用“百億利潤(rùn)”指標(biāo)選股

翁開松

對(duì)上市公司來說，百億利潤(rùn)、千億收入、萬億市值，無論哪個(gè)數(shù)據(jù)能長(zhǎng)期穩(wěn)住都相當(dāng)不易。A股上市公司能跨過百億利潤(rùn)門檻的并不很多。金融地產(chǎn)領(lǐng)域約有20來家，汽車領(lǐng)域只有上汽、廣汽和吉利，能源領(lǐng)域是中國(guó)神華和陜西煤業(yè)，家電領(lǐng)域是格力和美的，電力領(lǐng)域唯有長(zhǎng)江電力，券商領(lǐng)域只有中信證券，醫(yī)療消費(fèi)品領(lǐng)域只有茅臺(tái)，水泥領(lǐng)域只有海螺水泥等。

百億利潤(rùn)本身是公司重要的護(hù)城河，市場(chǎng)也在從三個(gè)角度審視這樣的公司。

一是，市場(chǎng)越來越重視現(xiàn)金流和復(fù)利成長(zhǎng)性。若中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)下去就會(huì)變?yōu)橹忻乐g百億利潤(rùn)的公司間的“戰(zhàn)爭(zhēng)”。在科技領(lǐng)域，蘋果年利潤(rùn)500億美元，有投資者看到未來千億美元規(guī)模，蘋果的復(fù)利成長(zhǎng)性令巴菲特青睞。中國(guó)當(dāng)前的科技標(biāo)桿是騰訊和阿里，雖然利潤(rùn)達(dá)到百億級(jí)，但與蘋果差距不小，在復(fù)利成長(zhǎng)方面也相對(duì)落后。

二是，市場(chǎng)會(huì)聚焦于越大越強(qiáng)的公司，遠(yuǎn)離那些越大越難的公司。在零售領(lǐng)域，7-11只是一個(gè)24小時(shí)營(yíng)業(yè)的連鎖小店，但年利潤(rùn)超百億，規(guī)模越來越大、體質(zhì)也越來越強(qiáng)，每個(gè)店面都是現(xiàn)金流入口。

三是，市場(chǎng)越來越關(guān)注格局清晰、增長(zhǎng)明確的公司。福耀玻璃雖然利潤(rùn)不在百億級(jí)陣營(yíng)，但在汽車玻璃領(lǐng)域全球市占率25%，在美國(guó)、歐洲和俄羅斯等有著清晰的成長(zhǎng)性。中國(guó)平安是國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)當(dāng)之無愧的老大，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不再是同業(yè)，而是華為、騰訊、阿里。這種格局清晰、增長(zhǎng)兩位數(shù)的公司也是投資者認(rèn)同的標(biāo)的。

總之，在中美貿(mào)易戰(zhàn)加劇或者說中美的競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)到資本市場(chǎng)的比拼，就是未來百億利潤(rùn)級(jí)公司的對(duì)抗。當(dāng)下資本市場(chǎng)雖然很恐慌，但那些能成為百億利潤(rùn)的公司，在市場(chǎng)困難時(shí)反而會(huì)脫穎而出，其價(jià)值更會(huì)得到凸顯。