全球大豆定價體系生變

◆ 文 /王 姣

“中國明智而大膽地從巴西、阿根廷、加拿大、烏克蘭大量進(jìn)口大豆?！备璧氯饑H貿(mào)易投資有限公司董事多阮伯·米斯特里日前在第十三屆國際油脂油料大會上表示。

會場的另一個講臺上，巴西農(nóng)業(yè)咨詢公司合伙人安德烈·德巴斯蒂安尼熱情洋溢地稱：“巴西大豆還有增產(chǎn)的潛力，我們南美的大豆完全可以滿足中國市場大豆需求?！?/p>

中國大豆年進(jìn)口量約1億噸，占全球大豆貿(mào)易量的六成。近年來，中國向巴西等國大量進(jìn)口，“嘗到了甜頭”的南美國家正不斷擴(kuò)大種植面積。

全球大豆供應(yīng)格局改變，正影響全球大豆定價體系。新一輪的博弈中，“中國聲音”正爭取獲得更大的話語權(quán)。

全球大豆供應(yīng)格局改變

“很不幸，現(xiàn)在我們失去了中國的客戶。”作為美國農(nóng)場主代表，美國大豆協(xié)會董事杜寶德在上述會議上無奈地表示。

國家糧油信息中心數(shù)據(jù)顯示，我國對美國大豆加征25%進(jìn)口關(guān)稅，美國大豆進(jìn)口成本每噸增加700元到800元，比巴西大豆每噸高300元左右。

巴西等國承接了來自中國的大豆訂單?！斑B續(xù)8個作物季節(jié)，巴西大豆都是非常充裕的豐收，我們的生產(chǎn)商獲利頗豐。因大豆單產(chǎn)不斷提高等，每英畝收入大概有200美元?！卑驳铝摇さ掳退沟侔材嵩诠_演講中稱，獲利頗豐給巴西、阿根廷等南美國家進(jìn)一步擴(kuò)大種植面積的動力，預(yù)計2018/2019年度巴西大豆種植面積將增加到3600萬公頃。

“新的全球大豆貿(mào)易流向已逐步形成?！睆V州期貨分析師劉宇暉說，中國進(jìn)口商以采購南美貨源為主。巴西新季大豆預(yù)售程度與播種進(jìn)度也較往年大幅提高，主要是想彌補(bǔ)南美對中國供應(yīng)的缺口。

安德烈·德巴斯蒂安尼認(rèn)為，巴西大豆還有增產(chǎn)的潛力，明年產(chǎn)量大概率會達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.2億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量將重新回升至5400萬噸，這導(dǎo)致2019年全球大豆產(chǎn)量將達(dá)到3.66億噸，而全球大豆消費(fèi)量預(yù)期僅為3.49億噸，供過于求導(dǎo)致大豆價格將繼續(xù)承壓。

“隨著巴西和阿根廷大豆成為世界大豆供應(yīng)增長的重要源頭，巴西產(chǎn)量增速提升，不斷挑戰(zhàn)美國的供給龍頭地位。”一德期貨分析師劉曉藝表示，今年美豆產(chǎn)量有望再創(chuàng)歷史新高，預(yù)計2017/2018年度美豆的期末庫存將遠(yuǎn)超10億蒲式耳。

美豆庫存增加以及全球大豆供應(yīng)格局改變，可能影響到全球大豆定價體系。“美豆庫存的大幅增加，抬升全球大豆的庫存消費(fèi)比。目前，全球大豆的庫存使用比從21%提到了29%，美國庫存使用比達(dá)到43%，而其他國家的庫存使用比從21%下降到了19%。在此背景下，大豆就要通過國際市場來定價，而不再依據(jù)美盤定價。”劉曉藝說。

“中國價格”更受關(guān)注

“倘若全球貿(mào)易形勢未能好轉(zhuǎn)，我們就會有機(jī)會改變大豆的價格結(jié)構(gòu)?！卑驳铝摇さ掳退沟侔材岜硎?，“在美元匯率變動的過程當(dāng)中，我們可能不再以美元來定價，而是跟大連商品交易所大豆期貨價格掛鉤，這樣有更加安全和穩(wěn)定的價格來穩(wěn)定市場?！?/p>

我國是世界上最主要的大豆消費(fèi)國，但國內(nèi)大豆產(chǎn)能一直難以滿足市場需求，主要依賴進(jìn)口。以2017年為例，我國大豆消費(fèi)量超過1.1億噸，位居世界首位，但國內(nèi)大豆產(chǎn)量僅1530萬噸，進(jìn)口大豆量達(dá)到9600萬噸，占比86%。

為維護(hù)國家糧食安全、促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展、掌握大豆國際定價權(quán)，近年來，整個大豆及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，積極利用期貨等金融市場工具做了許多重要的工作，在大豆市場上逐漸獲得一定的國際話語權(quán)。

據(jù)大連商品交易所（簡稱“大商所”）介紹，從最初上市交易大豆期貨，到其后陸續(xù)上市了豆粕、黃大豆1號、2號、豆油，再到上市棕櫚油期貨，大商所逐步形成了集原料——壓榨——飼料于一體、較為完善的產(chǎn)業(yè)鏈品種體系。去年3月31日，大商所又上市了國內(nèi)首個商品期權(quán)——豆粕期權(quán)，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)風(fēng)險管理、機(jī)構(gòu)投資者配置資產(chǎn)提供了堅實(shí)的市場基礎(chǔ)。

為進(jìn)一步滿足現(xiàn)貨市場實(shí)際需求，去年大商所還對黃大豆2號合約規(guī)則進(jìn)行調(diào)整。其時業(yè)內(nèi)人士點(diǎn)評稱，黃大豆2號新合約的上市，對相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展至少具有四大積極意義：

一是有利于制定國際通行的“中國標(biāo)準(zhǔn)”。黃大豆2號將南北美大豆均納入交割標(biāo)準(zhǔn)品范圍，突出全球大豆貿(mào)易中的銷區(qū)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，有利于在大豆國際貿(mào)易領(lǐng)域形成“中國標(biāo)準(zhǔn)”。

二是有利于形成公開透明的“中國價格”。黃大豆2號以進(jìn)口大豆為主要標(biāo)的，以人民幣計價和結(jié)算，反映了中國市場價格，有利于提高國際影響力，逐步成為全球大豆銷區(qū)的基準(zhǔn)價格。

三是有利于貫徹實(shí)施國家糧食安全戰(zhàn)略。大豆是糧油加工的重要原料。黃大豆2號新合約規(guī)則的實(shí)施，有助于保障大豆壓榨和飼料生產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營，保障國家糧油食品供給。

四是有利于中國企業(yè)套期保值。中國企業(yè)利用美國大豆期貨市場進(jìn)行套期保值，僅能規(guī)避美國大豆市場價格變化風(fēng)險，套保效果有限。而利用黃大豆2號進(jìn)行套期保值，還可以規(guī)避基差、運(yùn)費(fèi)、匯率、稅費(fèi)變化等風(fēng)險，明顯提升風(fēng)險管理效果。

“今年國內(nèi)壓榨企業(yè)利用國內(nèi)外期貨市場，采購遠(yuǎn)期南美大豆，賣出豆粕和豆油期貨套期保值，并提前預(yù)售豆粕和豆油基差合同，不僅鎖定壓榨利潤，還保證了今年以來國內(nèi)糧油市場的穩(wěn)定供應(yīng)。”大商所農(nóng)業(yè)品事業(yè)部總監(jiān)王玉飛表示。

她介紹說，近年來，國內(nèi)大豆現(xiàn)貨市場消費(fèi)結(jié)構(gòu)和貿(mào)易流向發(fā)生變化，大商所通過修改黃大豆1號交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，調(diào)整交割地點(diǎn)及升貼水，更好的發(fā)揮品種套期保值和價格發(fā)現(xiàn)功能。

與此同時，大商所農(nóng)產(chǎn)品期貨的國際影響力不斷增強(qiáng)。2017年FIA全球農(nóng)產(chǎn)品期貨交易量排名中，大商所10個農(nóng)產(chǎn)品中有7個品種位列前20名，豆粕、玉米、棕櫚油和豆油分別位列1、2、6、8位，其中豆粕連續(xù)3年位列第1位。2018年，大商所榮獲期貨和期權(quán)世界雜志（FOW）“年度新興市場交易所”大獎。

進(jìn)一步提升國際話語權(quán)

當(dāng)然，我們也要承認(rèn)，盡管中國大豆進(jìn)口量巨大，但目前對于大豆價格的話語權(quán)仍不夠。

“國際貿(mào)易形勢讓我們看到依賴于少數(shù)農(nóng)業(yè)發(fā)達(dá)國家進(jìn)口的缺陷，即進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品價格極易受制于出口國政策和產(chǎn)量影響。”劉曉藝表示。

“為加強(qiáng)中國農(nóng)產(chǎn)品期貨在國際市場上的話語權(quán)，一方面，我們應(yīng)充分利用期貨市場規(guī)避國際市場風(fēng)險；另一方面，應(yīng)鼓勵國內(nèi)糧貿(mào)商走向世界，通過開展糧食倉儲、物流、加工、貿(mào)易等方面的國際合作，全球化布局農(nóng)產(chǎn)品交易市場。”劉曉藝表示。

劉宇暉指出，對于如何增強(qiáng)中國在大豆乃至油脂油料市場上的話語權(quán)，業(yè)內(nèi)主要有三點(diǎn)建議：第一，從種植供應(yīng)角度，增強(qiáng)我國大豆的產(chǎn)量與生產(chǎn)效率；第二，進(jìn)一步推進(jìn)行業(yè)的市場化和多樣化，應(yīng)進(jìn)一步滿足市場的實(shí)際需求，如當(dāng)前玉米油、葵花籽油、茶油等油脂產(chǎn)品的需求正在上升，傳統(tǒng)的豆油、菜油、棕櫚油的需求有所減弱；第三，企業(yè)要增強(qiáng)自身的風(fēng)險管控能力，在市場波動加劇的情況下，能穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營，穩(wěn)定行業(yè)的市場競爭力。

從交易所角度看，大商所總經(jīng)理王鳳海表示，下一步，交易所將加快推進(jìn)黃大豆1號合約規(guī)則的修改完善，通過優(yōu)化期貨交易商制度進(jìn)一步活躍黃大豆2號合約，便利實(shí)體企業(yè)參與利用期貨市場。同時，響應(yīng)“一帶一路”倡議，交易所進(jìn)一步推動黃大豆1號、2號、棕櫚油品種的對外開放，建設(shè)以人民幣計價的國際性油脂油料期貨市場，服務(wù)國際市場參與者。