周期股2018年還有戲嗎？

王磊

俗話說，“人無長好，花無常開?！?016年和2017年一度風(fēng)光無限的周期類股票，在2018年還有上漲的機會嗎？

至少截至此刻，周期類股票在2018年交出的成績單是黯淡的。其中煤炭、鋼鐵、水泥這“周期三兄弟”在一季度齊齊上演沖高回落的走勢，堪稱同病相憐。作為對比，煤炭板塊2017年上漲了32%，鋼鐵和建材板塊也分別上漲了20%和16%！周期類股票短期走勢的低迷和當(dāng)前它們的基本面相對平淡是分不開的。鋼鐵板塊受制于鋼價持續(xù)下跌，煤炭春節(jié)前后的價格一直在滑坡，而水泥也正處于消耗庫存的階段。

不過，有句老話叫做“買在低迷，賣在輝煌”，筆者認為，盡管周期類股票當(dāng)前表現(xiàn)平淡，但它們在2018年仍然不乏機會，而“三兄弟”當(dāng)中率先走出低迷的將是水泥股。

水泥：中期上升行情可期

截至目前，全國水泥價格較年初下降超過了10%，其中華東地區(qū)下降幅度最大，這是“現(xiàn)象”。然而，與去年同期比較，水泥價格指數(shù)同比仍增長了30%，這意味著水泥企業(yè)將交出比去年更優(yōu)秀的一季報，這才是“本質(zhì)”。

目前水泥價格低迷有特殊的原因，2017年春節(jié)是1月28日，而2018年春節(jié)是2月16日，兩者相差接近三周時間。這意味著，2017年節(jié)后開工早，水泥需求回暖快，而2018年節(jié)后開工晚，水泥需求回暖慢。隨著春天到來，白晝延長，房地產(chǎn)、基建等紛紛開工，水泥需求將逐漸增加，當(dāng)前水泥價格低迷的現(xiàn)象很快就將被扭轉(zhuǎn)，此時此刻正是黎明之前。

實際上，機構(gòu)已經(jīng)開始積極把握這種戰(zhàn)機。在2018年3月14日的龍虎榜當(dāng)中，筆者發(fā)現(xiàn)了機構(gòu)入場采購水泥股的痕跡。盡管當(dāng)天上證指數(shù)下跌0.57%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴跌1.68%，但是水泥板塊逆市飄紅，其中上峰水泥沖擊漲停，而它的龍虎榜買二的位置上，機構(gòu)買入1688.88萬元；萬年青更猛，它的龍虎榜買一到買四全是機構(gòu)，四機構(gòu)合力買入5527.13萬元，此舉也導(dǎo)致當(dāng)天萬年青逆勢上漲6.6%！

從中國股市過去的規(guī)律來看，“兩會”之后水泥價格將出現(xiàn)回升，水泥類股票往往會有一波上漲，原因之一是政策落地，項目建設(shè)加快；原因之二是氣溫回暖，進入施工旺季，這兩個因素都會導(dǎo)致水泥漲價。再考慮到當(dāng)前大部分優(yōu)質(zhì)水泥類股票市盈率僅在10倍左右，它們掀起一波中期上升行情是可以期待的。

鋼鐵：需求端放量，鋼價將企穩(wěn)

2016年鋼鐵行業(yè)完成了去產(chǎn)能6500萬噸，2017年則去產(chǎn)能超過5000萬噸（不含“地條鋼”產(chǎn)能），2018年還有3000萬噸的產(chǎn)能壓縮目標(biāo)，因此鋼鐵的價格盡管目前依然低迷，但綜合全年來看，鋼價大幅回落概率不大。此外，考慮到鋼價目前已跌破部分貿(mào)易商冬儲價格，他們繼續(xù)降價拋售的意愿不強。

既然跌不下去了，那就升吧。與水泥行業(yè)相同的是，隨著3月中下旬復(fù)工的開始，鋼鐵需求端開始放量。唐山、邯鄲等地區(qū)最近相繼發(fā)布了延長采暖季限產(chǎn)或非采暖季錯峰生產(chǎn)方案，這將在一定程度上繼續(xù)限制生鐵產(chǎn)量。多種因素的綜合作用之下，鋼價有希望走出之前的低迷處境，預(yù)計鋼價由跌轉(zhuǎn)升會在3月底4月初發(fā)生，屆時鋼鐵股就迎來了一段上漲的好環(huán)境，鋼鐵股抹平自己2018年的上影線是一個可以期待的目標(biāo)。

煤炭：短期難走出低谷

在“周期三兄弟”當(dāng)中，由于煤炭2017年漲幅最大，因此它的獲利盤也最多，預(yù)計煤炭股走勢回暖的時間會晚于水泥、鋼鐵。

動力煤的煤價從2月2日觸頂765元/噸后，一路下滑，目前相對高點幾乎打了八折，但離發(fā)改委的調(diào)控區(qū)間上限600元/噸仍有一定距離。因此，短期動力煤價格仍是易跌難漲。與之息息相關(guān)的是，很多優(yōu)質(zhì)煤炭股從高點算起來，也是打了八折左右。

目前正是動力煤需求的淡季，再加上港口庫存高，動力煤價格依然有下行壓力。三月中上旬，沿海電廠都在消耗自身庫存，市場成交清淡，煤價短期內(nèi)看不到走出低谷的機會。因此，相對水泥、鋼鐵來說，煤炭股需要等待的時間更長。