中國企業(yè)對外投資塑造新格局

文=王輝耀

（作者為中國全球化智庫主任）

中國企業(yè)的全球化取決于中國企業(yè)成規(guī)模、高水平地“走出去”。只有“走出去”，參與到全球經(jīng)濟(jì)合作與競爭當(dāng)中，在全球范圍內(nèi)配置資源，中國企業(yè)才能提升自身競爭力，從而推動中國全球化的發(fā)展。

2017年，世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境趨于復(fù)雜，雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭向好，但是世界經(jīng)濟(jì)中的深層次問題尚未解決，依然面臨一些不穩(wěn)定不確定因素，“逆全球化”傾向和貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)政策尤其是貨幣政策的不確定性風(fēng)險存在。

2017年中國企業(yè)對外投資的情況與特點(diǎn)

第一，對外投資有所放緩，但質(zhì)量和效益獲得提升。

在全球FDI下滑的背景下，2016年中國對外直接投資逆勢上揚(yáng)，繼2015年首次躋身全球第二后，2016年中國對外直接投資創(chuàng)下了1961.5億美元的歷史紀(jì)錄，同比增長34.7%，蟬聯(lián)全球第二大對外投資國；同時，中國連續(xù)兩年對外直接投資超過外商對華投資，成為名副其實(shí)的凈資本輸出國。2016年下半年以來，國內(nèi)監(jiān)管層加大中企海外投資的監(jiān)管力度，同時，歐美等發(fā)達(dá)國家提高了戰(zhàn)略性行業(yè)投資的準(zhǔn)入和加強(qiáng)對外資的國家安全審查，進(jìn)而收緊外資準(zhǔn)入政策，使得中國企業(yè)海外投資難度增加，中國企業(yè)海外投資由井噴式增長逐步出現(xiàn)放緩的跡象。2017年全年，中國境內(nèi)投資者共對全球174個國家和地區(qū)的6236家境外企業(yè)新增非金融類直接投資，累計實(shí)現(xiàn)投資1200.8億美元，同比下降29.4%。但是，至2017年后期，中國企業(yè)對外投資已開始好轉(zhuǎn)，降幅逐步收窄。

雖然2017年全年的對外投資有所放緩，但總體來看，近年來中國企業(yè)實(shí)現(xiàn)了對外投資的新發(fā)展和新提高，投資質(zhì)量和效益進(jìn)一步提升，投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，非理性對外投資得到有效抑制，對“一帶一路”的投資穩(wěn)步推進(jìn)且空間巨大。

第二，對外投資行業(yè)結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，并購?fù)顿Y活躍。

在非理性對外投資得到有效遏制的同時，對外投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)也更加優(yōu)化，主要投向了租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、制造業(yè)以及信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，占比分別為29.1%、 20.8%、15.9%和8.6%。對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和新興產(chǎn)業(yè)的投資取得良好成效，房地產(chǎn)、體育和娛樂業(yè)對外投資沒有新增項(xiàng)目。 從中國企業(yè)對外投資方式來看，跨國并購成為主要方式。

第三，中國企業(yè)非理性對外投資得到抑制。

在中國企業(yè)對外投資領(lǐng)域，2017年的一個重大事件就是抑制非理性投資。中國相關(guān)部門加強(qiáng)對非理性對外投資的監(jiān)管，采取措施來降低境外投資風(fēng)險、規(guī)范市場并鼓勵對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和新興產(chǎn)業(yè)的投資。

2016年12月6日，國家發(fā)改委、商務(wù)部、人民銀行、外匯局等四部門負(fù)責(zé)人，就當(dāng)時對外投資形勢下中國相關(guān)部門將加強(qiáng)對外投資監(jiān)管答記者問。四部門表示，支持國內(nèi)有能力、有條件的企業(yè)開展真實(shí)合規(guī)的對外投資活動，參與“一帶一路”共同建設(shè)和國際產(chǎn)能合作，促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。同時，監(jiān)管部門也密切關(guān)注在房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域出現(xiàn)的一些非理性對外投資的傾向，以及大額非主業(yè)投資、有限合伙企業(yè)對外投資、“母小子大”、“快設(shè)快出”等類型對外投資中存在的風(fēng)險隱患，建議有關(guān)企業(yè)審慎決策。

2017年1月7日，國資委發(fā)布了《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》，規(guī)定中央企業(yè)境外投資必須符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和國際化經(jīng)營規(guī)劃，堅持聚焦主業(yè)，原則上不得在境外從事非主業(yè)投資。確需開展非主業(yè)投資的，應(yīng)報國資委同意后采取與具有相關(guān)主業(yè)優(yōu)勢的中央企業(yè)合作的方式開展。這一要求主要是為指導(dǎo)中央企業(yè)始終堅持立足主業(yè)發(fā)揮比較優(yōu)勢，提高走出去的核心競爭力，防止企業(yè)隨意涉足非主業(yè)領(lǐng)域帶來的境外投資經(jīng)營風(fēng)險。

2017年1月26日，國家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)外匯管理改革完善真實(shí)合規(guī)性審核的通知》，加強(qiáng)境外直接投資真實(shí)性、合規(guī)性審核。境內(nèi)機(jī)構(gòu)辦理境外直接投資登記和資金匯出手續(xù)時，除應(yīng)按規(guī)定提交相關(guān)審核材料外，還應(yīng)向銀行說明投資資金來源與資金用途(使用計劃)情況，提供董事會決議(或合伙人決議)、合同或其他真實(shí)性證明材料。

在監(jiān)管調(diào)控下，非理性對外投資得到了有效抑制，2017年中國企業(yè)在房地產(chǎn)業(yè)、體育和娛樂業(yè)上的對外投資沒有新增項(xiàng)目。

第四，“一帶一路”沿線是中國對外投資的潛力之地。

2017年5月，“一帶一路”國際合作高峰論壇在北京舉辦，達(dá)成了涵蓋政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通5大類，共76大項(xiàng)、270多項(xiàng)具體成果。中國企業(yè)對“一帶一路”沿線的投資潛力巨大。另一方面，“一帶一路”建設(shè)的關(guān)鍵因素也在于企業(yè)的參與度。2017年全年，中國企業(yè)對“一帶一路”沿線的59個國家有新增投資，共143.6億美元，占同期總額的12%，比去年同期增加3.5個百分點(diǎn)。

第五，中國企業(yè)抱團(tuán)“走出去”，提升海外經(jīng)營的風(fēng)險防范力。

CCG對“走出去”的企業(yè)面臨的風(fēng)險調(diào)查顯示，海外政治風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、勞動糾紛風(fēng)險、安全審查或政府阻撓風(fēng)險等是中國海外投資者面臨的不確定因素。在這樣的情況下，企業(yè)海外單打獨(dú)斗很難獲得成功。近年來更多的中國企業(yè)通過建立境外工業(yè)園區(qū)等方式選擇“抱團(tuán)出海”共同開拓海外市場，成為企業(yè)間優(yōu)勢互補(bǔ)、分散海外投資風(fēng)險的新模式。同時，政府也在積極引導(dǎo)企業(yè)采取強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的方式，鼓勵“抱團(tuán)出海”，實(shí)現(xiàn)海外協(xié)同發(fā)展，有效進(jìn)行海外風(fēng)險防控。

第六，中國企業(yè)海外品牌與影響力上升，“軟實(shí)力”競爭意識增強(qiáng)。

根據(jù)CCG對“走出去”企業(yè)的調(diào)查顯示，提升品牌成為企業(yè)“走出去”的主要驅(qū)動力，占中國企業(yè)“走出去”要素的43%，企業(yè)海外投資軟實(shí)力競爭意識大幅提升。例如，2017年前海爾在歐洲市場上還是單品牌作戰(zhàn)，2017年海爾發(fā)布了六大家電品牌全球化戰(zhàn)略。全球市場上的“海爾系”品牌，有望幫助海爾構(gòu)建世界級的家電產(chǎn)業(yè)集群，助力海爾完成對全球市場的進(jìn)軍與滲透。

第七，中企海外經(jīng)營更加重視本土化戰(zhàn)略。

CCG對企業(yè)海外投資本土化發(fā)展問題的調(diào)查顯示，68%的受調(diào)查企業(yè)認(rèn)為，與東道國企業(yè)存在“一般依賴”或是“非常依賴”關(guān)系，67%的企業(yè)在東道國的合作伙伴為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)。另一方面，部分東道國對外資準(zhǔn)入也提出了本土化要求。因此，本土化戰(zhàn)略對企業(yè)在海外成功經(jīng)營至關(guān)重要。中國企業(yè)進(jìn)入海外市場，已經(jīng)開始重視與當(dāng)?shù)厣鐣臏贤芰Α⑻嵘c當(dāng)?shù)厝嗣竦暮献髂芰?、加?qiáng)與第三方組織的協(xié)助能力、有意識地提高在不同市場因地制宜的經(jīng)營能力。企業(yè)植根于當(dāng)?shù)?，與當(dāng)?shù)厝嗣駱?gòu)筑信賴關(guān)系、為當(dāng)?shù)厣鐣峁┚蜆I(yè)崗位、增加稅收，同時贏得當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的青睞，是企業(yè)提升國際影響力的關(guān)鍵因素。

中國企業(yè)對外投資遇到的新問題及建議

2017年，中國企業(yè)對外投資不僅出現(xiàn)了新特點(diǎn)與新趨勢，也同樣顯現(xiàn)出一些新問題，主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：

一是“一帶一路”倡議初期，海外投資風(fēng)險顯現(xiàn)?！耙粠б宦贰背h的提出正值全球經(jīng)濟(jì)增速乏力和經(jīng)濟(jì)全球化步伐放緩階段，沿線部分國家在參與“一帶一路”倡議中開始向國家主義和貿(mào)易保護(hù)主義一方傾斜：限制外包并提高市場準(zhǔn)入門檻，同時設(shè)立更為復(fù)雜隱蔽的技術(shù)性貿(mào)易壁壘。此外，部分東盟國家也開始針對中國出口鋼材產(chǎn)品進(jìn)行反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查。各種“隱形壁壘”的客觀存在使得“一帶一路”相關(guān)協(xié)議的落實(shí)過程屢遭波折。與此同時，“一帶一路”建設(shè)項(xiàng)目規(guī)模、資金需求量巨大，中國企業(yè)對外投資經(jīng)驗(yàn)不足、國際化水平不高；沿線國家地域投資風(fēng)險和國際大國間博弈政治風(fēng)險系數(shù)高等問題，使得我國“一帶一路”倡議初期投資風(fēng)險上升。

二是“走出去”企業(yè)合規(guī)性風(fēng)險突出，國內(nèi)外監(jiān)管趨嚴(yán)。中國企業(yè)積極“走出去”的同時，合規(guī)性隱憂開始逐漸顯現(xiàn) 。2016年末，國家監(jiān)管部門要求防范對外投資風(fēng)險，支持正常的海外投資，加強(qiáng)投資真實(shí)性審核。此外，東道國嚴(yán)格的審查也成為跨境并購受阻的重要原因。2016年，全球跨境并購交易撤銷量再刷新高，共計769宗，約8420億美元。國內(nèi)監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)，我國企業(yè)“走出去”步伐放緩，同時境外國家安全審查以及外國投資審查制度趨嚴(yán)，特別是敏感地區(qū)的敏感行業(yè)受到特別的關(guān)注，反壟斷和審查制度聚焦中國國有企業(yè)。

三是跨境電商初“出?！保Ｍ獍l(fā)展困難多。在金融危機(jī)之后，我國外貿(mào)發(fā)展面臨重大困難和挑戰(zhàn)，相比傳統(tǒng)貿(mào)易的嚴(yán)峻形勢，跨境電商發(fā)展迅猛，市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)充，逐漸成為全球化時代下的新藍(lán)海，撬動國際貿(mào)易格局的新力量，成為推動中國創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要手段。但與此同時，隨著近幾年以淘寶全球購、天貓國際、聚美優(yōu)品、蘇寧等跨境電商“走出去”浪潮迭起，其產(chǎn)業(yè)運(yùn)輸風(fēng)險、海關(guān)報關(guān)、風(fēng)險管控與監(jiān)管等方面問題也開始逐漸凸顯。

四是“走出去”制造業(yè)向“高端智能化”轉(zhuǎn)型難題。我國制造業(yè)日益發(fā)展壯大，自2010年起已成為制造業(yè)第一大國，是全球制造業(yè)規(guī)模最大的國家。但是制造業(yè)的“大而不強(qiáng)”仍是亟須突破的瓶頸。與此同時，由于人工成本、人民幣升值和貿(mào)易壁壘等因素，中國制造業(yè)在“走出去”過程中的成本優(yōu)勢逐步喪失；傳統(tǒng)制造業(yè)仍然面臨著向“高端智能化”轉(zhuǎn)型升級的諸多瓶頸。

五是中國產(chǎn)業(yè)園區(qū)海外發(fā)展困難。目前，境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)的建立是我國推進(jìn)國際產(chǎn)能合作的重要途徑。合作區(qū)為“走出去”的企業(yè)，尤其是中小企業(yè)提供了經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)固的海外發(fā)展基地。但我國境外產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展仍處于摸索階段，風(fēng)險與優(yōu)勢共存，我國海外產(chǎn)業(yè)園區(qū)的建設(shè)經(jīng)驗(yàn)欠缺，帶來開發(fā)成本偏高、經(jīng)營形式粗放、配套設(shè)施不完善等問題。目前來看，境外產(chǎn)業(yè)園區(qū)多以民營企業(yè)為主，園區(qū)規(guī)劃不合理，落戶項(xiàng)目缺乏，招商能力弱，缺少央企和國企等有集聚效應(yīng)的項(xiàng)目；同時，對東道國法律、市場環(huán)境了解欠缺、綜合情況分析和研究調(diào)查不足、企業(yè)本土化程度不高、投融資水平有限等問題表現(xiàn)突出。

六是“走出去”中小企業(yè)融資困難。近年，中國民營企業(yè)積極拓展海外市場，不斷尋求技術(shù)突破，塑造國際品牌形象。隨著中小企業(yè)逐漸成為“走出去”主力軍，融資難、融資成本高等問題卻逐漸成為阻礙中小企業(yè)“走出去”的發(fā)展瓶頸。中國中小商業(yè)企業(yè)協(xié)會調(diào)查顯示，在接受調(diào)查的300多家企業(yè)樣本中，95%以上的中小企業(yè)面臨資金嚴(yán)重缺乏；65%的企業(yè)因?yàn)樾庞脝栴}，出現(xiàn)擔(dān)保難、融資難。

未來中國企業(yè)全球化發(fā)展展望

未來中國全球化的發(fā)展取決于中國企業(yè)的全球化，中國企業(yè)的全球化取決于中國企業(yè)成規(guī)模、高水平地“走出去”。只有“走出去”，參與到全球經(jīng)濟(jì)合作與競爭當(dāng)中，在全球范圍內(nèi)配置資源，中國企業(yè)才能提升自身競爭力，從而推動中國全球化的發(fā)展。

CCG調(diào)查顯示，國內(nèi)外政策支持、拓展上下游產(chǎn)業(yè)鏈、提升企業(yè)品牌成為中國企業(yè)對外投資的三大推動力。根據(jù)調(diào)查，影響中國企業(yè)對外投資的因素中，“國內(nèi)外政策支持：中國‘走出去’政策以及相關(guān)優(yōu)惠條件”（14%）、“尋求海外市場和拓展上下游產(chǎn)業(yè)鏈”（11%）、“提升企業(yè)品牌”（11%）是最為重要的影響因素。其中，國內(nèi)外對中小企業(yè)的政策支持和相關(guān)優(yōu)惠條件是企業(yè)重點(diǎn)考慮的因素，越來越多的企業(yè)開始根據(jù)政策支持和國家戰(zhàn)略制定對外投資計劃。此外，“尋求海外市場和拓展上下游產(chǎn)業(yè)鏈”也成為中國企業(yè)“走出去”所考慮的重要因素之一，企業(yè)開始深耕細(xì)化業(yè)務(wù)，在產(chǎn)業(yè)鏈的上下游積極尋找適合的標(biāo)的公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)拓展，爭取占據(jù)更多的潛在市場；與此同時，“提升企業(yè)品牌”的影響力對中國企業(yè)對外投資也越來越重要。特別是近幾年隨著“中國制造”的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，中國制造業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量和品牌影響力已經(jīng)成為企業(yè)海外投資的競爭指標(biāo)之一。CCG認(rèn)為，擴(kuò)大對外投資優(yōu)勢明顯，尤其是對于擴(kuò)大進(jìn)出口、提升對外開放水平、深化中國與有關(guān)國家經(jīng)貿(mào)關(guān)系、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、培育企業(yè)競爭優(yōu)勢能發(fā)揮積極作用。