區(qū)塊鏈技術(shù)對(duì)貨幣政策實(shí)施的影響

王培華

面對(duì)數(shù)字貨幣的發(fā)展浪潮，我國為避免市場的泡沫與危機(jī)，同時(shí)構(gòu)建我國自己的數(shù)字貨幣體系，在實(shí)際工作中，一方面極力遏制數(shù)字貨幣的投機(jī)和炒作行為，另一方面大力推進(jìn)數(shù)字貨幣的“國產(chǎn)化”研發(fā)。在我國今年舉行的數(shù)字貨幣研討會(huì)上，多位專家、投資者以及相關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)，就這一技術(shù)的實(shí)際應(yīng)用效果做出了評(píng)估，提出了相關(guān)的重要問題。會(huì)議對(duì)于數(shù)字貨幣的未來發(fā)展的趨勢做出了肯定；對(duì)于發(fā)展可能帶來的問題進(jìn)行了科學(xué)的預(yù)估；對(duì)于這一數(shù)字貨幣體系早日投入實(shí)際使用表達(dá)了期盼。在數(shù)字貨幣體系的研究過程中，數(shù)字貨幣的核心——“區(qū)塊鏈”以及其帶來的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，應(yīng)該最值得研究者的關(guān)注。

區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用對(duì)貨幣政策實(shí)施的影響

區(qū)塊鏈技術(shù)在數(shù)字貨幣上的應(yīng)用越發(fā)重要，同時(shí)數(shù)字貨幣、區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展影響到目前的市場經(jīng)濟(jì)秩序，也引發(fā)了我國貨幣轉(zhuǎn)型的討論。我們期望通過區(qū)塊鏈技術(shù)來解決目前中央銀行的貨幣政策中的問題，但也要預(yù)估其可能產(chǎn)生的影響，保證社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序。

改善貨幣的流通機(jī)制與方式。數(shù)字貨幣改善了貨幣的流通機(jī)制與方式，有效解決了實(shí)體貨幣附加成本問題。實(shí)體貨幣隨著時(shí)間的流逝會(huì)產(chǎn)生一定的損失，甚至是損壞，需要發(fā)行者投入一定的資源和人力進(jìn)行分辨和處理。這樣導(dǎo)致了一定程度的貨幣發(fā)行附加成本。而數(shù)字貨幣則不存在這樣的問題，可以節(jié)省這種不必要附加成本。

數(shù)字貨幣的發(fā)行成本低、流通效率高。數(shù)字貨幣的發(fā)行成本低、流通效率高，能有效緩解貨幣政策實(shí)施過程中貨幣流通速度變化問題。數(shù)字貨幣的高安全性和低維護(hù)成本，極大地降低了交易成本，保持貨幣流通速度穩(wěn)定，保證貨幣政策成效。數(shù)字貨幣的安全性在于算法密鑰，由于區(qū)塊鏈信息的不可篡改，這樣的貨幣安全性得到極大的保證，而其整個(gè)網(wǎng)絡(luò)參與交易的所有人都是這一系統(tǒng)的交易擔(dān)保者。這樣沒有第三方的介入，將會(huì)大大降低貨幣體系的維護(hù)成本。同時(shí)，數(shù)字貨幣也能夠降低銀行部門的安全風(fēng)險(xiǎn)，避免了大量的安保和押運(yùn)投入。因此，無論是交易成本還是其安全性，都是優(yōu)于目前任何的實(shí)體貨幣的，能夠減輕國家和納稅人的負(fù)擔(dān)。

有效治理通貨膨脹。數(shù)字貨幣的發(fā)行能有效解決控制通貨膨脹，避免貨幣政策時(shí)滯對(duì)貨幣政策效力的影響。紙幣的發(fā)行，是伴隨著貨幣計(jì)劃的，國家通過調(diào)整存貸率等方式，來控制通脹現(xiàn)象。然而我們都知道，這樣的調(diào)整本身是有一定滯后性的，市場出現(xiàn)一定的問題、趨勢或者有其他調(diào)整需求后，才通過一定的手段降低通脹率。而數(shù)字貨幣是反映社會(huì)財(cái)富的實(shí)際價(jià)值，實(shí)現(xiàn)對(duì)于交易的概念描述，反映了現(xiàn)實(shí)的物質(zhì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。因此在數(shù)字貨幣的體系中，理論上沒有通貨膨脹的可能。

拓寬交易范圍，破解三元悖論。區(qū)塊鏈技術(shù)交易的安全性以及數(shù)字貨幣天然的“國際貨幣”屬性使得這一貨幣的“交易范圍”拓展至全球。采用區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣，不受現(xiàn)實(shí)價(jià)格波動(dòng)和匯率影響。故而，采用區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣可以很好的破解貨幣政策面臨的“三元悖論”問題。區(qū)塊鏈技術(shù)能夠做到在僅有交易雙方的情況下，保證交易的正常進(jìn)行，其本身就是一種信譽(yù)的保證。因此，在實(shí)際的流通范圍和信用上，基于區(qū)塊鏈的數(shù)字貨幣優(yōu)于目前任何實(shí)體貨幣。相比較于傳統(tǒng)的強(qiáng)制力保證下發(fā)行的貨幣，或者和實(shí)物價(jià)值對(duì)等的貨幣（如與石油價(jià)格掛鉤的美元和大多數(shù)貨幣與黃金掛鉤），采用區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣，是天然的國際貨幣，其價(jià)值體現(xiàn)在交易與所有參與交易的使用者的共同認(rèn)可。如果必須給這樣的貨幣做一個(gè)范圍的界定，那么可以說，這一貨幣的“交易范圍”是整個(gè)計(jì)算機(jī)體系，無論是全球計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)還是銀行、機(jī)構(gòu)的內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)，這一貨幣的網(wǎng)絡(luò)交易，不受任何現(xiàn)實(shí)貨幣價(jià)格波動(dòng)的影響，沒有匯率這一因素。

區(qū)塊鏈技術(shù)在貨幣政策應(yīng)用中面臨的制約因素

正如前文所述，區(qū)塊鏈技術(shù)目前除了一些交易平臺(tái)實(shí)驗(yàn)外，很少有項(xiàng)目和技術(shù)進(jìn)入實(shí)用階段。除了技術(shù)外，在區(qū)塊鏈的規(guī)范和限制上，目前進(jìn)展也較為緩慢，如利用區(qū)塊鏈強(qiáng)大的信用體系支撐帶來的監(jiān)管漏洞，應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣被用于洗錢等金融犯罪活動(dòng)。同時(shí)，對(duì)于目前的實(shí)體貨幣來說，區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用還是一縷小小的火苗，市場份額和市場影響微乎其微。因此，這一技術(shù)的實(shí)際應(yīng)用面對(duì)著諸多的問題，有待進(jìn)一步的發(fā)展。

成本較高。從金融經(jīng)濟(jì)的角度來講，這一技術(shù)目前的收益成本雖然很大，然而由于技術(shù)的不完善，前期研究和布局投入巨大，這樣的區(qū)塊鏈投入使用的收益將被削弱。由于區(qū)塊鏈的發(fā)展處于初步階段，區(qū)塊鏈研發(fā)和使用的風(fēng)險(xiǎn)較大，也進(jìn)一步降低了使用的可能性。而在對(duì)這些的調(diào)整上，必然觸及到一系列的利益關(guān)系，技術(shù)的布局阻力也較大。

制度約束。從法律和監(jiān)管角度來講，區(qū)塊鏈作為數(shù)字貨幣，其使用和管制難度較大。一方面其對(duì)于傳統(tǒng)的貨幣體系的沖擊，貿(mào)然投入使用必然帶來社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。另一方面其去中性化的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和加密的用戶信息，使得交易的監(jiān)管難度增大。如何在保護(hù)交易安全的同時(shí)確保交易的合法性是一大難題。就目前來講，數(shù)字貨幣的交易體系監(jiān)管制度和相關(guān)的法規(guī)保護(hù)體制沒有構(gòu)建起來（其構(gòu)建難度很大）。貿(mào)然投入使用，無論對(duì)于市場還是參與其中的個(gè)人、單位或企業(yè)來說，都是一場災(zāi)難。

技術(shù)瓶頸。從技術(shù)上來講，區(qū)塊鏈的構(gòu)建需要一定的實(shí)體投入，同時(shí)為了避免參與者的數(shù)量過多帶來的區(qū)塊鏈信息的極速膨脹，需要限制區(qū)塊鏈參與者數(shù)量。這樣的情況下，一方面需要一定的第三方進(jìn)行一些小額交易的記錄和控制，另一方面要通過技術(shù)手段，減輕區(qū)塊鏈承擔(dān)的信息內(nèi)容壓力，避免因?yàn)閿?shù)據(jù)的過度增長而導(dǎo)致的使用困難，便于實(shí)現(xiàn)技術(shù)的推廣和實(shí)用化。

區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用在貨幣政策中的對(duì)策建議

我國的信用體制建設(shè)正在持續(xù)進(jìn)行，但相較于發(fā)達(dá)國家來說還處在初級(jí)階段，交易需要的信用支撐更多。而區(qū)塊鏈技術(shù)本身就是一種信譽(yù)的保證，整個(gè)網(wǎng)絡(luò)參與交易的所有人都是這一系統(tǒng)的交易擔(dān)保者。這樣的信用體制，無疑將會(huì)促進(jìn)我國信用體制的發(fā)展，提高經(jīng)濟(jì)的活躍性。

積極參與國際標(biāo)準(zhǔn)的制定以及相關(guān)的人才儲(chǔ)備。對(duì)于這樣的先進(jìn)的，且正在處于發(fā)展和完善中的技術(shù)而言，投入越多，未來在發(fā)展中的話語權(quán)和控制權(quán)就越大。因此對(duì)于國際的發(fā)展動(dòng)向要保持關(guān)注；也要參與進(jìn)相關(guān)國際規(guī)則的制定，甚至可以發(fā)起、主導(dǎo)一定的工作；同時(shí)積極研究和擴(kuò)展，壯大自身的技術(shù)實(shí)力；建立起以我方為主導(dǎo)的研究、開發(fā)合作組織；在國內(nèi)推廣、鼓勵(lì)相關(guān)的研究和實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目，充分利用我國的市場實(shí)體和虛擬經(jīng)濟(jì)多元化特點(diǎn)，加速研究工作。通過這些研究，掌握更多國際領(lǐng)域內(nèi)話語權(quán)的同時(shí)，培養(yǎng)自己的研究團(tuán)隊(duì)。

準(zhǔn)確評(píng)估市場風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)化對(duì)市場主體的權(quán)益保護(hù)。區(qū)塊鏈的用戶隱私信息加密以及去中性化的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)方式，使得交易的監(jiān)管難度增大，利用區(qū)塊鏈強(qiáng)大的信用體系支撐帶來的監(jiān)管漏洞，數(shù)字貨幣被用于洗錢等金融犯罪活動(dòng)。這樣的情況下，要在保護(hù)交易安全的同時(shí)確保交易的合法性，一方面需要通過加強(qiáng)交易進(jìn)行監(jiān)管，在技術(shù)上阻止犯罪，另一方面要通過經(jīng)濟(jì)學(xué)手段，建立完整的風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)向預(yù)估體系。這樣才能實(shí)現(xiàn)對(duì)于犯罪的有效扼制。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)需對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)持續(xù)關(guān)注并做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。從目前的技術(shù)手段來講，區(qū)塊鏈的安全性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)的貨幣和交易形式。然而，由于監(jiān)管和法律的空白，其交易依舊存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)主要是針對(duì)不熟悉區(qū)塊鏈技術(shù)和市場，但對(duì)此又有著較大興趣的一些個(gè)人和機(jī)構(gòu)，如在今年被定性為犯罪的區(qū)塊鏈非法融資等。普通消費(fèi)者面對(duì)這些時(shí)，由于沒有一定的專業(yè)知識(shí)，受到詐騙等犯罪的可能性很高，因此監(jiān)管的建設(shè)對(duì)于這一新興的、去中性化的金融體系，是有著絕對(duì)必要的。除了政府、專業(yè)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)于這一市場的監(jiān)管和保護(hù)，提供科普和宣傳外，消費(fèi)者也應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)自身的意識(shí)，主動(dòng)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，避免盲目的投資信心帶來的損失。

在監(jiān)管的手段上，要做到與時(shí)俱進(jìn)、因地制宜，如通過區(qū)塊鏈本身的記錄功能，對(duì)可疑交易或者涉及詐騙的交易進(jìn)行記錄和追溯，通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段，增進(jìn)偵察活動(dòng)的范圍，從而在保護(hù)交易安全的同時(shí)確保交易的合法性。在政策上要依據(jù)目前的形式和未來的發(fā)展趨勢的預(yù)估制定針對(duì)性的發(fā)展規(guī)劃，利用好區(qū)塊鏈研究的先進(jìn)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)犯罪的預(yù)防和防控手段的提升。

（作者單位：中國社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所）