中百困局

《支點》記者 何輝

靠“甩賣資產(chǎn)”畢竟不是長久之計，未來中百集團可持續(xù)增長還是得靠超市。

3月底，湖北上市公司中百集團發(fā)布的2017年年報顯示，營業(yè)收入同比減少1.04%。盡管降幅不大，但這已是該集團自2015年起連續(xù)3年營業(yè)收入同比下降。這表明，作為湖北超市龍頭企業(yè)，作為傳統(tǒng)零售業(yè)的典型代表，中百集團仍未能擺脫經(jīng)營困境。

賣資產(chǎn)換凈利

財報顯示，中百集團自2014年營收達到169.09億元后，業(yè)績一路下滑，2015年至2017年的營收分別為164.01億元、153.66億元、152.06億元，分別下滑3.00%、6.31%、1.04%。

中百集團是一家以商業(yè)零售為主的大型連鎖企業(yè)，是湖北省的商超龍頭，由武漢市國資委實際控制。集團旗下包括中百倉儲、中百超市、中百百貨、中百電器4家連鎖公司，主營連鎖超市、綜合百貨，其中超市業(yè)態(tài)是核心，占比92.44%。

不過，值得一提的是，2017年該公司營收雖然下降了，但歸屬于上市公司股東的凈利潤卻猛增946.18%，達到0.68億元。凈利增長的主要原因是，江夏中百購物廣場資產(chǎn)證券化后增加稅后凈利潤約1.81億元。

2016年8月，中百集團發(fā)布公告稱，將以部分門店物業(yè)為標(biāo)的資產(chǎn)開展資產(chǎn)證券化，標(biāo)的資產(chǎn)包括中心百貨店、黃陂購物中心和江夏廣場。資產(chǎn)證券化后，中百集團將獲得門店的物業(yè)增值收益和現(xiàn)金回籠，同時也將以穩(wěn)定的租賃價格和租約獲得門店物業(yè)的使用權(quán)。

通過資產(chǎn)證券化這種甩賣資產(chǎn)的做法，雖然能增厚凈利潤，但只能算作非經(jīng)常性損益，難以持久。最直觀的證明是，2017年中百集團雖然實現(xiàn)凈利潤0.68億元，但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱扣非凈利潤）卻虧損0.47億元，而這也是該集團自2015年連續(xù)3年扣非凈利潤出現(xiàn)虧損。

事實上，近3年中百集團財報均出現(xiàn)“凈利潤為正、扣非凈利潤為負(fù)”的倒掛現(xiàn)象，其中凈利潤為正的一大推手就是甩賣資產(chǎn)：2015年，將持有的漢口銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓給湖北合作投資集團有限公司；2016年，轉(zhuǎn)讓全資子公司中百電子支付服務(wù)公司70%的股權(quán)。中百集團表示，股權(quán)轉(zhuǎn)讓有利于公司收回投資，集中資源大力發(fā)展優(yōu)勢主業(yè)。

線下客流吃緊

以超市為主營業(yè)務(wù)的中百集團，未來可持續(xù)增長的重任還寄希望于超市業(yè)態(tài)。

財報顯示，中百集團的超市業(yè)態(tài)營收2015年至2017年分別下滑4.53%、6.98%和1.47%。這一結(jié)果，與以互聯(lián)網(wǎng)為代表的新技術(shù)、新業(yè)態(tài)的沖擊不無關(guān)系。

中百倉儲北湖店

中百集團的超市業(yè)務(wù)，最大的競爭力在于渠道優(yōu)勢。從2013年起，該集團的營業(yè)網(wǎng)點便一直維持在1000余家，特別是在武漢市，遍布三鎮(zhèn)的中百網(wǎng)點使得營業(yè)終端下沉到大街小巷、各個小區(qū)。但隨著互聯(lián)網(wǎng)特別是移動互聯(lián)網(wǎng)的迅速崛起，人們的消費習(xí)慣發(fā)生了很大變化，很多商品可直接在電商平臺下單配送上門，不用再去超市購買。另外，近兩年來，不斷興起的便利店、無人貨架等新興業(yè)態(tài)，也分走了傳統(tǒng)超市一杯羹。

對此，去年底辭去中百集團總經(jīng)理職務(wù)的萬明治表示：“線下的客流正在被‘打劫’?！彼J(rèn)為，對于零售業(yè)務(wù)，最經(jīng)濟、最靠譜的客流來源依然在線下，但在線下渠道，最大的機會點在于新興消費場景的出現(xiàn)，比如一二線城市的上班族每天在辦公室工作8小時以上，外出購物、交友的時間不多，在這種情況下，“辦公室無人貨架”自然而然就產(chǎn)生了。

傳統(tǒng)零售突圍

線下客源被新技術(shù)、新場景分流，是否意味著傳統(tǒng)超市就會被淘汰？中百集團并不這么認(rèn)為?！白鳛橐患覀鹘y(tǒng)的連鎖超市，中百一直進行調(diào)整轉(zhuǎn)型?！敝邪偌瘓F董事長張錦松在近期的一次發(fā)布會上表示，未來將通過線上線下多方對門店的改造，優(yōu)化供應(yīng)鏈，提升用戶體驗，不斷增強企業(yè)盈利能力。

那么，傳統(tǒng)零售超市的顧客究竟來自哪里？事實上，針對這個問題，近幾年，中百集團對超市業(yè)態(tài)的改革也一直在探索中。

探索一，縮減大賣場。上世紀(jì)90年代，以沃爾瑪、家樂福為代表的外資零售公司開創(chuàng)的大賣場模式，在中國頗受歡迎，不少中國公司也紛紛跟進，中百集團便是其中之一，鼎盛期其倉儲超市達到264家。但從2014年起，中百集團加大了倉儲超市的調(diào)整力度，關(guān)閉了不少門店。特別是2016年，新增倉儲超市只有兩家，關(guān)閉63家。到2017年底，中百集團擁有倉儲超市174家。

探索二，擴張便民超市。在縮減倉儲超市的同時，中百集團對小型的便民超市則采取擴張政策。2016年，中百集團與株式會社羅森公司簽署合作協(xié)議，雙方合作推出中百羅森便利店。中百集團表示，類似盒飯、壽司、面包、甜點這樣鮮食商品的售賣是電商的短板，恰是實體零售店的優(yōu)勢。中百集團規(guī)劃，從2016年起的未來3年內(nèi)，武漢將至少新增500家中百羅森便利店。財報顯示，2017年底，中百羅森便利店已達195家，2018年計劃新開100家。

從財報來看，便利店的快速擴張成效初顯，中百集團超市業(yè)務(wù)的毛利率已由2015年的20.64%上升至2017年的22.50%。

探索三，布局生鮮。生鮮被認(rèn)為是繼鮮食商品后，第二個不容易被電商顛覆的品類。近幾年，中百集團也加大了生鮮領(lǐng)域的布局。2016年，中百集團與永輝超市合作，引入永輝超市生鮮經(jīng)營理念和營運標(biāo)準(zhǔn)，加快發(fā)展鄰里生鮮綠標(biāo)店。經(jīng)過一年摸索，目前已取得一定成效。財報顯示，2017年，中百集團增加綠標(biāo)店47家，總數(shù)達67家，改造后的綠標(biāo)店平均銷售提升27.4%，毛利增長30.42%。通過整合生鮮供應(yīng)鏈采購資源，降低采購成本5%-10%。同時，鄰里生鮮超市肉類經(jīng)營銷售較同期增長166.12%。

探索四，發(fā)力新零售。2017年11月，中百集團與多點合作，在武漢地區(qū)的66家門店開展線上業(yè)務(wù)。多點是一家線上線下一體化全渠道新零售平臺，品類覆蓋生鮮、日用百貨等日常消費品，在為傳統(tǒng)零售商提供完整電商能力的同時，也能為用戶提供線上訂單兩小時配送等服務(wù)。

雙方合作后產(chǎn)生的“自由購”功能，將覆蓋中百集團包括倉儲超市、便民超市等在內(nèi)的全業(yè)務(wù)體系，線上配送服務(wù)覆蓋武漢全市；線下店面也將實現(xiàn)全面的電子會員化和自助收銀體系升級，使得中百超市能吸引更多年輕人到店消費。同時，利用線下門店資源、商品供應(yīng)鏈和倉庫，結(jié)合多點的線上流量、技術(shù)效率和大數(shù)據(jù)運營等優(yōu)勢，拉動門店消費。截至2017年底，中百集團已實現(xiàn)市內(nèi)倉儲超市65家門店自由購業(yè)務(wù)全面開通，20家門店O2O業(yè)務(wù)上線，注冊會員已達15萬人。

這些改革舉措，無論是營業(yè)網(wǎng)點由大變小，還是深挖“電商難以做到的事”，又或是線上線下融合，初步看，改革轉(zhuǎn)型已取得一定成效，但未來究竟能否取得持續(xù)突破，還需進一步觀察。