區(qū)域科技金融發(fā)展與制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級研究

段玉敏

文章基于上海的時間序列數(shù)據(jù)，對上?？萍冀鹑诎l(fā)展s制造業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系進行了實證研究。結(jié)果表明：科技金融與上海裁遣業(yè)產(chǎn)值結(jié)構(gòu)和就業(yè)結(jié)構(gòu)之閶存在單項Granger因果關(guān)系，據(jù)此為上海制造韭發(fā)展提供建議。

科技金融 制造業(yè)結(jié)構(gòu)

協(xié)整檢驗 Granger因果檢驗

引言與文獻綜述

中國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，經(jīng)濟速度正從高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長，經(jīng)濟發(fā)展方式正從規(guī)模速度型粗放增長轉(zhuǎn)向質(zhì)量效益型集約增長，制造業(yè)亟需轉(zhuǎn)型升級進而培育新的經(jīng)濟增長點。科技與金融的結(jié)合為制造業(yè)企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新提供了新思路。日前，人民銀行、工信部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持制造業(yè)強國建設(shè)的指導(dǎo)意見》，決定為支持制造業(yè)強國建設(shè)打造多元化金融組織體系和金融產(chǎn)品體系，創(chuàng)新符合制造業(yè)特點的信貸管理體制，為制造業(yè)企業(yè)量身定制多層次融資渠道。理論上，科技金融的發(fā)展與制造業(yè)結(jié)構(gòu)之間存在相互促進的關(guān)系，金融體系能夠服務(wù)于技術(shù)型制造業(yè)，促進制造業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新從而可以促進制造業(yè)結(jié)構(gòu)由低技術(shù)向高技術(shù)制造業(yè)轉(zhuǎn)變。

國外學(xué)者Calderon Ceasar和Liu Lin（ 2003）用實證的方法說明金融建設(shè)有利于促進技術(shù)進步從而推動經(jīng)濟增長；Chou和Chin（ 2006）同樣認為金融產(chǎn)品的創(chuàng)新有利于技術(shù)創(chuàng)新的加速推進。在金融產(chǎn)品的開發(fā)有助于推動科技創(chuàng)新這一點上，國外學(xué)者基本達成了共識，但是，并沒有直接提出科技金融的概念，更多的是偏向于研究金融支持科技創(chuàng)新的效率、效果和路徑。針對科技金融對行業(yè)或企業(yè)的影響關(guān)系研究上，李偉娜、徐勇（ 2014）基于2001-2012年中國30個省份的面板數(shù)據(jù)，實證檢驗了科技金融、制造業(yè)集聚與環(huán)境污染之間的關(guān)系。謝穎昶（ 2014）以上海張江示范區(qū)科技金融發(fā)展情況為背景，闡述了科技金融對企業(yè)創(chuàng)新的支持作用。

伴隨著金融業(yè)的熱度攀升，從金融的角度研究對制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的文章不在少數(shù)。劉佳寧（ 2016）在“新常態(tài)下制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的金融支撐”一文中用廣東制造業(yè)28個行業(yè)2000-2013年的面板數(shù)據(jù)，將金融發(fā)展分為規(guī)模、結(jié)構(gòu)、效率三個維度，實證研究金融發(fā)展對制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的影響。范方忐、張立軍（ 2003）按地域?qū)⑽覈鴦澐譃闁|、中、西部三個區(qū)域，研究金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，金融深化程度和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)系，認為它們之間呈正相關(guān)。葉耀明、紀翠玲（ 2004）對長三角區(qū)域的產(chǎn)業(yè)集群的作用進行分析，實證分析了該區(qū)域集群性發(fā)展下的金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的傳導(dǎo)機制，并分析金融傳導(dǎo)的效果。殷醒民（ 2009）基于上海的研究提出未來產(chǎn)業(yè)的發(fā)展策略應(yīng)該由“資本深化”的基礎(chǔ)上向“技術(shù)深化”轉(zhuǎn)變，即通過大規(guī)模投入技術(shù)開發(fā)資源來提高創(chuàng)新能力，才有可能實現(xiàn)經(jīng)濟的持續(xù)增長。

綜合國內(nèi)研究文獻可發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟新新常態(tài)的背景下，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級已迫在眉睫，研究制造業(yè)轉(zhuǎn)型的文章角度多樣，對制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級提出了寶貴的建議，可以發(fā)現(xiàn)多角度研究均離不開科技創(chuàng)新這個問題，如何提高自主創(chuàng)新能力，掌握研發(fā)核心技術(shù)是我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵?，F(xiàn)階段科技與金融的結(jié)合無疑為企業(yè)創(chuàng)新提供了新的思路，本文就以上海為例在前人研究的基礎(chǔ)上實證上?？萍冀鹑诎l(fā)展與制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)系，并對上海的科技金融如何促進制造業(yè)發(fā)展提供建議。

理論分析與指標選取

（1）理論分析

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整過程即供給結(jié)構(gòu)和需求結(jié)構(gòu)等多方面的優(yōu)化過程，資本作為生產(chǎn)要素在供需結(jié)構(gòu)調(diào)整中發(fā)揮著重要作用。市場經(jīng)濟體制下，包括資本在內(nèi)的生產(chǎn)要素在不同產(chǎn)業(yè)部門之間的流動狀況影響著整個社會資源配置的效率。林毅夫等（ 2003）認為金融部門對制造業(yè)的影響是通過在不同產(chǎn)業(yè)部門間資本的動態(tài)配置來實現(xiàn)，基本手段是通過政策導(dǎo)向或者通過市場導(dǎo)向由金融的資金配置來實現(xiàn)和完成。

制造業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級過程離不開創(chuàng)新，金融資本在制造業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新過程中的作用無可替代。具有金融資本的企業(yè)創(chuàng)新，由于風(fēng)險被分散化，可以降低創(chuàng)新的成本，更有利于促進技術(shù)進步。技術(shù)創(chuàng)新利于制造業(yè)由勞動密集型向技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變。金融資本的流向?qū)Y源合理配置具有重大影響，從而可以促進資源流向先進制造行業(yè)，促進制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

（2）指標選取

1.科技金融發(fā)展指數(shù)

文章在對科技金融指標的選取上借鑒了曹顥、尤建新建立的科技金融發(fā)展指數(shù)，該指數(shù)由科技金融資源指數(shù)、科技金融經(jīng)費指數(shù)和科技金融產(chǎn)出指數(shù)加權(quán)平均后得來。指數(shù)的數(shù)據(jù)主要來源于科技部《中國主要科技指標數(shù)據(jù)庫》《上海統(tǒng)計年鑒》和《中國科技年鑒》?？萍冀鹑诎l(fā)展指標由表1所示：

在指數(shù)的計算上，我們將科技金融發(fā)展指數(shù)的基期確定為加入WTO的元年2001年。由于本文選取2003年至2014年的數(shù)據(jù)，所以非基期年份指標的計算方法如下：

其中，下標（t）表示年份；下標（0）表示基年2001年。Xmin（ 0）和Xmax（0）分別表示基期2001年全國31個省、自治區(qū)和直轄市（香港、澳門、臺灣地區(qū)除外）對應(yīng)二級分項指標的最小值和最大值。

在得處二級分項指標后，同一類別的二級分項指數(shù)加權(quán)可計算成科技金融發(fā)展的三項分指數(shù)，科技金融發(fā)展的三項分指數(shù)再加權(quán)計算得出總指數(shù)。權(quán)重的設(shè)置這里采用算術(shù)平均法。

2.制造業(yè)結(jié)構(gòu)指標

本文研究的制造業(yè)結(jié)構(gòu)主要指技術(shù)和資本密集型制造業(yè)的產(chǎn)值占制造業(yè)總產(chǎn)值的比重即產(chǎn)值結(jié)構(gòu)和其勞動力就業(yè)人數(shù)占制造業(yè)勞動力就業(yè)總?cè)藬?shù)的比重即就業(yè)結(jié)構(gòu)。本文選取的資本及技術(shù)密集型制造業(yè)分別為：石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、黑色金屬冶煉及延壓加工業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、交通運輸設(shè)備制造業(yè)、電氣機械及器材制造業(yè)、通訊設(shè)備、計算機及其他電子設(shè)備制造業(yè)和儀器儀表及文化、辦公用機械制造業(yè)。產(chǎn)值結(jié)構(gòu)記為CZJG，就業(yè)機構(gòu)記為JYJG。

實證分析科技金融發(fā)展與制造業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系

（1）模型運行過程

我們選取了2003-2014年科技金融發(fā)展指數(shù)ZH、制造業(yè)產(chǎn)值結(jié)構(gòu)CZJG和制造業(yè)就業(yè)結(jié)構(gòu)JYJG三個變量，組成了三個時間序列。運用計量軟件對數(shù)據(jù)進行了單位根檢驗、協(xié)整檢驗和因果檢驗分析。

1.時間序列平穩(wěn)性檢驗

為避免時間序列建立回歸方程的偽回歸問題，需要對時間序列進行平穩(wěn)性檢驗。本文運用ADF檢驗方法分別對各指標進行了平穩(wěn)性檢驗，檢驗結(jié)果如表2所示。

檢驗結(jié)果表明，三個指標的原始序列均為不平穩(wěn)序列，在對三個指標一階差分后，得到的序列是平穩(wěn)的，因此它們都是1階單整序列。

2.協(xié)整檢驗

協(xié)整是指兩個或兩個以上同階單整的非平穩(wěn)時間序列的線性組合是平穩(wěn)時間序列，這種平穩(wěn)的線性組合被稱為協(xié)整方程，且可被解釋為變量之間的長期穩(wěn)定均衡關(guān)系。由平穩(wěn)性檢驗可知，ZH、CZJG和JYJG三個變量都是一階單整序列，滿足協(xié)整檢驗的假設(shè)前提。本文采用基于回歸殘差的Engle-Granger兩步法進行協(xié)整檢驗。

該方法第一步先建立以ZH為自變量，以CAJG和JYJG為因變量的回歸方程，結(jié)果如下：

CZJG_t=72.0342+0.0399ZH_t+u_t

JYJG_t=45.4271+0.0265ZH_t+u_t

ut表示隨機誤差項，令兩個方程的估計的殘差分別為ε1和ε2，隨后對ε1和ε 2分別進行平穩(wěn)性檢驗。結(jié)果如表3所示，兩個殘差序列在1%顯著性水平下是平穩(wěn)性的。

3.Granger因果檢驗

由協(xié)整檢驗分析可知ZH和CZJG、JYJG之間存在長期的協(xié)整關(guān)系，下面本文采用Granger因果檢驗方法檢驗ZH和CZJG、JYJG之間的因果關(guān)系。在滯后1、2期的情況下，ZH均為CZJG和JYJG的Granger原因，這說明科技金融與制造業(yè)產(chǎn)值結(jié)構(gòu)和就業(yè)結(jié)構(gòu)之間存在單項Granger因果關(guān)系。

（二）模型運行結(jié)果分析

從模型的協(xié)整檢驗來看，上海的科技金融發(fā)展水平與制造業(yè)的產(chǎn)值結(jié)構(gòu)和就業(yè)結(jié)構(gòu)之間存在著長期均衡關(guān)系。通過Granger因果關(guān)系檢驗表明，上?？萍冀鹑诘陌l(fā)展與制造業(yè)產(chǎn)出結(jié)構(gòu)和就業(yè)結(jié)構(gòu)之間存在單項Granger因果關(guān)系，這表明上?？萍冀鹑诎l(fā)展對制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級具有引導(dǎo)作用。

上海過去十幾年的數(shù)據(jù)分析支撐了前文關(guān)于科技金融與制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的理論分析，說明了上?？萍冀鹑诘陌l(fā)展對制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級具有積極的影響。金融資本通過各種創(chuàng)新金融工具投入到科技型企業(yè)中，產(chǎn)生的新技術(shù)、新方法運用于制造業(yè)企業(yè)，有利于制造業(yè)企業(yè)資源配置效率的提高，進而引導(dǎo)制造業(yè)向產(chǎn)生效益較高的先進制造業(yè)轉(zhuǎn)變，從而推動制造業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級?？萍冀鹑诖龠M制造業(yè)升級建議分析

由上述分析可知科技金融發(fā)展與制造業(yè)結(jié)構(gòu)之間存在促進關(guān)系，通過分析上?？萍冀鹑诎l(fā)展與上海制造業(yè)發(fā)展狀況，提出了以下建議：

首先，上?？萍冀鹑诘陌l(fā)展目前仍然是以銀行為主要信貸途徑的，應(yīng)該探索銀行業(yè)支持制造業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新路徑，以銀行業(yè)的資金支撐創(chuàng)新機制促進制造業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級。其次，上海的制造業(yè)轉(zhuǎn)型必然是向先進制造業(yè)轉(zhuǎn)變，科技金融應(yīng)該服務(wù)高科技制造業(yè)帶領(lǐng)的先進制造業(yè)。在先進制造業(yè)的融資方面，應(yīng)該完善資本各級市場對于相關(guān)企業(yè)的投融資機制，引導(dǎo)資金向相關(guān)制造業(yè)傾斜，從而形成符合持續(xù)發(fā)展的金融資本配置體系。最后，應(yīng)該充分發(fā)揮保險業(yè)等相關(guān)型生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)在制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級中的作用。制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級過程中需要相配套的服務(wù)業(yè)與之匹配，比如針對制造業(yè)創(chuàng)新過程中的各種風(fēng)險問題，應(yīng)該建立完善的保險服務(wù)，以降低在創(chuàng)新中的風(fēng)險。