風(fēng)險(xiǎn)完全可控不是金融 不理解運(yùn)動(dòng)式監(jiān)管

中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)吳曉求在“金融改革發(fā)展與現(xiàn)代金融體系”研討會(huì)上演講：我們需要對(duì)中國(guó)金融的未來(lái)進(jìn)行一些戰(zhàn)略思考。我們有些時(shí)候不尊重客觀規(guī)律，一些政策違背金融的基本邏輯，有些“強(qiáng)監(jiān)管”似乎違背了現(xiàn)代金融發(fā)展的基本趨勢(shì)。坦率地說(shuō)，我對(duì)近期金融監(jiān)管是持有疑問(wèn)的，我不太理解這種近乎“運(yùn)動(dòng)性”的監(jiān)管。央行最近很盡心，市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)出了一些問(wèn)題，就啟動(dòng)降準(zhǔn)以增加流動(dòng)性，保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。這是央行良好的愿望，但在目前各種融資渠道都收縮、并表的情況下效果是不佳的?，F(xiàn)在水庫(kù)的水越來(lái)越滿，但流到農(nóng)田里的水并沒(méi)有增加。因?yàn)椋蠓葴p少了。這些政策看似很美，但效果不太明顯。為什么不明顯呢？因?yàn)樵瓉?lái)并不算太違規(guī)的渠道被我們切斷了、收窄了，金融創(chuàng)新一定程度上異化了。不少創(chuàng)新渠道已收縮或關(guān)閉了，風(fēng)險(xiǎn)似乎控制住了，但卻極大損害了效率。金融工具的多樣性、金融業(yè)態(tài)的多元性是金融變革的必然結(jié)果，所有的金融活動(dòng)都在商業(yè)銀行表內(nèi)完成，那是個(gè)落后的觀念，是不了解金融發(fā)展趨勢(shì)的。金融結(jié)構(gòu)的市場(chǎng)化是現(xiàn)代金融演變的基本方向。如果連這個(gè)都不清楚，我不知道我們?nèi)绾螛?gòu)建現(xiàn)代金融體系。評(píng)判一國(guó)金融體系是否現(xiàn)代，有一個(gè)重要的標(biāo)準(zhǔn)，那就是金融有沒(méi)有有效分散風(fēng)險(xiǎn)的功能，有沒(méi)有良好的財(cái)富管理的功能。這是評(píng)判現(xiàn)代金融體系最核心的標(biāo)志，而不主要表現(xiàn)在有沒(méi)有龐大的融資機(jī)制。如果我們?cè)噲D讓金融風(fēng)險(xiǎn)回到完全可控的狀態(tài)之中，那會(huì)嚴(yán)重阻礙金融的現(xiàn)代化。金融的美麗就在于不確定性，風(fēng)險(xiǎn)完全可控那不是金融。金融監(jiān)管要做的是讓個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)不至于蔓延，不至于擴(kuò)展，以至于形成金融危機(jī)。金融監(jiān)管的核心功能就是讓風(fēng)險(xiǎn)始終處在收斂的狀態(tài)，金融監(jiān)管所有的功能和指標(biāo)設(shè)計(jì)目標(biāo)都是要讓風(fēng)險(xiǎn)處在收斂狀態(tài)，而不是由其任意發(fā)散。要清晰彼岸、目標(biāo)是什么。如果連未來(lái)的目標(biāo)都不清楚，你現(xiàn)在做的這些事要么是無(wú)用功，要么負(fù)能量，就會(huì)很應(yīng)景，與我們未來(lái)的目標(biāo)漸行漸遠(yuǎn)。