對(duì)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核評(píng)價(jià)的思考

馬淑艷

【摘 要】對(duì)企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營狀況進(jìn)行科學(xué)評(píng)價(jià)，是現(xiàn)代企業(yè)管理中的一項(xiàng)重要內(nèi)容?？茖W(xué)的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)可以引導(dǎo)管理層避免短期行為，為企業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展發(fā)揮重要的戰(zhàn)略引領(lǐng)作用。

【關(guān)鍵詞】業(yè)績；考核；評(píng)價(jià)

業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)是指運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和運(yùn)籌學(xué)的方法，通過建立綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)照相應(yīng)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，定量分析與定性分析相結(jié)合，對(duì)企業(yè)一定經(jīng)營期間的管理能力，盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)等各方面進(jìn)行的綜合判斷。業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)不僅應(yīng)當(dāng)關(guān)注利潤、投資報(bào)酬率、現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)指標(biāo)，還應(yīng)當(dāng)關(guān)注生產(chǎn)率、市場占有率等非財(cái)務(wù)指標(biāo)，不單要關(guān)注企業(yè)自身的發(fā)展，還要對(duì)標(biāo)同行業(yè)的優(yōu)秀競爭對(duì)手的情況。

一、企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)一般的特點(diǎn)

1、客觀性。堅(jiān)持定量為主，定性為輔，最大限度避免人為因素。對(duì)于不可避免的人為因素，應(yīng)該盡量增大評(píng)價(jià)樣本，并綜合統(tǒng)計(jì)平均值。定量就是以財(cái)務(wù)報(bào)告為基礎(chǔ)，提前設(shè)定若干指標(biāo)，這些指標(biāo)容易計(jì)算，而定性指標(biāo)則是對(duì)事件性質(zhì)“是或否”的認(rèn)定。

2、約束性。堅(jiān)持剛性兌現(xiàn)，獎(jiǎng)懲分明。如果企業(yè)評(píng)價(jià)結(jié)果無關(guān)管理層的職務(wù)變動(dòng)，收入多少，則企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)會(huì)流于形式，不但起不到任何積極作用，還額外增加了相關(guān)部門的工作負(fù)擔(dān)。

3、戰(zhàn)略引導(dǎo)性。企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)應(yīng)遵從企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，必須有利于企業(yè)未來發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。傳統(tǒng)的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)一般以已經(jīng)發(fā)生了的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)及其成果作為衡量的依據(jù)，因此往往具有短期性和滯后性，真正有價(jià)值的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)應(yīng)當(dāng)面向企業(yè)的戰(zhàn)略計(jì)劃和未來發(fā)展。

二、企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的一般體系

企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)一般有采用以下某一種或某幾個(gè)的組合形式進(jìn)行，主要的評(píng)價(jià)指標(biāo)由：

1、盈利絕對(duì)值。這種指標(biāo)就是簡單的看企業(yè)年度的盈利狀況，如年度企業(yè)凈利潤。這個(gè)指標(biāo)可直接看到年度內(nèi)的效益情況，但不能完整地反映企業(yè)股東投入資本的規(guī)模和回報(bào)率水平，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的利潤計(jì)算中，股東股本是零成本的。

2、回報(bào)率指標(biāo)。這種指標(biāo)可以評(píng)價(jià)企業(yè)凈資產(chǎn)或總資產(chǎn)的收益回報(bào)率，但單獨(dú)的考慮相對(duì)回報(bào)率指標(biāo)，可能忽略了資本收益遞減的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，而且在資本結(jié)構(gòu)差異較大的情況下，相對(duì)回報(bào)率的高低并不能代表實(shí)際經(jīng)營管理水平的高低。

3、資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)。資產(chǎn)質(zhì)量側(cè)重于衡量企業(yè)資產(chǎn)的健康狀況，負(fù)債水平，利息保障倍數(shù)等，實(shí)際是對(duì)公司資產(chǎn)的“年度體檢“。

4、經(jīng)濟(jì)增加值。由于以上指標(biāo)的局限性，以諾貝爾獎(jiǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家默頓·米勒和弗蘭科·莫迪利亞尼為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)界研究提出了以EVA（Economic Value Added）即經(jīng)濟(jì)增加值作為業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)增加值是指企業(yè)可持續(xù)的投資收益超過資本成本的盈利能力，即稅后凈營業(yè)利潤大于資本成本的凈值。經(jīng)濟(jì)增加值是全面考核企業(yè)經(jīng)營者有效使用資本和為股東創(chuàng)造價(jià)值的重要工具，也是企業(yè)價(jià)值管理的基礎(chǔ)和核心。簡單的說，EVA可以表示為：

EVA=稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）-（【加權(quán)平均資本成本】WACC*【投資資本總額】）

EVA的提出克服了企業(yè)經(jīng)營者不考慮股東資本投入的現(xiàn)象，但也沒有反映不同企業(yè)規(guī)模的效應(yīng)。很明顯一般情況下企業(yè)規(guī)模大的情況下，一定時(shí)期的EVA會(huì)較高，但并不能因此得出規(guī)模大的企業(yè)就優(yōu)于規(guī)模較小企業(yè)。另外EVA也不能避免管理者的短期行為。

5、若干特定指標(biāo)。比如要求成本費(fèi)用率強(qiáng)制下降，管理成本硬性下降，應(yīng)收賬款余額無條件下調(diào)等等，這些指標(biāo)雖在特定時(shí)期有一定的作用，但更多的時(shí)候與企業(yè)業(yè)務(wù)本身構(gòu)成沖突，在某種程度上限制企業(yè)業(yè)務(wù)的拓展。比如應(yīng)收賬款余額的下降的出發(fā)點(diǎn)是要降低資金占用和壞賬風(fēng)險(xiǎn)，但應(yīng)收賬款余額一般與業(yè)務(wù)規(guī)模成線形關(guān)系，這樣無條件下降的指標(biāo)無疑一定程度上限制企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張。

三、企業(yè)業(yè)績考核評(píng)價(jià)的誤區(qū)

企業(yè)在運(yùn)用以上考評(píng)體系進(jìn)行業(yè)績時(shí)往往存在重表面輕內(nèi)在，重利潤輕資產(chǎn)，重眼前輕長遠(yuǎn)的現(xiàn)象。比如考評(píng)只看重了企業(yè)當(dāng)期的或短期的經(jīng)營利潤，看不到企業(yè)的潛在創(chuàng)新價(jià)值和未來對(duì)市場的引領(lǐng)作用。

虧損或短期創(chuàng)效差不代表價(jià)值低，反之亦然。阿里巴巴公司就是一個(gè)典型的例子。1999年馬云以50萬元投入開始創(chuàng)業(yè)的初期，面臨無法想象的困難，2000年電子商務(wù)泡沫嚴(yán)重，很多初創(chuàng)企業(yè)關(guān)閉重組，而阿里巴巴成功得到日本軟銀的出資，才有了今天的巨無霸企業(yè)。日本軟銀正是看重了企業(yè)的內(nèi)在創(chuàng)新能力，而不是阿里巴巴當(dāng)時(shí)的盈利能力，在合理估值基礎(chǔ)上進(jìn)行出資，獲得了極大的投資回報(bào)。而天津夏利汽車則是另外一個(gè)相反的例子。夏利汽車曾經(jīng)在中國自主品牌汽車市場創(chuàng)造過具有開創(chuàng)性意義的輝煌，從2011年至2018年，夏利汽車既沒實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的“換檔升級(jí)”，被國產(chǎn)品牌競爭者們追趕、反超。根據(jù)一汽夏利公布的2017年公司年報(bào)，2017年全年公司實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為-16.41億元，同比降幅達(dá)1110.64%，而2017年底，一汽夏利資產(chǎn)總額為49億元，凈資產(chǎn)僅有8831.2萬元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)98.2%，一代輝煌的車企面臨別退市的風(fēng)險(xiǎn)。因此企業(yè)估值過程中，不能只看當(dāng)時(shí)的盈虧情況，不看資產(chǎn)狀況、管理能力、創(chuàng)業(yè)能力等核心競爭力。

四、制定考核評(píng)價(jià)體系應(yīng)該考慮的因素

科學(xué)評(píng)價(jià)經(jīng)營效果，應(yīng)當(dāng)綜合考慮以下因素：

1、橫向發(fā)展指標(biāo)。就是以同行業(yè)平均水平或領(lǐng)先水平的實(shí)際情況為目標(biāo)，橫向發(fā)展指標(biāo)可以比較客觀的評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營管理水平，但缺點(diǎn)是很多行業(yè)數(shù)據(jù)無法從公開市場獲得，因此應(yīng)該結(jié)合其他維度。

2、縱向發(fā)展指標(biāo)。以企業(yè)自身過往的實(shí)際經(jīng)營業(yè)績?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)，設(shè)定若干考評(píng)體系，實(shí)現(xiàn)自身不斷超越自身的目標(biāo)?？v向發(fā)展指標(biāo)雖具有較強(qiáng)的可比性，但由于它只能說明被評(píng)價(jià)企業(yè)自身的變化情況，在外部環(huán)境發(fā)生較大變化時(shí)，無法對(duì)企業(yè)的發(fā)展做出科學(xué)評(píng)價(jià)，最直接的例子就是產(chǎn)業(yè)發(fā)展有一定的周期性，如果在景氣周期企業(yè)容易提升業(yè)績，相反在蕭條周期企業(yè)業(yè)績也會(huì)快速下降。這種情況下必須考慮行業(yè)發(fā)展和外部因素，進(jìn)行橫向?qū)Ρ取?/p>

3、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，不同的資產(chǎn)負(fù)債率代表了不同的財(cái)務(wù)杠桿偏好，不能撇開財(cái)務(wù)杠桿而單純的看企業(yè)的盈利水平或凈資產(chǎn)收益率。

4、企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模。在評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營效果時(shí)必須將相對(duì)指標(biāo)和絕對(duì)指標(biāo)相結(jié)合，不能簡單地說回報(bào)率高的企業(yè)就是好企業(yè)，有些企業(yè)利用高財(cái)務(wù)杠桿短期內(nèi)獲得了較高的凈資產(chǎn)回報(bào)率，如果僅因此評(píng)價(jià)企業(yè)為領(lǐng)先的話，則忽略了高財(cái)務(wù)桿杠的風(fēng)險(xiǎn)因素。

5、可持續(xù)性。對(duì)于一次性的特殊收益應(yīng)當(dāng)予以扣除，或者扣除一定的比例，避免管理層以處置資產(chǎn)換取當(dāng)期收益，如果這種資產(chǎn)處置符合公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，則可以扣除一定的比例，兼顧考慮對(duì)管理層的正向激烈。

6、戰(zhàn)略性。不能將目光限定在某一個(gè)短的時(shí)期，避免管理層的短期行為。

7、產(chǎn)業(yè)相關(guān)性。比較評(píng)價(jià)不同企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，應(yīng)該考慮其產(chǎn)業(yè)相關(guān)行。不相關(guān)產(chǎn)業(yè)很難用同樣指標(biāo)數(shù)值進(jìn)行比較。企業(yè)集團(tuán)有時(shí)候需要比較集團(tuán)內(nèi)不同產(chǎn)業(yè)的回報(bào)水平，特別是集團(tuán)通過考核評(píng)價(jià)決定內(nèi)部資源投放方向時(shí)，科學(xué)的評(píng)價(jià)就更加重要。這種目的的評(píng)價(jià)需要將兩個(gè)完全不同產(chǎn)業(yè)的投資情況進(jìn)行合理調(diào)整，考慮不同產(chǎn)業(yè)行業(yè)特點(diǎn)、業(yè)務(wù)規(guī)模、財(cái)務(wù)杠桿水平等綜合決定。

8、易操作性。企業(yè)需要平衡考評(píng)體系自身的導(dǎo)向，同時(shí)必須兼顧其易操作性。比如為克服傳統(tǒng)考評(píng)體系的缺陷，管理實(shí)踐中提出了平衡計(jì)分卡的概念（BSC）。平衡計(jì)分卡從財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部運(yùn)營、學(xué)習(xí)和成長思維角度出發(fā)，改變了企業(yè)只關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)的考評(píng)體系的缺陷，理論上使得績效管理可以轉(zhuǎn)變成為戰(zhàn)略實(shí)施的工具。但平衡計(jì)分卡本身也有較大缺點(diǎn)，就是不符合易操作的特點(diǎn)，指標(biāo)體系建立比較困難，實(shí)施成本較高，因此在實(shí)務(wù)中并沒有被普遍采用，而且不乏有失敗的案例。

五、總結(jié)

經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)體系不能單一看某一個(gè)指標(biāo)，必須從橫向和縱向綜合考慮資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)規(guī)模，外部環(huán)境，企業(yè)戰(zhàn)略等維度因素，堅(jiān)持科學(xué)、全面且易操作的原則，以有效的經(jīng)營業(yè)績考評(píng)驅(qū)動(dòng)企業(yè)價(jià)值管理，讓考評(píng)體系發(fā)揮有效機(jī)制，構(gòu)建完善的公司價(jià)值管理體系，為股東創(chuàng)造可持續(xù)和更高的價(jià)值。