掘金印度

譚文琦

2015年，耿益璇第一次去印度尋找項(xiàng)目時(shí)，眼前呈現(xiàn)的景象是：擁堵而狹窄的街道，帶著劃痕的摩托車和突突車穿行其中；馬路旁衣衫襤褸的一家人，隨意地站著、坐著；出租車司機(jī)邊開車邊打電話，信號(hào)還不穩(wěn)定……他開玩笑說，那時(shí)候每次去印度.最開心的事是“回國”！

但身為順為資本副總裁，耿益璇每個(gè)季度都要去印度，因?yàn)檫@里被稱為“下一個(gè)中國”——人口基數(shù)大，手機(jī)普及率高，消費(fèi)潛力大。

上個(gè)月，在全球投資者的注目下，“印度版亞馬遜”Flipkart被沃爾瑪以一個(gè)不可思議的價(jià)格拿下，豪擲160億美元占股77%，刷新了印度市場(chǎng)歷史記錄，比去年印度科技初創(chuàng)公司的總?cè)谫Y額還要高。2017年，印度科技初創(chuàng)企業(yè)共獲得135億美元融資，同比增長三倍。

“Flipkart太貴了，去年GMV才75億美元，今年估值就飆到210億美元?！敝袊顿Y者瞪大了雙眼.又暗暗跺腳，懊惱自己沒有投中。實(shí)際上，這210億美元是印度市場(chǎng)自帶的溢價(jià)空間，不為別的，就因?yàn)樗谟《取?/p>

沒多久，沃爾瑪?shù)睦蠈?duì)手亞馬遜選擇跟進(jìn)，宣布將印度市場(chǎng)的投資額從50億美元追加至70億美元。中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴、騰訊等則盤旋在印度上空，隨時(shí)準(zhǔn)備出手。6月12日，“印度版天貓”Paytm Mall的4.45億美元注資最后一筆成功到賬，第一大股東阿里巴巴出資0.25億美元，軟銀轉(zhuǎn)了2億美元。

當(dāng)前在印度市場(chǎng)上，共有幾股力量在博弈.一股是美國企業(yè)，一股是中國企業(yè)，還有一股是以軟銀、DST、淡馬錫、老虎基金為代表的國際資本，他們誰都不愿錯(cuò)過對(duì)這塊“處女地”的爭奪，想在印度再造一個(gè)BAT。

隨著世界各地?zé)徨X的蜂擁而入，不同國家的文化與經(jīng)驗(yàn)在印度沖撞、融合。在這個(gè)新興市場(chǎng)，無論是用戶、人才還是基礎(chǔ)設(shè)施依然存在諸多不確定性，果實(shí)尚未成熟之前，所有的酸與澀，都是創(chuàng)業(yè)者與投資客必須經(jīng)歷的。

為夢(mèng)想投資

五年前，契闊資本創(chuàng)始人潘松第一次接觸“印度版亞馬遜”Flipkart時(shí)，它只值20億美元。當(dāng)時(shí)，他游走在印度為中國某著名投資集團(tuán)尋找“印度BAT”，印度市場(chǎng)上現(xiàn)在的明星項(xiàng)目，他都接觸過。只不過，當(dāng)時(shí)東家內(nèi)部的投資原則是“寧可錯(cuò)過，不可投錯(cuò)”，最終與Flipkart擦肩而過。

錯(cuò)過Flipkart的不止他一人。2011年Flipkart來華找錢時(shí)接觸過投資人童士豪，但當(dāng)時(shí)童的東家啟明創(chuàng)投重心在國內(nèi)市場(chǎng)，無意投資，童只能以個(gè)人身份投了一小筆。

2015年風(fēng)向忽然變了，印度風(fēng)險(xiǎn)投資金額狂飆至90億美元.是過去三年的總和。各路資本爭相涌入印度，認(rèn)為這個(gè)世界第二大人口國會(huì)成為下一個(gè)中國，商機(jī)無限。2016年，潘松選擇辭職創(chuàng)業(yè)，獨(dú)立運(yùn)作一支印度基金，想在印度復(fù)制中國成功的商業(yè)模式。

作為印度成立最早也是最大的電商平臺(tái)，F(xiàn)lipkart的本輪融資將印度市場(chǎng)推向了高潮。

4月以來，隨著沃爾瑪投資Flipkart交易的推進(jìn)，傳聞的交易金額一再走高，一開始是出讓51%股權(quán)獲得100億美元到120億美元的資金，后來又變成拿80%的股權(quán)換120億美元，最終定格在出讓77%股權(quán)獲得160億美元的現(xiàn)金。這中間亞馬遜還橫插一腳，企圖用高額分手費(fèi)從沃爾瑪手中搶走Flipkart。

但沃爾瑪?shù)臎Q心很大，為此不惜在4月底虧本甩賣英國零售商Asda的股份，套現(xiàn)101億美元，而19年前沃爾瑪為這筆投資付出的代價(jià)是108億美元。沃爾瑪稱，斥巨資投資Flipkart，是因?yàn)榭粗赜《入娚涛磥?年的增速將是傳統(tǒng)零售業(yè)的4倍.希望參考中國市場(chǎng)電商和支付體系，在印度構(gòu)建在北美尚未形成的生態(tài)系統(tǒng)。

沃爾瑪?shù)暮浪屓蛲顿Y界瞠目結(jié)舌。Flipkart去年4月融資時(shí)估值只有116億美元，最近一年平均GMV增速不到50%，估值卻接近翻倍。潘松連連感嘆：“太貴了，估值130億美元以下是一個(gè)合理的價(jià)格?！?/p>

沒辦法，全球投資者都在盯著印度，而Flipkart是印度最大的電商平臺(tái)，這筆交易意義重大。耿益璇告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊：“這不是一次財(cái)務(wù)投資，不能按照市盈率汁算。大家都在用夢(mèng)想投印度頭部項(xiàng)目，這是國際巨頭想要占領(lǐng)印度市場(chǎng)必須支付的成本，是印度市場(chǎng)自帶的溢價(jià)?！?/p>

作為全球第二大人口同.印度是一個(gè)難得統(tǒng)一的市場(chǎng)，政治穩(wěn)定，手機(jī)普及率高，因此在眾多投資人眼中，印度有望成為下一個(gè)中國，會(huì)在這里誕生新的BAT。摩根士丹利估計(jì)，2026年印度電商市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2000億美元，滲透率從現(xiàn)在的2%增至12%。

雖然印度市場(chǎng)前景大，但由于政府規(guī)定外資不能直接從事零售業(yè)務(wù)。各路資本不得不在印度市場(chǎng)找尋可以投資的標(biāo)的，這也是為何沃爾瑪會(huì)痛下血本的原因。畢竟，在美國大本營，沃爾瑪?shù)氖袌?chǎng)空間20多年來已一步步被亞馬遜蠶食，在中周沃爾瑪也在步步撤退，因此印度只能勝不能敗。

各地資金涌入

在印度這塊“處女地”上，資本暗流涌動(dòng)。美國、中國、日本等膚色各異的有錢人同時(shí)聚齊，來到這里掘金。

按交易次數(shù)來算，根據(jù)CB InsighLs統(tǒng)計(jì).過去5年，在印度市場(chǎng)上投資最活躍的國家和地區(qū)依次是美國、新加坡、香港和日本，其中中國香港主要指賽富基金在印度的布局。

就投資金額而言，在印度市場(chǎng)投資排名前三的機(jī)構(gòu)分別是日本軟銀、美國老虎和南非Naspers。Tracxn數(shù)據(jù)顯示，五年之內(nèi)軟銀已在印度投資80億美元，是投資印度最多的機(jī)構(gòu)。6月19日，軟銀宣布要在印度投資1000億美元。

緊隨其后的是美國老虎基金和南非Naspers，前者總投資金額為：36.3億美元，名下有印度版支付寶Paytm、Flipkart、印度版滴滴Ola、印度版淘寶Snapdeal等多個(gè)項(xiàng)目，后者總投資額共計(jì)29億美元。

中國在印度的總投資金額也不低。Tracxn數(shù)據(jù)顯示，2017年中國包括阿里巴巴、騰訊、復(fù)星、百度在內(nèi)的公司在印度共投資52億美元，同比大增4.59倍。今年僅前兩個(gè)月，投資額就已達(dá)10億美元。

其中，阿里巴巴和騰訊是投資的主力軍。過去三年時(shí)間里，阿里巴巴在印度共砸下20億美元。有知情人士稱，在接下來的四年里，阿里巴巴還將投入80億美元。騰訊在印度則投下15億美元。

在印度標(biāo)的選擇上，阿里巴巴和騰訊與自己的股東已形成拍檔關(guān)系，結(jié)伴投資同一家公司。如軟銀和阿里巴巴都投了Paytm，Naspers和騰訊都是Flipkart的股東。不過，兩巨頭的投資原則和中國市場(chǎng)一樣，阿里巴巴傾向于戰(zhàn)略投資，騰訊則以財(cái)務(wù)投資為主。

截至目前，阿里巴巴已在印度構(gòu)建出一個(gè)集電商、支付、物流、服務(wù)、義娛為一體的迷你生態(tài)。在這個(gè)生態(tài)里，有阿里巴巴輸出到印度的UC瀏覽器和UC新聞，有人股的印度版淘寶Snapdeal，有投資的印度版支付寶Paytm有專門孵化出來的印度版天貓Paytm Mall，還有收購來的生鮮電商Big Basket。今年阿里巴巴更是以1.5億美元投資了印度版大眾點(diǎn)評(píng)Zomato，并拿出1億美元投資了印度版菜鳥物流Xpressbees。

騰訊的投資組合囊括社交軟件Hike、在線醫(yī)療公司Practo、在線旅游公司Ibibo、打車公司Ola、Flipkart等。

綜合看來，為了降低投資風(fēng)險(xiǎn).各地資本較為青睞的是各個(gè)賽道上的獨(dú)角獸公司，估值在10億美元以上的中后期項(xiàng)目。

中印VC的眼光

相比互聯(lián)網(wǎng)巨頭，中國VC的聲量稍微小一些，只有順為資本、君聯(lián)資本、險(xiǎn)峰長青幾家在掘金印度。

作為最早的中國VC探路者，順為資本派出了由創(chuàng)始合伙人許達(dá)來直接帶領(lǐng)的三人“印度投資小分隊(duì)”.兩年來在當(dāng)?shù)赝顿Y了約5000萬美元。

耿益璇在談到順為資本在印度最為得意的作品時(shí)，特意從會(huì)議室跑回辦公室取來手機(jī)展示Sharechat，還在一張白紙上寫下關(guān)鍵數(shù)據(jù)。

據(jù)印度創(chuàng)投圈人士透露，這個(gè)項(xiàng)目的C輪融資是耿益璇從印度投資者手里搶下來的，“當(dāng)時(shí)印度投資者咬碎了牙，說出一個(gè)能掏出的最高數(shù)字，順為資本加了一點(diǎn)，成功拿下”。

耿益璇看中Sharechat.是因?yàn)樗延形⒉┑碾r形，它是一款非英語的產(chǎn)品，本地印度人喜歡用手機(jī)發(fā)各種圖片，每天不重樣地問候早上好，Sharechat滿足了他們的需求?！霸诓坏揭荒甑臅r(shí)間里，Sharechat已完成一次自我迭代。”半年時(shí)間內(nèi)，Sharechat的DAU（活躍用戶量）翻了四倍，有成為億級(jí)DAU產(chǎn)品的潛質(zhì)。

“這個(gè)數(shù)據(jù)放在中國投資人面前，我們會(huì)無比興奮，但其他國家的投資人無法理解，因?yàn)闆]經(jīng)歷過，他不知道一個(gè)數(shù)字預(yù)示著這個(gè)產(chǎn)品接下來會(huì)有怎樣的成長量級(jí)?！惫⒁骅f。

“中國投資人能快速識(shí)別并歸類新項(xiàng)目。印度版今日頭條、微博、美團(tuán)，發(fā)現(xiàn)我們無法發(fā)現(xiàn)的價(jià)值。”印度投資機(jī)構(gòu)IronPillar投資人Anand告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊，因?yàn)橹袊Y本有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)一有經(jīng)驗(yàn)。

順為資本最近投資的印度版愛回收，印度投資人起初看不懂，他們覺得不夠互聯(lián)網(wǎng)，他們更喜歡那些對(duì)標(biāo)美國互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)模式。也只有被美國踐行成功的模式才會(huì)得到他們的重視，這點(diǎn)在一些由印度人掌管的國際資本上也是如此，由于習(xí)慣使然，他們投資喜歡參考美國經(jīng)驗(yàn)。

印度創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)與中國也截然不同，Anand說：“過去由于錢一直不多，印度創(chuàng)業(yè)者沒有燒錢快速擴(kuò)張的習(xí)慣.缺乏中國互聯(lián)網(wǎng)的狼性。與之相比，在中國資本的推動(dòng)下，中國創(chuàng)業(yè)者更激進(jìn)，能快速搭建出商業(yè)模型并在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；??！?/p>

雖然目前印度流量大的App依然是Facebook、Twitter、Ooogle、Whatsapp等國際巨頭，但中國資本的進(jìn)入已給印度市場(chǎng)帶來一些改變.燒錢造大流量App的“中國特色”打法已滲向這個(gè)市場(chǎng)。淘金的各路資本向每個(gè)有成為大流量App的項(xiàng)目押下賭注，沃爾瑪更是孤注一擲：

親赴戰(zhàn)場(chǎng)上手干

“我們是要燒錢的，燒大錢，只有燒大錢的公司才有機(jī)會(huì)獲得大估值，就像去哪兒網(wǎng)、ofo、摩拜、美團(tuán)一樣?！盚appyeasygo創(chuàng)始人查彥秋如是說。

見面那天他把地點(diǎn)定在國貿(mào)大酒店行政酒廊.在88層的黑色卡座里，他頭發(fā)一絲不茍，腰桿筆直，襯衫熨帖得體，比起第一次創(chuàng)業(yè)，這個(gè)自稱已實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由的三次創(chuàng)業(yè)者，少了焦慮更加篤定。

在印度，OTA（在線旅游）的歷史要比電商久遠(yuǎn)，已跑出兩家上市公司，并且不時(shí)還有并購消息傳出。但查彥秋依然覺得有淘金的機(jī)會(huì)，眼下Happyeasygo正在瘋狂融資，他的規(guī)劃是燒錢跑量兩年內(nèi)沖到印度第一。

查彥秋說，印度老牌OTA不懂變化，Happyeasygo可以像當(dāng)年的去哪兒網(wǎng)一樣，用全網(wǎng)最低價(jià)的辦法迅速?zèng)_出來。

中國創(chuàng)業(yè)賽道異常擁擠，查彥秋不是第一個(gè)，也不會(huì)是最后一個(gè)想到印度撈金的創(chuàng)業(yè)者。此前，茄子快傳在國內(nèi)戰(zhàn)敗后迅速轉(zhuǎn)去印度，目前是印度傳輸工具市場(chǎng)的老大，UC瀏覽器在印度也是行業(yè)老大。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，印度互聯(lián)網(wǎng)比中國晚十年左右，相比印度創(chuàng)業(yè)者的摸黑過河，中國創(chuàng)業(yè)者有機(jī)會(huì)贏在起跑線。而與印度創(chuàng)業(yè)者及國際巨頭瞄準(zhǔn)中產(chǎn)階級(jí)不同，中國創(chuàng)業(yè)者重點(diǎn)服務(wù)的對(duì)象是普通人，他們收入低甚至沒有穩(wěn)定工作，不會(huì)英語，但人口基數(shù)大卻一直被忽視。

除了躊躇滿志的新創(chuàng)業(yè)者外，在印度淘金的還有親自上陣的大佬，例如阿里巴巴。去年P(guān)aytm Mall獨(dú)立運(yùn)營后，獲得阿里巴巴的戰(zhàn)略投資，阿里巴巴和螞蟻金服的投資比例達(dá)到62%，重視程度可見一斑。阿里巴巴還幫助Paytm Mall來中國招商，有意將中國賣家和商品帶到印度。

坊間還流傳過一個(gè)段子，有個(gè)中國企業(yè)曾對(duì)投資的印度企業(yè)提意見，不料對(duì)方創(chuàng)始人冷冷回應(yīng)：“這是印度，而不是中國。”中國企業(yè)一氣之下自己上手干。如今中國企業(yè)已經(jīng)不滿足于投資占微不足道的股份，越來越多的中國團(tuán)隊(duì)存印度上陣血拼。

最初今日頭條在印度市場(chǎng)投資的是新聞資訊平臺(tái)Dailyhunt，去年11月花8000多萬美元從獵豹移動(dòng)手里買下News Republic，加大力度在印度市場(chǎng)進(jìn)行爭奪。小米、華為、OPPO等則在印度設(shè)立了分公司。

比中國動(dòng)手更早、更成熟的是美國公司，如今已碩果累累。Uber在敗走中國和東南亞后，將戰(zhàn)斗力轉(zhuǎn)移到印度，如今印度貢獻(xiàn)了Uber十分之一的訂單。Facebook進(jìn)軍印度是2006年，如今印度用戶已超美國大本營，為1.95億人。

不久前受沃爾瑪刺激，亞馬遜將印度投資額追加至70億美元。對(duì)于印度市場(chǎng)，亞馬遜掌門人杰夫·貝索斯勢(shì)在必得，還派出自己的心腹Maria Reinz坐鎮(zhèn)。目前，亞馬遜在印度的市場(chǎng)份額僅次于Flipkart。

高薪招人派印度

“出差可以接受.但讓我在印度待一兩個(gè)月可不行?！币幻x職的茄子快傳管理層第一次去印度，看到滿大街亂串的小動(dòng)物，天橋下居住的貧民以及各種衛(wèi)生存疑的路邊攤，就不想住在印度。

缺人是中國資本和企業(yè)出海的首要問題，為了招人企業(yè)們想方設(shè)法。說到Happyeasygo的HR時(shí)，查彥秋臉上寫滿驕傲，是他從Snapdeal挖來的。

在招聘網(wǎng)站上輸入印度，可以看到小米、快手、字節(jié)跳動(dòng)、京東等都在高薪搶人，招聘崗位涵蓋產(chǎn)品、工程師、運(yùn)營等。

“國內(nèi)很難找到相關(guān)工作，但在印度，一旦進(jìn)入這個(gè)群體中，很多企業(yè)會(huì)主動(dòng)找過來。”小雨在中國一家大學(xué)讀印地語專業(yè)，同班同學(xué)因找不到丁作面臨轉(zhuǎn)行窘境，而去印度能拿到3萬元月薪。

據(jù)《財(cái)經(jīng)天下》周刊了解，由于中國人很少，印度中印語翻譯的月薪為3萬元，有互聯(lián)網(wǎng)巨頭BD在印度的月薪達(dá)7萬元。中國一互聯(lián)網(wǎng)巨頭印度外派員工小鹿說：“要不是為了錢，誰會(huì)去印度工作？你可以盡情想象，錢真的很多。”

目前，在印度的中國創(chuàng)業(yè)剛隊(duì)主要有=三大流派：以UC瀏覽器、茄子決傳為代表的工具，以UC News、Newsdog為代表的內(nèi)容娛樂及以Krazybee、Happyeasygo為代表的交易類項(xiàng)目。

前兩種早期模式較輕，并不需要派人去印度，但后期不一樣。以茄子快傳為例，早期通過遠(yuǎn)程遙控橫掃印度，但現(xiàn)在也開始在印度設(shè)立商務(wù)和市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)。

印度版分期樂Krazybee由于涉及大量地推工作，模式很重。雖然有中方投資，但唯一的中國聯(lián)合創(chuàng)始人萬洪自稱，已經(jīng)做到打電話說英語讓別人聽不出是中國人的地步。

一口可以亂真的印度味英語遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。耿益璇說：“語言倒是其次，最主要的是中國缺乏國際化人才，了解印度法務(wù)財(cái)務(wù)知識(shí)的人。”在順為操作的一項(xiàng)投資交易里.中國投資方與印度標(biāo)的為一份投資意向書折騰了兩個(gè)多月，因?yàn)殡p方之間存在不小的知識(shí)鴻溝，這需要付出時(shí)間成本和專業(yè)人才來彌補(bǔ)。

沖突與妥協(xié)

在印度工作兩年后，楊?yuàn)櫧K于在印度第二大城市孟買看到高架橋，情不自禁地在出租車上驚呼：“哇，高架橋”。不料，司機(jī)略帶同情地寬慰她：“沒事沒事，中國過兩年就有了?！彼痼@地掏出手機(jī)讓司機(jī)看中國的高樓大廈。

這是中國與印度交往的真實(shí)寫照，印度人認(rèn)為中國比他們落后。當(dāng)度過夢(mèng)想照耀的蜜月期后，第一波闖蕩印度的中國人也攢下一肚子苦水。

溝通成本是中國企業(yè)在印度逃不過的劫難，語青的不通、文化的差異、習(xí)慣的不同，使得溝通效率很低。例如，印度有20多種方言，真正會(huì)英語的不到3億；中國人喜歡用微信，印度員工雖然被強(qiáng)迫使用微信，卻不會(huì)在群里回復(fù)任何內(nèi)容，他們習(xí)慣用郵件；金錢獎(jiǎng)勵(lì)無法驅(qū)動(dòng)他們工作，更注重發(fā)獎(jiǎng)杯寫感謝信之類的榮譽(yù)稱贊等。

楊?yuàn)櫾谟《葀ivo工作過，當(dāng)時(shí)她的團(tuán)隊(duì)每天開會(huì)都要經(jīng)歷漫長的折騰，中國老大用中文講一遍，會(huì)被現(xiàn)場(chǎng)翻譯成英語和印地語.但還有很多印度員工聽不懂，會(huì)再用馬拉地語翻譯一遍。楊?yuàn)櫢杏|最深的是，不管有多麻煩，一定要告訴印度員工做什么、怎么做，否則執(zhí)行上一定會(huì)出現(xiàn)問題。“他們發(fā)散能力太強(qiáng)了，一層一層傳下去，很容易出偏差?！?/p>

在印度組織開會(huì)也不容易，不能讓印度員工多開口，否則時(shí)間會(huì)拖很長。楊?yuàn)櫿f：“印度人不像中國人，他們喜歡追問，一邊聽一邊向發(fā)言者提問?！?/p>

面對(duì)印度創(chuàng)業(yè)者，耿益璇也有類似困擾。他說：“中國都是一問一答，印度是你問一句他回答一個(gè)小時(shí)，你再問一句他再回答一個(gè)小時(shí)?！?/p>

兩年時(shí)間里.耿益璇去了印度11次，每次去待一兩個(gè)星期，最長的時(shí)候有一個(gè)月左右，前五次都處在磨合期里，小到與創(chuàng)業(yè)者溝通，大到合同細(xì)則制定上的差異，再大到估值的砍價(jià)上都要磨合。

在印度人眼里，中國人勇于拼搏，有股不顧一切要達(dá)成目標(biāo)的勁頭。但在印度，創(chuàng)業(yè)公司的員工到點(diǎn)就會(huì)下班，加班夜景在這里不會(huì)出現(xiàn)。周末他們會(huì)享受家庭生活，連商場(chǎng)都會(huì)關(guān)門停業(yè)。

為了推印度員工一把，查彥秋下達(dá)每天必須完成兩百單、否則不準(zhǔn)下班的死命令，還撂下一句狠話：“誰覺得這個(gè)制度有問題？0k.你明天不用來了?！?/p>

面對(duì)中國老板.印度人則學(xué)會(huì)了“少反駁、多答是”。在多同企業(yè)工作過的印度人Mark說：“中國老板只看執(zhí)行力，久而久之，只有那些總說Yes的人受到重視。為了不惹老板不高興，我們所以索性把嘴巴閉上只說Yes，但背地里執(zhí)行另一套?！?h3>下一個(gè)中國？

所有投資人和創(chuàng)業(yè)者都把印度當(dāng)作下一個(gè)中國而入局，但實(shí)際上印度并不是。

2015年印度創(chuàng)投市場(chǎng)經(jīng)歷過一個(gè)高峰，風(fēng)險(xiǎn)投資金額達(dá)到90億美元，是2012年到2014年的總和，僅次于美國和中國，但2016年迅速回落，腰斬至50億美元。印度投資人Anand告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊，高峰期進(jìn)來的基金看到增長不符合預(yù)期后，迅速撤離，這讓印度一些中后期創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目突然失去了接盤手，陷入危機(jī)。

“互聯(lián)網(wǎng)女皇”瑪麗·米克爾曾說，2014年印度的互聯(lián)網(wǎng)滲透率相當(dāng)于2008年的中國。言外之意，未來的印度會(huì)成為今天的中國。不過.從最近幾年的發(fā)展看。中國互聯(lián)網(wǎng)公司的成功無法直接復(fù)制到印度.這是兩個(gè)不同的市場(chǎng)。

拿京東舉例說，從2004年上線到2008年，京東每年銷售增速保持在3倍左右。而反觀Flipkart，在2015年到2016年的18個(gè)月里，甚至因改革失敗GMV停止增長。截至今年3月底的2018財(cái)年.其營收增速雖然比上一財(cái)年的29%高，但也僅為49%。

從市場(chǎng)大環(huán)境上看，2014年印度人均GDP為1630.8美元.2008年中國人均GDP按照當(dāng)時(shí)的匯率換算為3313美元，這使得兩地用戶的購買力截然不同，因此造成兩地市場(chǎng)空間相差懸殊。

業(yè)內(nèi)人士指出，過去中同互聯(lián)網(wǎng)公司一直保持高速增長，最終靠規(guī)模取勝，贏得投資人持續(xù)青睞，但印度不同，很多創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目并沒有達(dá)到投資人的預(yù)期，因此曾被無情拋棄。

2016年3月，摩根士丹利首次降低其持有的Flipkart股票估值，這之后一年Flipkart估值被調(diào)低了18次，最低時(shí)降至53.7億美元.較高峰期時(shí)152億美元縮水三分之二。除了Flipkart外，Ola、Snapdeal、Zomato等都經(jīng)歷過估值縮水，并因資金鏈斷裂，出現(xiàn)不同程度的裁員現(xiàn)象。例如，2016年Ola關(guān)閉了整個(gè)外賣部門。據(jù)印度科技媒體統(tǒng)計(jì)，當(dāng)時(shí)印度初創(chuàng)市場(chǎng)有超過1萬人失業(yè)。

Anand說，投資機(jī)構(gòu)以為可以在印度再造一個(gè)BAT，兩三年內(nèi)獲得豐厚同報(bào)因此，大量支持模仿的商業(yè)模式，并沒有將錢投給真正創(chuàng)新的公司。而事實(shí)上，中國的阿里巴巴和騰訊并沒有盲目模仿美周科技公司，他們通過創(chuàng)新解決了中國的商業(yè)問題，并用十多年的時(shí)間才取得成功。投資機(jī)構(gòu)想要在短時(shí)間內(nèi)收割印度.這是不了解印度的投資行為，看到增速?zèng)]上來選擇退縮，最終導(dǎo)致2016年崩盤。

導(dǎo)致印度創(chuàng)業(yè)公司增長不及預(yù)期的另一個(gè)原因在于互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施落后。2016年6月，印度智能手機(jī)的普及率僅為16.9%。Facebook曾試圖推出免費(fèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，但被定義為“數(shù)字殖民主義”，遭到印度政府拒絕。

直到2016年下半年，印度移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)才迎來巨大轉(zhuǎn)折。當(dāng)年9月，印度首富穆克什·安巴尼名下電信運(yùn)營商RelianceJio推出4G服務(wù)，宣稱前7個(gè)月免費(fèi)使用，創(chuàng)造170天吸引1億用戶的奇跡，會(huì)員資費(fèi)也很便宜，每月31元能包28G流量。在此驅(qū)動(dòng)下，印度其他運(yùn)營商紛紛下調(diào)上網(wǎng)資費(fèi)。這讓很多買不起電腦的印度人直接躍過PC時(shí)代進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。

2個(gè)月后，印度總理莫迪宣布“廢幣”，500盧比和1000盧比面值的鈔票退出流通，電子支付趁亂崛起，最大支付平臺(tái)Paytm宣布每日交易額達(dá)到700萬次。

這使得最近兩年資本又重新開始審視起印度市場(chǎng)，但直到今天，印度互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展仍然有很多邁不過去的坎。例如.印度文化水平偏低.2014年文盲人口達(dá)2.87億人。另外，印度實(shí)際上是一個(gè)“偽統(tǒng)一市場(chǎng)”，實(shí)行聯(lián)邦制。各邦之間文字、語言、法律等都有不小的差異。

因此，印度的投資充滿不確定性。截至目前.印度也只有三家互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司實(shí)現(xiàn)IPO，兩家OTA企業(yè)makemytrip和Yatra選擇納斯達(dá)克，但市值與中國的在線旅游行業(yè)老大攜程不可同日而語，6月20日前者僅為38.58億美元，后者僅為2.26億美元，而攜程達(dá)272億美元。

有人說.押注印度就像一個(gè)輪回，一次次滿載期待出發(fā)，又一次次失望而歸，但誰都不愿錯(cuò)過。這一次會(huì)有所不同嗎？