美團(tuán)再燒5年錢(qián)或許會(huì)更好

莊帥

11月22日，美團(tuán)披露2018年三季報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，美團(tuán)第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收190.76億元，同比增長(zhǎng)97.2%。在收入保持翻番增長(zhǎng)的同時(shí)，美團(tuán)實(shí)現(xiàn)毛利45.71億元，同比增長(zhǎng)33.2%，整體變現(xiàn)率也由去年三季度的9.3%升至13.1%。

在筆者看來(lái)，美團(tuán)三季報(bào)最亮眼之處是其新業(yè)務(wù)的占比從去年的6.3%快速增長(zhǎng)至18.1%，“新業(yè)務(wù)及其他收入”在三季度實(shí)現(xiàn)收入34.68億元，相較于去年同期漲幅高達(dá)471.3%，延續(xù)了中報(bào)超過(guò)400%的高速增長(zhǎng)。而通過(guò)對(duì)美團(tuán)新業(yè)務(wù)模式的深入分析，可以看出，快驢和小象生鮮將成為美團(tuán)在Food+棋局當(dāng)中最為重要的“棋子”。

B2B業(yè)務(wù)初見(jiàn)成效

從三季報(bào)數(shù)據(jù)可以看出，美團(tuán)餐飲外賣(mài)業(yè)務(wù)所占營(yíng)收比重從62.5%下降至58.6%，但是交易額卻增長(zhǎng)了51.28億元，較去年同期漲幅接近90%。而且，相較于餓了么50.21億元的營(yíng)收規(guī)模，美團(tuán)餐飲外賣(mài)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入高達(dá)111.72億元，超出近1倍的差距。通過(guò)日均訂單交易筆數(shù)、交易用戶(hù)總數(shù)、每位用戶(hù)年均交易筆數(shù)、實(shí)現(xiàn)毛利等數(shù)據(jù)更能明顯看出，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的“燒錢(qián)”策略，美團(tuán)的外賣(mài)業(yè)務(wù)并未受到實(shí)質(zhì)性挑戰(zhàn)。

筆者此前對(duì)美團(tuán)進(jìn)行分析時(shí)提到美團(tuán)在上市前已經(jīng)加速餐飲產(chǎn)業(yè)的布局，B2B業(yè)務(wù)是其中的關(guān)鍵一環(huán)。而通過(guò)此次財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也可以看到，美團(tuán)在商家端有著良好的表現(xiàn)：截至今年9月30日之前的12個(gè)月，美團(tuán)活躍商家達(dá)到550萬(wàn)，較2017年同期的380萬(wàn)增長(zhǎng)44.3%。

其實(shí)，早在2016年，美團(tuán)就已經(jīng)開(kāi)始探索商家端的B2B業(yè)務(wù)。除了為商家提供包括米面、糧油、酒、餐具、紙巾、打印機(jī)等后臺(tái)服務(wù)外，美團(tuán)的快驢業(yè)務(wù)還在中臺(tái)為商家提供財(cái)務(wù)對(duì)賬、經(jīng)營(yíng)分析、商品管理、用戶(hù)評(píng)價(jià)等服務(wù)。如果要讓商家黏性更強(qiáng)、活躍度更高，美團(tuán)后臺(tái)的服務(wù)體系需要更加完善。而從美團(tuán)三季度財(cái)報(bào)顯示的活躍商家增長(zhǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，美團(tuán)在商家端的努力初見(jiàn)成效。

小象生鮮為美團(tuán)生鮮戰(zhàn)略引流

美團(tuán)的新業(yè)務(wù)除了“快驢”外，還有一項(xiàng)很重要的線(xiàn)下生鮮超市“小象生鮮”。

由于生鮮品類(lèi)具有損耗大的特點(diǎn)，所以生鮮超市的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)就顯得尤為重要，而這要依賴(lài)平臺(tái)的數(shù)據(jù)能力。這些數(shù)據(jù)可以反饋海量市場(chǎng)信息：消費(fèi)者是誰(shuí)，日常消費(fèi)多少，價(jià)格敏感高低，正確店址應(yīng)該開(kāi)在哪里……種種問(wèn)題，在生鮮超市開(kāi)業(yè)之前就已經(jīng)有了答案。

例如，小象生鮮在開(kāi)店之前，美團(tuán)可以結(jié)合到店用餐以及外賣(mài)數(shù)據(jù)，分析某一地點(diǎn)周邊人群的消費(fèi)能力與口味偏好。不僅選址規(guī)劃將更為合理，還可以在精選食材的基礎(chǔ)上，定制更多消費(fèi)者喜愛(ài)的半成品食材，促進(jìn)銷(xiāo)售、減少庫(kù)存，作用于供應(yīng)鏈優(yōu)化。正確的選址，決定小象生鮮將成為美團(tuán)生鮮戰(zhàn)略的高頻線(xiàn)下入口；而正確的選品，將使小象生鮮的消費(fèi)者更具黏性。

20億研發(fā)開(kāi)支或?qū)⑼度胨拇箢I(lǐng)域

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，美團(tuán)在今年三季度經(jīng)調(diào)整虧損凈額為24.64億元，相較第二季度32.11億元的虧損幅度有所收窄，但與去年同期9.55億元的經(jīng)調(diào)整虧損凈額相比，虧損規(guī)模還是有所放大。在筆者看來(lái)，除了上述新業(yè)務(wù)投入帶來(lái)的虧損外，美團(tuán)在三季度針對(duì)技術(shù)研發(fā)投入了20億元，同比增長(zhǎng)95.1%，龐大的研發(fā)開(kāi)支也成為“拖累”美團(tuán)業(yè)績(jī)的主要原因。那么，這些技術(shù)研發(fā)費(fèi)用會(huì)投在哪些領(lǐng)域？又會(huì)對(duì)美團(tuán)接下來(lái)的高速增長(zhǎng)起到什么作用呢？

以20億元的資金規(guī)模來(lái)看，筆者初步判斷美團(tuán)會(huì)在以下4個(gè)方面進(jìn)行技術(shù)投入：1.無(wú)人技術(shù)：美團(tuán)將在外賣(mài)領(lǐng)域嘗試大規(guī)模無(wú)人配送的商業(yè)模式，其中將涉及硬件、軟件的技術(shù)投入；2.數(shù)據(jù)平臺(tái)：無(wú)論是成熟業(yè)務(wù)的變現(xiàn)還是新業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，美團(tuán)都必須搭建一套完整的數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)，這需要很多算法工程師和技術(shù)人員的協(xié)助；3.商家服務(wù)：無(wú)論是“快驢”的B2B平臺(tái)還是針對(duì)商家的金融、營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，美團(tuán)都需要有更多的技術(shù)投入；4.用戶(hù)體驗(yàn)：美團(tuán)需要繼續(xù)從技術(shù)方面持續(xù)提升用戶(hù)體驗(yàn)，避免陷入“燒錢(qián)”的惡性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致用戶(hù)流失。

至于美團(tuán)的盈利趨勢(shì)，筆者仍然認(rèn)為，美團(tuán)在上市之后應(yīng)該先把規(guī)模做大，如果過(guò)早宣布盈利，資本市場(chǎng)就會(huì)把注意力全部聚焦在美團(tuán)的利潤(rùn)數(shù)字上，對(duì)于目前處于擴(kuò)張期的美團(tuán)來(lái)說(shuō)，盈利沒(méi)有太大必要，選擇再燒5年錢(qián)或許會(huì)更好。

（作者系百聯(lián)咨詢(xún)創(chuàng)始人、零售電商行業(yè)觀(guān)察者）