華映資本季薇：在巨頭陰影下生存

《支點》記者 蔣 李

線上流量紅利枯竭后，內(nèi)容對抓住年輕用戶的心智起到越來越大的作用。

華映資本創(chuàng)始管理合伙人季薇

在男性當(dāng)?shù)赖耐顿Y界，文科出身的華映資本創(chuàng)始管理合伙人季薇，被稱為高顏值“文藝”女性投資者。

作為中國最早的文化產(chǎn)業(yè)基金之一，華映資本早期聚焦于以文娛為代表的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)，近年來也在消費升級、科技金融、數(shù)據(jù)服務(wù)等領(lǐng)域廣泛布局。目前該公司資本管理規(guī)模超過60億元，已投資近150家企業(yè)，包括界面、微盟、51信用卡、時空電動、藍(lán)白紅影業(yè)等。

千禧一代的商機

近年來內(nèi)容產(chǎn)業(yè)備受關(guān)注，背后一個重要原因是，線上流量紅利枯竭后，內(nèi)容對抓住年輕用戶的心智起到越來越大的作用。但內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的老玩家很多，創(chuàng)業(yè)者如何在巨頭的陰影下生存？作為該行業(yè)10年的投資“老兵”，季薇對機會的產(chǎn)生有著自己的判斷。

“這個領(lǐng)域有個很有意思的現(xiàn)象——不管巨頭怎么切入，行業(yè)里每年都有新東西出現(xiàn)，并引起大量關(guān)注。”季薇對《支點》記者說。

以影視行業(yè)為例，2009年起就有很多企業(yè)進入影視行業(yè)，直到現(xiàn)在還有新公司出現(xiàn)，而且不乏一些更符合年輕人需求的公司。去年年底，創(chuàng)辦僅一年的藍(lán)白紅影業(yè)得到了華映資本億元級天使輪投資，在今年春節(jié)檔期大放異彩的《紅海行動》便是這家影業(yè)公司聯(lián)合出品的項目。

另一個例子就是短視頻平臺?！昂芏嗳硕紱]想到快手、抖音能這么火爆，所以說，針對某種特定形態(tài)的平臺還有很多機會。在文化或消費領(lǐng)域，有些產(chǎn)品即便不戳中痛點，但如果切中癢點，同樣也能造就細(xì)分領(lǐng)域的空間。”季薇說。

季薇表示，隨著00后等年輕群體崛起，他們喜歡的東西會逐漸成為主流，會對內(nèi)容產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生明顯影響，“這代人擁有不同于以往的消費能力，會出現(xiàn)更多機遇”。

內(nèi)容產(chǎn)業(yè)整合

新機會不斷產(chǎn)生的同時，舊的格局也在發(fā)生著變化。過去幾年，內(nèi)容產(chǎn)業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，對不少企業(yè)產(chǎn)生了影響。季薇認(rèn)為，以往在內(nèi)容領(lǐng)域，政府對有牌照和沒牌照企業(yè)的監(jiān)管力度往往有差異，但今后將一視同仁，以便公平競爭。

對一些信息服務(wù)、直播類平臺而言，監(jiān)管趨嚴(yán)可能帶來流量的重新分配。而新舊格局變化之際，內(nèi)容創(chuàng)業(yè)或?qū)⑦M入整合期。“當(dāng)大家站在同一水平線上競爭，那些能滿足新興用戶需求的創(chuàng)新平臺和內(nèi)容，如果有足夠的流量獲取能力、運營能力和商業(yè)化能力，將有機會迅速崛起。投資篩選時，我們也會把創(chuàng)業(yè)者應(yīng)對市場變化的能力作為要點之一。”季薇說。

這一過程中，把小企業(yè)整合搭建成大生態(tài)，需要投資機構(gòu)的整體運營能力。此前，華映資本曾整合追書神器和漫畫島兩個數(shù)字閱讀平臺，將兩大平臺合并為元聚網(wǎng)絡(luò)，使其目前成為國內(nèi)最大的閱讀分發(fā)平臺之一。

投后管理是沒有終點的長跑

《支點》：做行業(yè)投資人，需要具備哪些能力？

季薇：我個人追求3種能力。

第一，專業(yè)能力。你必須對被投企業(yè)所在的行業(yè)足夠了解，要深入到行業(yè)的毛細(xì)血管里去研究、投資和布局，擁有反哺被投企業(yè)的能力。

第二是資源整合能力，這對內(nèi)容投資機構(gòu)尤為重要。既包括華映布局的產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源整合，也包括外部合作伙伴、平臺方、媒體集團等資源的整合。

第三是運營能力?；蛟S這個能力很多投資人并不認(rèn)為是標(biāo)配，但我們非常重視。所謂運營，指基于華映閉環(huán)生態(tài)體系，通過整合并購等方式，打造高壁壘、高回報的產(chǎn)業(yè)鏈。我們將追書神器和漫畫島合并為元聚網(wǎng)絡(luò)便是典型案例。

《支點》：公司的投資邏輯、判斷標(biāo)準(zhǔn)是什么？

季薇：從投資邏輯來講，我們始終關(guān)注兩個核心：一是用戶需求的升級和模式的迭代；二是技術(shù)的創(chuàng)新與變遷。

項目判斷不外乎3點：行業(yè)、模式與人。成長性較快的行業(yè)機會更大，模式是看企業(yè)的發(fā)展與變現(xiàn)是否符合商業(yè)邏輯，以及未來的延展空間?！叭恕钡膶用鎰t更難把握，如今創(chuàng)業(yè)環(huán)境復(fù)雜多變，容許創(chuàng)始人和創(chuàng)始團隊犯錯、踩坑的機會很少，需要創(chuàng)始團隊面對變化能夠迅速作出反應(yīng)。

《支點》：近年來很多機構(gòu)都在說募資難，你如何看待這種現(xiàn)象？

季薇：投資機構(gòu)募資其實類似于創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資，“馬太效應(yīng)”將越發(fā)明顯：資金向頭部企業(yè)集中，而頭部基金也將拿到市場上絕大多數(shù)錢。

所謂守正出奇，投資機構(gòu)一定要有自己的核心能力。未來出資人會更加偏好投資策略穩(wěn)定、經(jīng)過周期考驗、過往業(yè)績穩(wěn)定、綜合能力強的團隊。

《支點》：面對文娛領(lǐng)域阿里、騰訊布局的競爭，華映資本有何優(yōu)勢？

季薇：對任何行業(yè)來說，沒有一家機構(gòu)能夠包攬全部的頭部公司，各個機構(gòu)切入角度不同，能給企業(yè)的資源也會不同。因此，我們與阿里、騰訊其實是競合關(guān)系，一個很明顯的現(xiàn)象就是我們很多被投企業(yè)也獲得了阿里、騰訊系的投資。

而且，不同投資者會給企業(yè)帶來不同資源。華映資本與大型媒體集團有合作，也時刻關(guān)注監(jiān)管動態(tài)，在證照合規(guī)性方面也能給被投企業(yè)更多支持。

在未來監(jiān)管趨強的背景下，內(nèi)容企業(yè)成長過程中要解決很多問題，他所需要的資源并不是只有流量，這是眾人拾柴火焰高的過程。

《支點》：如何在被投項目越來越多、領(lǐng)域越來越廣的情況下，不追加太多人力物力就能做好投后管理？

季薇：投后管理是我個人非常重視的事情。我認(rèn)為投資之后如果沒能為被投企業(yè)賦能，就枉稱行業(yè)投資人。

從投后管理系統(tǒng)建設(shè)的角度來說，華映資本是最早在創(chuàng)投行業(yè)內(nèi)上線數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)的投資機構(gòu)。通過這一系統(tǒng)，我們能在被投企業(yè)數(shù)量不斷增加的同時，仍保證每月對所有企業(yè)業(yè)務(wù)、財務(wù)數(shù)據(jù)進行深入分析，對項目情況進行同步溝通。

此外，我們能通過相對標(biāo)準(zhǔn)化的投后管理流程，降低新項目增加時的邊際成本。不過行業(yè)不一樣，階段不一樣，不同企業(yè)對于投后管理的需求差異會很大。在標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)體系框架里，我們會結(jié)合每個企業(yè)的情況進行服務(wù)內(nèi)容的定制。

《支點》：有觀點認(rèn)為，80%的投后管理成本往往花費在給基金帶來不了多少回報的項目上，而真正有成效的項目往往不需要牽扯巨量精力，是這樣嗎？

季薇：我認(rèn)為不夠準(zhǔn)確。

首先，華映資本在投資時也是投管聯(lián)動，我們會去投一些和現(xiàn)有項目有戰(zhàn)略協(xié)同的項目，這些企業(yè)在華映資本體系內(nèi)具備更豐富的資源去成長。我們有很多發(fā)展得很好的項目，華映資本的投后賦能在其發(fā)展過程中都發(fā)揮了重要作用。

其次，投后工作沒有那么好量化，很多時候都是潤物細(xì)無聲的服務(wù)，是一場沒有終點的長跑。我們的宗旨是資源聚攏讓頭部企業(yè)發(fā)展得更好，同時也及時為成長中的企業(yè)提供各種幫助和問題解決方案，幫助他們形成競爭優(yōu)勢。

目前我們發(fā)起了創(chuàng)業(yè)者學(xué)習(xí)社群——斑馬學(xué)院，通過不定期組織線下Workshop等方式，聚合華映系企業(yè)與創(chuàng)業(yè)伙伴，解決企業(yè)發(fā)展問題。比如我們舉辦了有關(guān)流量運營的分享會，以及影視IP活動，會同時邀請頭部企業(yè)和成長企業(yè)參加，為他們搭建交流和上下游合作的橋梁。