巨資投入機遇與風險同在

苗中杰

《紅周刊》：本周恒星科技稱公司全資子公司恒星化學擬投資30億元建設“年產(chǎn)12萬噸高性能有機硅聚合物”項目，目前恒星科技處于虧損狀態(tài)，此次30億元巨額投資能否改變恒星科技的現(xiàn)狀呢？

小徐：所謂30億元投資還有很大變數(shù)。本次簽署的投資《框架協(xié)議》僅為協(xié)議雙方根據(jù)合作意向，經(jīng)友好協(xié)商達成的框架性約定，能否真正實施及實施的真正金額還是未知數(shù)。恒星科技目前賬面的貨幣資金僅有3.52億元，公司拿什么進行30億元的項目投資呢？因此，現(xiàn)在就去分析投資收益會有多少為時尚早。

近些年恒星科技投資較大的項目為600萬km超精細金剛線，該項目投資近9億元，可以說在投資該項目時恒星科技還是具備一定的眼光的。上市公司中三超新材、岱勒新材等主營均為超精細金剛線，近兩年這兩家公司也因超精細金剛線行業(yè)景氣度不斷攀升而業(yè)績不斷提高，然而恒星科技的超精細金剛線剛剛投產(chǎn)不久，從今年下半年開始，超精細金剛線行業(yè)景氣度急轉(zhuǎn)直下，三超新材、岱勒新材今年第三季度的凈利潤分別僅為-209.3萬元和77.2萬元，恒星科技的投資也變成了一次失敗的投資。

《紅周刊》：看來就算這30億元的投資能夠付諸實踐，但建設期至少也要長達2～3年時間，屆時高性能有機硅聚合物項目是否與超精細金剛線一樣由盛轉(zhuǎn)衰也不得而知。和恒星科技投資的不確定性相比，藍帆醫(yī)療2018年通過收購直接和間接合計持有CBCH II 93.37%股份，并于2018年6月1日起納入公司合并報表范圍，此次收購應該可以明顯提升藍帆醫(yī)療的盈利能力吧？

小徐：是的，CBCH II通過持股公司CBCH I持有柏盛國際100%股份，柏盛國際專注于心臟支架及介入性心臟手術相關器械產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。CBCH II 2015年、2016年的凈利潤分別為22355.64萬元、20148.09萬元，CBCH II 2018年、2019年及2020年的預測凈利潤分別為37993.66萬元、44991.65萬元及53992.64萬元。

與柏盛國際處于同行業(yè)的上市公司為樂普醫(yī)療，2016年、2017年和2018年樂普醫(yī)療的支架系統(tǒng)產(chǎn)品營業(yè)收入保持穩(wěn)定增長，借鑒樂普醫(yī)療的盈利情況來分析，CBCH II是有可能完成其2018年的盈利預測的。而目前藍帆醫(yī)療的動態(tài)市盈率明顯低于樂普醫(yī)療，相比之下藍帆醫(yī)療更具估值優(yōu)勢。

《紅周刊》：本周江河集團稱公司擬5.3億元收購首頤醫(yī)療9.46%股權(quán)，這樣的收購效果會如何呢？

小徐：此次擬收購標的首頤醫(yī)療目前仍是一家虧損的公司，收購暫時無法提升江河集團公司的業(yè)績。值得注意的是江河集團的二級市場走勢實際與恒星科技非常類似，都是典型的高控盤走勢，而最近一年多時間里高控盤上市公司股價突然跳水的案例比比皆是。

《紅周刊》：國立科技本周稱控股股東獲得東莞市政府上億元資金支持，而公告當日公司股價高開低走，此前受市場追捧的政府支持概念，怎么一下子就遇冷了呢？

小徐：可能是投資者想明白了其中道理了吧。國立科技大股東永綠投資獲得上市莞企發(fā)展11385萬元的資金支持，該筆資金用于紓解控股股東、實際控制人的資金壓力，國立科技上市剛剛滿一年，大股東就需要靠政府資金支持紓解資金壓力，是好是壞一目了然。