美國(guó)貨幣政策對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響分析

張瑞洋

【摘 要】美國(guó)貨幣政策不論對(duì)于中國(guó)，乃至對(duì)于世界來說，都具有重要影響，其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)理論會(huì)影響整個(gè)世界國(guó)際貿(mào)易、匯率、資本流動(dòng)、利率、流通性渠道等，通過對(duì)美國(guó)貨幣政策對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響分析，可以真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，對(duì)于促進(jìn)貨幣的流通也具有重要意義。

【關(guān)鍵詞】美國(guó)貨幣；世界經(jīng)濟(jì)；影響分析

一、美國(guó)貨幣政策對(duì)世界經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的理論

美國(guó)貨幣政策對(duì)世界經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的理論，主要包含以下四個(gè)方面，其分別是：國(guó)際貿(mào)易渠道、資本流動(dòng)渠道、匯率和利率渠道以及流動(dòng)性渠道。

第一，國(guó)際貿(mào)易渠道

經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的往來應(yīng)該算是國(guó)家與國(guó)家之間最原始、最起初進(jìn)行經(jīng)濟(jì)往來溝通的方式和渠道。在當(dāng)很許多國(guó)家之中仍然還在采取著較為嚴(yán)格的資本管制，當(dāng)然，國(guó)家與國(guó)家之間經(jīng)濟(jì)的信賴關(guān)系的維持以及聯(lián)系主要是依靠貿(mào)易來實(shí)現(xiàn)的。

第二，資本流動(dòng)渠道

美元在國(guó)際中的重要地位以及資本可以實(shí)現(xiàn)跨境流動(dòng)，這無疑會(huì)使得美國(guó)的貨幣政策直接決定著資本是否融入到新興經(jīng)濟(jì)體制當(dāng)中。面對(duì)于匯率機(jī)制的正確選擇，資本流動(dòng)的程度也更是直接關(guān)乎著貨幣政策在國(guó)際經(jīng)濟(jì)體之中的重要作用。

第三，匯率和利率渠道

在某種層面上，我們可以將匯率以及利率看作是一個(gè)國(guó)家對(duì)內(nèi)與對(duì)外的價(jià)格，這兩個(gè)是最為重要的兩個(gè)金融交易變量。在當(dāng)今匯率以及利率自由化的國(guó)家，這兩個(gè)金融交易變量可以在最短時(shí)間之內(nèi)進(jìn)行進(jìn)行調(diào)整，真實(shí)科學(xué)的反映出國(guó)家的供求關(guān)系以及以及其他重要影響因素的變化。

第四，流動(dòng)性渠道

美國(guó)適應(yīng)寬松獲得政策其實(shí)質(zhì)性目的就是向全世界注入美元。沒有在使用泰勒規(guī)則來規(guī)范貨幣政策之后，取得了較為顯著的效果。早后來將近的二十幾年之內(nèi)，均沒有出現(xiàn)以前因通貨鵬展而對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的不利影響，甚至是阻礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

二、美國(guó)貨幣政策對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響

（一）美聯(lián)儲(chǔ)從啟動(dòng)到退出“量化寬松”貨幣政策的溢出效應(yīng)

從二零零九年到二零一三年這五年的時(shí)間，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)總共開展過三次的“量化寬松”貨幣政策，購(gòu)買的資產(chǎn)總額將近三千萬億美金。那么，量化寬松簡(jiǎn)而言之就是美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)在較短時(shí)間之內(nèi)將貨幣匯率調(diào)整到零，在仍然無法讓經(jīng)濟(jì)衰敗的局面得以改變的情況之下而采取的臨時(shí)性貨幣政策，讓銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)大量的購(gòu)買長(zhǎng)期債券而達(dá)到調(diào)整利率的效果，從而有效的降低企業(yè)的融資成本，與此同時(shí)還促進(jìn)市場(chǎng)注入流動(dòng)性能，增加利率的膨脹程度，以這樣的方式來刺激經(jīng)濟(jì)使得經(jīng)濟(jì)再一次復(fù)蘇。采取“量化寬松”這樣的貨幣調(diào)整政策，不但使得美國(guó)三大股市股票的上漲，還有效的提升了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，美國(guó)公民的失業(yè)率大大降低將近五點(diǎn)之多。由此可見，美國(guó)的量化寬松溢出效應(yīng)，真正的實(shí)現(xiàn)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)與新型經(jīng)濟(jì)體之間的交流的閥門。

那么所說的“溢出效應(yīng)”主要指的就是經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)政策對(duì)其他國(guó)家甚至是整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)而產(chǎn)生的影響。美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)之所以結(jié)束應(yīng)用銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買長(zhǎng)期債券而產(chǎn)生的溢出效應(yīng)，是因?yàn)橐韵氯齻€(gè)方面：第一，退出量化寬松而造成美元匯率降低，使得美國(guó)市場(chǎng)內(nèi)各個(gè)產(chǎn)品的價(jià)格普遍降低，直接對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)造成不利影響；第二，退出量化寬松對(duì)全球通貨的順利進(jìn)行增加壓力；第三，退出量化寬松讓美國(guó)股市債券收益增加，吸引了一部分從新興經(jīng)濟(jì)商場(chǎng)轉(zhuǎn)回的資金，增加美國(guó)資金的流通壓力，從而形成較為嚴(yán)重的美國(guó)債券危機(jī)。

（二）美聯(lián)儲(chǔ)從釋放加息預(yù)期到啟動(dòng)加息的躑躅

在美國(guó)廢除量化寬松貨幣調(diào)整政策之后，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)職的部門主任仍然采取在退出使用量化寬松貨幣的調(diào)整政策之后繼續(xù)讓低利率保持很長(zhǎng)的時(shí)間。加息時(shí)間太早或者是太晚的話都會(huì)直接影響到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，但是在實(shí)際之上，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)增加利息的時(shí)間是比市場(chǎng)預(yù)期時(shí)間晚的。與美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)廢除量化寬松貨幣政策是相同的道理，增加利息與否的關(guān)鍵之處取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化走向，更是決定著利息的升值幅度以及升值的起伏折點(diǎn)。

但是伴隨著全國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展以及新型經(jīng)濟(jì)體的逐漸形成，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響也逐漸明顯，因此美國(guó)采取了將“鷹派”立場(chǎng)轉(zhuǎn)變成為“鴿派”的立場(chǎng)，讓增加利息的腳步加以減緩，那么美國(guó)采取這樣手段的主要原因?yàn)橐韵聝牲c(diǎn)，他們分別是：第一，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展波動(dòng)而影響到了增加利息的進(jìn)程；第二，增加利息較為容易的遭受到外來經(jīng)濟(jì)以及貨幣的影響，甚至是國(guó)際貨幣基金組織多次警告美國(guó)不可以進(jìn)行突然加息的政策實(shí)施，因?yàn)椴扇∵@樣政策的話容易出現(xiàn)勞動(dòng)生產(chǎn)率以及收入分配存在兩極分化的現(xiàn)象。由此可見，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策是否趨于正?；?，這已經(jīng)不是只單單美國(guó)一方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化而決定的，現(xiàn)在還會(huì)受到世界其他國(guó)家的制約。美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)需要在美國(guó)國(guó)內(nèi)與非美國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的經(jīng)濟(jì)之間進(jìn)行有效的權(quán)衡，正確的選擇增加利息的時(shí)機(jī)。

（三）美元指數(shù)上升帶來的溢出效應(yīng)

美國(guó)現(xiàn)任總統(tǒng)特朗普提倡的“勝選效應(yīng)”以及美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)所采取的增加利息的手段，使得美元的指數(shù)了大幅度提升；特朗普所采用的減少稅收以及增加建設(shè)工程投資等方法對(duì)改善美國(guó)經(jīng)濟(jì)體制以及堅(jiān)固投資者對(duì)美國(guó)資產(chǎn)信心有很大的幫助，讓美國(guó)更具有吸引世界中其他國(guó)家的資本流入；更是有利于全球貨幣政策達(dá)到相對(duì)平衡的協(xié)調(diào)性，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)出去杠桿，盡量降低資金的流動(dòng)性，歐洲等國(guó)家以及日本的央行反而是增加杠桿，以此導(dǎo)致美國(guó)美元出現(xiàn)快速上升的現(xiàn)象。世界對(duì)美元的迫切需求已經(jīng)成為美元提升價(jià)值的關(guān)鍵之處以及動(dòng)力來源，美元指數(shù)的上升與下降直接關(guān)系著全球資本主義市場(chǎng)。

美元自身所具有的特殊功能以及在國(guó)際貨幣市場(chǎng)中的重要地位為美元的外溢提供了有效渠道，通過諸多途徑對(duì)世界其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體制帶來著正面或者是負(fù)面的影響。從正面來看，美元走強(qiáng)是美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策發(fā)生轉(zhuǎn)向的必然結(jié)果，這同樣也標(biāo)志著美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本樣貌得到了有效改善以及消費(fèi)者的需求由原來的虛弱逐漸變得迫切，有助于其他經(jīng)濟(jì)體制增加對(duì)美國(guó)的進(jìn)出口資產(chǎn)。從負(fù)面來看的話，美元走強(qiáng)以及采取減少稅收等國(guó)家政策，直接導(dǎo)致美國(guó)諸多企業(yè)紛紛撤銷在海外的投資，直接或者間接的對(duì)新興經(jīng)濟(jì)以及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性以及價(jià)格造成或輕或重的影響。

（四）美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向加劇新興市場(chǎng)國(guó)家資本市場(chǎng)的波動(dòng)

在當(dāng)今全球化經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的背景之下，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策勢(shì)必會(huì)發(fā)生有必要的改變或者變化，因此產(chǎn)生“溢出效應(yīng)”，而后又產(chǎn)生“溢回效應(yīng)”。若是美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)采取增加利息的方法使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生死而復(fù)燃的效果話，會(huì)增加其他國(guó)家出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)恐慌以及經(jīng)濟(jì)危機(jī)事件的發(fā)生的機(jī)率，在最終這樣的風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)必會(huì)對(duì)美國(guó)自身產(chǎn)生不利的影響，至此，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)人在無時(shí)無刻的密切關(guān)注著貨幣政策的變化對(duì)世界其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)的影響或者作用，或者是其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展動(dòng)向和方向?qū)γ绹?guó)經(jīng)濟(jì)是否存在著重要影響。

三、結(jié)語(yǔ)

美國(guó)貨幣政策對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)失衡都具有重要影響和作用，關(guān)注美國(guó)貨幣政策，跟進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，才能夠從根本上強(qiáng)化我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，才能夠讓我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)得以健康發(fā)展，才能夠保證我國(guó)在實(shí)現(xiàn)資本合理利用的同時(shí)，避免大量跨境資金凈流入而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹，為我國(guó)社主義建設(shè)而提供支撐。

【參考文獻(xiàn)】

[1]陳文玲，顏少君.2015—2016年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與展望[J].全球化，2016（01）：6-27+133.

[2]黃憲，楊子榮.中國(guó)貨幣政策會(huì)沖擊到美國(guó)貨幣政策嗎——基于效應(yīng)外溢的視角[J].國(guó)際金融研究，2016（01）：15-27.

[3]畢玉江.美國(guó)貨幣政策變動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響：兼論QE政策變化的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)[J].中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2015（11）：75-87.

[4]甄炳禧.世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)與中國(guó)的政策選擇[J].國(guó)際問題研究，2015（01）：58-74.