中航機(jī)電：內(nèi)生外延空間廣闊

主持人 王柄根

《動(dòng)態(tài)》：近日，中航機(jī)電（002013）發(fā)布2018年半年度報(bào)告，業(yè)績(jī)符合預(yù)期，收入利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，對(duì)于這份半年報(bào)您是如何來(lái)解讀的？

孔銘：公司2018年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.50億元，同比增長(zhǎng)11.68%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)2.89億元，同比增長(zhǎng)13.53%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)2.15億元，同比增長(zhǎng)52.67%。

分板塊來(lái)看，上半年增速主要由汽車(chē)制造業(yè)和其他制造業(yè)拉動(dòng)。具體來(lái)看，飛機(jī)制造業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.18億元，同比增長(zhǎng)5.95%，占收入比重為59.05%，受飛機(jī)制造業(yè)確認(rèn)收入節(jié)奏影響，預(yù)計(jì)下半年飛機(jī)制造業(yè)收入增長(zhǎng)有望加快。汽車(chē)制造業(yè)實(shí)現(xiàn)收入13.03億元，同比增長(zhǎng)15.83%，占收入比重為23.92%。其他制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入8.19億元，同比增長(zhǎng)29.24%，占收入比重為15.04%。其他制造業(yè)的增長(zhǎng)主要來(lái)源于空調(diào)壓縮機(jī)，今年受下游空調(diào)市場(chǎng)活躍，空調(diào)壓縮機(jī)業(yè)務(wù)同比大幅增長(zhǎng)。

《動(dòng)態(tài)》：公司上半年完成可轉(zhuǎn)債發(fā)行，并收購(gòu)多家航空工業(yè)公司，對(duì)此公司是如何考慮的？

孔銘：2018年上半年公司公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券不超過(guò)21億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額擬收購(gòu)新航集團(tuán)100%股權(quán)、宜賓三江機(jī)械100%股權(quán)以及楓陽(yáng)公司電磁閥等五個(gè)項(xiàng)目。新航集團(tuán)2016年、2017年?duì)I業(yè)收入分別為12.75、16.18億元，宜賓三江機(jī)械2016年、2017年?duì)I業(yè)收入分別為3.10、3.31億元。兩家公司均有較好的發(fā)展趨勢(shì)。2018年上半年兩家公司同期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)追溯調(diào)整為3.93億元。本次收購(gòu)一方面能夠豐富上市公司產(chǎn)品譜系，提高客戶(hù)粘性和提升市場(chǎng)影響力，另一方面也將提升上市公司業(yè)績(jī)。

《動(dòng)態(tài)》：今年以來(lái)，機(jī)電系統(tǒng)迎來(lái)高速增長(zhǎng)期，對(duì)于公司的未來(lái)發(fā)展您是如何看的？

孔銘：公司是中航工業(yè)的航空機(jī)電系統(tǒng)業(yè)務(wù)平臺(tái)，公司及其母公司中航機(jī)載系統(tǒng)公司在中國(guó)航空工業(yè)機(jī)電系統(tǒng)的市場(chǎng)占有率接近100%。未來(lái)十年我國(guó)將迎來(lái)軍機(jī)量產(chǎn)的高峰,伴隨空軍各機(jī)種升級(jí)換代，機(jī)電系統(tǒng)占比不斷提升,將為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)持續(xù)發(fā)展。此外，在民用航空領(lǐng)域，空客預(yù)測(cè)，從2012年到2031年，全球市場(chǎng)對(duì)新增客機(jī)和貨機(jī)的需求量將達(dá)到28200架，其中中國(guó)新飛機(jī)需求量為6810架。

未來(lái)公司將進(jìn)一步聚焦航空機(jī)電主業(yè)，積極向產(chǎn)業(yè)下游維修業(yè)務(wù)拓展。一方面，中航機(jī)電控股股東機(jī)電公司與航電公司籌劃整合，加強(qiáng)航空板塊協(xié)同作用。另一方面，積極拓展下游維修市場(chǎng)，擴(kuò)大公司增長(zhǎng)空間。

《動(dòng)態(tài)》：近期，中航機(jī)電股價(jià)表現(xiàn)十分強(qiáng)勢(shì)，對(duì)于后續(xù)股價(jià)走勢(shì)你是怎么來(lái)看的？

孔銘：基本面上，航空裝備建設(shè)高景氣，機(jī)電產(chǎn)品需求高增長(zhǎng)，核心的市場(chǎng)地位以及新機(jī)型提升的單機(jī)訂單價(jià)值，為公司后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了良好的環(huán)境。

二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)上，近期中航機(jī)電股價(jià)表現(xiàn)顯著強(qiáng)于大盤(pán)，仍處于上升通道，價(jià)量配合也較為理想。但鑒于當(dāng)下大盤(pán)向上動(dòng)力不足，也不排除股價(jià)回調(diào)的可能，后續(xù)股價(jià)若回踩年線(xiàn)并獲得支撐，投資者可考慮適當(dāng)?shù)臀?/p>