芻議中小企業(yè)融資機(jī)制及其風(fēng)險(xiǎn)管理

王大偉

我國(guó)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)體制以后，經(jīng)濟(jì)得到了良好的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中企業(yè)的數(shù)量不斷增多，雖然在新經(jīng)濟(jì)體制下企業(yè)迎來(lái)了一定的發(fā)展機(jī)遇，但同時(shí)也面臨著挑戰(zhàn)。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資困難和融資風(fēng)險(xiǎn)較高是企業(yè)發(fā)展過(guò)程中面臨的重要問(wèn)題。本文主要分析了中小企業(yè)主要的融資機(jī)制，并在此基礎(chǔ)上探討了融資風(fēng)險(xiǎn)管理措施，以期促進(jìn)中小企業(yè)的健康發(fā)展，提高我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。

在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中，各大中小企業(yè)發(fā)揮出了重要的作用，中小企業(yè)的發(fā)展提高了人民的物質(zhì)生活水平，也推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的建設(shè)。但是目前隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的不斷深入，中小企業(yè)面臨融資難的問(wèn)題。要想解決此類問(wèn)題，首先需要研究適合中小企業(yè)的融資機(jī)制。

一、中小企業(yè)的融資機(jī)制分析

（一）債務(wù)融資

債務(wù)融資主要是由機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人向企業(yè)購(gòu)買債券、票據(jù)，企業(yè)獲得相應(yīng)的資本開支和運(yùn)營(yíng)資金的一種方式。在債務(wù)融資中，機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人向企業(yè)提供資金，成為企業(yè)的債權(quán)人。企業(yè)向債權(quán)人承諾還本付息。這是目前中小企業(yè)的融資方式之一 。債務(wù)融資主要有兩種形式：非公開債務(wù)融資和公開債務(wù)融資，非公開債務(wù)融資是在市場(chǎng)融資時(shí)采取不公開的形式，而公開債務(wù)融資是在市場(chǎng)融資時(shí)公開的債務(wù)形式。債務(wù)融資是目前我國(guó)中小企業(yè)最常用的融資方式之一，根據(jù)我國(guó)對(duì)中小企業(yè)融資機(jī)制的支持制度，銀行會(huì)對(duì)中小企業(yè)實(shí)施一定的資金支持。債務(wù)融資的主要優(yōu)勢(shì)在于操作簡(jiǎn)單、彈性大、成本小、企業(yè)的控制權(quán)不會(huì)發(fā)生變化，企業(yè)可以通過(guò)債務(wù)融資迅速獲得運(yùn)營(yíng)資金，并且企業(yè)可以根據(jù)自身的財(cái)務(wù)狀況，決定資金取得的時(shí)間和資金籌集的數(shù)目。同時(shí)，與股權(quán)融資相比，中小企業(yè)通過(guò)債務(wù)融資的資金籌集方式不會(huì)改變企業(yè)原有的控制權(quán)利，債權(quán)人的最終目的是從企業(yè)出獲得投資本金與利息，不會(huì)對(duì)股東的控制權(quán)造成影響。

（二）股權(quán)融資

股權(quán)融資是指在企業(yè)股東在讓出一部分企業(yè)所有權(quán)的基礎(chǔ)上，獲得資金的融資方式，企業(yè)通過(guò)增資的方式吸引新的股東。在中小企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，采用股權(quán)融資的企業(yè)一般處于發(fā)展的初始階段。與債務(wù)融資相比，采取股權(quán)融資方式的企業(yè)不會(huì)受到來(lái)自到期付還債權(quán)人本金與利息的壓力，但是股權(quán)融資的不足之處是對(duì)老股東的經(jīng)營(yíng)與控制權(quán)利產(chǎn)生了沖擊，新股東與老股東在企業(yè)決策上發(fā)生沖突時(shí)，會(huì)對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況產(chǎn)生一定的影響。所以，中小企業(yè)必須充分衡量股權(quán)融資的融資機(jī)制，以企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)效益為前提，選擇最適合企業(yè)發(fā)展的融資機(jī)制。

（三）內(nèi)部融資

內(nèi)部融資是指企業(yè)利用現(xiàn)有的資金，在企業(yè)內(nèi)部以現(xiàn)金流動(dòng)的方式融集資金的一種方式。中小企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部融資的前提是，企業(yè)有自身累積的資金并且能夠滿足企業(yè)未來(lái)對(duì)資金的需求。應(yīng)用于內(nèi)部融資的企業(yè)資金主要有企業(yè)的固定資產(chǎn)折舊、資本金和留存收益等。中小企業(yè)進(jìn)行內(nèi)容融資的主要優(yōu)勢(shì)在于內(nèi)部資金具有自主性、原始性、抗風(fēng)險(xiǎn)性以及低成本性。與外部融資比如債務(wù)融資和股權(quán)融資相比，企業(yè)不需要支付利息，也不需要稀釋原有股東的股份，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)和決策權(quán)不會(huì)受到影響。但是，企業(yè)是否具有內(nèi)部融資的能力，以及應(yīng)用內(nèi)部融資方式經(jīng)營(yíng)后企業(yè)的資金是否有所增長(zhǎng)，要依靠企業(yè)的盈利能力、未來(lái)預(yù)期收益和凈資產(chǎn)規(guī)模決定。

（四）其他融資渠道

除以上幾種融資機(jī)制以外，中小企業(yè)可以選擇的融資方式還有金融租賃、典當(dāng)融資、存貨融資等。金融租賃的融資形式具有一定的特殊優(yōu)勢(shì)，集合了貿(mào)易、信貸和租賃于一體，主要特征是租賃物件的使用權(quán)與所有權(quán)，承租人選擇供應(yīng)廠商及租賃設(shè)備，出租人對(duì)承租人提供資金融通，兩者簽訂金融租賃合同，通過(guò)支付租金的方式，獲得一個(gè)設(shè)備的使用權(quán)利。典當(dāng)融資屬于一種古老的融資形式，中小企業(yè)通過(guò)抵押實(shí)際物品獲得資金。而存貨融資主要通過(guò)出貨方接收關(guān)于倉(cāng)儲(chǔ)存貨相關(guān)的信息，實(shí)現(xiàn)對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)存貨更高級(jí)別的控制，在這一過(guò)程中，倉(cāng)儲(chǔ)的存貨擔(dān)保了融資安排，如果借入方無(wú)法定期還款，則出借方可以獲得抵押品的擔(dān)保。

二、中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管理的措施探討

（一）合理利用國(guó)家的相關(guān)政策，提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力

利用國(guó)家對(duì)于中小企業(yè)發(fā)展的鼓勵(lì)政策，對(duì)于降低企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)有重要的作用。近年來(lái)，國(guó)家逐漸重視起中小企業(yè)的發(fā)展，落實(shí)相應(yīng)的政策以提高中小企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)中小企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。因此，中小企業(yè)在選擇融資方式時(shí)，可以充分研究目前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的金融政策和貨幣制度，最后研究出政策的作用，利用政策的輔助效果，選擇最適合的融資項(xiàng)目，制定完善的融資計(jì)劃促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。最后，中小企業(yè)進(jìn)行融資風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，為了確保融資計(jì)劃的有效實(shí)施，企業(yè)必須打造自身的市場(chǎng)品牌，利用良好的企業(yè)文化為客戶提供最優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，只有在提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的前提下，企業(yè)才能從根本上提高抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，使企業(yè)獲得更好的經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（二）加強(qiáng)對(duì)融資項(xiàng)目的管理和審核

嚴(yán)格審核與管理企業(yè)的融資項(xiàng)目，充分考慮融資項(xiàng)目是否與企業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況相符合，能有效降低中小企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。在審核與管理融資項(xiàng)目時(shí)，主要的工作內(nèi)容分為兩個(gè)方面：首先是對(duì)企業(yè)內(nèi)部資金運(yùn)轉(zhuǎn)可行性的考核，充分考察各個(gè)融資項(xiàng)目，避免出現(xiàn)盲目融資的情況。同時(shí)，按照企業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況，結(jié)合融資項(xiàng)目的規(guī)范程序，對(duì)融資方式和融資成本進(jìn)行充分的分析和研究，選擇出最適合企業(yè)發(fā)展實(shí)際情況的融資方式，并且審核償債過(guò)程，監(jiān)督企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的財(cái)務(wù)工作效率，保障融資后期工作的有序進(jìn)行。其次是對(duì)企業(yè)信用的管理，企業(yè)的信用情況影響企業(yè)的融資數(shù)量。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，必須明確信用管理與降低企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，在進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部管理的過(guò)程中充分發(fā)揮信用意識(shí)的作用，提高企業(yè)內(nèi)部工作人員對(duì)信用的認(rèn)同，然后規(guī)范企業(yè)中財(cái)務(wù)管理工作并且建立完善的管理制度，提高企業(yè)選擇融資項(xiàng)目的準(zhǔn)確性。

（三）應(yīng)用多種融資渠道

多元化的融資渠道能起到分散企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的作用。比如企業(yè)利用債務(wù)融資和股權(quán)融資的兩種融資方式，既能減小企業(yè)的債務(wù)壓力，又能降低對(duì)原有股權(quán)人股份的稀釋程度。所以，中小企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中，應(yīng)結(jié)合自身的實(shí)際情況，開拓多元化的融資渠道，分散融資風(fēng)險(xiǎn)，能有效降低因融資風(fēng)險(xiǎn)而帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失。中小企業(yè)結(jié)合發(fā)展經(jīng)歷和目前形勢(shì)下企業(yè)所處的環(huán)境，綜合選擇融資方式。比如當(dāng)企業(yè)獲得銀行貸款存在困難時(shí)，可以選擇債務(wù)融資的方式，減小因貸款困難而出現(xiàn)的融資風(fēng)險(xiǎn)。綜合利用多種措施，選擇合理的融資方式滿足企業(yè)的資金需求，降低融資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)中小企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（四）完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)

中小企業(yè)還款能力弱的問(wèn)題在一定程度上阻礙了對(duì)融資機(jī)制的選擇，因此建立完善的法人治理結(jié)構(gòu)，改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理模式，可以有效避免中小企業(yè)的欠債不還和偷稅漏稅的問(wèn)題，當(dāng)企業(yè)的還款工作有了保障，企業(yè)就有更多的融資機(jī)制可以參考，為提高自身的融資風(fēng)險(xiǎn)管理能力打下良好的基礎(chǔ)。

三、結(jié)語(yǔ)

在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中，中小企業(yè)發(fā)揮著重要的作用，它能改善人民的生活質(zhì)量，加快我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。因此加強(qiáng)中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管理工作至關(guān)重要，中小企業(yè)管理融資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)合理利用政府的相關(guān)政策，結(jié)合自身發(fā)展的實(shí)際情況，制定出科學(xué)的財(cái)務(wù)管理措施，降低企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，促進(jìn)中小企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。（作者單位為長(zhǎng)江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 ）