外資提前布局 青睞白馬藍(lán)籌

本刊記者 邸凌月

A股將在6月1日正式納入MSCI新興市場指數(shù)，在此之前，A股已吸引不少外資進(jìn)場布局，包括陸港通（滬股通+深股通）、QFII和RQFII。

據(jù)股市動態(tài)分析周刊記者統(tǒng)計，從資金角度看，滬股通今年1月份累計凈買入突破2000億，并在4月份創(chuàng)通車以來新高，為2376.39億。5月份始，北上資金流入速度加快。

深股通方面，4月份累計凈流入1907.19億元。而在MSCI正式公布A股入摩細(xì)節(jié)的前一個交易日，陸港通又北上凈買入深圳22.87億元。

歷史數(shù)據(jù)表明，滬股通北上資金偏愛A股中的金融股（銀行+非銀金融），其次是食品飲料、化工、汽車板塊，其中又多為行業(yè)龍頭；深股通中主要集中在電子、家用電器、食品飲料、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)和傳媒。

而QFII對于A股行業(yè)的偏好，與陸股通如出一轍。

陸股通標(biāo)的與入摩標(biāo)的重合度高

據(jù)悉，MSCI在2017年的市場征詢中首次提出以“互聯(lián)互通”作為納入的框架，而非之前基于QFII/QRFII的通道。“互聯(lián)互通”制度在資金開放的三點(diǎn)最核心層面：額度限制、投資者限制和進(jìn)出鎖定限制等，都較之前的QFII/RQFII通道有明顯優(yōu)勢，有效解決資金自由進(jìn)出的問題。

而且在2018年5月1日之后，陸股通的日交易限制也進(jìn)行了放松，滬股通及深股通每日額度從130億調(diào)整為520億元人民幣。因此，相比于存在較嚴(yán)格額度審批和本金鎖定監(jiān)管的QFII和RQFII而言，陸股通日漸成為外資進(jìn)入中國A股市場最主要的渠道。

而交易數(shù)據(jù)也進(jìn)一步說明了這一點(diǎn)。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，滬股通今年1月份累計凈買入突破2000億元，且僅在2月份有小幅回撤，并在4月份創(chuàng)通車以來新高，為2376.39億元。值得一提的是，滬股通在4月18、19日兩個單日的成交凈買入均超過30億元，分別為39.83億元、34.5億元。進(jìn)入5月份后，北上資金流入速度加快，尤其是在14日再現(xiàn)33.99億元大額資金布局A股（見圖一）。

深股通在去年入摩失敗后卻迎來了更多的外資涌入，2017年7月份，深股通累計凈流入突破1000億元，之后一直呈凈流入狀態(tài)。今年4月份，北上資金更加強(qiáng)勢，單月凈買入111.91億元，累計凈流入1907.19億元。MSCI正式公布A股入摩細(xì)節(jié)的前一個交易日，陸港通又北上凈買入深圳22.87億元（見圖一）。

資金都是聰明的、又是最直接的，去年6月份以來，滬股通北上資金偏愛A股中的金融股（銀行+非銀金融），其次是食品飲料、化工、汽車板塊。若從成交凈買入額來看，前十只標(biāo)的分別為貴州茅臺、中國平安、恒瑞醫(yī)藥、長江電力、中國國旅、伊利股份、上汽集團(tuán)、招商銀行、方正證券、洛陽鉬業(yè)，均為各行業(yè)龍頭股（見表一）。

從持股市值占該股流通市值來看，截止5月14日，外資通過滬股通持有上海機(jī)場31.85%、顧家家居19.8%、恒瑞醫(yī)藥14.78%、方正證券14.78%、福耀玻璃14.17%、宇通客車13.95%、白云機(jī)場12.8%、水井坊11.27%、中國國旅11.24%和伊利股份10.49%。

而深股通自開通起北上資金就較為踴躍，深股通中受北上資金青睞的行業(yè)主要集中在電子、家用電器、食品飲料、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)和傳媒，而新興行業(yè)正代表著深市的特色。成交凈買入居首的是?？低?，之后分別為美的集團(tuán)、五糧液、平安銀行、格力電器、洋河股份、大族激光、云南白藥、老板電器和分眾傳媒。值得注意的是?？低暸c美的集團(tuán)凈買入額已接近200億元，遠(yuǎn)超滬股通的貴州茅臺（見表二）。

持股市值占該股流通市值方面，外資通過深股通持有安防龍頭?？低?3.47%、老板電器11.88%、三花智控11.37%、大族激光10.92%、美的集團(tuán)10.84%、華測檢測9.13%、藍(lán)思科技8.62%、泰格醫(yī)藥7.98%、聚光科技7.98%和索菲亞7.86%。

值得一提的是，不管是滬股通亦或是深股通，外資凈買入和通過對應(yīng)渠道持有市值占該股流通市值比居前的標(biāo)的普遍為業(yè)績好、市值大、估值合理的行業(yè)龍頭股，這與入選MSCI的234只A股的選取標(biāo)準(zhǔn)不謀而合。例如已經(jīng)被列入奢侈品行列的貴州茅臺，公司2018年第一季度實(shí)現(xiàn)營收174.66億，同比增長31.24%，實(shí)現(xiàn)凈利潤85.07億，同比增長39%；同時險企中國平安實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤257.02億元，同比增長11.5%；歸屬于母公司股東的營運(yùn)利潤282.00億元，同比增長17.7%。不僅如此，為回饋股東，中國平安建議派發(fā)公司30周年特別股息，每股派發(fā)現(xiàn)金股息0.20元，分紅總額達(dá)36.56億元；以及安防龍頭?？低?2018年一季度營業(yè)收入為93.6億元，同比增長32.95%；歸母凈利潤為18.2億元，同比增長22.64%。

QFII持股市值創(chuàng)兩年新高

A股納入MSCI指數(shù)進(jìn)入倒數(shù)計時，加碼提前布局A股市場的除了陸股通資金，還有QFII（合格境外投資機(jī)構(gòu)）和RQFII（人民幣境外合格機(jī)構(gòu)投資者）。

據(jù)股市動態(tài)分析周刊記者統(tǒng)計，QFII和RQFII的投資額度在2017年初才邁入6000億元不久，隨后逐月攀升，4月底總額度達(dá)到7143.11億元，總額度的不斷提升，疊加A股入摩臨近，未來將有更多境外增量資金入市，這也顯現(xiàn)出中國在國際化道路上正以更加包容、開放的態(tài)度來對待我們資本市場（見圖二）。

表一：滬股通凈買入額居前的20只標(biāo)的（2017.06.01-2018.05.14）

此外，外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2018年4月24日，共有287家合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII），合計獲批994.59億美元的投資額度，機(jī)構(gòu)數(shù)增加一家，投資額度則增加1億美元。

另一方面，據(jù)Wind資訊顯示，去年一、二、三、四季度末QFII的持股市值分別為1230.81億元、1238.35億元、1342.84億元和1433.8億元，截至2018年一季度末，QFII的持股市值已創(chuàng)兩年新高，為1436.43億元。

外資持續(xù)買入，這或許與提前進(jìn)場布局不無關(guān)系。既然如此，QFII都在哪些股票上提前鎖定？截止今年一季度末，QFII持倉市值排名第一的行業(yè)為銀行（396.8億元），食品飲料位列第二梯隊(duì)，220.17億元，家用電器、醫(yī)藥生物分別以187.53億元、132.4億元為第三梯隊(duì)。不難看出，對于A股行業(yè)的偏好，與陸股通如出一轍。

從持倉股數(shù)量看，若剔除因限售股解禁的北京銀行、寧波銀行、南京銀行，6只個股獲QFII持倉逾億股，其中青島海爾獲QFII持倉數(shù)量最多，為2.86億股；其次是美的集團(tuán)、深圳機(jī)場、寶鋼股份、建設(shè)銀行和?？低?，分別獲QFII持倉1.72億股、1.71億股、1.46億股、1.34億股和1.03億股，其中寶鋼股份和建設(shè)銀行為新進(jìn)隊(duì)員（見表四）。

從持倉市值看，22只個股獲QFII持倉市值逾十億元。貴州茅臺獲QFII持倉市值最大，為132.98億元，且占流通股比例為1.55%，較上期提升0.21個百分點(diǎn)。QFII持倉市值較大除了上文所提，恒瑞醫(yī)藥、洋河股份、格力電器、中國國旅、五糧液、上海機(jī)場等持倉市值均在20億元以上。這些標(biāo)的，也以績優(yōu)股為主。

從市值方面看，QFII重倉流通股絕大部分A股市值在千億元以下，市值超萬億元的僅建設(shè)銀行，其A股市值為16943.87億元；市值在千億元到萬億元之間的有19只個股。A股市值最低的是環(huán)球印務(wù)，其最新A股市值為20億元。市值較低的還有西昌電力、永悅科技、天目藥業(yè)等。

表二：深股通凈買入額居前的20只標(biāo)的（2017.06.01-2018.05.14）

表三：QFII2018年一季度重倉股