• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    行業(yè)政策調(diào)整下煤炭類上市公司盈余管理實(shí)證研究

    2018-07-02 10:45:18馮套柱
    中國煤炭 2018年6期
    關(guān)鍵詞:煤炭行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告盈余

    陳 萍 馮套柱 李 靜

    (西安科技大學(xué)管理學(xué)院,陜西省西安市,710054)

    面對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和行業(yè)調(diào)整及行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下行的壓力,在行業(yè)占主導(dǎo)地位的煤炭上市公司的管理層出于薪酬契約、負(fù)債合約,以及防止ST和PT等動(dòng)機(jī),采取各種措施和方法進(jìn)行盈余管理,人為操縱公司財(cái)務(wù)信息,不僅侵害投資者的利益,同時(shí)給資本市場的良好發(fā)展及國家經(jīng)濟(jì)秩序穩(wěn)定帶來不利。因此,正確評(píng)估煤炭行業(yè)上市公司盈余管理狀況,掌握公司經(jīng)營情況,對(duì)煤炭行業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展具有重要意義。

    1 相關(guān)研究綜述

    盈余管理是公司經(jīng)營者在規(guī)章制度許可的范疇內(nèi),經(jīng)過對(duì)法規(guī)條例以及處理辦法的抉擇,從而改變財(cái)務(wù)信息的一種行為。盈余管理不是即時(shí)手段,它是一直存在的,它并沒有改變企業(yè)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)效益,只是通過一些會(huì)計(jì)政策或者會(huì)計(jì)方法的選擇等有效手段使企業(yè)的盈余體現(xiàn)在不同的會(huì)計(jì)期間。

    美國會(huì)計(jì)學(xué)家Katherine Schipper提出,盈余管理事實(shí)上是計(jì)劃性地干預(yù)財(cái)務(wù)報(bào)告,其實(shí)質(zhì)是公司高層攫取自我權(quán)益的手段。美國會(huì)計(jì)學(xué)家Scott提出,盈余管理是公司高層對(duì)財(cái)務(wù)法規(guī)進(jìn)行抉擇時(shí)某種含有商業(yè)利益的行為表現(xiàn),是企業(yè)經(jīng)營者能夠根據(jù)自我判斷來抉擇會(huì)計(jì)法規(guī)時(shí),往往會(huì)偏向能夠?qū)崿F(xiàn)效益最優(yōu)或是實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營價(jià)值最優(yōu)的會(huì)計(jì)法規(guī)的一種行為。

    魏明海(2000)提出,盈余管理即公司高層想要錯(cuò)誤引導(dǎo)利益關(guān)聯(lián)人分析公司的運(yùn)營成果,或是干預(yù)一些根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告而訂立的合約,在編制公司報(bào)告和計(jì)劃交易從而更改公司報(bào)告時(shí)做出抉擇的一種行為。顧兆峰(2000)認(rèn)為,盈余管理是公司高層經(jīng)過對(duì)相關(guān)法規(guī)進(jìn)行抉擇從而牟取個(gè)人權(quán)益或達(dá)到公司經(jīng)營目標(biāo)最佳的手段。鄒大為、賈萍萍(2011)經(jīng)過選取2006-2009年19家煤炭行業(yè)上市公司為樣本的測驗(yàn),結(jié)果揭示測驗(yàn)對(duì)象通過采取盈余管理從而使各個(gè)年份之間的盈余得到靈活平整。陳武朝(2013)經(jīng)過統(tǒng)計(jì)和計(jì)算人民幣普通股上市公司在2000-2011年的發(fā)展周期緊縮期與擴(kuò)展期,以及具有周期性差別行業(yè)的可操控性應(yīng)計(jì)利潤,結(jié)果表明具有明顯性周期的行業(yè)(如煤炭業(yè))盈余管理幅度整體比不具有周期性的行業(yè)大。

    綜上可以看出,首先,對(duì)上市公司盈余管理狀況的探究大多是理論及實(shí)證兩個(gè)角度,且理論層面的多于實(shí)證層面的。其次,就已有的實(shí)證研究而言,主要集中于市場上整體的大樣本研究,針對(duì)具體行業(yè)的研究較少。再次,有學(xué)者對(duì)煤炭行業(yè)市場供不應(yīng)求、規(guī)模急劇擴(kuò)張、煤炭價(jià)格暴漲、經(jīng)營效益高漲的“黃金期”的盈余管理進(jìn)行了實(shí)證研究,得到了比較客觀的研究結(jié)論。但是,進(jìn)入2011年之后,隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨緩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和環(huán)境保護(hù)等因素影響,與“黃金期”相比較,煤炭需求明顯下降,價(jià)格下跌,經(jīng)營效益持續(xù)下滑甚至出現(xiàn)虧損,煤炭行業(yè)發(fā)生了急劇變化,對(duì)新形勢下煤炭行業(yè)的盈余管理狀況缺乏研究,這也正是本文研究的核心內(nèi)容。

    2 研究設(shè)計(jì)

    2.1 研究假設(shè)

    當(dāng)前,我國股票市場整體范疇逐漸增大,獲準(zhǔn)上市的企業(yè)數(shù)量急劇增多,各方面的政策條例也愈加完善,更為重要的是廣大股民的投資意愿不斷增強(qiáng)。如此一來,上市公司公開披露的年度財(cái)務(wù)報(bào)告就成為了投資者進(jìn)行投資決策的重要信息基礎(chǔ),并對(duì)股票市場的穩(wěn)定帶來了一定的影響。如果上市公司披露的年度財(cái)務(wù)報(bào)告中顯示公司會(huì)計(jì)盈余出現(xiàn)負(fù)值,并且出現(xiàn)公司經(jīng)營業(yè)績的下滑,大部分投資者就會(huì)失去投資該公司的信心,從而造成公司股票價(jià)格的下跌以及所有者權(quán)益的減少。與此同時(shí),當(dāng)公司的盈余狀況與管理者薪酬掛鉤時(shí),公司一旦出現(xiàn)虧損,就勢必會(huì)影響管理者的報(bào)酬甚至危及其職位。煤炭行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐,如果在年度財(cái)務(wù)報(bào)告中出現(xiàn)虧損,就會(huì)引起政府以及廣大投資者的關(guān)注,這些都會(huì)給公司帶來較大的壓力。因此,提出如下假設(shè):

    假設(shè)1:煤炭行業(yè)上市公司發(fā)布的年度財(cái)務(wù)報(bào)告中有盈余管理跡象。

    按照《證券法》相關(guān)規(guī)定,假如企業(yè)延續(xù)兩年或者三年不盈利,企業(yè)就會(huì)被特別處理,甚至是被終止股票流通。假若企業(yè)在虧損之后不能扭轉(zhuǎn)虧損狀態(tài),緊接著就是停止股票上市、終止股票上市等問題。根據(jù)前文的分析,可以發(fā)現(xiàn)煤炭行業(yè)在經(jīng)歷了“黃金十年”之后,2012年以來,隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨緩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和環(huán)境保護(hù)等因素影響,與“黃金十年”時(shí)期相比較,煤炭需求明顯下降,價(jià)格下跌,經(jīng)營效益持續(xù)下滑甚至出現(xiàn)虧損,煤炭行業(yè)發(fā)生了急劇變化。煤炭行業(yè)上市公司有理由選用正向盈余管理,因此,提出如下假設(shè):

    假設(shè)2:煤炭行業(yè)上市公司在2012年之后有進(jìn)行正向盈余管理,即調(diào)高利潤以防止退市。

    由于盈余程度和盈余變更的情況能夠體現(xiàn)公司當(dāng)前和未來市場價(jià)值相關(guān)的信息,所以盈余一直是政府以及投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。而盈余質(zhì)量可以反映公司盈余優(yōu)劣程度,政府可以根據(jù)盈余質(zhì)量來分析和了解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況,投資者可以根據(jù)盈余質(zhì)量進(jìn)行投資決策。受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,煤炭行業(yè)在經(jīng)歷了“十一五”期間的爆發(fā)式增長之后,后期行業(yè)發(fā)展不景氣,多數(shù)公司面臨虧損的狀態(tài),管理層有大幅度進(jìn)行盈余管理的可能性,盈余質(zhì)量也受到削弱。因此,提出如下假設(shè):

    假設(shè)3:煤炭行業(yè)上市公司盈余質(zhì)量狀況在2012年前后有明顯差異。

    2.2 樣本選擇

    一方面,為了防止因上市動(dòng)機(jī)和ST公司為撤銷特別處置的動(dòng)機(jī)而進(jìn)行盈余管理對(duì)研究的影響,本研究選取2011年及以前上市的煤炭類公司,并剔除所有ST公司以及*ST公司;另一方面,從確保指標(biāo)的全面性和可對(duì)比性出發(fā),該研究剔除了財(cái)務(wù)指標(biāo)披露不全的上市公司。最終選用2011-2016年在滬、深兩市上市的21家煤炭類公司為檢測對(duì)象,樣本描述見表1。

    表1 樣本描述

    2.3 模型構(gòu)建

    借鑒學(xué)者已有研究及其成果,并充分考慮到本研究的目的、假設(shè)以及對(duì)象的行業(yè)特點(diǎn),將主營業(yè)務(wù)收入、無形資產(chǎn)以及其他長期資產(chǎn)加入到模型變量中。本文選用總體應(yīng)計(jì)利潤法,運(yùn)用擴(kuò)展后修正的瓊斯模型,通過SPSS 21.0統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理。

    首先,按照單位年度對(duì)21個(gè)樣本公司建立模型進(jìn)行回歸。

    (1)

    式中:Ain-1——i公司在第n-1期的總資產(chǎn);

    TAin——i公司在第n期的總體應(yīng)計(jì)利潤,即第n期的凈利減去第n期的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量;

    △REVin——營業(yè)收入變動(dòng)額,即第n期的營業(yè)收入額減去第n-1期的營業(yè)收入額;

    △RECin——應(yīng)收賬款變動(dòng)額,即第n期應(yīng)收賬款額減去第n-1期應(yīng)收賬款額;

    PPEin——第n期固定資產(chǎn)賬面原值;

    IAin——無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的賬面原值。

    其次,將所得的回歸系數(shù)β0、β1、β2、β3代入以下方程,計(jì)算研究期2011-2016年各公司的非操控性應(yīng)計(jì)利潤NDAin。

    (2)

    最后,按以下方程計(jì)算研究期2011-2016年各公司的可操縱性應(yīng)計(jì)利潤DAin。

    (3)

    3 實(shí)證分析

    3.1 模型回歸的顯著性檢驗(yàn)

    3.1.1 整體回歸的顯著性分析

    (1)R2分析。擬合度R2體現(xiàn)方程回歸的結(jié)果,如果R越小,那么方程回歸的結(jié)果就越不理想,擬合度R2分析結(jié)果見表2。從表2可以看出,在所選取的6年間所有年度報(bào)告中,整體的R2值較小(除了2015年),表明方程整個(gè)回歸結(jié)果相當(dāng)不好,即總應(yīng)計(jì)利潤中非操控性應(yīng)計(jì)利潤占比較少,故假設(shè)1得到證實(shí):煤炭行業(yè)上市公司發(fā)布的年度財(cái)務(wù)報(bào)告中有盈余管理跡象。

    表2 擬合度R2分析

    (2)方差分析。方差分析結(jié)果見表3。從表3可以看出,方程回歸的F值以及Mean值在大多數(shù)年份都較小,從而表明整個(gè)方程回歸的顯著性效果差,即非操控性應(yīng)計(jì)利潤在總體應(yīng)計(jì)利潤中占比較少,于是假設(shè)1同樣得以證實(shí):煤炭行業(yè)上市公司發(fā)布的年度財(cái)務(wù)報(bào)告中有盈余管理跡象。

    3.1.2 模型回歸系數(shù)的顯著性分析

    回歸系數(shù)的顯著性分析結(jié)果見表4。從表4可以看出,回歸所得的上期期末資產(chǎn)總額倒數(shù)系數(shù)β0,營業(yè)收入變動(dòng)額與應(yīng)收賬款變動(dòng)額之差與上期期末資產(chǎn)總額之比的系數(shù)β1,固定資產(chǎn)賬面原值與上期末資產(chǎn)總額之比的系數(shù)β2,無形資產(chǎn)與其他長期資產(chǎn)的賬面價(jià)值與上期期末資產(chǎn)總額之比的系數(shù)β3,上述系數(shù)的估計(jì)值從整體上來說都比較大,大部分年份的回歸是不顯著的。表明方程關(guān)于應(yīng)計(jì)利潤的解析有關(guān)程度小,總體應(yīng)計(jì)利潤內(nèi)非操控性應(yīng)計(jì)利潤不是隨著資產(chǎn)總值的增長而增長的,沒有與資產(chǎn)總值保持一致變動(dòng),從而說明經(jīng)過改變操縱性應(yīng)計(jì)利潤能夠完成應(yīng)計(jì)利潤的變化,也可以說是通過盈余管理的途徑來實(shí)現(xiàn)的。因此,通過表4的分析同樣可以證明假設(shè)1中盈余管理行為的存在性。

    表3 方差分析

    表4 回歸系數(shù)顯著性分析

    3.2 應(yīng)計(jì)利潤總額的描述性統(tǒng)計(jì)分析

    2011-2016年,21家煤炭上市公司應(yīng)計(jì)利潤總額的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果見表5。

    表5 應(yīng)計(jì)利潤總額統(tǒng)計(jì)分析

    依據(jù)表5的統(tǒng)計(jì)結(jié)果,MeandependentVar是應(yīng)計(jì)利潤總額的均值,能夠看到2012年以后應(yīng)計(jì)利潤總值整體上是呈上升的變動(dòng)趨向,即存在明顯正向調(diào)整?;仡櫱拔南嚓P(guān)分析,不可操控性應(yīng)計(jì)利潤在總體應(yīng)計(jì)利潤中所占比例較低,表明操控性應(yīng)計(jì)利潤在總體應(yīng)計(jì)利潤中起主導(dǎo)作用,即在表5中展現(xiàn)出來的總體應(yīng)計(jì)利潤的改變趨向能夠反映操控性應(yīng)計(jì)利潤的改變趨向,公司高層利用盈余管理手段導(dǎo)致總體應(yīng)計(jì)利潤產(chǎn)生相應(yīng)改變。從解析樣本公司的財(cái)務(wù)報(bào)告中能夠看到,多數(shù)公司盈利情況并不理想;從整個(gè)煤炭行業(yè)發(fā)展的趨勢來看,行業(yè)盈利水平處于縮水的狀態(tài),甚至有企業(yè)處于虧損的狀態(tài)。因而公司高層為了防止退市以及防止延續(xù)虧損等,有正向盈余管理的行為。因此假設(shè)2得以證實(shí):樣本企業(yè)在2012年之后出現(xiàn)正向盈余管理,即調(diào)高利潤以防止退市。

    3.3 操縱性應(yīng)計(jì)利潤統(tǒng)計(jì)分析(殘差分析)

    操縱性應(yīng)計(jì)利潤統(tǒng)計(jì)分析(殘差分析)見表6。

    從表6可以看出,整個(gè)的回歸基本上并不顯著,殘差的比例相當(dāng)大。Sumsquaredresid是殘差平方和,公司操縱性應(yīng)計(jì)利潤的大小可以經(jīng)過方程回歸的殘差來體現(xiàn),殘差占比增加可以闡明樣本盈余管理跡象更加顯著。從殘差值的變動(dòng)趨向能夠看出,盡管各期的殘差變化不一,但是從2012年開始,Sumsquaredresid所占的比例整體上比2012年前所占的比例大,表明盈余管理更加明顯。因而假設(shè)3得到證實(shí):樣本公司盈余質(zhì)量狀況在2012年前后有明顯差異。

    表6 殘差統(tǒng)計(jì)分析

    4 結(jié)論及建議

    4.1 研究結(jié)論

    (1)煤炭行業(yè)上市公司在發(fā)布年度財(cái)務(wù)報(bào)告中有盈余管理跡象。特別是在行業(yè)進(jìn)行大規(guī)模調(diào)整的時(shí)期,煤炭上市公司不得不通過盈余管理行為來調(diào)整會(huì)計(jì)盈余,從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的盈利。

    (2)煤炭行業(yè)上市公司在2012年之后有正向盈余管理舉措,也就是通過調(diào)高利潤來防止退市。受宏觀經(jīng)濟(jì)增速減緩、供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和低碳環(huán)保等多重因素影響,煤炭產(chǎn)能過剩依然存在,行業(yè)發(fā)展面臨的形勢嚴(yán)峻,公司管理層受到來自投資者、董事會(huì)、金融機(jī)構(gòu)以及社會(huì)公眾等相關(guān)者的壓力巨大,特別是“延續(xù)兩年不盈利會(huì)受到ST,延續(xù)三年不盈利公司中止上市”等證券市場退市規(guī)則的影響,煤炭上市公司有動(dòng)因采用正向盈余管理。

    (3)煤炭行業(yè)上市公司盈余質(zhì)量狀況在2012年前后有明顯差異。從變更方向來看,盈余管理情況顯現(xiàn)出上升態(tài)勢。造成這一趨勢的影響因素有以下幾方面:一是盈余管理的程度與股票價(jià)格有關(guān)。在股市發(fā)展好的情況下,企業(yè)選擇盈余管理操縱就會(huì)少一些;在股市整體情況比較差的情況下,企業(yè)有較強(qiáng)的盈余管理動(dòng)機(jī),希望通過粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表等信息吸引投資者的目光。二是宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2002-2011年煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資總額平均增長速度維持在23%以上,而隨著我國國內(nèi)生產(chǎn)總值增速的回落,我國煤炭固定資產(chǎn)投資自2013年以來連續(xù)下跌。面對(duì)整體經(jīng)濟(jì)趨弱的形勢,煤炭需求量連續(xù)下滑,煤炭售價(jià)也連續(xù)下跌。在此背景下,多數(shù)煤炭企業(yè)有動(dòng)機(jī)在2012年后進(jìn)行大幅度的正向盈余管理,美化企業(yè)盈利狀況,從而導(dǎo)致2012年后的盈余質(zhì)量低于2012年前的盈余質(zhì)量。

    4.2 建議

    (1)應(yīng)建立和完善行之有效的會(huì)計(jì)法規(guī)條例。在當(dāng)前的會(huì)計(jì)法規(guī)條例下,相關(guān)法規(guī)條例不夠清晰明了,存在太多的可抉擇性,因此為公司高層的盈余管理行為創(chuàng)造了可操縱的空間。盈余管理往往是在會(huì)計(jì)法規(guī)條例未清晰界定的情況下進(jìn)行的,因此應(yīng)進(jìn)一步完善會(huì)計(jì)法規(guī)條例,盡量減少會(huì)計(jì)法規(guī)條例中可供抉擇的方法。

    (2)應(yīng)提高事務(wù)所審計(jì)質(zhì)量。由于審計(jì)活動(dòng)本身就是一種無形的商品服務(wù),因此注冊(cè)會(huì)計(jì)師在實(shí)際工作中很難保持審計(jì)時(shí)的完全獨(dú)立性和公正的態(tài)度,其可靠性同樣是難以衡量的。面對(duì)當(dāng)前煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩問題依然存在,企業(yè)盈利能力下降,因此在審計(jì)過程中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下事項(xiàng):一是根據(jù)公司的生產(chǎn)能力、煤炭生產(chǎn)量以及煤炭銷售價(jià)格來判斷公司收入是否正確;二是充分掌握審計(jì)年份核算成本的過程以及存在的變動(dòng),并且根據(jù)原料購進(jìn)價(jià)、工人工資、生產(chǎn)耗費(fèi)等關(guān)鍵要素來辨析成本的組成部分。

    (3)應(yīng)改進(jìn)企業(yè)的現(xiàn)行章程,加大管控力度。目前我國證券監(jiān)督管理部門對(duì)股票上市、配股以及停牌交易等相關(guān)規(guī)定仍不健全。關(guān)于配股的條件有“最近三年凈資產(chǎn)收益率在10%以上”,由于配股權(quán)對(duì)上市公司有利,因而上市公司往往會(huì)利用政策的模糊性來控制利潤。同時(shí),上市公司停牌交易的規(guī)定是“延續(xù)三年虧損”,一些公司為了避免停牌,于是很有可能進(jìn)行盈余管理,在最后一年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。所以相關(guān)部門要設(shè)立一整套完整的評(píng)價(jià)體系,從而明確上市公司發(fā)行股票、配股以及停牌等的核準(zhǔn)條件,防止因?yàn)樵u(píng)價(jià)體系不完善而給公司高層創(chuàng)造盈余管理的空間。

    (4)完善公司治理結(jié)構(gòu)。應(yīng)該建立及完善外部董事有關(guān)規(guī)章,將外部董事列入董事會(huì);成立公司審計(jì)成員會(huì),對(duì)公司運(yùn)營和會(huì)計(jì)活動(dòng)進(jìn)行審核和監(jiān)管,防止操縱財(cái)務(wù)報(bào)告,提供失真信息。同時(shí),公司還應(yīng)進(jìn)一步明確監(jiān)事會(huì)的職責(zé)范圍,讓各機(jī)構(gòu)的相互制衡機(jī)制充分發(fā)揮作用,只有這樣才能最大限度地減少公司盈余管理的可能性。

    參考文獻(xiàn):

    [1] Schipper K.Commentary on Earnings Management[J].Accounting Horizons,1989(4)

    [2] William R.Scott.Financial Accounting Theory[M].Prentice Hall,1997

    [3] 魏明海.盈余管理基本理論及其研究述評(píng)[J].會(huì)計(jì)研究,2000(9)

    [4] 顧兆峰.論盈余管理[J].財(cái)經(jīng)研究,2000(3)

    [5] 覃萍萍,鄒大為.煤炭行業(yè)上市公司盈余管理實(shí)證研究——以2006年-2009年的數(shù)據(jù)為例[J].財(cái)會(huì)通訊,2011(26)

    [6] 陳武朝.經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)周期性與盈余管理程度——來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].南開管理評(píng)論,2013(3)

    猜你喜歡
    煤炭行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告盈余
    企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)報(bào)告體系設(shè)計(jì)與應(yīng)用
    儒家文化、信用治理與盈余管理
    財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系
    活力(2019年19期)2020-01-06 07:35:24
    關(guān)于經(jīng)常項(xiàng)目盈余的思考
    中國外匯(2019年10期)2019-08-27 01:58:00
    財(cái)政部修訂印發(fā)《政府部門財(cái)務(wù)報(bào)告編制操作指南(試行)》
    煤炭供給側(cè)改革初見成效2017煤炭行業(yè)又將何去何從?
    煤炭行業(yè)未來在提高集中度
    能源(2016年3期)2016-12-01 05:10:51
    煤炭行業(yè)要加強(qiáng)淘汰落后產(chǎn)能
    工業(yè)爐(2016年5期)2016-04-10 05:19:21
    全省煤炭行業(yè)專項(xiàng)調(diào)度會(huì)召開號(hào)召促進(jìn)煤炭行業(yè)可持續(xù)發(fā)展
    戴德明教授暢談財(cái)務(wù)報(bào)告的功能擴(kuò)展
    尾随美女入室| 欧美日韩国产亚洲二区| 亚洲在久久综合| av在线亚洲专区| 婷婷亚洲欧美| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 女同久久另类99精品国产91| 免费观看在线日韩| 免费看a级黄色片| 欧美日韩在线观看h| 99久久精品热视频| 青春草亚洲视频在线观看| 国模一区二区三区四区视频| 久久久久性生活片| 精品久久久久久久久久久久久| 日本一本二区三区精品| 国产免费男女视频| 不卡一级毛片| 日本色播在线视频| 亚洲av成人av| 一区二区三区四区激情视频 | 国产白丝娇喘喷水9色精品| 99视频精品全部免费 在线| 在线观看av片永久免费下载| 精品久久久久久久久亚洲| 色吧在线观看| 精品免费久久久久久久清纯| 美女cb高潮喷水在线观看| 精品无人区乱码1区二区| 校园春色视频在线观看| 日韩一区二区视频免费看| 亚洲欧美成人精品一区二区| 色综合色国产| 2022亚洲国产成人精品| 国产精品人妻久久久影院| 最近视频中文字幕2019在线8| 91在线精品国自产拍蜜月| 一级毛片我不卡| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 欧美另类亚洲清纯唯美| 97超碰精品成人国产| 岛国毛片在线播放| 波多野结衣高清无吗| 久久亚洲精品不卡| 久久久精品欧美日韩精品| 69av精品久久久久久| 在现免费观看毛片| 高清毛片免费看| 国产成人精品一,二区 | 午夜精品一区二区三区免费看| 午夜精品一区二区三区免费看| 国产亚洲5aaaaa淫片| 2021天堂中文幕一二区在线观| 男女那种视频在线观看| 一级黄片播放器| 精品一区二区三区人妻视频| 国产av一区在线观看免费| 一个人免费在线观看电影| 中文字幕av成人在线电影| 99热精品在线国产| 99久久精品国产国产毛片| www.av在线官网国产| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 毛片一级片免费看久久久久| 在线观看一区二区三区| 欧美激情久久久久久爽电影| 亚洲av电影不卡..在线观看| 性插视频无遮挡在线免费观看| 婷婷色综合大香蕉| 国产伦在线观看视频一区| 毛片女人毛片| 国内精品美女久久久久久| 中文字幕制服av| 亚洲五月天丁香| 国产精品免费一区二区三区在线| 日本熟妇午夜| 特大巨黑吊av在线直播| 男女视频在线观看网站免费| 热99在线观看视频| 久久久久久久久久久免费av| 亚洲图色成人| 丝袜美腿在线中文| 午夜a级毛片| av福利片在线观看| av黄色大香蕉| 日韩高清综合在线| 国产精品人妻久久久影院| 精品一区二区三区人妻视频| 国产成人午夜福利电影在线观看| 亚洲国产色片| 一级二级三级毛片免费看| 精品人妻视频免费看| 色综合色国产| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 深夜a级毛片| 在线国产一区二区在线| 99热这里只有是精品在线观看| 狠狠狠狠99中文字幕| 精品国产三级普通话版| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 亚洲久久久久久中文字幕| 一级毛片我不卡| 日韩欧美三级三区| 日韩av不卡免费在线播放| 欧美人与善性xxx| 欧美另类亚洲清纯唯美| 给我免费播放毛片高清在线观看| 麻豆国产97在线/欧美| 国产三级中文精品| 国产伦一二天堂av在线观看| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 国产亚洲av嫩草精品影院| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 免费观看在线日韩| av专区在线播放| 免费黄网站久久成人精品| 久久午夜亚洲精品久久| 成人毛片60女人毛片免费| 久久这里有精品视频免费| 亚洲图色成人| 国产黄片视频在线免费观看| 亚洲av免费在线观看| 国产亚洲5aaaaa淫片| 欧美日韩综合久久久久久| av专区在线播放| 日本在线视频免费播放| 一区二区三区四区激情视频 | 成人三级黄色视频| 欧美高清成人免费视频www| 欧美成人一区二区免费高清观看| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 如何舔出高潮| 天天一区二区日本电影三级| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 91在线精品国自产拍蜜月| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| www.av在线官网国产| 国产69精品久久久久777片| 欧美性感艳星| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 日韩欧美 国产精品| 亚洲无线观看免费| 国产精品嫩草影院av在线观看| 欧美一区二区国产精品久久精品| 亚洲国产精品sss在线观看| 亚洲激情五月婷婷啪啪| av在线亚洲专区| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄 | 国产精品国产高清国产av| 国产单亲对白刺激| 一边摸一边抽搐一进一小说| 床上黄色一级片| www日本黄色视频网| 亚洲精品456在线播放app| 精品久久久久久久末码| 亚洲欧洲日产国产| 亚洲自拍偷在线| 91狼人影院| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 97在线视频观看| 国产精品久久久久久精品电影| 欧美一区二区精品小视频在线| 日韩一区二区视频免费看| 99热这里只有精品一区| 欧美在线一区亚洲| 免费看av在线观看网站| 18禁在线播放成人免费| 美女黄网站色视频| 久久精品国产自在天天线| 亚洲精品自拍成人| 人体艺术视频欧美日本| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 成人鲁丝片一二三区免费| 熟女人妻精品中文字幕| 欧美激情在线99| 99九九线精品视频在线观看视频| 亚洲国产欧洲综合997久久,| avwww免费| 欧美日本亚洲视频在线播放| 人妻夜夜爽99麻豆av| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 久久久久性生活片| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 男女视频在线观看网站免费| 99九九线精品视频在线观看视频| 国产成年人精品一区二区| 日韩国内少妇激情av| 桃色一区二区三区在线观看| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 久久久精品欧美日韩精品| 亚洲国产高清在线一区二区三| 久99久视频精品免费| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 欧美日本亚洲视频在线播放| 成人毛片a级毛片在线播放| 在线天堂最新版资源| 国产精品免费一区二区三区在线| 久久精品久久久久久噜噜老黄 | 久久精品国产亚洲av涩爱 | 欧美3d第一页| 久久久久网色| 国产亚洲av嫩草精品影院| 午夜老司机福利剧场| 久久久久久大精品| 大型黄色视频在线免费观看| 特级一级黄色大片| av在线亚洲专区| 波多野结衣巨乳人妻| 国产日韩欧美在线精品| 亚洲美女搞黄在线观看| 久久午夜亚洲精品久久| 久久久久免费精品人妻一区二区| 国产69精品久久久久777片| 久久午夜福利片| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 一本精品99久久精品77| 久久久久久大精品| 99在线人妻在线中文字幕| 久久精品久久久久久噜噜老黄 | 中文字幕精品亚洲无线码一区| 最后的刺客免费高清国语| 久久6这里有精品| 精品久久久久久久久av| 波多野结衣高清作品| 国产高清激情床上av| 婷婷色综合大香蕉| 男人舔女人下体高潮全视频| 村上凉子中文字幕在线| av.在线天堂| 日本黄大片高清| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 又黄又爽又刺激的免费视频.| 久久韩国三级中文字幕| 深爱激情五月婷婷| 舔av片在线| 亚洲无线在线观看| 日韩欧美一区二区三区在线观看| eeuss影院久久| 亚洲成人精品中文字幕电影| 久久99精品国语久久久| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 人体艺术视频欧美日本| 欧美最新免费一区二区三区| 国内精品一区二区在线观看| 久久鲁丝午夜福利片| 欧美一级a爱片免费观看看| 国产乱人偷精品视频| 国产一级毛片在线| videossex国产| 最近手机中文字幕大全| 久久精品综合一区二区三区| 久久久久久久久久黄片| 97超视频在线观看视频| www.色视频.com| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 亚洲精品自拍成人| 伊人久久精品亚洲午夜| 国产精品99久久久久久久久| 老司机福利观看| 久久午夜福利片| av卡一久久| 免费人成视频x8x8入口观看| 成人午夜高清在线视频| 综合色av麻豆| 色哟哟·www| 精品午夜福利在线看| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 人妻夜夜爽99麻豆av| 久久午夜亚洲精品久久| 成年女人永久免费观看视频| 一区二区三区高清视频在线| 国产不卡一卡二| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 国产视频首页在线观看| 午夜免费激情av| 在线免费观看不下载黄p国产| 国产单亲对白刺激| 亚洲久久久久久中文字幕| 联通29元200g的流量卡| 91狼人影院| 边亲边吃奶的免费视频| 26uuu在线亚洲综合色| 麻豆一二三区av精品| 国产大屁股一区二区在线视频| 美女内射精品一级片tv| 欧美日韩精品成人综合77777| 亚州av有码| 中文字幕av成人在线电影| 亚洲国产精品sss在线观看| 少妇人妻一区二区三区视频| 神马国产精品三级电影在线观看| 国产黄片美女视频| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 黄色配什么色好看| 免费看光身美女| 天天一区二区日本电影三级| 国产伦理片在线播放av一区 | av在线观看视频网站免费| 国产精品国产高清国产av| 一个人看视频在线观看www免费| 伦精品一区二区三区| 亚洲精华国产精华液的使用体验 | 变态另类丝袜制服| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 国产高清不卡午夜福利| 久久鲁丝午夜福利片| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 伦精品一区二区三区| 久久久久久久久久久免费av| av在线亚洲专区| 欧美日韩国产亚洲二区| 99热这里只有是精品50| 国产亚洲欧美98| 国产精品永久免费网站| 特大巨黑吊av在线直播| 乱码一卡2卡4卡精品| 联通29元200g的流量卡| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 国语自产精品视频在线第100页| 看十八女毛片水多多多| 高清午夜精品一区二区三区 | 最近的中文字幕免费完整| 亚洲成人久久爱视频| 51国产日韩欧美| 精品日产1卡2卡| 亚洲久久久久久中文字幕| 成人综合一区亚洲| 久久亚洲国产成人精品v| 亚洲经典国产精华液单| 日本黄色视频三级网站网址| 欧美精品一区二区大全| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 国语自产精品视频在线第100页| 12—13女人毛片做爰片一| 成人三级黄色视频| 日韩欧美三级三区| or卡值多少钱| 国产精品人妻久久久影院| av国产免费在线观看| 国产精品1区2区在线观看.| 免费看日本二区| 国产精品免费一区二区三区在线| 亚洲成人久久性| 91午夜精品亚洲一区二区三区| 深夜a级毛片| 免费电影在线观看免费观看| 久久久久久国产a免费观看| 青春草亚洲视频在线观看| 亚洲av第一区精品v没综合| 午夜福利视频1000在线观看| 国产视频内射| 亚洲图色成人| 美女被艹到高潮喷水动态| 免费看光身美女| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 国产精品1区2区在线观看.| 日韩av不卡免费在线播放| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 国产精品日韩av在线免费观看| 日日干狠狠操夜夜爽| 亚洲av一区综合| 最近中文字幕高清免费大全6| 禁无遮挡网站| 午夜激情欧美在线| 亚洲av不卡在线观看| 美女高潮的动态| 免费搜索国产男女视频| 91久久精品国产一区二区成人| 日日干狠狠操夜夜爽| 日本一二三区视频观看| 久久人人爽人人片av| 欧美另类亚洲清纯唯美| 国产欧美日韩精品一区二区| 不卡视频在线观看欧美| 99视频精品全部免费 在线| 99国产极品粉嫩在线观看| 久久这里只有精品中国| 综合色av麻豆| 99热这里只有是精品50| 99在线人妻在线中文字幕| 久久人人爽人人爽人人片va| 日本免费a在线| 亚洲av熟女| 免费看av在线观看网站| 午夜久久久久精精品| 国产在线男女| 成人永久免费在线观看视频| 日本五十路高清| 1000部很黄的大片| 成年女人永久免费观看视频| 国产精品爽爽va在线观看网站| 亚洲精品久久国产高清桃花| 女人被狂操c到高潮| 日韩成人伦理影院| 欧美激情久久久久久爽电影| 国产三级在线视频| 亚洲精品国产成人久久av| 少妇熟女欧美另类| 国产成人午夜福利电影在线观看| 精品人妻偷拍中文字幕| 久久久久久久午夜电影| 最近的中文字幕免费完整| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 国产精品久久久久久久电影| 国产精品免费一区二区三区在线| 免费观看的影片在线观看| 久久人妻av系列| 欧美精品一区二区大全| 我要看日韩黄色一级片| 欧美xxxx性猛交bbbb| 黄色欧美视频在线观看| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 12—13女人毛片做爰片一| 国产成人精品婷婷| 99riav亚洲国产免费| 男女那种视频在线观看| 特级一级黄色大片| 久久人人精品亚洲av| 欧美激情在线99| 观看免费一级毛片| 日本-黄色视频高清免费观看| 亚州av有码| 国产片特级美女逼逼视频| 可以在线观看毛片的网站| 亚洲精品久久久久久婷婷小说 | 在线播放无遮挡| 五月伊人婷婷丁香| 97热精品久久久久久| 99精品在免费线老司机午夜| 大型黄色视频在线免费观看| 成人漫画全彩无遮挡| 欧美色欧美亚洲另类二区| 18+在线观看网站| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 国产精品爽爽va在线观看网站| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 欧美不卡视频在线免费观看| 97超视频在线观看视频| 国产成人午夜福利电影在线观看| 在线天堂最新版资源| 又粗又硬又长又爽又黄的视频 | 国产日韩欧美在线精品| 午夜福利高清视频| 午夜亚洲福利在线播放| 99热这里只有精品一区| 伦精品一区二区三区| 亚洲精品日韩在线中文字幕 | 啦啦啦观看免费观看视频高清| 亚洲第一区二区三区不卡| 村上凉子中文字幕在线| 毛片一级片免费看久久久久| 免费在线观看成人毛片| 赤兔流量卡办理| 欧美日韩在线观看h| 免费搜索国产男女视频| 久久久久久久亚洲中文字幕| 一进一出抽搐gif免费好疼| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 亚洲av电影不卡..在线观看| 欧美三级亚洲精品| 欧美性猛交黑人性爽| 中文字幕制服av| 国产精品一区二区性色av| 最近视频中文字幕2019在线8| 日本在线视频免费播放| 国产精品福利在线免费观看| 美女cb高潮喷水在线观看| 美女国产视频在线观看| 久久久久网色| 国产精品乱码一区二三区的特点| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄 | 日韩欧美一区二区三区在线观看| 亚洲国产色片| 久久久久免费精品人妻一区二区| 亚洲av中文av极速乱| 日日干狠狠操夜夜爽| a级一级毛片免费在线观看| 精华霜和精华液先用哪个| 在线观看午夜福利视频| 国产探花在线观看一区二区| 欧美日韩精品成人综合77777| 男人的好看免费观看在线视频| 久久亚洲国产成人精品v| 91久久精品电影网| 一夜夜www| 亚洲欧美精品综合久久99| 成人亚洲欧美一区二区av| 丰满乱子伦码专区| 亚洲美女搞黄在线观看| 亚洲精品久久久久久婷婷小说 | av免费观看日本| 午夜免费激情av| 亚洲无线观看免费| 国产成人精品婷婷| 国产精品伦人一区二区| 精品熟女少妇av免费看| 校园人妻丝袜中文字幕| 麻豆一二三区av精品| 男女边吃奶边做爰视频| 国产在线精品亚洲第一网站| 久久精品久久久久久噜噜老黄 | 99国产精品一区二区蜜桃av| 99久久精品一区二区三区| 久久久久久伊人网av| 久久99热6这里只有精品| 日本-黄色视频高清免费观看| 搡老妇女老女人老熟妇| 欧美日本视频| 丰满乱子伦码专区| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久 | 成人性生交大片免费视频hd| 少妇熟女aⅴ在线视频| 国产av不卡久久| 免费黄网站久久成人精品| 男人舔奶头视频| 嫩草影院入口| 中文资源天堂在线| 日韩三级伦理在线观看| 亚洲精品456在线播放app| 国产高潮美女av| 免费搜索国产男女视频| 在线播放无遮挡| 国产一区亚洲一区在线观看| 国产精品久久久久久久久免| 永久网站在线| 校园人妻丝袜中文字幕| 国产精品电影一区二区三区| 国产伦精品一区二区三区视频9| 啦啦啦啦在线视频资源| 精品人妻偷拍中文字幕| 午夜老司机福利剧场| 国产成人一区二区在线| 99在线人妻在线中文字幕| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 成人三级黄色视频| 国产成人aa在线观看| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 69人妻影院| 久久久久久久久中文| 99久久中文字幕三级久久日本| 婷婷色av中文字幕| 99国产极品粉嫩在线观看| 午夜精品在线福利| 国产精品1区2区在线观看.| a级毛片a级免费在线| 日本一本二区三区精品| 色综合亚洲欧美另类图片| 免费看日本二区| 男女啪啪激烈高潮av片| 亚洲av一区综合| 国产精品电影一区二区三区| 免费av毛片视频| 国产精品蜜桃在线观看 | 国产高清视频在线观看网站| 99热这里只有是精品50| 精品国产三级普通话版| 久久草成人影院| 午夜福利在线在线| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 人体艺术视频欧美日本| 岛国在线免费视频观看| 在线播放无遮挡| 国产精品三级大全| 国产探花在线观看一区二区| 久久久久久久久大av| 午夜精品国产一区二区电影 | 国产激情偷乱视频一区二区| 丰满人妻一区二区三区视频av| 成人亚洲精品av一区二区| 欧美日韩在线观看h| 国产精品一二三区在线看| 成人毛片a级毛片在线播放| 一本久久中文字幕| 一级黄色大片毛片| 日日摸夜夜添夜夜爱| 久久精品国产亚洲av涩爱 | av黄色大香蕉| 欧美bdsm另类| 欧美成人免费av一区二区三区| 国产精品福利在线免费观看| 午夜爱爱视频在线播放| 熟女电影av网| 一本久久精品| av福利片在线观看| 男女视频在线观看网站免费| 国产成人freesex在线| 18禁在线播放成人免费| 久久久久久久久中文| 99在线人妻在线中文字幕| 久久久a久久爽久久v久久| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 直男gayav资源| 日韩中字成人| 中出人妻视频一区二区| 村上凉子中文字幕在线| a级毛色黄片| 黄片无遮挡物在线观看| 国产视频内射| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 成年免费大片在线观看| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 秋霞在线观看毛片| 亚洲欧美精品专区久久| 晚上一个人看的免费电影| 91av网一区二区| 又爽又黄无遮挡网站| 亚洲欧美日韩无卡精品| 美女高潮的动态| 村上凉子中文字幕在线| 色视频www国产| 国产 一区精品| 免费在线观看成人毛片| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站|