英國保誠：穩(wěn)健經(jīng)營的百年老店

石偉

英國保誠集團(tuán)有限公司（下稱“英國保誠”）是英國最大的保險(xiǎn)公司，創(chuàng)立于1848年，業(yè)務(wù)以人壽保險(xiǎn)和基金管理為主，在英國、美國、亞洲和歐洲大陸等特定市場提供零售金融服務(wù)和基金管理服務(wù)。

Wind資訊顯示，2017財(cái)年，英國保誠實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7598.66億元人民幣，同比增長20.63%；凈利潤為209.74億元人民幣，同比增長24.36%；凈利潤率為2.76%，較2016財(cái)年微幅上漲0.08個(gè)百分點(diǎn)。此外，截至2017年年底，英國保誠的總資產(chǎn)為4.34萬億元人民幣，總負(fù)債為4.20萬億元人民幣，股東權(quán)益為1414.92億元人民幣，資產(chǎn)負(fù)債率為96.74%，與2016年基本持平。

根據(jù)美國著名投資雜志《養(yǎng)老金投資》與全球最大咨詢公司之一韋萊韜悅（Willis Towers Watson）進(jìn)行的聯(lián)合研究及排名，截至2016年年底，英國保誠的資產(chǎn)管理規(guī)模為7368.66億美元，在全球資管行業(yè)中排名第28位，也是英國第三大資產(chǎn)管理公司，僅次于法通保險(xiǎn)集團(tuán)（2016年年底的資產(chǎn)管理規(guī)模為1.10萬億美元）和匯豐控股（2016年年底的資產(chǎn)管理規(guī)模為8310億美元）。

百年老店

英國保誠是大型的環(huán)球金融服務(wù)集團(tuán)，在英國、美國及亞洲提供零售金融服務(wù)，于英格蘭及威爾士注冊成立，其業(yè)務(wù)單位大致劃分為四個(gè)組成部分：保誠亞洲區(qū)總部、位于美國的杰信人壽保險(xiǎn)公司、英國保險(xiǎn)業(yè)務(wù)及M&G;（英國領(lǐng)先的信托投資公司），其中亞洲區(qū)總部的核心業(yè)務(wù)為人壽保險(xiǎn)、醫(yī)療及保障以及共同基金，此外還提供特定的個(gè)人財(cái)產(chǎn)及傷亡事故保險(xiǎn)、團(tuán)體保險(xiǎn)、機(jī)構(gòu)基金管理，并在越南單獨(dú)提供消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)；M&G;地區(qū)總部涵蓋的范圍包括奧地利、法國、德國、意大利、倫敦、盧森堡、南非、西班牙和瑞士等。由此可見，英國保誠非常重視亞洲業(yè)務(wù)，并將其單獨(dú)列為一個(gè)業(yè)務(wù)單元。

目前，英國保誠在中國香港、美國紐約、英國倫敦和新加坡四地聯(lián)合上市，截至2017年年底的資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)6690億英鎊，在全球擁有超過2600萬名保險(xiǎn)客戶。

如果將當(dāng)前的英國保誠比作一棟摩天大樓，那么其根基早在1848年就已經(jīng)扎就。1848年5月30日，英國保誠投資信貸保險(xiǎn)公司誕生于倫敦的哈頓花園，即英國保誠的前身，其業(yè)務(wù)主要是向中產(chǎn)階級(jí)提供人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品和貸款。隨后的近50年中，英國保誠的業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，19世紀(jì)90年代初就已經(jīng)成為英國最大的人壽保險(xiǎn)公司；20世紀(jì)20年代，英國保誠的業(yè)務(wù)擴(kuò)展到亞洲、歐洲、加拿大、新西蘭及澳洲等地，成為一家真正意義上的全球企業(yè)，并在1924年成功登陸倫敦證券交易所。

對英國保誠來說，1986年收購美國杰信人壽保險(xiǎn)有限公司（下稱“杰信人壽保險(xiǎn)”）是一個(gè)具有里程碑意義的歷史事件，這次收購使得英國保誠成為美國五大年金業(yè)務(wù)保險(xiǎn)公司之一。

根據(jù)杰信人壽保險(xiǎn)的官網(wǎng)，該公司創(chuàng)建于1961年，剛開始只是一個(gè)家族公司，在被英國保誠收購之前其年?duì)I業(yè)收入只有不超過2億美元左右，而收購之后的1987年?duì)I業(yè)收入迅速達(dá)到10億美元的量級(jí)，兩年之后的1989年?duì)I業(yè)收入甚至達(dá)到20億美元，2014年杰信人壽保險(xiǎn)的總營收為283億美元，稅前經(jīng)營利潤達(dá)到23億美元。杰信人壽保險(xiǎn)最為擅長的是年金業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)早在1975年就已經(jīng)引進(jìn)，1996年公司開始銷售可變年金和固定指數(shù)年金產(chǎn)品，隨著紐約分公司在1998年的開張，杰信人壽保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)已經(jīng)遍及全美50個(gè)州，這在美國的保險(xiǎn)公司中并不多見。

業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)張的英國保誠或許是看到了收購杰信人壽保險(xiǎn)之后所帶來的巨大機(jī)遇，再次將目光瞄準(zhǔn)了美國的另外一家保險(xiǎn)巨頭——友邦保險(xiǎn)。由于受到2008年金融危機(jī)的沖擊，美國友邦保險(xiǎn)被迫接受美國政府的援助，而此時(shí)英國保誠出價(jià)303.75億美元邀約收購友邦保險(xiǎn)，該收購案得到了后者時(shí)任首席執(zhí)行官羅伯特·本默切的支持，但以董事長哈維·格魯伯為首的友邦保險(xiǎn)董事會(huì)最終以2票贊成、10票反對的結(jié)果否決了該提案。后來發(fā)生的事實(shí)證明，格魯伯的決定非常魯莽，其在否決該收購案之后不久就被迫辭職，而本默切得以留任，因?yàn)槭袌稣J(rèn)為友邦保險(xiǎn)當(dāng)時(shí)的內(nèi)在價(jià)值只有200億美元，資本再次發(fā)揮了作用。

穩(wěn)健經(jīng)營

不但具有長達(dá)百余年的歷史，更加難能可貴的是，英國保誠的業(yè)績一直非常穩(wěn)定，管理團(tuán)隊(duì)的水平得到了業(yè)界的一致認(rèn)可。

實(shí)際上，英國保誠不但2017財(cái)年業(yè)績喜人，自渡過最近一輪全球金融危機(jī)之后的2009年起，該公司的凈利潤和營業(yè)收入都處于增長趨勢之中。2009-2017年，英國保誠的營業(yè)收入從5292.93億元人民幣增長至7598.66億元人民幣，期間增幅43.56%；凈利潤從74.21億元人民幣增長至209.74億元人民幣，期間大幅增長182.63%。凈利潤的增速大于營業(yè)收入增幅，導(dǎo)致其凈利潤率也一路上揚(yáng)，具體來說，英國保誠的凈利潤率從2009年的1.40%增長至2017年的2.76%，接近翻番，其盈利質(zhì)量處于持續(xù)的提升之中。

在上述同一期間，英國保誠的總資產(chǎn)從2.5萬億元人民幣增至4.34萬億元人民幣，期間增長了73.6%；總負(fù)債從2.43萬億元人民幣增至4.20萬億元人民幣，期間增幅為72.84%，與總資產(chǎn)的增幅基本一致，因此其資產(chǎn)負(fù)債率在該期間大致保持穩(wěn)定。

從資本市場的表現(xiàn)而言，根據(jù)Wind資訊，2018年7月10日，英國保誠在紐約證券交易所的股份（PUK.N）收于46.98美元/股，總股本為25.92億股，總市值高達(dá)609億美元；眾所周知，2018年以來，由于一系列事件的沖擊，資本市場出現(xiàn)了大起大落的現(xiàn)象，但英國保誠的股價(jià)并未受到太大的影響，截至7月10日，英國保誠在紐約證券交易所的股票2018年以來的振幅只有18.26%，漲幅更是只有-5.81%，其在資本市場上的表現(xiàn)與公司穩(wěn)定的業(yè)績遙相呼應(yīng)。

在華業(yè)務(wù)

英國保誠在大中華地區(qū)的業(yè)務(wù)由來已久，最遠(yuǎn)可以追溯至1964年，主要是通過位于中國香港地區(qū)的亞洲區(qū)總部為客戶提供綜合業(yè)務(wù)。

根據(jù)英國保誠亞洲總部的官網(wǎng)，英國保誠期初在中國香港是以分行的形式經(jīng)營業(yè)務(wù)，截至目前已經(jīng)成為一家領(lǐng)先的人壽及理財(cái)服務(wù)機(jī)構(gòu)，為亞洲各地的客戶提供優(yōu)質(zhì)的人壽及一般保險(xiǎn)產(chǎn)品，目前全資擁有兩家香港本地注冊的公司，即保誠保險(xiǎn)有限公司（下稱“保誠保險(xiǎn)”）和保誠財(cái)險(xiǎn)有限公司（下稱“保誠財(cái)險(xiǎn)”），其中保誠保險(xiǎn)提供多元化的理財(cái)保障、醫(yī)療保障及退休策劃服務(wù)，而保誠財(cái)險(xiǎn)則為客戶提供全面的一般保險(xiǎn)及雇員福利服務(wù)。

從1986年開始，英國保誠就開始關(guān)注中國大陸這個(gè)剛剛開放不到10年的巨大潛在市場，1994年在北京、上海和廣州設(shè)立代表處，1997年在天津和沈陽增設(shè)兩家代表處，成為第一家在中國大陸設(shè)有辦事處的歐洲保險(xiǎn)公司。

2000年9月28日，中國中信有限公司（彼時(shí)為“中國中信集團(tuán)公司”，2015年5月29日中方股東變更為中國中信有限公司）與英國保誠共同出資成立了中信保誠人壽保險(xiǎn)有限公司（彼時(shí)名為“信誠人壽保險(xiǎn)有限公司”，2017年10月19日改為現(xiàn)名），目前的注冊資本為23.6億元人民幣，兩家股東各持股50%。根據(jù)天眼查提供的數(shù)據(jù)，2017年，中信保誠人壽保險(xiǎn)有限公司的營業(yè)收入為120.22億元，凈利潤為10.51億元，資產(chǎn)總額為643.06億元，所有者權(quán)益合計(jì)為48.79億元，而2016年年報(bào)中的上述數(shù)據(jù)分別為82.31億元、7億元、546.72億元和38.01億元，可見該公司在2017年的凈營取得了長足進(jìn)步。

此外，《證券市場周刊》記者以“保誠”為關(guān)鍵字在天眼查進(jìn)行的搜索結(jié)果顯示，中信系與英國保誠還共同成立了中信保誠基金管理有限公司，目前中信信托有限責(zé)任公司與英國保誠分別持有49%的股份，另外2%股權(quán)是由中新蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資有限公司持有。該基金公司的注冊時(shí)間為2005年9月30日，目前的注冊資本為2億元，初始名稱為“信誠基金管理有限公司”。

既然已經(jīng)在保險(xiǎn)和基金領(lǐng)域有所布局，力求“均衡發(fā)展”的英國保誠自然不會(huì)置中國大陸的資產(chǎn)管理行業(yè)于不顧。天眼查顯示，中信信誠資產(chǎn)管理有限公司于2013年4月19日注冊成立，目前注冊資本為5000萬元，英國保誠持股49%的中信保誠基金管理有限公司持股55%，中信信托有限責(zé)任公司持有剩余的45%。