智客

多策并舉促進(jìn)小微貸款供給

易綱 中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)（6月14日）

小微企業(yè)“融資難”“融資貴”是一直以來(lái)的難題，核心在于金融機(jī)構(gòu)在成本和風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法得到有效覆蓋的前提下難有積極性，如何解決這一問(wèn)題是關(guān)鍵。在6月14日舉行的第十屆陸家嘴論壇上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱表示，未來(lái)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步提高小微企業(yè)的融資比例，使得正規(guī)融資成為小微企業(yè)融資的主力軍，民間金融成為重要補(bǔ)充，具體而言：

一是央行要為小微企業(yè)服務(wù)提供更多貨幣政策支持。未來(lái)，央行將大幅增加針對(duì)小微企業(yè)金融服務(wù)的再貸款和再貼現(xiàn)的額度，建立小微企業(yè)臺(tái)賬，同時(shí)支持商業(yè)銀行為小微企業(yè)貸款，將貸款作為抵押品與中央銀行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作，從而盤(pán)活商業(yè)銀行貸款的流動(dòng)性，降低資金成本。

二是商業(yè)銀行需要從內(nèi)部提供更多支持。商業(yè)銀行的信貸部、公司部、零售部、結(jié)算部等都要為小微企業(yè)服務(wù)，提供綜合的金融服務(wù)。商業(yè)銀行內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)可以給予小微貸款更多優(yōu)惠，使得商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)獲得更低的資金成本，加強(qiáng)其積極性。

此外，財(cái)政部也在協(xié)商對(duì)500萬(wàn)元以下授信的小微企業(yè)提供更優(yōu)惠的稅收政策。

防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)亟需攻破根本性問(wèn)題

郭樹(shù)清 中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)主席（6月14日）

近年來(lái)，為防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門(mén)針對(duì)房地產(chǎn)貸款等可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域，設(shè)定了審慎監(jiān)管指標(biāo)，開(kāi)展壓力測(cè)試，及早干預(yù)，有效遏制了風(fēng)險(xiǎn)累積。盡管防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)已取得一定成績(jī)，但很多根深蒂固的問(wèn)題仍待攻堅(jiān)。

受過(guò)去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響，相當(dāng)多的金融機(jī)構(gòu)仍然存在“壘大戶”情結(jié)，不少企業(yè)高度依賴債務(wù)投入，各類隱性擔(dān)保和“剛性兌付”沒(méi)有真正打破，“預(yù)算軟約束”“投資饑渴癥”問(wèn)題仍然突出，特別是市場(chǎng)化法治化破產(chǎn)機(jī)制遠(yuǎn)未形成。同時(shí)，一些地方、部門(mén)、銀行和企業(yè)缺乏應(yīng)有的緊迫感和危機(jī)意識(shí)，對(duì)去產(chǎn)能、去杠桿心存僥幸，對(duì)不良資產(chǎn)處置和“僵尸企業(yè)”出清等待觀望、猶豫不決，總希望國(guó)家出臺(tái)政策給予救助。

為解決上述問(wèn)題，進(jìn)一步防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)：一要著力解決一些領(lǐng)域滯后的問(wèn)題，加強(qiáng)薄弱環(huán)節(jié)，優(yōu)先考慮加快企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。目前供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革正處于膠著狀態(tài)，必須求同存異，尋找最大公約數(shù)，建立健全企業(yè)、銀行、政府各方責(zé)任共當(dāng)和損失分擔(dān)機(jī)制。二要妥善處理企業(yè)債務(wù)違約，大力推進(jìn)信用建設(shè)，努力解決違法成本過(guò)低問(wèn)題。

擴(kuò)大開(kāi)放增加進(jìn)口利好中國(guó)經(jīng)濟(jì)

余淼杰 北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)（6月11日）

2018年6月10日，習(xí)近平主席在上海合作組織青島峰會(huì)大范圍會(huì)談致辭中強(qiáng)調(diào)“盡管單邊主義、貿(mào)易保護(hù)主義、逆全球化思潮不斷有新的表現(xiàn)，但‘地球村的世界決定了各國(guó)日益利益交融、命運(yùn)與共，合作共贏是大勢(shì)所趨?！苯鼉赡陙?lái)，逆全球化思潮抬頭，單邊主義和形形色色的貿(mào)易保護(hù)主義行為此起彼伏，層出不窮。與有些國(guó)家大行貿(mào)易保護(hù)主義不同，中國(guó)一向堅(jiān)持?jǐn)U大開(kāi)放，強(qiáng)調(diào)推進(jìn)貿(mào)易全球化。事實(shí)上，擴(kuò)大開(kāi)放，增加進(jìn)口利好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，主要可以體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：

第一，擴(kuò)大進(jìn)口能增加可供消費(fèi)者選擇的品種，符合中國(guó)中等收入群體崛起后消費(fèi)結(jié)構(gòu)的趨勢(shì)。第二，從國(guó)內(nèi)居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，擴(kuò)大進(jìn)口提高了居民福利。對(duì)中方而言，增加進(jìn)口雖然會(huì)減少貿(mào)易順差，但目前中國(guó)已有三萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備，每年過(guò)多的外貿(mào)順差也給國(guó)內(nèi)造成了一定的通貨膨脹壓力，所以，適當(dāng)?shù)販p少貿(mào)易順差有利于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)。第三，增加進(jìn)口有利于提升企業(yè)績(jī)效，提高企業(yè)的全要素生產(chǎn)率。盡管進(jìn)口增加對(duì)一部分企業(yè)、行業(yè)會(huì)造成沖擊，但從長(zhǎng)期來(lái)看，企業(yè)可以化壓力為動(dòng)力，努力提升產(chǎn)品附加值，提升產(chǎn)品質(zhì)量。第四，金融服務(wù)業(yè)的進(jìn)一步開(kāi)放也能夠?yàn)橹袊?guó)金融業(yè)激發(fā)更多的內(nèi)在動(dòng)力。

中國(guó)應(yīng)審慎對(duì)待歐盟《一般數(shù)據(jù)保護(hù)條例》

金融時(shí)報(bào)《GDPR將如何影響全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)？》（6月7日）

史上最嚴(yán)個(gè)人信息保護(hù)法——?dú)W盟《一般數(shù)據(jù)保護(hù)條例》（后文稱《條例》）已于2018年5月在歐洲實(shí)施。該法案具有嚴(yán)格的效力，將對(duì)全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深刻影響。

法案的嚴(yán)格之處在于：一是法案適用于歐盟內(nèi)外所有威脅到歐盟境內(nèi)自然人利益的數(shù)據(jù)控制者、處理者或處理行為。二是法規(guī)要求對(duì)數(shù)據(jù)向歐盟外流動(dòng)嚴(yán)加限制，即歐盟境內(nèi)的個(gè)人數(shù)據(jù)只允許流入歐盟認(rèn)為能夠提供“充分保護(hù)”或“適當(dāng)保障措施”的第三國(guó)。三是對(duì)違反者采取嚴(yán)格的處罰措施。在此影響下，企業(yè)合規(guī)成本面臨飆升，在復(fù)雜的連鎖反應(yīng)下，法規(guī)將最終影響到整個(gè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)。

根據(jù)德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所的整體評(píng)估，僅對(duì)于直銷(xiāo)、廣告、網(wǎng)頁(yè)分析、信貸等四大產(chǎn)業(yè)，《條例》將直接或間接導(dǎo)致1730億歐元的GDP損失。更嚴(yán)重的是，這些不利經(jīng)濟(jì)后果中很大一部分將由歐盟外的數(shù)字經(jīng)濟(jì)大國(guó)負(fù)擔(dān)。

因此，中國(guó)應(yīng)清醒、全面地認(rèn)識(shí)《條例》的意圖和影響，一方面要保持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)優(yōu)位的制度定力，不因《條例》是世界個(gè)人信息保護(hù)的最新潮流而草率追隨；另一方面要審慎地對(duì)待歐盟執(zhí)法，通過(guò)國(guó)際磋商和政治談判，化解中國(guó)法律和《條例》的沖突，幫助中國(guó)企業(yè)在合理范圍內(nèi)遵守《條例》。

美試圖與中國(guó)爭(zhēng)奪在電子商務(wù)的優(yōu)勢(shì)地位

美國(guó)企業(yè)研究所《若決策者允許——電子商務(wù)或被5G和虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)顛覆》（6月7日）

隨著新技術(shù)革命的進(jìn)行，虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（AR）技術(shù)的應(yīng)用已逐漸拓展到商業(yè)領(lǐng)域。VR和AR技術(shù)不僅能給消費(fèi)者提供購(gòu)物便利，還能增加消費(fèi)者的購(gòu)物樂(lè)趣。這是由于VR和AR技術(shù)提供的交互式體驗(yàn)可以讓消費(fèi)者即便不在購(gòu)物現(xiàn)場(chǎng)，也能進(jìn)行“真實(shí)”的試用體驗(yàn)，滿足消費(fèi)者“先試后買(mǎi)”的需求。這種趨勢(shì)或?qū)㈩嵏参磥?lái)電子商務(wù)的模式。

但由于VR與AR必須在沒(méi)有網(wǎng)絡(luò)延遲的情況下提供交互式體驗(yàn)，其對(duì)網(wǎng)絡(luò)速度有極大需求。5G的發(fā)展給這種趨勢(shì)提供了機(jī)遇。中國(guó)是世界上5G技術(shù)的領(lǐng)先者，而美國(guó)由于一系列政策失誤錯(cuò)失了5G的領(lǐng)跑機(jī)會(huì)。過(guò)去十年，美國(guó)聯(lián)邦通信委員會(huì)未能完善頻譜管道，并制定了一系列失敗的互聯(lián)網(wǎng)法規(guī)，導(dǎo)致美國(guó)網(wǎng)絡(luò)投資在2014年至2016年間每年下降了10億美元，錯(cuò)失了發(fā)展5G的機(jī)會(huì)，這種落后無(wú)疑給美國(guó)帶來(lái)緊張?；诖私逃?xùn)，美國(guó)聯(lián)邦通信委員會(huì)推出新政，致力于簡(jiǎn)化基建部署，放寬5G峰值流量的承載頻段助力5G技術(shù)研發(fā)。下一階段美國(guó)的努力目標(biāo)，將是讓美國(guó)的手機(jī)應(yīng)用供應(yīng)商盡早接入5G網(wǎng)絡(luò)，與中國(guó)爭(zhēng)奪電子商務(wù)的優(yōu)勢(shì)地位。

日益嚴(yán)峻的債務(wù)問(wèn)題或置美國(guó)于險(xiǎn)境

外交關(guān)系委員會(huì)《美國(guó)國(guó)債困境》（5月31日）

2018年以來(lái)，美國(guó)國(guó)債已經(jīng)超過(guò)15萬(wàn)億美元。距上一次金融危機(jī)已過(guò)去十年，嚴(yán)峻的債務(wù)形勢(shì)再一次給美國(guó)敲響了警鐘。隨著美國(guó)簽署主要預(yù)算立法，推出撥款法案和持續(xù)提高利率，預(yù)計(jì)2028年美國(guó)債務(wù)將翻一倍。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，如果債務(wù)繼續(xù)以不可承受的水平增長(zhǎng)，美國(guó)可能會(huì)面臨諸多危險(xiǎn)：

一是影響重要領(lǐng)域的投資，在利率大幅上漲的情況下，高昂的債務(wù)可能會(huì)用基礎(chǔ)設(shè)施、教育和基礎(chǔ)研究等部門(mén)的資源來(lái)抵消。二是限制美國(guó)在全球的活動(dòng)，縮減美國(guó)在全球軍事、外交和人道主義行動(dòng)上的可支配資金。三是拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。債務(wù)上升導(dǎo)致投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)態(tài)度悲觀，從而促使利率提高，私人投資縮減。四是引發(fā)財(cái)政危機(jī)。一旦美國(guó)債務(wù)繼續(xù)上升，投資者將對(duì)美國(guó)財(cái)政處理能力失去信心。只有通過(guò)提高利率才能繼續(xù)吸引投資者，但這會(huì)帶來(lái)債務(wù)的螺旋式增長(zhǎng)。五是削弱國(guó)家處理未來(lái)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的能力，從而削弱美國(guó)的全球領(lǐng)導(dǎo)地位。