長期定向投資基金品種的選擇

王慈珺

筆者根據(jù)年華收益率、累計單位凈值增長率、夏普指數(shù)、基金經(jīng)理、基金評級等收益、風險和穩(wěn)定性指標，從2008年3月l日前成立，存續(xù)期限滿10年的混合偏般型基金中篩選出符合筆者長期投資收益需求的基金定投產(chǎn)品，最終得出富國天惠基金為最適合風險筆者進行長期定投的基金產(chǎn)品。

證券投資基金 長期定投 品種選擇

引言

隨著我國經(jīng)濟社會的發(fā)展，在人民財富的日益增長、人們的理財意識不斷提升今天，如何將資產(chǎn)保值增值，采用何種理財方式，越來越成為人們關(guān)注的話題。自2005年基金定期定額投資（簡稱基金定投）作為一種新型的理財方式逐漸進入中國資本市場以來，由于其能夠在收益和風險之間進行很好地匹配、平攤成本、有效地獲得長期穩(wěn)定的收益，在證券投資市場上迅猛發(fā)展，逐漸占有一席之地。筆者將根據(jù)風險、收益和穩(wěn)定性等相關(guān)指標，為自己選擇合適的長期定投的基金產(chǎn)品，以更好地進行理財，達到資產(chǎn)增值的目的。

基金類型的確定

（1）開放式基金與封閉式基金的選擇

封閉型基金容易使基金公司產(chǎn)生惰性和暗箱操作行為，不利于基金提高經(jīng)營管理水平，還缺少了贖回機制，往往使得封閉型基金的總體投資收益率不高。同時，由于封閉型基金具有封閉性，并不允許我們長期定投。而開放型基金的運作管理主要依據(jù)于市場，競爭性比較強，從而使得基金經(jīng)營管理水平和投資盈利水平得到提高。再者，隨著我國的發(fā)展，資本市場運行機制越來越完善，原先封閉式基金為主的基金體系已經(jīng)變成了現(xiàn)在的以開放式基金為主的基金體系，這也說明從長期來看，開放式基金的適應(yīng)性強。因此基金的長期定投對象一定是開放式基金。

（2）股票型、混合型、債券型、貨幣市場基金的選擇

債券型基金與貨幣市場基金雖然風險較低，但其收益都不高，進行定投和一次性投資效果差距不大，用來做定投既耗費了時間成本，又無法實現(xiàn)資金的投資價值。因此需要選擇具有一定風險，且投資收益在未來預(yù)期會有較大增長空間的基金品種，比如股票型基金和混合型基金。由于筆者偏向于風險規(guī)避型投資者，而混合型基金又比股票型基金的風險小，所以，在股票型基金和混合型基金中，筆者會選擇混合型基金。

在混合型基金中又分混合偏股型基金、混合偏債型基金和股債平衡性基金?；旌掀珎凸蓚胶庑突鸬拈L期定投收益和一次性投資效果差距也不大，做定投浪費時間成本，故而本文選擇了混合偏股基金。

基金產(chǎn)品的選擇

（1）成立年限

本文是選擇適合做長期投資的基金產(chǎn)品，跨越期限為30年，待選擇的資金產(chǎn)品的存續(xù)期需要包含牛市、熊和平整市，才有更好的參考價值。因此，本文選擇同花順分類下發(fā)行日期在2008年3月1日前的190只混合偏股型基金，從而可以研究其2008年3月1日到2018年3月1日長達10年的各項指標，全面了解其過去的長期業(yè)績表現(xiàn)，從而對其未來的長期投資價值形成一個合理的預(yù)期，為長期基金定投產(chǎn)品的選擇提供依據(jù)。

（2）收益的比較與分析

在風險和收益之間，優(yōu)先考慮收益，在確保收益的情況下再去考慮風險。

1.年化收益率。從190只混合偏股型基金中篩選出年化收益率前5名的基金。分別是華夏大盤精選混合，富國天惠，富國天瑞強勢混合，國泰金龍行業(yè)混合和交銀穩(wěn)健配置混合A。

2.近5年單位凈值走勢。

從上圖可以看出，這五只基金近五年的單位凈值走勢顯著優(yōu)于滬深300指數(shù)基金。因此，對這五個基金進行下一步分析。

（3）風險的比較與分析

1.收益標準差。在確保一定的收益后，還應(yīng)重視風險的考量。收益的標準差可以表現(xiàn)基金增長率的波動情況，反映短期風險。

2.夏普比率。夏普比率反映了風險調(diào)整后的收益，兼顧收益與風險因素。夏普比率越高，說明該基金越有投資價值。

綜上，剔除標準差較大而夏普比率較小的交銀穩(wěn)健配置混合A基金，剩下四只基金繼續(xù)比較。

（4）基金評級

接著我們來重點關(guān)注一下各評級機構(gòu)對這4支基金的評價。

從表二中可以看出，各個評級機構(gòu)基本都對4支基金分別做了星級評定。從結(jié)果上來看，富國天惠和國泰金龍行業(yè)混合這兩只基金的評級較另外兩只基金更為優(yōu)秀，故對這兩只基金進行下一步篩選。

（5）基金管理人

1.富國天惠。從天天基金網(wǎng)可以得知富國天惠基金成立至今的基金經(jīng)理變動情況和現(xiàn)任基金經(jīng)理的簡介，從2005年11月16日起至今，基金經(jīng)理一職都是朱少醒先生，任期匯報是1070.09%。朱少醒先生現(xiàn)任富國基金管理有限公司副總經(jīng)理兼權(quán)益投資部總經(jīng)理兼基金經(jīng)理。曾任華夏證券研究所分析師，2000年6月起就職于富國基金管理有限公司，歷任富國基金管理有限公司研究策劃部分析師、產(chǎn)品開發(fā)主管、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理、研究部總經(jīng)理兼基金經(jīng)理、總經(jīng)理助理兼研究部總經(jīng)理兼基金經(jīng)理、總經(jīng)理助理兼權(quán)益投資部總經(jīng)理兼基金經(jīng)理。2004年6月至2005年8月任富國天益價值基金經(jīng)理助理，2005年11月起任富國天惠精選成長基金經(jīng)理，2008年11月起同時擔任漢盛基金經(jīng)理。

2.國泰金龍行業(yè)混合。從天天基金網(wǎng)可以得知國泰金龍行業(yè)混合基金成立至今的基金經(jīng)理變動情況和現(xiàn)任基金經(jīng)理的簡介，2003年12月至今，基金經(jīng)理有5次變動?，F(xiàn)任基金經(jīng)理為楊飛，碩士研究生，2008年7月至2009年8月在諾德基金管理有限公司任助理研究員，2009年9月至2011年2月在景順長城基金管理有限公司任研究員。2011年2月加入國泰基金管理有限公司，歷任研究員、基金經(jīng)理助理。2014年10月起任國泰金龍行業(yè)精選證券投資基金的基金經(jīng)理，2015年3月起兼任國泰估值優(yōu)勢混合型證券投資基金（ LOF）（原國泰估值優(yōu)勢股票型證券投資基金（LOF））的基金經(jīng)理，2015年5月起兼任國泰中小盤成長混合型證券投資基金（ LOF）（原國泰中小盤成長股票型證券投資基金（LOF））和國泰成長優(yōu)選混合型證券投資基金（原國泰成長優(yōu)選股票型證券投資基金）的基金經(jīng)理，2016年2月起兼任國泰大健康股票型證券投資基金的基金經(jīng)理，2016年4月起兼任國泰金馬穩(wěn)健回報證券投資基金的基金經(jīng)理。

綜上，國泰金龍行業(yè)混合基金近年來基金經(jīng)理人變更較為頻繁，結(jié)合基金評級結(jié)果，選擇富國天惠基金進行長期定投更為合適。

總結(jié)

通過上述一系列比較分析，筆者認為富國天惠基金對筆者這類投資者來說是最具有長期定投價值的基金產(chǎn)品。本文分別從成立年限、年化收益率、單位凈值、夏普比率和基金評級等角度設(shè)定一系列的指標進行篩選。富國天惠的十年平均年化收益率為22.3573%，滿足大部分投資者的投資收益需求；其夏普指數(shù)為0.6190，表明該基金較高的投資價值。在過去多年里，其單位凈值變動和評級水平均處與高位，在行業(yè)中排名前列，整體表現(xiàn)優(yōu)異，因此選擇該基金作為長期定投產(chǎn)品。

當然，隨著基金經(jīng)理人的更換，基金的運營狀況很可能會發(fā)生重大改變。筆者認為，在基金定投期間，我們應(yīng)該持續(xù)關(guān)注基金的運營狀況，在某些特殊狀況下，可以考慮贖回基金，重新選擇定投對象，并制定定投方案。

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