如何挖掘科創(chuàng)板高科技股投資機(jī)會？

王煒

科創(chuàng)板自11月5日被提出以來，后續(xù)政策不斷落地，市場有觀點(diǎn)認(rèn)為，科創(chuàng)板2019年上半年被推出的可能性極大。那面對科創(chuàng)板上的高科技股，投資者該如何挖掘其中的投資機(jī)會？筆者認(rèn)為，高科技股選股必須從有極高壟斷性和極長壟斷時(shí)間兩個角度入手，同時(shí)這個行業(yè)還需要有巨大的增長空間。

高壟斷+高成長為掘金要點(diǎn)

未來世界必定是高科技的世界。人類進(jìn)步是幾何級數(shù)發(fā)展，只有高科技才能滿足未曾發(fā)掘的巨大市場需求！美團(tuán)不過是利用科技方式把堂吃大規(guī)模變?yōu)榇虬?，整個模式成型僅用3-5年時(shí)間。再舉個例子，汽車相對于馬車時(shí)代，作為高科技進(jìn)入人類生活最少花了50年，電腦作為高科技滿鋪人類生活最少20年，智能手機(jī)真的只有7年！

高科技進(jìn)入人類生活的時(shí)間越來越短，好的產(chǎn)品快速進(jìn)入人們生活只要幾年時(shí)間，2-3年鋪墊，3-5年增長結(jié)束。這意味著，如果投資者能夠在2-3年鋪墊時(shí)期就準(zhǔn)確判斷哪項(xiàng)高度壟斷性高科技產(chǎn)品會急速進(jìn)入人們的生活，隨后3-5年能獲取巨額盈利的概率很高。例如，手機(jī)支付進(jìn)入人們的生活不過兩三年，但獨(dú)享該行業(yè)的公司股價(jià)都獲得幾倍漲幅。

在談高科技選股要點(diǎn)之前，我們先關(guān)注下近年來發(fā)生在身邊的兩個高科技改變生活的案例。第一個是，滴滴和快滴的合并。競爭占領(lǐng)市場擊垮其他對手后，兩家都感受到對方資金實(shí)力雄厚是無法相互擠垮的，不合并繼續(xù)競爭只會雙輸。合并后壟斷能帶來巨大的效益！第二個是，ofo和摩拜已經(jīng)通過競爭擠垮其他對手，但是ofo堅(jiān)決反對兩家合并，選擇繼續(xù)和摩拜競爭，現(xiàn)在ofo出現(xiàn)各種不利傳聞。說明長久壟斷才是能印鈔的基礎(chǔ)，沒有壟斷難有持續(xù)的印鈔能力。高科技壁壘天然就高，同時(shí)行業(yè)本身就是空白，因此未來增長空間極大。

總之，高科技股選股必須從有極高壟斷性和極長壟斷時(shí)間兩個角度入手，技術(shù)壁壘要高到持續(xù)的長久壟斷，因?yàn)閴艛鄷r(shí)間就是股價(jià)上漲的空間！同時(shí)這個行業(yè)還需要有巨大的增長空間。

結(jié)合A股案例來看，2013年信維股份（300136）產(chǎn)品切入蘋果手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，股價(jià)大漲就已經(jīng)注定。隨著智能手機(jī)的高速擴(kuò)張，公司收益必定大幅增長。但是最近LCP聚合天線新技術(shù)能替代原WiFi天線技術(shù)，那么股價(jià)肯定遇見巨大瓶頸。產(chǎn)品高度壟斷、高速增長的時(shí)間就是公司可以被持股的時(shí)間！再例如美團(tuán)上市能買嗎？在筆者看來，美團(tuán)市場占有率已經(jīng)達(dá)到峰值，被投資獲取高速增長的概率肯定不高。因?yàn)樾袠I(yè)未來空間巨大，壟斷不可被取代是關(guān)鍵的關(guān)鍵！美團(tuán)市場占有率極高，增長空間已經(jīng)看得見，所以在筆者看來，它不是好標(biāo)的。

再比如芯片的靶材替代國外行業(yè)空間巨大，但是打破國外技術(shù)壁壘跡象沒有出現(xiàn)，投資這類公司就是賭能替代國外產(chǎn)品，賭性太大。沒有發(fā)生的事情賭會發(fā)生不是一個好的投資者，是賭徒心理！最近一家香港上市公司生產(chǎn)芯片IGBT公司將被私有化，然后注入到幾百億投資的另一家公司體內(nèi)。因?yàn)樵摴綢GBT已經(jīng)生產(chǎn)30年，IGBT行業(yè)技術(shù)發(fā)展幾乎停滯，不存在技術(shù)突破等不確定性。一旦注入到大規(guī)模生產(chǎn)替代國外產(chǎn)品，就會出現(xiàn)巨額收益增長，這是確定性的生意。

因此，高度壟斷并且未來仍有高度增長的空間，是高科技公司選股的重中之中！例如樂普醫(yī)療，該行業(yè)肯定是高壁壘行業(yè)，其行業(yè)空間又巨大，這種公司只要擴(kuò)張就會有巨額收益入賬。高科技股選股的最最重點(diǎn)就是行業(yè)需求空間巨大，公司能長期壟斷，一直印鈔！

買點(diǎn)因市場環(huán)境而異

選出了好股票，投資者該如何判斷買點(diǎn)呢？在筆者看來，影響買點(diǎn)有兩個核心要素，一，中國股市是資金市，決定價(jià)格的第一因素是市場資金供需比。例如，同一只個股市場資金充裕的時(shí)候股價(jià)20元/股，資金緊張的時(shí)候股價(jià)5元/股，前后不過一年時(shí)間，上市公司什么變化也沒有。資金對股價(jià)擾動非常大，牛市和熊市股價(jià)能相差幾倍。二，公司何時(shí)擴(kuò)張決定公司是不是值得買入。部分公司鋪墊產(chǎn)品獲得準(zhǔn)入資格或沒有想大幅夸張時(shí)期，股價(jià)大漲概率也不高。

以樂普醫(yī)療為例，公司上市股本偏大，極大的影響后期股本擴(kuò)張能力。同時(shí)在2010-2013年收入有增長，但是凈利潤幾乎停滯，因此市值縮水三分之二?？s水來自市盈率估值從55倍降低到18倍（從表1可以看出，沒有增速的公司壁壘再高，市場也不一定熱捧）。隨后公司業(yè)績逐年提升，凈利潤從2012年3.61億元增長到2017年8.99億元，不到翻三倍，估值翻6倍，一是市盈率估值從18提升到36疊加凈利潤翻近三倍。

這充分說明，高壁壘高科技公司具有極強(qiáng)的盈利復(fù)制概率。

投資過程中，買點(diǎn)很重要的原因就是股價(jià)受牛熊擾動很大。牛市估值高熊市估值低。還有一個重要原因是公司發(fā)展過程中難免會停滯，樂普醫(yī)療出現(xiàn)過下跌三分之二就是公司發(fā)展停滯正好遇見大熊市，兩者疊加的結(jié)果。

科創(chuàng)板選股需分布式投資

科創(chuàng)板2019年上半年被推出的可能性極大。在筆者看來，未來2年A股市場大體是熊市，畢竟資金需求遠(yuǎn)大于供給，大熊的概率不低。因此，科創(chuàng)板明年二季度上市后容易出現(xiàn)類似2009-2011年盤跌走勢。大勢決定市場整體估值依然在下行。另外，A股有追新的習(xí)俗，科創(chuàng)板新上市除非有愛爾眼科這種質(zhì)地，否者很難抵御估值下行帶來的巨大的壓力。

科創(chuàng)板開板前兩年有足夠的時(shí)間觀察哪家公司是壟斷性較好，行業(yè)需求空間極大，同時(shí)估值又能較低，建議投資者拉長等待時(shí)間，等風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)偏低時(shí)再買入。

同時(shí)，科創(chuàng)選股是百里挑一的行為，難度系數(shù)非常大，所以一定要有分布法投資。即選股需要幾個標(biāo)的，買入不能一次而要分很多次避免一次失手帶來滿盤皆輸?shù)膼汗?。另外，科?chuàng)板是長線投資，持倉壓力巨大，一般投資者也無法承受，這也是需要注意的。