軌道交通項(xiàng)目PPP投融資模式分析

潘喜軍

摘要：當(dāng)前，我國(guó)的軌道交通建設(shè)并不完全是PPP融資模式，大部分仍然是由國(guó)家和地方政府出資建設(shè)，只有少部分城市開(kāi)始了PPP融資模式。PPP融資模式在我國(guó)的發(fā)展并不成熟，為了確保我國(guó)的PPP融資模式得到進(jìn)一步的發(fā)展，我們應(yīng)該積極進(jìn)行學(xué)習(xí)和實(shí)踐，對(duì)國(guó)外PPP融資模式的發(fā)展進(jìn)行分析并總結(jié)，同時(shí)結(jié)合國(guó)內(nèi)PPP融資模式的發(fā)展，分析比較兩者之間存在的共同點(diǎn)和優(yōu)缺點(diǎn)，最后在吸收國(guó)外PPP融資模式經(jīng)驗(yàn)并對(duì)國(guó)內(nèi)PPP融資模式進(jìn)行優(yōu)化完善，促進(jìn)我國(guó)PPP融資模式的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：軌道交通；PPP投融資模式；分析

引言

城市軌道交通的建設(shè)并不是一項(xiàng)簡(jiǎn)單的工程，其建設(shè)的周期長(zhǎng)、投資大并且匯報(bào)的周期較長(zhǎng)。如果說(shuō)軌道交通的建設(shè)單純依靠政府投資的話，那會(huì)給政府帶來(lái)很大的經(jīng)濟(jì)困難，另外，在城市軌道交通的運(yùn)營(yíng)時(shí)期，政府通?？紤]到軌道交通的公益性，這也就導(dǎo)致了前期建設(shè)出資而又出現(xiàn)長(zhǎng)期虧損的情況。軌道交通的正外部性為沿線的土地帶來(lái)了巨大的增值效益，而且也給沿線的商業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了一定的客流量，促進(jìn)了沿線商業(yè)的發(fā)展。所以說(shuō)，我國(guó)應(yīng)該加緊對(duì)城市軌道交通PPP融資模式的研究。

1 PPP名目概念

PPP英文也叫做Public Private Partnership，其是一種私人資本參與公共基礎(chǔ)建設(shè)以及運(yùn)行管理的一種公私合作模式，其主要以特許權(quán)協(xié)議作為基礎(chǔ)。一般來(lái)說(shuō)，在社會(huì)管理中，公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)與管理都是由國(guó)家政府部門(mén)負(fù)責(zé)，但是隨著人口的飛速增長(zhǎng)，政府單獨(dú)投資的公共設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目已經(jīng)不能夠跟上時(shí)代發(fā)展的步伐，同時(shí)也不能夠滿足相應(yīng)的需求，嚴(yán)重時(shí)還可能會(huì)對(duì)國(guó)家的戰(zhàn)略部署產(chǎn)生一定的影響。因此，為了解決政府資金不足的問(wèn)題，一些歐洲國(guó)家開(kāi)創(chuàng)了PPP模式。通常來(lái)講，PPP模式主要適用于經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目中，比如說(shuō)軌道交通、污水處理或者是垃圾處理等方面。

特許經(jīng)營(yíng)是歐洲文藝復(fù)興時(shí)期，從法國(guó)私人投資為公共提供服務(wù)而逐漸發(fā)展成的，在十九世紀(jì)，當(dāng)時(shí)的特許經(jīng)營(yíng)的范圍主要在鐵路、電力系統(tǒng)以及蒸汽方面。在法國(guó)，特許經(jīng)營(yíng)主要由法國(guó)行政法管理，其中規(guī)定了雙方應(yīng)該履行的義務(wù)及擁有的權(quán)力，其中PPP名目實(shí)施主要有BT、BOT以及BOO等模式。

2軌道交通項(xiàng)目PPP投融資模式分析

PPP融資模式是Public-Private-Partnership的縮寫(xiě)，又稱公共私營(yíng)合作制，指民營(yíng)企業(yè)與政府部門(mén)合作建設(shè)公共基礎(chǔ)設(shè)施。PPP融資模式是要求私人部門(mén)考慮項(xiàng)目的預(yù)期收益、項(xiàng)目的資產(chǎn)和政府的資金扶持等因素來(lái)籌資。項(xiàng)目建設(shè)的收益一方面來(lái)自項(xiàng)目的盈利，另一方面來(lái)自政府部門(mén)的財(cái)政補(bǔ)貼。在PPP模式下，民營(yíng)企業(yè)獲得了政府的資金支持，籌措資金的難度和承擔(dān)的資金風(fēng)險(xiǎn)更低。從政府部門(mén)的角度看，社會(huì)資本參與公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，分散了政府投資的風(fēng)險(xiǎn)。政府部門(mén)和民營(yíng)企業(yè)共同參與到項(xiàng)目的建設(shè)過(guò)程中，雙方都享有參與權(quán)和決策權(quán)，不管是政府還是民營(yíng)企業(yè)一方都不能“獨(dú)裁”，雙方都不能缺席。PPP融資模式必須開(kāi)展可行性研究，對(duì)項(xiàng)目的價(jià)值、運(yùn)營(yíng)資本進(jìn)行基本的預(yù)測(cè)，貫徹落實(shí)科學(xué)的管理理念，指導(dǎo)項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)工作。政府應(yīng)該對(duì)民營(yíng)企業(yè)實(shí)施一定的政策傾斜，鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入公共市場(chǎng)，增強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)的投資信心，促進(jìn)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

PPP融資模式在投資公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域具有無(wú)可比擬的優(yōu)越性，有利于節(jié)省基建的運(yùn)營(yíng)成本、提高基建的效率和質(zhì)量。作為老牌歐洲國(guó)家，英國(guó)在基建領(lǐng)域運(yùn)用PPP融資模式起步較早、發(fā)展迅速，事實(shí)證明，新型模式為英國(guó)政府節(jié)約了20%?-55%的建設(shè)成本，在保證項(xiàng)目質(zhì)量的前提下，縮短了項(xiàng)目的建設(shè)周期。

軌道交通是城市交通的重要組成部分，與城市公路交通相比具有速度快、污染小的優(yōu)點(diǎn)，在城市交通中發(fā)揮著重要作用。軌道交通的缺點(diǎn)在于，資金成本高、項(xiàng)目建設(shè)耗時(shí)長(zhǎng)、投資回收周期長(zhǎng)以及對(duì)配套設(shè)施的要求較高等。目前，軌道交通主要由政府投資，引進(jìn)的社會(huì)資本較少。但越來(lái)越多專家認(rèn)為軌道交通可以批準(zhǔn)為特準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，可以嘗試政府和私人企業(yè)共同投資，引進(jìn)社會(huì)資本。下面將對(duì)PPP融資模式的融資渠道進(jìn)行具體的介紹：

（1）政府投資。城市軌道交通帶有公共屬性，這就要求政府在PPP模式中占據(jù)主導(dǎo)地位，同時(shí)扮演管理和監(jiān)督民營(yíng)企業(yè)的角色。因此政府投資仍應(yīng)是多元化投資主體的主導(dǎo)，在市場(chǎng)化的投融資模式中起到監(jiān)督、管理、引導(dǎo)的作用。一般來(lái)講，政府投資優(yōu)先進(jìn)入公共性質(zhì)強(qiáng)、關(guān)鍵的軌道路線，社會(huì)資本進(jìn)入盈利空間較大、發(fā)展迅速的軌道路線。

（2）間接融資。間接融資指從銀行金融機(jī)構(gòu)或非銀行金融獲得貸款，是排在政府投資和私人投資之后的融資渠道。

（3）直接融資。直接融資指民營(yíng)企業(yè)投入的社會(huì)資本，一般指私人投資者通過(guò)發(fā)行股票、債券等投資。

3對(duì)國(guó)內(nèi)PPP投融資模式的建議

（1）城市軌道交通具有極高的經(jīng)濟(jì)效益，為政府、公民和社會(huì)帶來(lái)方便和收益。軌道交通一方面有助于帶動(dòng)沿線地區(qū)的發(fā)展，創(chuàng)造巨大的利潤(rùn)空間；另一方面，緩解城市交通擁堵，減少交通工具廢棄物排放，保護(hù)環(huán)境，促進(jìn)城市的發(fā)展。

（2）建立健全政府補(bǔ)助政策，認(rèn)可社會(huì)資本進(jìn)入房地產(chǎn)建設(shè)、商業(yè)等，推動(dòng)投資的多元化、多主體發(fā)展，增強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)的投資信心，鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)投資。如果資金缺口完全由政府補(bǔ)貼，不利于公共產(chǎn)品的市場(chǎng)化運(yùn)作，還容易導(dǎo)致政府與被授予特許經(jīng)營(yíng)的民營(yíng)企業(yè)發(fā)生糾紛。

（3）回收地鐵沿線的居民住宅或商業(yè)建筑，完善相關(guān)的回收政策。例如，美國(guó)實(shí)行稅收政策，香港則收回沿線土地并將土地所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給地鐵公司，地鐵公司保留土地所有權(quán)的同時(shí)，出租商鋪和寫(xiě)字樓，通過(guò)讓渡使用權(quán)，獲得巨額的租金收益。

（4）城市軌道交通投資建設(shè)呈現(xiàn)出主體多元化的特點(diǎn)。政府應(yīng)該制定相應(yīng)的優(yōu)惠和補(bǔ)助政策，吸引社會(huì)資本。一般來(lái)講，投資的收益越高，風(fēng)險(xiǎn)也越高。必須平衡政府收益和民營(yíng)企業(yè)的收益，保證雙方都實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，實(shí)現(xiàn)政府和民營(yíng)企業(yè)的合作共贏。

（5）提高城市交通的靈活性，保證不同交通工具可以靈活地進(jìn)行轉(zhuǎn)換。例如，在地鐵站附近建設(shè)公共交通站點(diǎn)、自行車和汽車停車位，方便居民的出行和換乘。

（6）加快法律建設(shè)，為公共基礎(chǔ)設(shè)施引用PPP融資模式提供堅(jiān)實(shí)可靠的法律保障。政府要重視相關(guān)領(lǐng)域的法律建設(shè)，為PPP融資模式提供政策法規(guī)的強(qiáng)大支持。

結(jié)論

總的來(lái)說(shuō)，PPP融資模式將是未來(lái)融資模式的主要發(fā)展方向，而且政府也在加強(qiáng)對(duì)PPP融資模式的推廣。但是政府在推進(jìn)PPP項(xiàng)目時(shí)應(yīng)該做好相關(guān)的準(zhǔn)備工作，對(duì)所選擇的合作公司應(yīng)該進(jìn)行仔細(xì)的了解，充分考慮到各個(gè)方面，不但要重視起經(jīng)濟(jì)能力，還應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)合作公司建設(shè)能力和運(yùn)營(yíng)管理能力的重視。在特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議中還應(yīng)該明確雙方的責(zé)任和義務(wù)，要求共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，確保雙方能夠有良好的溝通，促進(jìn)合作的順利。

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（作者單位：天津市地下鐵道運(yùn)營(yíng)有限公司）