國(guó)際油價(jià)維持高位 港股短期難呈弱勢(shì)

溫鋼城

國(guó)際油價(jià)“漲聲一片”，紐約商品交易所原油期貨價(jià)格日前突破每桶70美元。而在國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲的背后，中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升溫，美國(guó)商務(wù)部激活了針對(duì)中興通訊的拒絕令讓后者陷入持續(xù)停牌的窘境。在筆者看來(lái)，特朗普政府最近采取的一系列行動(dòng)——退出巴黎氣候協(xié)議以及伊朗核協(xié)議、制裁委內(nèi)瑞拉，甚至不惜對(duì)華大打貿(mào)易戰(zhàn)，其“小心思”就是在于穩(wěn)住共和黨的國(guó)會(huì)議席，國(guó)際油價(jià)的持續(xù)上漲則在其中扮演了重要角色。而對(duì)于香港市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，只要油價(jià)維持升勢(shì)，恒生指數(shù)大多能夠穩(wěn)居高位。

油價(jià)上漲為中期選舉鋪路？

特朗普早在2016年競(jìng)選美國(guó)總統(tǒng)期間就已經(jīng)拋出了諸如減稅、基建等多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策主張，同時(shí)他也曾承諾會(huì)讓美國(guó)退出2015年12月簽署的巴黎氣候協(xié)議，為開采其本土和阿拉斯卡石油資源“大開綠燈”。

從表面上看，減稅意味著削減收入，大興基建意味著增加開支，這與“開源節(jié)流”的道理完全相悖，也勢(shì)必將加大美國(guó)國(guó)內(nèi)財(cái)政赤字，增加企業(yè)與個(gè)人的融資成本并最終危及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。然而，特朗普恰恰看準(zhǔn)了中國(guó)在芯片領(lǐng)域的弱勢(shì)，以中興通訊為籌碼，為其承諾的減稅、基建與即將到來(lái)的中期選舉計(jì)劃買單。其中，最為關(guān)鍵的就是如何利用好美國(guó)豐富的油氣資源?？赡艿牟襟E如下：

1，宣布退出巴黎氣候協(xié)議，可讓美國(guó)大量開采阿拉斯加豐富的石油資源以及本土頁(yè)巖汽油井;

2，通過退出伊朗核協(xié)議以及制裁委內(nèi)瑞拉，特朗普政府將達(dá)到減少全球石油供應(yīng)的目的，在國(guó)際能源需求上升的背景下，此舉也必定抬高國(guó)際油價(jià)，從而使得美國(guó)出口的石油和天然氣能夠待價(jià)而沽;

3，通過制裁中興通訊，預(yù)計(jì)特朗普政府將會(huì)以此作為交易籌碼，為美國(guó)的油氣出口找到一位穩(wěn)定的買家;

4，通過大量對(duì)外出口石油和農(nóng)產(chǎn)品，特朗普政府將再次得到美國(guó)中南部農(nóng)業(yè)州選民的力挺，有助于穩(wěn)定共和黨的美國(guó)中部票倉(cāng)。

由此可見，特朗普政府近期采取的一系列行動(dòng)，其“小心思”就是在于穩(wěn)住共和黨的國(guó)會(huì)議席。

當(dāng)然，如果對(duì)華出口原油，則意味著油價(jià)越是上升，美國(guó)越能夠在對(duì)華貿(mào)易中賺得好處。那么，油價(jià)短期內(nèi)還有回到2016年時(shí)觸及每桶26.1美元低位的可能性嗎？可以肯定的是，只要是特朗普主政白宮，國(guó)際油價(jià)回到低位的機(jī)會(huì)就非常渺茫。

國(guó)際油價(jià)：香港市場(chǎng)的“知春鳥”

油價(jià)未來(lái)大概率居高不下會(huì)對(duì)香港股市造成什么樣的影響呢？筆者梳理1990年以來(lái)的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，除了在上世紀(jì)90年代初，伊拉克入侵科威特打響海灣戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，原油供應(yīng)大幅減少，油價(jià)上漲，香港股市遭遇下挫，其余時(shí)間只要油價(jià)維持升勢(shì)，恒生指數(shù)大多能夠維持較高水平。例如，2008年金融危機(jī)前夕，紐約商品交易所原油期貨于當(dāng)年7月創(chuàng)下每桶147.27美元?dú)v史高位時(shí)，恒生指數(shù)還能夠徘徊于22000點(diǎn)之上;而在隨后的8月份，紐約油價(jià)急速下跌超兩成，恒生指數(shù)也轉(zhuǎn)而急速下跌，直至10月最低跌至10676點(diǎn)。

1996年亞洲金融風(fēng)暴之前，國(guó)際油價(jià)于1996年12月觸及26.8美元后，于1997年4月再度下跌逾兩成，恒生指數(shù)在1998年8月最終跌至6544點(diǎn)，較油價(jià)高位時(shí)的13500點(diǎn)同樣遭遇“腰斬”。（見附圖）

由此可見，國(guó)際油價(jià)似乎就是港股市場(chǎng)漲跌的“知春鳥”，一旦國(guó)際油價(jià)較難維持高位，趨勢(shì)投資者需盡量降低股票持倉(cāng)以求避險(xiǎn)。而對(duì)于目前國(guó)際油價(jià)維持高位的態(tài)勢(shì)，“有車族”們當(dāng)然會(huì)稍顯無(wú)奈，但好消息是，國(guó)際油價(jià)的強(qiáng)勁走勢(shì)或許也從側(cè)面說(shuō)明香港市場(chǎng)在短期內(nèi)尚不會(huì)出現(xiàn)太大問題。