盤(pán)點(diǎn)已發(fā)行的三只養(yǎng)老目標(biāo)基金

岑小瑜

在首批獲批14只養(yǎng)老目標(biāo)基金中，華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040FOF率先在15天內(nèi)成功募集到2.11億份。首次募集不重規(guī)模，意在開(kāi)啟公募基金新時(shí)代。

除了華夏基金，中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年FOF和泰達(dá)宏利泰和養(yǎng)老FOF也于9月10日上線養(yǎng)老目標(biāo)基金，目前正處于發(fā)售狀態(tài)。

發(fā)行情況

華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年FOF自8月28日起正式發(fā)行，9月11日提前結(jié)束募集。公告顯示，該產(chǎn)品15天首募規(guī)模2.11億元，已超過(guò)基金成立門(mén)檻要求，募集有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)為37585戶，戶均認(rèn)購(gòu)規(guī)模為5627元 。據(jù)了解，華夏基金員工共計(jì)認(rèn)購(gòu)華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年FOF4317.77萬(wàn)元，占基金總份額比例為20.42%，其中，華夏基金高管認(rèn)購(gòu)超100萬(wàn)元，基金經(jīng)理認(rèn)購(gòu)近100萬(wàn)元。

中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年FOF自9月10日起正式開(kāi)始發(fā)行，將于2018年9月27日提前結(jié)束募集，并且自2018年9月28日（含當(dāng)日）起不再接受投資者的認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)。據(jù)了解，該產(chǎn)品是國(guó)內(nèi)首只多渠道發(fā)行的養(yǎng)老目標(biāo)基金，由中歐基金直銷平臺(tái)、商業(yè)銀行和互聯(lián)網(wǎng)第三方代銷平臺(tái)等共同推進(jìn)發(fā)行，深受市場(chǎng)青睞。值得一提的是，中歐基金的全體合伙人和多數(shù)內(nèi)部員工都自發(fā)參與了該產(chǎn)品的投資，可見(jiàn)公司對(duì)旗下首只養(yǎng)老目標(biāo)基金的高度重視，并充滿信心。

泰達(dá)宏利泰和養(yǎng)老FOF，是首只采用目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略的養(yǎng)老目標(biāo)基金，通過(guò)科學(xué)成熟的大類資產(chǎn)配置，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)，致力于為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)健收益。該產(chǎn)品自9月10日正式采取多渠道發(fā)行，投資者可通過(guò)泰達(dá)宏利基金公司直銷、農(nóng)業(yè)銀行、華夏銀行、平安銀行、平安證券、同花順基金、北京蛋卷基金、中宏人壽、支付寶螞蟻金服、騰訊理財(cái)通、天天基金等代銷渠道申購(gòu)。

三個(gè)維度

作為新產(chǎn)品，這3只養(yǎng)老目標(biāo)基金相同之處頗多，如最短持有時(shí)間均為3年；在基金合同生效后3個(gè)月內(nèi)開(kāi)放正常申購(gòu)；基金80%以上的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)投資于公募基金；投資貨幣市場(chǎng)基金占基金資產(chǎn)的比例不得高于5%；不得持有其他基金中基金等。

但不同之處也不少。從投資類型看，三只基金中有兩只目標(biāo)日期型養(yǎng)老基金和一只目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型養(yǎng)老基金。

首先看一下兩只目標(biāo)日期型基金：華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年FOF和中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年FOF。除了時(shí)間設(shè)置不同之外，這兩只基金的投資策略基本上差別不大，都是采用下滑曲線模型：隨著投資人生命周期的延續(xù)和目標(biāo)日期的臨近，基金的投資風(fēng)格相應(yīng)的從“進(jìn)取”，轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺€(wěn)健”，再轉(zhuǎn)變?yōu)椤氨Ｊ亍保瑱?quán)益類資產(chǎn)比例逐步下降，而非權(quán)益類資產(chǎn)比例逐步上升。

作為目前唯一發(fā)行的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型基金，泰達(dá)宏利泰和養(yǎng)老FOF整體的投資策略相對(duì)而言會(huì)簡(jiǎn)單一點(diǎn)，投資于權(quán)益類和非權(quán)益類資產(chǎn)的戰(zhàn)略配置比例分別為50%，是首批以目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)為投資策略的養(yǎng)老目標(biāo)FOF中，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置比例最高的產(chǎn)品。

從投資策略看，泰達(dá)宏利泰和養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理對(duì)全市場(chǎng)中的公募基金進(jìn)行篩選，優(yōu)選風(fēng)格明確、超額收益良好的基金構(gòu)建重點(diǎn)投資池?；鸾?jīng)理對(duì)重點(diǎn)投資池的基金進(jìn)行持續(xù)跟蹤，對(duì)各基金的整體表現(xiàn)進(jìn)行及時(shí)評(píng)估。在重點(diǎn)投資池的范圍內(nèi)，根據(jù)各基金的相對(duì)收益、下行風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的表現(xiàn)進(jìn)行重點(diǎn)長(zhǎng)期持有。

中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年FOF基金經(jīng)理則針對(duì)不同類別的公募基金按照不同的指標(biāo)進(jìn)行篩選，獲得候選基金池。在候選基金池范圍內(nèi)，從多維度對(duì)待選投資標(biāo)的進(jìn)行定性和定量分析，并做出最終的投資決策。

華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年FOF基金經(jīng)理根據(jù)MVP資產(chǎn)配置模型及其他資產(chǎn)配置模型的理念對(duì)基金進(jìn)行分類，并通過(guò)量化篩選和面訪調(diào)研交叉驗(yàn)證獲得基金備選庫(kù)。然后對(duì)同類基金進(jìn)行評(píng)分，優(yōu)選評(píng)分排名領(lǐng)先的基金。最后對(duì)優(yōu)選出的基金，結(jié)合行業(yè)和風(fēng)格兩類因子的因子暴露和因子特征，推導(dǎo)出基金的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)。在給定的約束條件下，求解組合優(yōu)化，得到基金配置最優(yōu)比例。

在運(yùn)作費(fèi)用方面，華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年FOF和泰達(dá)宏利泰和養(yǎng)老FOF均將費(fèi)用劃分為四檔，其中，認(rèn)購(gòu)費(fèi)率均比申購(gòu)費(fèi)率略低一些。中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年FOFA類份額收?。ㄕJ(rèn)）申購(gòu)費(fèi)用，并以100萬(wàn)元為臨界點(diǎn)，將申購(gòu)（認(rèn)購(gòu)）費(fèi)率劃分為兩檔。其C類基金雖然不收?。ㄕJ(rèn)）申購(gòu)費(fèi)，但要計(jì)提銷售服務(wù)費(fèi)，銷售服務(wù)費(fèi)年費(fèi)率為0.40%。

長(zhǎng)線投資

今年8月，隨著首批14只養(yǎng)老目標(biāo)基金的獲批，豐富了普通個(gè)人投資者的養(yǎng)老投資選擇。

博時(shí)基金經(jīng)理魏鳳春認(rèn)為，由于養(yǎng)老目標(biāo)基金聚焦長(zhǎng)期投資，而公募基金具有低門(mén)檻、標(biāo)準(zhǔn)化、配置功能多樣、運(yùn)作規(guī)范等特征，能夠滿足個(gè)人養(yǎng)老金投資者單筆投資金額低、重視資產(chǎn)運(yùn)作安全、投資品種和期限多樣的需求。作為一個(gè)新的投資品種，而且是著眼于養(yǎng)老的長(zhǎng)期投資，投資者需要耐心觀察，精挑細(xì)選，尋找運(yùn)作規(guī)范、業(yè)績(jī)穩(wěn)定可靠的產(chǎn)品進(jìn)行投資。

泰達(dá)宏利基金經(jīng)理王建欽建議個(gè)人投資者選擇養(yǎng)老目標(biāo)基金時(shí)，應(yīng)注意三點(diǎn)：一要長(zhǎng)期持有、長(zhǎng)期投資、長(zhǎng)期考核，長(zhǎng)期投資是養(yǎng)老金投資的核心特征。二要充分考慮自身年齡、預(yù)期壽命、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等特征，選擇適合自己的產(chǎn)品。三要堅(jiān)持定投，聚沙成塔、積少成多。養(yǎng)老金儲(chǔ)備是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，比較好的方式是像每月繳納的社保一樣，定期預(yù)留出一部分養(yǎng)老錢，用于長(zhǎng)期投資。

華寶證券分析師李真指出，養(yǎng)老基金與其他基金相比，最大的區(qū)別在于資金的長(zhǎng)期性與收益的穩(wěn)健性。首先，投資于養(yǎng)老基金的資金用途是明確的，即提高退休后的養(yǎng)老金替代率，提高晚年生活的質(zhì)量，因此這筆資金本質(zhì)上起到的是類似于保險(xiǎn)的作用，這就引出了養(yǎng)老基金的第一大特征，收益必須要穩(wěn)健。同時(shí)，大部分投資者距離退休有很長(zhǎng)一段時(shí)間，通常在10-30年之間，因此養(yǎng)老基金的另一大特征是資金的長(zhǎng)期性。