踩踏行情見機會

再過10個交易日，市場就走進了2019年。

在眺望新年市場走向之際，原本在2018年屬于少數(shù)實現(xiàn)上漲的醫(yī)藥板塊，卻突然來了一場“踩踏行情”。

醫(yī)藥股大跌的直接原因是新出爐的“4+7”城市帶量采購醫(yī)改政策，市場預期醫(yī)藥行業(yè)即將全面洗牌，因此出現(xiàn)板塊整體市值的大縮水，龍頭的迅速分化。放眼望去，部分仿制藥企開始“生命倒計時”，“帶病”藥企風雨飄搖，唯有創(chuàng)新藥和部分中藥成了“鏗鏘玫瑰”。

創(chuàng)新藥本身就是政策紅利的受益者，考慮新藥研發(fā)高投入、高風險、耗時長等因素，創(chuàng)新藥理應得到更多。從國際老牌藥企來看，創(chuàng)新藥企會創(chuàng)造長期和持續(xù)的回報已是不爭事實?；诖耍瑒?chuàng)新藥是未來A股醫(yī)藥行業(yè)最重要的投資主題。

可是“帶量采購”政策帶來的醫(yī)藥股“踩踏”行情，幾乎可以用“恐慌”一詞來形容。從政策頒布至本周五的7個交易日，A股的生物醫(yī)藥板塊下跌8.6%，同期不少個股下跌幅度超過25%。可以說，這種恐慌完全是情緒所致，因為當前市場弱勢，任何負面信息都容易被放大，即一個可以導致估值下殺10%的利空，受情緒影響可能還會再跌去10%。

醫(yī)藥行業(yè)的反應，只是市場脆弱性的再次體現(xiàn)。其實每個行業(yè)都不可避免地存在這樣那樣的問題，因此不排除醫(yī)藥股“踩踏行情”會在醫(yī)藥行業(yè)以外出現(xiàn)。當然，這并不是什么壞事，在市場估值水平已經(jīng)跌無可跌的情況下，任何非理性下跌其實都是在創(chuàng)造不錯的投資機會，尤其是那些風險閥不斷減壓的藍籌股。

本刊編輯部

2018年12月15日