洲av嫩草精品影院| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 亚洲经典国产精华液单| 欧美日韩在线观看h| 国产亚洲91精品色在线| 午夜激情欧美在线| 国产精品人妻久久久久久| 午夜福利18| 国产一区二区激情短视频| av在线播放精品| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 欧美激情国产日韩精品一区| 蜜臀久久99精品久久宅男| 日本精品一区二区三区蜜桃| av卡一久久| 亚洲在线观看片| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 欧美bdsm另类| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 极品教师在线视频| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 成人三级黄色视频| 一夜夜www| 给我免费播放毛片高清在线观看| 国产探花极品一区二区| 少妇被粗大猛烈的视频| 一级毛片久久久久久久久女| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 国产精品乱码一区二三区的特点| 欧美+亚洲+日韩+国产| 亚洲精品在线观看二区| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 亚洲不卡免费看| av在线亚洲专区| avwww免费| 日本一二三区视频观看| 伦精品一区二区三区| 亚洲无线观看免费| 99久久精品一区二区三区| av在线观看视频网站免费| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 97热精品久久久久久| 又爽又黄无遮挡网站| 欧美日本视频| 亚洲精品亚洲一区二区| 一区二区三区四区激情视频 | 久99久视频精品免费| 日本在线视频免费播放| 久久鲁丝午夜福利片| 国产乱人视频| 国产欧美日韩精品亚洲av| or卡值多少钱| a级毛色黄片| 亚洲在线自拍视频| 欧美高清性xxxxhd video| 中文亚洲av片在线观看爽| 精品国产三级普通话版| av女优亚洲男人天堂| 亚洲无线观看免费| 村上凉子中文字幕在线| 婷婷色综合大香蕉| 99九九线精品视频在线观看视频| 国产黄色视频一区二区在线观看 | 搞女人的毛片| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 99热这里只有是精品在线观看| 色av中文字幕| 网址你懂的国产日韩在线| 悠悠久久av| 日韩中字成人| 久久久久久久久大av| 欧美成人一区二区免费高清观看| 国内精品宾馆在线| 一级av片app| 伦精品一区二区三区| 一进一出抽搐gif免费好疼| 精品一区二区免费观看| 免费搜索国产男女视频| 简卡轻食公司| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 亚洲国产精品合色在线| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 欧美一区二区精品小视频在线| 国产男靠女视频免费网站| 99热网站在线观看| 久久久久久久午夜电影| 五月玫瑰六月丁香| 91久久精品国产一区二区成人| 精品一区二区三区视频在线| 亚洲无线在线观看| 97在线视频观看| 最近手机中文字幕大全| 日本黄色片子视频| 成熟少妇高潮喷水视频| 欧美高清成人免费视频www| 亚洲专区国产一区二区| 国产男靠女视频免费网站| 亚洲熟妇熟女久久| 国产精品久久久久久av不卡| 国产69精品久久久久777片| 国产精品一区二区免费欧美| 白带黄色成豆腐渣| 男女啪啪激烈高潮av片| 欧美一区二区精品小视频在线| 亚洲乱码一区二区免费版| 国产成年人精品一区二区| 亚洲国产精品成人久久小说 | 精华霜和精华液先用哪个| 少妇人妻一区二区三区视频| 午夜影院日韩av| 深夜精品福利| 国产成人a∨麻豆精品| 毛片女人毛片| 午夜久久久久精精品| 成人综合一区亚洲| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 久久中文看片网| 国产男人的电影天堂91| 有码 亚洲区| 亚洲成人中文字幕在线播放| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 一区福利在线观看| 亚洲最大成人av| 亚洲av成人av| 1024手机看黄色片| 最近2019中文字幕mv第一页| 国产麻豆成人av免费视频| 熟女人妻精品中文字幕| 国产淫片久久久久久久久| 午夜福利在线观看吧| 免费在线观看成人毛片| 国产视频内射| 内地一区二区视频在线| 久久精品国产亚洲av天美| 欧美极品一区二区三区四区| 最近2019中文字幕mv第一页| 91精品国产九色| 国产美女午夜福利| 国产精品久久电影中文字幕| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 国产欧美日韩精品亚洲av| 长腿黑丝高跟| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 亚洲熟妇熟女久久| 一个人观看的视频www高清免费观看| 春色校园在线视频观看| 久久久久性生活片| 久久久精品大字幕| 精品不卡国产一区二区三区| 午夜福利在线在线| 午夜a级毛片| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 插阴视频在线观看视频| 最近的中文字幕免费完整| 国产亚洲欧美98| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 欧美极品一区二区三区四区| 国产综合懂色| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 欧美人与善性xxx| 成人永久免费在线观看视频| 日本熟妇午夜| 麻豆久久精品国产亚洲av| 搡老岳熟女国产| 国产乱人视频| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 亚洲自偷自拍三级| 露出奶头的视频| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| av女优亚洲男人天堂| 伦精品一区二区三区| 高清日韩中文字幕在线| 免费在线观看成人毛片| 少妇高潮的动态图| 久久久久久伊人网av| 日韩欧美精品免费久久| 99在线视频只有这里精品首页| 午夜福利高清视频| 插逼视频在线观看| 免费观看在线日韩| 看非洲黑人一级黄片| 久久久久久久午夜电影| 亚洲最大成人手机在线| 成人av在线播放网站| 欧美成人免费av一区二区三区| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 国产精品1区2区在线观看.| 神马国产精品三级电影在线观看| 亚洲真实伦在线观看| 男女下面进入的视频免费午夜| 亚洲精品色激情综合| 中国美女看黄片| 麻豆av噜噜一区二区三区| 99热这里只有是精品50| 老女人水多毛片| 国产免费男女视频| ponron亚洲| 99久久精品热视频| 国产精品免费一区二区三区在线| 哪里可以看免费的av片| 中国国产av一级| 嫩草影院入口| 久久午夜亚洲精品久久| 成年女人毛片免费观看观看9| 亚洲av成人精品一区久久| 日韩一区二区视频免费看| 国产精品不卡视频一区二区| 成人亚洲欧美一区二区av| 精品人妻偷拍中文字幕| 国产黄片美女视频| 亚洲成人精品中文字幕电影| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 久久久久久久久久黄片| 精品久久久久久久末码| 色av中文字幕| 亚洲,欧美,日韩| a级毛片免费高清观看在线播放| 亚洲人成网站在线播| 神马国产精品三级电影在线观看| 毛片女人毛片| 亚洲中文日韩欧美视频| 色综合站精品国产| 久久人妻av系列| 成人毛片a级毛片在线播放| 99久国产av精品国产电影| 久久亚洲国产成人精品v| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 国内精品宾馆在线| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 国产av在哪里看| 最后的刺客免费高清国语| 精品一区二区三区av网在线观看| 国产三级中文精品| 高清日韩中文字幕在线| 又粗又爽又猛毛片免费看| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄 | 日韩三级伦理在线观看| 日韩成人av中文字幕在线观看 | 亚洲高清免费不卡视频| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 一区二区三区四区激情视频 | 日韩,欧美,国产一区二区三区 | 精品熟女少妇av免费看| 精品一区二区三区视频在线| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 久久久久久久午夜电影| 高清毛片免费看| 午夜福利在线在线| 最近中文字幕高清免费大全6| 九九爱精品视频在线观看| 老熟妇仑乱视频hdxx| 日韩强制内射视频| 最近最新中文字幕大全电影3| 日日撸夜夜添| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 99视频精品全部免费 在线| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 人人妻人人看人人澡| 99久久中文字幕三级久久日本| 免费看av在线观看网站| 成人av一区二区三区在线看| 岛国在线免费视频观看| 网址你懂的国产日韩在线| 久久久久久大精品| av在线老鸭窝| 国产精品人妻久久久影院| 特大巨黑吊av在线直播| 波野结衣二区三区在线| 中国美女看黄片| 亚洲欧美成人精品一区二区| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| av在线老鸭窝| 久久精品国产自在天天线| 亚洲国产精品久久男人天堂| 精品人妻视频免费看| 国产精品一区www在线观看| 免费无遮挡裸体视频| 天天躁日日操中文字幕| 久久精品国产亚洲av涩爱 | 男女做爰动态图高潮gif福利片| 高清毛片免费看| 日本与韩国留学比较| 国产成人影院久久av| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 日本一本二区三区精品| 亚洲成人精品中文字幕电影| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 国产av不卡久久| 国产乱人偷精品视频| 在线天堂最新版资源| 欧美色视频一区免费| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 俄罗斯特黄特色一大片| 欧美高清性xxxxhd video| 国产精品综合久久久久久久免费| 亚洲va在线va天堂va国产| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 亚洲内射少妇av| 中文字幕免费在线视频6| 99国产极品粉嫩在线观看| 亚洲最大成人手机在线| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 欧美精品国产亚洲| 直男gayav资源| 日本色播在线视频| 99热全是精品| 精品熟女少妇av免费看| 亚洲精品久久国产高清桃花| 伊人久久精品亚洲午夜| 俄罗斯特黄特色一大片| 色尼玛亚洲综合影院| 日韩中字成人| av在线老鸭窝| or卡值多少钱| 成年版毛片免费区| 好男人在线观看高清免费视频| 午夜福利高清视频| 99久国产av精品| 精品人妻偷拍中文字幕| 午夜老司机福利剧场| 国产v大片淫在线免费观看| 国产91av在线免费观看| 日韩一本色道免费dvd| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 免费av观看视频| 亚洲精品色激情综合| 欧美高清性xxxxhd video| 日本-黄色视频高清免费观看| 免费高清视频大片| 久久精品夜色国产| 日本与韩国留学比较| 成年av动漫网址| 高清日韩中文字幕在线| 亚洲中文日韩欧美视频| 色播亚洲综合网| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 久久午夜福利片| 亚洲成人久久性| videossex国产| 内射极品少妇av片p| 免费在线观看影片大全网站| 国产精品日韩av在线免费观看| 欧美中文日本在线观看视频| 一级黄色大片毛片| 久久精品影院6| 午夜激情欧美在线| 婷婷亚洲欧美| ponron亚洲| 国产av在哪里看| 岛国在线免费视频观看| 国产精品一区二区免费欧美| 国内精品一区二区在线观看| 日本五十路高清| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 91精品国产九色| 日韩欧美在线乱码| 搡老岳熟女国产| 亚洲高清免费不卡视频| 黄色欧美视频在线观看| 人人妻人人澡欧美一区二区| 国产成人福利小说| 欧美色视频一区免费| 欧美日韩国产亚洲二区| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 老司机影院成人| 青春草视频在线免费观看| 1000部很黄的大片| 麻豆国产97在线/欧美| 最近2019中文字幕mv第一页| 国产精品99久久久久久久久| 男人舔女人下体高潮全视频| 亚洲av免费在线观看| 亚洲国产精品成人综合色| 久久这里只有精品中国| 91在线精品国自产拍蜜月| 日本熟妇午夜| www.色视频.com| 亚洲av电影不卡..在线观看| 日韩大尺度精品在线看网址| 性欧美人与动物交配| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 91av网一区二区| 97热精品久久久久久| 波多野结衣巨乳人妻| 黄片wwwwww| 在现免费观看毛片| 中文资源天堂在线| 99久久中文字幕三级久久日本| 亚洲成a人片在线一区二区| 免费无遮挡裸体视频| 日韩中字成人| 最近中文字幕高清免费大全6| 成年av动漫网址| 亚洲电影在线观看av| 日日撸夜夜添| 可以在线观看的亚洲视频| 人人妻人人看人人澡| 最新中文字幕久久久久| 国产亚洲av嫩草精品影院| 亚洲成av人片在线播放无| 亚洲国产精品sss在线观看| 日韩欧美精品免费久久| 欧美日韩乱码在线| 亚洲久久久久久中文字幕| 亚洲中文字幕日韩| 亚洲av成人av| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 看免费成人av毛片| 亚洲成人久久爱视频| 91麻豆精品激情在线观看国产| 成人av在线播放网站| 日本黄色视频三级网站网址| 亚洲精品国产av成人精品 | 国模一区二区三区四区视频| 亚洲av免费高清在线观看| 男人狂女人下面高潮的视频| 亚洲国产高清在线一区二区三| 一a级毛片在线观看| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 国产精品精品国产色婷婷| 九九爱精品视频在线观看| 亚洲成人久久性| 日本a在线网址| 国产精品乱码一区二三区的特点| 色哟哟·www| 一个人观看的视频www高清免费观看| 国产高清不卡午夜福利| 麻豆成人午夜福利视频| 2021天堂中文幕一二区在线观| 亚洲国产精品久久男人天堂| 亚州av有码| 成人亚洲精品av一区二区| 精品一区二区免费观看| 级片在线观看| 国国产精品蜜臀av免费| 搡老熟女国产l中国老女人| 亚洲七黄色美女视频| 国产精品亚洲一级av第二区| 亚洲av熟女| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 亚洲av熟女| 国产精品亚洲一级av第二区| 国产真实乱freesex| 最好的美女福利视频网| 国产中年淑女户外野战色| 成人三级黄色视频| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 少妇被粗大猛烈的视频| 亚洲天堂国产精品一区在线| 国产一区二区在线av高清观看| 日韩成人伦理影院| 一区二区三区四区激情视频 | 天堂网av新在线| 国产精品精品国产色婷婷| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 成人二区视频| 99在线人妻在线中文字幕| 三级经典国产精品| 久久99热6这里只有精品| 国产男人的电影天堂91| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 麻豆乱淫一区二区| 97超视频在线观看视频| 国产精品亚洲美女久久久| 久久午夜亚洲精品久久| 日本 av在线| 亚洲丝袜综合中文字幕| 一级毛片我不卡| 国产一区二区三区av在线 | 男人舔奶头视频| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 69av精品久久久久久| 亚洲精品亚洲一区二区| 精品久久久久久久久久免费视频| 欧美在线一区亚洲| 亚洲精品日韩在线中文字幕 | 国产高潮美女av| 直男gayav资源| 嫩草影院新地址| 精品人妻偷拍中文字幕| 丝袜喷水一区| 两个人视频免费观看高清|