解決當前中小企業(yè)融資問題的新思路
——從私募股權投資和風險投資的角度

對外經(jīng)濟貿易大學國際經(jīng)濟貿易學院 王多佳

解決當前中小企業(yè)融資問題的新思路
——從私募股權投資和風險投資的角度

對外經(jīng)濟貿易大學國際經(jīng)濟貿易學院 王多佳

本文從私募股權投資和風險投資的角度，就如何解決中小企業(yè)融資問題進行了深入地研究，在分析私募股權投資和風險投資的價值基礎上，梳理了中小企業(yè)融資存在的問題，針對如何利用私募股權投資和風險投資解決中小企業(yè)融資問題提出對策。

私募股權投資 風險投資 中小企業(yè) 融資渠道

中小企業(yè)是我國最重要的企業(yè)群體，大數(shù)量上占絕對優(yōu)勢，但我國中小企業(yè)普遍面臨融資難問題，制約了中小企業(yè)的發(fā)展，對此應當引起高度重視。從當前我國中小企業(yè)融資的整體情況來看，盡管與過去相比，中小企業(yè)的融資環(huán)境不斷優(yōu)化，特別是在國家高度重視中小企業(yè)融資問題的形勢下，中小企業(yè)的融資渠道越來越多，但目前很多中小企業(yè)還沒有將私募股權和風險投資作為其重要的融資，整體水平仍然十分有限，因而應當更加重視這方面的研究工作，努力破解中小企業(yè)融資難問題。

1 私募股權投資和風險投資對中小企業(yè)融資的重要性

私募股權投資是以私募的方式，通過定向募集投向企業(yè)，目前已經(jīng)成為世界性的金融工具；風險投資是指具備資金實力的投資家對具有專門技術并具備良好市場發(fā)展前景，但缺乏啟動資金的創(chuàng)業(yè)家進行資助，并承擔創(chuàng)業(yè)階段投資失敗的風險的投資。兩種投資方式具有一定的特點，其目標都是“高成長潛力”企業(yè)，因而對解決中小企業(yè)融資問題具有十分重要的價值。一方面，可以極大地拓展中小企業(yè)的融資渠道，當前我國中小企業(yè)的融資渠道相對有限，90%以上的中小企業(yè)仍然依賴商業(yè)銀行，導致絕大多數(shù)中小企業(yè)無法順利融資，對中小企業(yè)的發(fā)展具有一定的影響，而這兩種投資方式能夠極大地拓展中小企業(yè)的融資渠道，特別是對于“高成長潛力”中小企業(yè)更具有十分重要的作用；另一方面，可以極大地促進中小企業(yè)科學發(fā)展，主要是由于這兩種投資方式不僅對中小企業(yè)注入資金，而且還會參與經(jīng)營。

2 私募股權投資和風險投資在中小企業(yè)融資的制約因素

從當前我國私募股權投資和風險投資在中小企業(yè)融資方面的作用來看，在兩種投資模式不斷發(fā)展的大背景下，我國中小企業(yè)在利用私募股權投資和風險投資方面取得了一定的成效，但按照較高的標準和要求來看，私募股權投資和風險投資在中小企業(yè)融資方面仍然有很多制約因素。

一是投資機構數(shù)量有限。對于發(fā)展私募股權投資和風險投資來說，特別是要想更好地發(fā)揮私募股權投資和風險投資在解決中小企業(yè)融資難方面的作用，至關重要的就是要大力發(fā)展投資機構。當前我國有2000多萬戶中小企業(yè)，對資金的需求量與日俱增，特別是在我國大力實施供給側結構性改革的歷史背景下，創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)越來越成為一種發(fā)展趨勢，我國中小企業(yè)對資金的需求量更大，但當前我國私募股權投資和風險投資機構數(shù)量相對較少，特別是與發(fā)達國家想比，我國在這方面的數(shù)量更多，而從區(qū)域性來看，私募股權投資和風險投資機構更是存在區(qū)域性不平衡的問題，發(fā)達地區(qū)由于具有很強的集聚性，因而私募股權投資和風險投資機構數(shù)量相對較多，而欠發(fā)達地區(qū)私募股權投資和風險投資數(shù)量相對較少，根本無法有效地針對中小企業(yè)開展投資工作，在解決中小企業(yè)問題也必然是“杯水車薪”。

二是中小企業(yè)認識不足。對于發(fā)揮私募股權投資和風險投資解決中小企業(yè)融資難來說，還需要中小企業(yè)對私募股權投資和風險投資有更清醒的認識，愿意運用這兩個投資模式進行融資。但當前我國很多中小企業(yè)由于自身的經(jīng)營理念和發(fā)展模式受到限制，因而對私募股權投資和風險投資缺乏信任感，有很多中小企業(yè)甚至不接受私募股權投資和風險投資。比如某地對1000戶中小企業(yè)進行調查：在1000戶中小企業(yè)當中，了解私募股權投資和風險投資的占42%，已經(jīng)引入私募股權投資或者風險投資只有1.8%，想要通過私募股權投資和風險投資進行融資的只有9.4%，高達88.8%的中小企業(yè)不愿意通過私募股權投資和風險投資開展融資活動。究其原因，最根本的就是當前有很多中小企業(yè)認為引起私募股權投資和風險投資會導致自身對企業(yè)的控制能力下降，特別是還有一些中小企業(yè)認為要想引入私募股權投資和風險投資，必須加強規(guī)范化管理，但中小企業(yè)都不愿意在這方面進行投入。

三是政府引導不夠到位。對于利用私募股權投資和風險投資解決中小企業(yè)融資問題來說，至關重要的就是要加強政府的引導力度，不僅要引導私募股權投資和風險投資更多的投向中小企業(yè)，而且也要加大對中小企業(yè)的引導，并且要在創(chuàng)造更加有利的發(fā)展環(huán)境方面進行工作創(chuàng)新。但當前我國很多地方政府在這方面還沒有給予高度重視，比如當前一些政府部門在解決中小企業(yè)融資難問題方面，更多的是通過政策性資金以及商業(yè)銀行進行，有的經(jīng)常開展一些“銀企對接會”，還有的制定了一些針對中小企業(yè)的無息貸款等，盡管能夠起到一定的作用，但仍然無法從根本上解決問題。私募股權投資和風險投資不僅可以為中小企業(yè)帶來資金，而且還能夠帶來先進的管理理念、管理技術和模式創(chuàng)新，但政府并沒有認識到這方面的積極作用，因而缺乏有效的引導，很多欠發(fā)達地區(qū)私募股權投資和風險投資機構數(shù)量少的重要原因，因而發(fā)揮政府的引導作用至關重要，應當引起政府的高度重視。

3 私募股權投資和風險投資促進中小企業(yè)融資的優(yōu)化對策

私募股權投資和風險投資在解決中小企業(yè)融資問題方面具有一定的作用，特別是對于促進中小企業(yè)發(fā)展具有很強的帶動作用，因而應當更加重視私募股權投資和風險投資在解決中小企業(yè)融資方面的功能和作用，積極推動私募股權投資和風險投資科學、健康、持續(xù)發(fā)展，破解中小企業(yè)融資問題?，F(xiàn)階段，要想真正發(fā)揮私募股權投資和風險投資在破解中小企業(yè)融資難方面的積極作用，重點要在三個方面取得新的更大的突破。

一是擴大投資機構數(shù)量。私募股權投資和風險投資對于解決中小企業(yè)融資難題具有重要的價值，但目前最大的制度就是我國私募股權投資和風險投資機構數(shù)量少，與2000多萬戶中小企業(yè)沒有形成正比，因而一定要不斷擴大私募股權投資和風險投資投資機構數(shù)量。國家以及各級地方政府應當制定相應的鼓勵政府，著眼于促進我國金融體系以及資本市場規(guī)模以及層次的轉型升級，特別是要發(fā)揮我國民間資本十分巨大的優(yōu)勢，使更多的企業(yè)、機構、投資人發(fā)展私募股權投資和風險投資，不斷擴大私募股權投資和風險投資數(shù)量和規(guī)模，使其更多的投向于中小企業(yè)。在這方面國家和地方政府可以借鑒發(fā)達國家的做法，加大對私募股權投資和風險投資的支持力度，比如國家可以出臺有關的政策和措施，發(fā)展私募股權投資和風險投資與“雙創(chuàng)”結合起來；地方政府更要高度重視私募股權投資和風險投資的發(fā)展，從促進企業(yè)轉型發(fā)展以及解決中小企業(yè)融資難兩個方面入手，引導社會資本和民營企業(yè)成立私募股權投資和風險投資機構等，能夠不斷擴大數(shù)量和規(guī)模。

二是提高中小企業(yè)認識。對于中小企業(yè)來說，利用私募股權投資和風險投資開展融資具有極大的意義和價值，中小企業(yè)對此應當有高度重視，特別是由于中小企業(yè)是融資的主體，如果中小企業(yè)對私募股權投資和風險投資認識不到位，必然無法運用這一融資模式。這就需要不斷提高中小企業(yè)對私募股權投資和風險投資的認識，使更多的中小企業(yè)能夠轉變融資觀念，切實發(fā)揮私募股權投資和風險投資的積極作用。要加大對私募股權投資和風險投資的宣傳工作，特別是金融部門可以針對中小企業(yè)開展一些利用私募股權投資和風險投資進行融資的座談會、培訓會、交流會，使更多的中小企業(yè)加深對私募股權投資和風險投資的了解和認識，特別是對于通過引入私募股權投資和風險投資取得巨大成功的中小企業(yè)，可以采取“現(xiàn)身說法”的方式進行宣傳。再比如可以充分發(fā)揮與中小企業(yè)相關的工商聯(lián)組織、行業(yè)商會、行業(yè)協(xié)會等作用，加大對私募股權投資和風險投資的宣傳工作，使更多的中小企業(yè)能夠認識到其巨大作用。由于私募股權投資和風險投資方向主要是具有很強發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，因而還讓更多的中小企業(yè)強化自身的經(jīng)營管理理念的轉型，使更多的中小企業(yè)能夠規(guī)范經(jīng)營、科學發(fā)展，贏得私募股權投資和風險投資機構的認可。

三是發(fā)揮政府引導作用。要想更好的利用私募股權投資和風險投資解決中小企業(yè)融資難問題，必須進一步發(fā)揮政府的引導性作用，努力使私募股權投資和風險投資的發(fā)展步入更加科學化軌道，進而有利于破解中小企業(yè)融資難題。各級政府首先要深刻認識到私募股權投資和風險投資在解決中小企業(yè)融資、促進中小企業(yè)發(fā)展方面的積極作用，積極引導更多的私募股權投資和風險投資機構投向中小企業(yè)，這就需要各級政府一定要建立引導性政策，比如對于投向中小企業(yè)的私募股權投資和風險投資機構，可以給予一定的優(yōu)惠，對于引入私募股權投資和風險投資的中小企業(yè)給予一定的支持等，這樣既有利于引導更多私募股權投資和風險投資機構向中小企業(yè)傾斜，也有利于提高中小企業(yè)對私募股權投資和風險投資的認識，并且通過自身的努力引入更多的私募股權投資和風險投資。政府還應當發(fā)揮行業(yè)組織的積極作用，引導民營企業(yè)構建私募股權投資和風險投資機構，既有利于激活民間資本，也有利于為中小企業(yè)提供更多融資平臺。

綜上所述，隨著我國金融改革的不斷深化，特別是在多層次資本市場越來越受到方方面面高度重視的大背景下，我國私募股權投資和風險投資步入了新的發(fā)展階段，無論是數(shù)量和規(guī)模都比過去有了很大的發(fā)展，已經(jīng)成為我國金融體系和資本市場不可或缺的重要組成部分，但私募股權投資和風險投資在解決我國中小企業(yè)融資問題方面仍然存在很多差距和不足，特別是還存在很多制約因素。針對當前私募股權投資和風險投資整體發(fā)展以及投資方面存在的問題，一定要堅持問題導向，從破解投資機構數(shù)量有限、中小企業(yè)認識不足、政府引導不夠到位等制約因素入手，重點要在擴大投資機構數(shù)量、提高中小企業(yè)認識、發(fā)揮政府引導作用等方面狠下功夫，真正通過大力發(fā)展私募股權投資和風險投資解決中小企業(yè)融資難問題，為中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造有利條件。

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F832

A

2096-0298(2018)01(a)-037-02

王多佳(1983-)，女，漢族，北京市人，畢業(yè)于北京聯(lián)合大學應用文理學院國際金融專業(yè)，經(jīng)濟學學士，對外經(jīng)濟貿易大學國際經(jīng)濟貿易學院金融學專業(yè)風險投資與私募股權專業(yè)，在職人員高級課程研修班學員，現(xiàn)就職于寶馬集團汽車金融。