基于風(fēng)險(xiǎn)管理的國(guó)際投融資決策研究

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院 廖爽

基于風(fēng)險(xiǎn)管理的國(guó)際投融資決策研究

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院 廖爽

本文在風(fēng)險(xiǎn)管理視域下，對(duì)國(guó)際投融資決策問(wèn)題進(jìn)行了研究和分析，分析了風(fēng)險(xiǎn)管理在國(guó)際投融資決策中的重要作用，在此基礎(chǔ)上分析了國(guó)際投融資決策存在的一些突出問(wèn)題，就如何做好風(fēng)險(xiǎn)管理視域下的國(guó)際投融資決策提出了建議。

風(fēng)險(xiǎn)管理 國(guó)際投融資 決策體系

隨著我國(guó)融入全球化步伐不斷加快，企業(yè)開(kāi)展國(guó)際投融資合作已成為常態(tài)，如何更有效地做好國(guó)際投融資決策便顯得尤為重要。由于各國(guó)在政治、經(jīng)濟(jì)、文化、制度等涉及投資環(huán)境方面的因素不盡相同，且在不斷發(fā)生變化，這就要求企業(yè)在國(guó)際投融資決策的過(guò)程中，要綜合考慮各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)因素，將風(fēng)險(xiǎn)管理與投融資決策緊密結(jié)合，以使企業(yè)的決策過(guò)程更具科學(xué)性和有效性，否則極易因?qū)е聸Q策失誤而造成重大損失。

1 風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)國(guó)際投融資決策的重要性

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入“新常態(tài)”的大背景下，執(zhí)行“走出去”戰(zhàn)略的企業(yè)愈加增多，開(kāi)展國(guó)際投融資合作越來(lái)越成為國(guó)內(nèi)企業(yè)采用的新型融資模式，而且也是企業(yè)融入“一帶一路”倡議的重要途徑。由于國(guó)際環(huán)境不斷變化，在國(guó)際投融資決策過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)管理便顯得尤為重要，突出表現(xiàn)為以下兩個(gè)方面：第一，只有決策科學(xué)才能使國(guó)際投融資合作取得實(shí)效，國(guó)內(nèi)企業(yè)須大力加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控工作，尤其須采取有效措施加強(qiáng)國(guó)際投融資決策風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、預(yù)測(cè)及控制，以使投融資決策更加科學(xué)和系統(tǒng)，進(jìn)而有效防范各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)；第二，對(duì)于開(kāi)展國(guó)際投融資合作過(guò)程而言，盡管難以甄別所有風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，但在決策過(guò)程中，企業(yè)通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面和深入系統(tǒng)的分析，可使決策體系更加完善，特別是在投融資決策與風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行有效結(jié)合的基礎(chǔ)上，能夠更有效地防范決策失誤，避免給企業(yè)造成重大損失，因而在決策過(guò)程中需強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，加強(qiáng)決策過(guò)程的科學(xué)化、系統(tǒng)化和效能化。

2 風(fēng)險(xiǎn)管理視域下國(guó)際投融資決策存在的問(wèn)題

對(duì)于我國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)執(zhí)行“走出去”戰(zhàn)略而實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展已經(jīng)成為大勢(shì)所趨，這既是企業(yè)融入全球化大潮的戰(zhàn)略性舉措，也是提升企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的重要策略。盡管從總體上而言，我國(guó)企業(yè)在開(kāi)展國(guó)際投融資合作方面已經(jīng)取得了一定的成效，很多企業(yè)也積累了豐富的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，可作出具有一定科學(xué)性的短期、中期規(guī)劃。但深入分析當(dāng)前我國(guó)企業(yè)在國(guó)際舞臺(tái)上的表現(xiàn)，仍然存在許多問(wèn)題，特別是很多企業(yè)不重視風(fēng)險(xiǎn)管理，未能將風(fēng)控與國(guó)際投融資決策緊密結(jié)合，導(dǎo)致出現(xiàn)重大失誤，不僅給企業(yè)“走出去”造成了重大影響，甚至導(dǎo)致個(gè)別企業(yè)整體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到重大制約……這種不良現(xiàn)象需要引起企業(yè)的高度重視?；陲L(fēng)險(xiǎn)管理角度，深入分析國(guó)際投融資決策方面存在的問(wèn)題，主要包含以下幾個(gè)方面。

一是決策管理體系不夠完善。健全的決策管理體系，是確保國(guó)際投融資決策科學(xué)而有效的重要基礎(chǔ)。從當(dāng)前我國(guó)企業(yè)的管理體系來(lái)看，還存在體制機(jī)制不夠完善等問(wèn)題，特別是一些中小型民營(yíng)企業(yè)在“走出去”發(fā)展過(guò)程中具有盲目性，不重視對(duì)國(guó)際投融資風(fēng)險(xiǎn)的深入研究，不采取結(jié)合當(dāng)?shù)赝顿Y環(huán)境的有效管理措施，不重視對(duì)東道國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、法律、文化、制度等諸多方面的深入學(xué)習(xí)和調(diào)研，不能對(duì)宏觀層面的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行有效識(shí)別，導(dǎo)致投資決策出現(xiàn)失誤，制約其對(duì)外投資進(jìn)程。

二是決策缺乏內(nèi)部控制機(jī)制。開(kāi)展國(guó)際投融資合作至關(guān)重要的就是要在決策過(guò)程中強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部控制，這也是企業(yè)戰(zhàn)略管理的重要內(nèi)容。當(dāng)前我國(guó)有相當(dāng)一部分企業(yè)在國(guó)際投融資決策內(nèi)部控制機(jī)制建設(shè)方面相對(duì)比較落后，一些企業(yè)在投資國(guó)外項(xiàng)目的過(guò)程中，缺乏有效的內(nèi)部控制意識(shí)，盲目追求企業(yè)在并購(gòu)?fù)瓿珊蟮摹耙?guī)?；毙?yīng)，在交易完成后出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略不一致、經(jīng)營(yíng)成本高、企業(yè)文化差異、人員崗位不匹配等諸多問(wèn)題，其根本原因便是決策者沒(méi)有建立科學(xué)有效的內(nèi)部控制機(jī)制，僅以投資標(biāo)的的短期價(jià)值為最終決策的唯一衡量標(biāo)準(zhǔn)，憑借對(duì)外部市場(chǎng)的主觀臆斷進(jìn)行決策，其結(jié)果必然會(huì)制約公司整體的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。同樣由于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素缺乏有效的分析和識(shí)別，在投后管理過(guò)程中也出現(xiàn)了很多困境，比如一些企業(yè)在開(kāi)展國(guó)際投融資合作的過(guò)程中，由于未對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的利率變化趨勢(shì)進(jìn)行有效的預(yù)測(cè)和考慮，未采取鎖定即期匯率或套期保值等有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖措施，導(dǎo)致出現(xiàn)利率風(fēng)險(xiǎn)，給企業(yè)造成了極大的經(jīng)濟(jì)損失；還有部分企業(yè)，在“走出去”過(guò)程中，未能系統(tǒng)識(shí)別目標(biāo)國(guó)的稅收風(fēng)險(xiǎn)，所設(shè)計(jì)的交易結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致雙重或多重征稅情況出現(xiàn)，致使后期造成巨額虧損情況出現(xiàn)。

三是戰(zhàn)略決策模式較為落后。開(kāi)展國(guó)際投融資合作的另一個(gè)關(guān)鍵就是要有健全和完善的戰(zhàn)略決策模式，將國(guó)際投融資決策與風(fēng)險(xiǎn)管理緊密結(jié)合起來(lái)，以更好地防范風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前我國(guó)部分企業(yè)在投資的過(guò)程中，因決策模式不合理，導(dǎo)致交易過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的案例同樣層出不窮：比如一些企業(yè)在開(kāi)展國(guó)際投資的過(guò)程中，采取“項(xiàng)目組—項(xiàng)目經(jīng)理—決策層”三個(gè)層級(jí)的決策模式，在開(kāi)展境外投融資合作時(shí)許多重要決定甚至無(wú)需經(jīng)國(guó)內(nèi)總公司管理層報(bào)批就直接產(chǎn)生，這種現(xiàn)象很大程度上是由于總公司簽批時(shí)間成本往往過(guò)高，境外分公司由于追求“效率”， 而在國(guó)內(nèi)相關(guān)總部管理層的默許下自作主張。究其根本原因便是企業(yè)未能將開(kāi)展國(guó)際投融資合作納入到整體“價(jià)值鏈”管控體系當(dāng)中，前期戰(zhàn)略規(guī)劃儲(chǔ)備不足，導(dǎo)致各個(gè)境外項(xiàng)目往往“一事一議”，公司的經(jīng)營(yíng)管理層、技術(shù)管理層等并沒(méi)有參與其中，公司的整體決策不能實(shí)現(xiàn)全面化和全程化，極易由于決策失誤而引發(fā)境外市場(chǎng)沖突，嚴(yán)重影響公司整體利益。

3 風(fēng)險(xiǎn)管理視域下國(guó)際投融資決策的優(yōu)化策略

我國(guó)企業(yè)開(kāi)展國(guó)際投融資合作的整體進(jìn)展情況，盡管與過(guò)去相比，無(wú)論是數(shù)量上還是規(guī)模上，都取得了巨大突破，很多企業(yè)在決策方面也越來(lái)越重視風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題。但按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)很多企業(yè)仍然與發(fā)達(dá)國(guó)家存在不小差距，只有采用與風(fēng)險(xiǎn)管理有效融合的運(yùn)行機(jī)制，才會(huì)使國(guó)際投融資決策更具有科學(xué)性、有效性。現(xiàn)階段，我國(guó)企業(yè)如若希望切實(shí)解決開(kāi)展國(guó)際投融資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題，至關(guān)重要的就是要在三個(gè)方面取得突破。

一是突出風(fēng)險(xiǎn)管理，完善決策管理體系。我國(guó)企業(yè)在開(kāi)展國(guó)際投融資活動(dòng)過(guò)程中，要高度重視決策管理體系建設(shè)，特別是要將風(fēng)險(xiǎn)管理與決策緊密結(jié)合，提升決策管理能力和管理效能。企業(yè)要進(jìn)一步健全和完善國(guó)際投融資決策管理體系和運(yùn)行機(jī)制，既要針對(duì)不同國(guó)家開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)論證，又要將風(fēng)險(xiǎn)管理納入到公司整體管理體系當(dāng)中，同時(shí)，建議在戰(zhàn)略層面建立“國(guó)際投融資決策風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)”等體制機(jī)制，負(fù)責(zé)境外市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)管控。對(duì)于境外投融資項(xiàng)目，企業(yè)在開(kāi)展決策之前，要由“投融資決策風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)”派員深度開(kāi)展可行性和宏微觀層面的調(diào)查、研究和論證，結(jié)合企業(yè)整體戰(zhàn)略形成“項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)論證書(shū)”，供決策層參考。

二是突出風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，做好內(nèi)部控制。做好國(guó)際投融資決策的內(nèi)部控制對(duì)于防范決策風(fēng)險(xiǎn)具有十分重要的作用。 企業(yè)在開(kāi)展國(guó)際投融資的過(guò)程中，要突出風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別體系建設(shè)，抓好內(nèi)部控制，要進(jìn)一步健全和完善內(nèi)部控制制度，把內(nèi)控作為國(guó)際投融資決策的重要基礎(chǔ)工程，推動(dòng)決策目標(biāo)、決策體系、決策人員、決策模式的創(chuàng)新發(fā)展，提高決策的科學(xué)性、準(zhǔn)確性，提高企業(yè)自身素質(zhì)。要進(jìn)一步健全和完善風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別機(jī)制，對(duì)在國(guó)際投融資方面可能出現(xiàn)的“風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)”進(jìn)行收集、分析和整理，既要對(duì)東道國(guó)政策法律、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向以及文化制度等進(jìn)行深入的分析和研究，同時(shí)不僅要從項(xiàng)目的實(shí)際情況出發(fā)，更要從交易完成后的企業(yè)整體效益著手，做好微觀層面的風(fēng)險(xiǎn)管控。

三是突出風(fēng)險(xiǎn)防范，推動(dòng)決策模式創(chuàng)新。企業(yè)在實(shí)施國(guó)際投融資過(guò)程中，要將務(wù)實(shí)創(chuàng)新的決策模式作為提升決策科學(xué)性、有效防范決策風(fēng)險(xiǎn)的重要戰(zhàn)略舉措，要積極探索更加符合自身實(shí)際的決策模式，同時(shí)要高度重視政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等軟性環(huán)境分析，要系統(tǒng)梳理目標(biāo)國(guó)關(guān)于投資、融資的最新政策措施，針對(duì)不同細(xì)分領(lǐng)域，成立專(zhuān)職的政策研究部門(mén)，利用“外腦”幫助企業(yè)研究目標(biāo)國(guó)整體投資環(huán)境，以便更有效地防范宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)，要加強(qiáng)對(duì)國(guó)際法的深入研究，善于拿起法律武器防范國(guó)際投融資決策風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，高度重視科技信息化的應(yīng)用，可以利用大數(shù)據(jù)技術(shù)、云計(jì)算技術(shù)對(duì)投融資風(fēng)險(xiǎn)模型進(jìn)行綜合分析和評(píng)價(jià)，找出項(xiàng)目的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)因素，從“價(jià)值導(dǎo)向”出發(fā)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度做出正確決策。

綜上所述，在當(dāng)前我國(guó)大力實(shí)施“走出去”和“一帶一路”倡議的大背景下，我國(guó)企業(yè)在國(guó)際投融資方面取得良好進(jìn)展，但對(duì)于我國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于在開(kāi)展國(guó)際投融資合作方面起步晚、且發(fā)展速度又相對(duì)迅猛，很多企業(yè)還不適應(yīng)全球化發(fā)展模式，不重視經(jīng)營(yíng)層面與風(fēng)險(xiǎn)管理工作的有效結(jié)合，導(dǎo)致出現(xiàn)了一些決策失誤。究其根本原因，便是企業(yè)在開(kāi)展國(guó)際投融資決策過(guò)程中缺乏整體性、科學(xué)性和系統(tǒng)性，決策管理體系不夠完善、決策過(guò)程缺乏內(nèi)部控制機(jī)制、決策模式相對(duì)比較滯后。建議國(guó)內(nèi)企業(yè)未來(lái)在開(kāi)展國(guó)際投融資合作的過(guò)程中，要在經(jīng)營(yíng)層面將國(guó)際投融資決策與風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)現(xiàn)有效結(jié)合，完善決策管理體系，突出風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、做好決策內(nèi)部控制，突出風(fēng)險(xiǎn)防范、推動(dòng)決策模式創(chuàng)新，努力使國(guó)際投融資決策步入更加科學(xué)化、規(guī)范化、效能化的軌道，使企業(yè)在融入全球化進(jìn)程中實(shí)現(xiàn)科學(xué)且可持續(xù)的健康發(fā)展。

[1] 穆青風(fēng).“投建營(yíng)一體化”項(xiàng)目如何做好風(fēng)險(xiǎn)管理[N].中國(guó)貿(mào)易報(bào),2017-09-14.

[2] 中國(guó)人民銀行廣州分行課題組,羅伯川.跨境人民幣投融資問(wèn)題研究[J].南方金融,2017(06).

[3] 李平.淺談國(guó)際投資銀行的歷史發(fā)展及走向[J].商業(yè)研究,2017(01).

F832.48

A

2096-0298(2018)01(a)-064-02

廖爽(1988-)，男，漢族，北京市人，畢業(yè)于南昌大學(xué)翻譯碩士專(zhuān)業(yè)，翻譯碩士，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院金融學(xué)專(zhuān)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)與國(guó)際投融資方向在職人員高級(jí)課程研修班學(xué)員，現(xiàn)就職于商務(wù)部投資促進(jìn)事務(wù)局。