國藥股份：業(yè)績(jī)略超預(yù)期

中泰證券預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)

國藥股份（600511）：7月6日晚，公司發(fā)布2018年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2018年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)在6.09億到6.64億區(qū)間，同比將增加0.55億元到1.1億元，同比增長(zhǎng)10%到20%?？鄯呛蟮膬衾麧?rùn)同比將增加1.4億元到2.2億元，同比增長(zhǎng)30%-50%，業(yè)績(jī)略超市場(chǎng)預(yù)期。

我們預(yù)計(jì)麻精業(yè)務(wù)半年度實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)以上收入增長(zhǎng)，1季度完成收購蘭州盛原開啟了公司二級(jí)麻精分銷網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張步伐，國內(nèi)約有三分之一的二級(jí)麻藥配送份額仍由中小麻精商業(yè)經(jīng)營(yíng)，整合空間大，公司同時(shí)計(jì)劃進(jìn)軍更為廣闊的二類精神藥品市場(chǎng)，公司麻精業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)空間被進(jìn)一步打開。

北京地區(qū)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)良好，市占率有望持續(xù)提升；在完成整合后新股份在北京商業(yè)龍頭中收入規(guī)模最大純銷比例最高，各級(jí)終端實(shí)現(xiàn)全覆蓋，血制品、新特藥、麻藥等高毛利業(yè)務(wù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯，器械業(yè)務(wù)是新增長(zhǎng)點(diǎn)，公司目標(biāo)整體醫(yī)藥配送份額要由當(dāng)前約20%提升至30%以上，北京地區(qū)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)空間廣闊。

操作策略：公司短期和長(zhǎng)期看點(diǎn)豐富：1）公司母公司國藥控股已實(shí)施過股權(quán)激勵(lì)，公司的國企改革方案正在穩(wěn)步推進(jìn)2）公司正向雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，存在外延并購預(yù)期3）公司長(zhǎng)期有望分享京津冀一體化帶來的發(fā)展機(jī)遇。投資者可適當(dāng)關(guān)注入。