華新：改革受益者

《支點》記者 李章穎

在固定資產(chǎn)投資和消費增速依然下滑的背景下，全國水泥產(chǎn)量迎來負增長，但水泥價格的持續(xù)回升使得全行業(yè)受益。

3月25日，華新水泥股份有限公司（以下簡稱華新水泥）發(fā)布2017年年報，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入208.89億元，同比增長54.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤20.78億元，同比增長359.72%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤18.04億元，同比增長288.58%。

如此大幅度的增長，原因為何？

量價齊升

華新水泥始創(chuàng)于1907年，是中國制造業(yè)500強和財富中國500強企業(yè)。作為我國水泥行業(yè)最早的企業(yè)之一，華新水泥當前在全國10個省市和海外擁有各類工廠150余家。

華新水泥表示，報告期內(nèi)公司業(yè)績大幅增長的原因之一，是國家加強環(huán)境保護和供給側結構性改革所帶來的供求變化，公司主導產(chǎn)品水泥及熟料的價格較上年同期有較大幅度的增長。

從財報所顯示的分行業(yè)數(shù)據(jù)來看，2017年，水泥業(yè)務收入185.29億元，占華新水泥全年營業(yè)收入總額的89%，在公司的所有業(yè)務中居主導地位。具體來看，公司水泥銷售6531萬噸，同比上漲32.53%，單價272.41元/噸，同比上漲18.2%，水泥銷量與單價都呈增長態(tài)勢。

業(yè)內(nèi)專家分析，2017年是供給側結構性改革的深化之年，在固定資產(chǎn)投資和消費增速依然下滑的趨勢背景下，全國水泥產(chǎn)量迎來負增長，但受多地環(huán)保限產(chǎn)、錯峰生產(chǎn)等因素制約供給的影響，水泥行業(yè)表現(xiàn)出淡季不淡、旺季更旺的特點。行業(yè)整體庫存低位運行，水泥價格持續(xù)回升，效益創(chuàng)歷史第二高位。

事實上，不止是華新水泥，去年整個水泥行業(yè)都受益于產(chǎn)品價格提升。《支點》記者通過對比多家A股水泥企業(yè)的營收數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，除了華新水泥，2017年，海螺水泥、塔牌集團、祁連山、冀東水泥等企業(yè)的營業(yè)利潤分別達到208.2億元、9.8億元、6.9億元、3.77億元，同比增長91.6%、62.3%、445.7%、441.4%。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2017年水泥行業(yè)整體效益水平較上一年有大幅提升。中國水泥行業(yè)全年實現(xiàn)收入9149億元，同比增長17.89 %，利潤總額877億元，同比增長94.41%。其中，特別是2017年第四季度，華東、華中、華南等地區(qū)出現(xiàn)水泥產(chǎn)品短期供不應求的局面，水泥價格超預期大幅上漲。

劍指西南

除了水泥業(yè)務，華新水泥業(yè)績大幅增長的另一原因，則是報告期內(nèi)合并了并購的原拉法基中國水泥有限公司（以下簡稱拉法基中國）云南、貴州、重慶工廠的財務報表，且新增產(chǎn)線業(yè)績較好。

兩名工人走在華新水泥（西藏）有限公司廠區(qū)內(nèi)。

2016年年底，華新水泥曾斥資13億收購了西南地區(qū)6家公司——重慶拉法基瑞安地維水泥有限公司97.27%股權、重慶拉法基特水水泥有限公司80%股權、拉法基（重慶）混凝土有限公司100%股權、重慶拉法基鳳凰湖混凝土有限公司100%股權、云南拉法基建材投資有限公司100%股權、Sommerset Investments Limited（旗下貴州企業(yè)）100%股權。

就在此次公告發(fā)出的當天，華新水泥與拉法基中國簽訂新的轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將以2.53億元價格收購其持有的重慶參天公司100%股權。若此次交易成功，將有利于進一步增強華新水泥在重慶的市場競爭力。

一直以來，華新水泥都是華中地區(qū)水泥龍頭企業(yè)，但近年來隨著整合資源也逐漸成為西南地區(qū)水泥龍頭。從年報的分地區(qū)數(shù)據(jù)看，公司在云南、貴州、重慶的收入占比提升顯著，分別從2016 年的7.83%、0.74%、4.42%增長到18.83%、2.41%、7.28%，西南地區(qū)產(chǎn)能占比提升至36%。此外，華新水泥在西藏山南和日喀則兩條水泥產(chǎn)線預計也將于2018年年底投產(chǎn)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，華新水泥布局云貴川藏，受國家精準扶貧政策和西南地區(qū)區(qū)域基礎建設的帶動，有望進一步拉動區(qū)域水泥市場需求。

新利潤點

華新水泥骨料業(yè)務也發(fā)展迅速。所謂骨料，是指在混凝土中起骨架或填充作用的粒狀松散材料。2017年，華新水泥全年銷售骨料1152.6萬噸，同比增長53.8%，營收同比增長107%，毛利同比增長191%。

華新水泥主營業(yè)務分行業(yè)情況（單位：元 幣種：人民幣）

報告期內(nèi)，其在赤壁100萬噸/年、富民100萬噸/年的骨料項目投產(chǎn)運行，并獲得長陽、西藏、渠縣、開遠等200-600萬噸/年骨料項目建設的許可。據(jù)了解，華新水泥力爭在未來2-3年內(nèi)形成1億噸/年的骨料產(chǎn)能。有業(yè)內(nèi)人士表示，國家加碼礦山環(huán)保整治，規(guī)范骨料行業(yè)發(fā)展，骨料業(yè)務或許是華新水泥未來的新增利潤點。

良好營收能力之外，華新水泥也面臨著潛在風險。

一方面，公司水泥產(chǎn)品中煤炭、電力等能源消耗的購置成本，占產(chǎn)品綜合成本的平均比例為60%左右。而近一兩年來煤炭價格波動上揚的趨勢明顯，若未來能源價格由于政策變動或市場供求等因素的影響而出現(xiàn)較大幅度上漲，華新水泥可能將面臨生產(chǎn)成本增加的壓力。

另一方面，水泥行業(yè)為環(huán)境負荷較重的行業(yè)，近年來國家對水泥等產(chǎn)能過剩行業(yè)的環(huán)保排放控制越來越嚴厲，部分省市已要求區(qū)域內(nèi)水泥企業(yè)執(zhí)行“大氣污染物特別排放限值”標準。在全民呼吁改善環(huán)境質(zhì)量的新形勢下，未來國家和地方政府可能制訂更嚴格的環(huán)保標準，其面臨的環(huán)保生產(chǎn)成本壓力也將加大。

對此，華新水泥表示，一方面通過成本改進、戰(zhàn)略合作、技術革新等方式，解決能源消耗問題，另一方面也要高度重視環(huán)保排放管理，加大投入，持續(xù)做好清潔文明生產(chǎn)。當前，華新水泥已實現(xiàn)長山口等生活垃圾、十堰和株洲等多個危廢處置中心環(huán)保項目的投產(chǎn)運行。2017年其環(huán)保業(yè)務處置總量達181.6萬噸，同比增長21%。