機(jī)構(gòu)薦股

中穎電子300327

公司MCU產(chǎn)品主要應(yīng)用于系統(tǒng)主控單芯片，其產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域包括家電主控、電機(jī)變頻控制、鋰電池電源管理、智能電表及物聯(lián)網(wǎng)和可穿戴應(yīng)用領(lǐng)域。公司自2012年上市以來(lái)，公司營(yíng)收復(fù)合增速達(dá)21%，至2017年公司營(yíng)收約6.86億，其中約66%來(lái)自小家電。公司利潤(rùn)復(fù)合增速達(dá)40%，至2017年公司歸母凈利潤(rùn)達(dá)1.34億元。

拆分公司利潤(rùn)增速，主要系公司前期TFT及MP3產(chǎn)品庫(kù)存清理完畢，由于庫(kù)存會(huì)計(jì)處理導(dǎo)致計(jì)提減值損失占銷售額占比下降約3pct，同時(shí)公司小家電MCU、電動(dòng)車機(jī)電主控、鋰電池保護(hù)芯片等多顆核心單品年出貨量達(dá)千萬(wàn)顆級(jí)別，而此類成熟產(chǎn)品無(wú)需額外投入研發(fā)費(fèi)用，故公司管理費(fèi)用率累積下降6pct。

國(guó)信證券

珠海港000507

公司正在形成以港口物流、電力能源為主，集現(xiàn)代物流、港口物流配套設(shè)施開(kāi)發(fā)建設(shè)、碼頭投資、船代貨代、理貨報(bào)關(guān)、航運(yùn)服務(wù)、工業(yè)制造等多元化的業(yè)務(wù)板塊。構(gòu)筑了“港口物流”、“綜合能源”和“港城配套”三大主業(yè)板塊聯(lián)動(dòng)發(fā)展的格局。隨著公司“西江戰(zhàn)略”的持續(xù)推進(jìn)，云浮新港在廣東口岸進(jìn)口石材市場(chǎng)份額提升至58%以上，2017年實(shí)現(xiàn)總吞吐量464萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)30%；內(nèi)外貿(mào)集裝箱23萬(wàn)標(biāo)箱，同比增長(zhǎng)40%。梧州新港2017年完成集裝箱吞吐量5.86萬(wàn)標(biāo)箱，同比增長(zhǎng)210%。公司碼頭運(yùn)營(yíng)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7733萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)44.5%，毛利率34.5%，同比提升1.2個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)悉，粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃即將出臺(tái)，公司有望享受相關(guān)政策紅利，備受資金關(guān)注。

盛世創(chuàng)富黃啟學(xué)

蒙娜麗莎002918

2017是建筑陶瓷公司在資本市場(chǎng)集中亮相的一年，蒙娜麗莎通過(guò)IPO登陸，歐神諾被帝王潔具收購(gòu)，東鵬控股提交A股IPO申報(bào)稿。集中亮相的背后是地產(chǎn)精裝房業(yè)務(wù)擴(kuò)張勢(shì)頭迅猛，建陶企業(yè)抓住發(fā)展窗口期。地產(chǎn)客戶對(duì)上游建筑陶瓷供應(yīng)商的要求主要有：快速供貨的響應(yīng)能力、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力、質(zhì)量控制能力，另外對(duì)供應(yīng)商有一定的注冊(cè)資本金門檻要求，將小廠排除在可選擇范圍以外，有助于行業(yè)的集中度提升，規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)秩序，擴(kuò)大頭部市場(chǎng)參與者品牌影響力。

公司加大對(duì)零售端的投入力度，在管理上將大區(qū)細(xì)化到省、市。公司目前擁有3000余家獨(dú)家經(jīng)銷零售門店，未來(lái)將加大渠道下沉力度，每年計(jì)劃新增100-600家零售門店，提高終端覆蓋密度，向中、西部空白市場(chǎng)滲透，貼近終端消費(fèi)者。

華泰聯(lián)合

星宇股份601799

未來(lái)三年看LED提升車燈行業(yè)價(jià)值。伴隨T-ROC上市，LED大燈已下沉至15萬(wàn)車型，LED滲透率有望快速提升。過(guò)往車型歷史來(lái)看，合資配置往往慢于自主品牌1-2代，18年7月上市的大眾品牌重磅SUVT-ROC全系配置LED全大燈成為行業(yè)的標(biāo)志性事件。其一，LED大燈不再是豪華車標(biāo)配，已經(jīng)下沉至15萬(wàn)車型，這也是走量競(jìng)爭(zhēng)的核心價(jià)格帶；其二，大眾在合資車系的標(biāo)桿作用較大，根據(jù)公司目前的訂單，下一代大眾系、自主品牌LED大燈逐成標(biāo)配，2018年年中是這一趨勢(shì)的拐點(diǎn)。

公司積極布局ADB，AFS已批量配套GS4，ADB正同自主主機(jī)廠小批量配套。目前已經(jīng)成功研發(fā)第二代ADB前照燈、輔助遠(yuǎn)光（藍(lán)轉(zhuǎn)白激光）前照燈、第二代OLED后組合燈等，汽車電子和照明研發(fā)中心項(xiàng)目啟動(dòng)。

招商證券

涪陵榨菜002507

公司管理層極具戰(zhàn)略眼光，數(shù)輪主動(dòng)性變革后塑造極強(qiáng)渠道、品牌優(yōu)勢(shì)，帶領(lǐng)公司成長(zhǎng)為行業(yè)唯一龍頭。目前公司加快推進(jìn)產(chǎn)品變革，一方面借助脆口系列提升榨菜市場(chǎng)市占率，另一方面通過(guò)并購(gòu)切入調(diào)味品其他品類。目前并購(gòu)惠通已基本成功，未來(lái)公司有望在泡菜市場(chǎng)占據(jù)重要地位。近年來(lái)公司加快并購(gòu)步伐，調(diào)味品綜合平臺(tái)已雛形初現(xiàn)。

龍頭享有定價(jià)權(quán)對(duì)沖成本波動(dòng)，盈利能力有望高位運(yùn)行。近年來(lái)青菜頭、包材等原材料成本波動(dòng)上行，但強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)地位下公司享有定價(jià)權(quán)，有能力提價(jià)向下游轉(zhuǎn)嫁成本，2007-17年銷售榨菜噸價(jià)提升超100%，年均提價(jià)幅度不低于CPI。未來(lái)公司有望繼續(xù)提價(jià)轉(zhuǎn)嫁成本壓力，盈利能力有望保持高位運(yùn)行。

國(guó)泰君安

瀚藍(lán)環(huán)境600323

公司看點(diǎn)。生態(tài)環(huán)境服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈布局，業(yè)務(wù)涵蓋供水、污水處理、固廢處理、燃?xì)夤?yīng)等領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了各業(yè)務(wù)模塊的有機(jī)協(xié)同。在固廢處理領(lǐng)域，2017年4月，公司成功中標(biāo)廣東省開(kāi)平市PPP項(xiàng)目。同時(shí)，公司也持續(xù)擴(kuò)展固廢處理產(chǎn)業(yè)鏈。在水務(wù)方面，公司在經(jīng)營(yíng)供水和污水處理業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，于2017年11月通過(guò)下屬全資子公司瀚藍(lán)污水對(duì)藍(lán)灣公司進(jìn)行增資，進(jìn)入水環(huán)境治理領(lǐng)域。在燃?xì)忸I(lǐng)域，公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，近年工業(yè)“煤改氣”推動(dòng)燃?xì)怃N量迅速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)，隨著環(huán)保政策的趨緊，公司的燃?xì)庥脩魯?shù)量將持續(xù)增加。

海通證券

中炬高新600872

2016-2017年公司調(diào)味品收入占比分別為91.7%和95.7%，2018年預(yù)算當(dāng)中調(diào)味品收入占比93.2%，均意味著以美味鮮公司為主體經(jīng)營(yíng)的調(diào)味品是公司確定性的核心主業(yè)。2017年底美味鮮公司總資產(chǎn)19.9億元，凈資產(chǎn)10.6億元，分別占中炬高新比重為37.51%、33.8%，公司大量資產(chǎn)沉淀在非調(diào)味品板塊，但由于母公司業(yè)務(wù)協(xié)同性較弱，且母公司本身存在負(fù)債經(jīng)營(yíng)（約9億元公司債），經(jīng)常性虧損（剔除子公司分紅/投資收益），房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)不連貫，盈利波動(dòng)大，土地資產(chǎn)沉淀規(guī)模大，盤活速度慢，導(dǎo)致公司存量資產(chǎn)對(duì)公司調(diào)味品主業(yè)支撐不足，我們認(rèn)為這一狀況未來(lái)一旦得到轉(zhuǎn)變，公司將迎來(lái)再度跨越。

安信證券

人福醫(yī)藥600079

公司業(yè)務(wù)涵蓋化學(xué)藥品制劑、化學(xué)原料藥、重要、生物制劑等多個(gè)醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域，近年來(lái)在美國(guó)仿制藥業(yè)務(wù)取得快速進(jìn)展，同時(shí)，在醫(yī)藥流通領(lǐng)域著力打造區(qū)域龍頭并積極布局大健康產(chǎn)業(yè)以實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈的深度融合。目前公司及下屬子公司擁有576個(gè)藥品生產(chǎn)批文，其中有42個(gè)獨(dú)家品規(guī)產(chǎn)品，共有141個(gè)品種納入《國(guó)家基本藥物目錄》（2012年版）、316個(gè)品種納入《國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄》（2017年版）。公司2018年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入180億元以上，產(chǎn)品綜合毛利率達(dá)到35%以上。公司參股天風(fēng)證券首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)于2018年5月3日獲得審核通過(guò)。公司直接以及間接持有的天風(fēng)證券股份合計(jì)占天風(fēng)證券發(fā)行前總股本的13.4%。

西南證券 羅栗