南都電源：三大業(yè)務(wù)共同發(fā)力

主持人 王柄根

《動(dòng)態(tài)》：日前，南都電源（300068）發(fā)布2017年年報(bào)和2018年一季報(bào)，業(yè)績(jī)?cè)鏊僖廊惠^快，其中后備電源鋰電業(yè)務(wù)出現(xiàn)高速增長(zhǎng)，在你看來(lái)這是否具有持續(xù)性？

孔銘：2017年公司實(shí)現(xiàn)后備電源銷售收入29.56億元，同比增長(zhǎng)10.38%。其中，通信鉛酸電池實(shí)現(xiàn)銷售收入25.12億元，同比增長(zhǎng)3.26%；通信鋰電實(shí)現(xiàn)銷售收入4.44億元，同比增長(zhǎng)80.86%。2018年一季度公司通信后備電源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入7.36億元，同比增長(zhǎng)13.85%，其中，通信后備用鉛蓄電源業(yè)務(wù)銷售收入5.18億元，同比下降3.12%，通信后備用鋰電產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入2.18億元，同比增長(zhǎng)94.88%。由于通信后備用鋰電產(chǎn)品收入同比大幅增長(zhǎng)，且相較于鉛蓄電源毛利率更高，因此我們認(rèn)為后備電源業(yè)務(wù)全年毛利率有望改善。

《動(dòng)態(tài)》：過去公司通過資產(chǎn)重組收購(gòu)華鉑科技49%股權(quán)，使之成為公司全資子公司，全面打通了鉛蓄電池產(chǎn)業(yè)鏈，而再生鉛回收對(duì)全年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)巨大，對(duì)此能否為我們作簡(jiǎn)單介紹？

孔銘：2017年子公司華鉑科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.89億元，凈利潤(rùn)5.08億元，完成2017年的業(yè)績(jī)承諾，對(duì)公司貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?yōu)?.43億元。2018年一季度華鉑實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.32億元，同比增長(zhǎng)10.95%，由于華鉑于去年成為全資子公司，對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)同比增長(zhǎng)210.89%。華鉑科技現(xiàn)有再生鉛產(chǎn)能為21萬(wàn)噸，華鉑科技廢舊鉛蓄電池高效綠色處理暨綜合回收再利用示范項(xiàng)目建設(shè)現(xiàn)已進(jìn)入收尾階段，主要設(shè)備已陸續(xù)安裝調(diào)試，公司預(yù)計(jì)于2018年上半年建成并投入生產(chǎn)。項(xiàng)目完成后，華鉑科技廢舊鉛蓄電池的總處理能力將達(dá)到120萬(wàn)噸，其經(jīng)營(yíng)規(guī)模及盈利能力將大幅提高。

《動(dòng)態(tài)》：近年公司在儲(chǔ)能電站業(yè)務(wù)上加大投資力度，如今發(fā)展?fàn)顩r如何？

孔銘：截至2018年一季度，公司累計(jì)在建及投運(yùn)項(xiàng)目容量約700MWh，投運(yùn)項(xiàng)目效率及收益基本達(dá)預(yù)期，今年一季度公司已投運(yùn)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)電費(fèi)收入1041.52萬(wàn)元。公司于2018年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告中提示2018年上半年儲(chǔ)能電站運(yùn)行電費(fèi)收入預(yù)計(jì)2100萬(wàn)元左右。公司積極拓展儲(chǔ)能商業(yè)模式，2018年一季度公司的無(wú)錫新加坡工業(yè)園160MWh電力儲(chǔ)能電站項(xiàng)目首次參與江蘇省電力需求側(cè)響應(yīng)服務(wù)，僅用1秒鐘時(shí)間，便降低了園區(qū)內(nèi)2萬(wàn)千瓦的電力需求，其中通過儲(chǔ)能電站累計(jì)“填入”約9萬(wàn)千瓦負(fù)荷。這是我國(guó)首個(gè)電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)進(jìn)入電力輔助服務(wù)市場(chǎng)的案例，對(duì)電力需求管理的市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制、需求側(cè)響應(yīng)的峰谷負(fù)荷雙向調(diào)控體系都有著里程碑式的重大意義。同時(shí)公司積極拓展全球儲(chǔ)能市場(chǎng)，德國(guó)一期規(guī)模為50WM的一次調(diào)頻服務(wù)儲(chǔ)能系統(tǒng)項(xiàng)目正積極推進(jìn)，目前10MW項(xiàng)目已進(jìn)入建設(shè)期。該項(xiàng)目是公司進(jìn)入歐美主流電力輔助服務(wù)市場(chǎng)的標(biāo)桿性項(xiàng)目，為公司未來(lái)在全球儲(chǔ)能市場(chǎng)的布局打下基礎(chǔ)。

《動(dòng)態(tài)》：近期南都電源股價(jià)有所企穩(wěn)，您對(duì)于該公司后續(xù)股價(jià)走勢(shì)有什么看法？

孔銘：基本面角度看，考慮到公司動(dòng)力、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的持續(xù)落地，且華鉑成為公司全資子公司后帶來(lái)的豐厚利潤(rùn)，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)，估值上經(jīng)過股價(jià)持續(xù)的調(diào)整，已處于較為合理的區(qū)間。二級(jí)市場(chǎng)角度看，股價(jià)經(jīng)歷反彈后再度靠近年線，穩(wěn)健的投資者可待股價(jià)確定突破年線后再行介入。