2018年國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)態(tài)勢(shì)分析及第四季度煤價(jià)展望

薛小鑫 田芳

2018年，全球經(jīng)濟(jì)受美國(guó)逆全球政策、貿(mào)易戰(zhàn)等因素影響，增加了很多的不確定性，我國(guó)投資、消費(fèi)、出口增速也紛紛受到影響，人民幣持續(xù)貶值，經(jīng)濟(jì)下行壓力很大。煤炭是河南能源化工集團(tuán)的主業(yè)，同時(shí)又受基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響很大，那么2018年煤炭市場(chǎng)的形勢(shì)到底是怎樣的呢？本文從供需兩方面做出一些解讀，對(duì)第四季度煤炭?jī)r(jià)格作出展望。

一、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)保持穩(wěn)定

我國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本特質(zhì)是韌性好、潛力足、回旋空間大。中美貿(mào)易戰(zhàn)將對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、對(duì)外貿(mào)易、市場(chǎng)預(yù)期和就業(yè)民生等造成一定影響，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有變。經(jīng)過(guò)亞洲金融危機(jī)和國(guó)際金融危機(jī)的洗禮，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更具韌性，應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化的能力顯著提升。近年來(lái)，面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，我國(guó)連續(xù)12個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增速保持在6.7%—6.9%的區(qū)間，2018年上半年，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF） 對(duì)中國(guó)2018年經(jīng)濟(jì)的預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率保持6.6%未變， 10月9日在最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，預(yù)測(cè)明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)由于貿(mào)易戰(zhàn)的影響將由原來(lái)的6.4%調(diào)整為6.2%，調(diào)低了0.2個(gè)百分點(diǎn)，但同時(shí)IMF稱中國(guó)的增長(zhǎng)“依然強(qiáng)勁”。

自2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)已將對(duì)貿(mào)易的依賴減少了1/3。美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口的商品僅占中國(guó)制造業(yè)收入的3%左右，并且其中大部分商品都包含在其他地方（包括美國(guó)）創(chuàng)造的價(jià)值，也就是說(shuō)，中國(guó)公司每損失一美元的銷(xiāo)售額，實(shí)際上對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響并不到一美元。因此，關(guān)稅對(duì)中國(guó)制造業(yè)的負(fù)面影響不太可能大到足以對(duì)中國(guó)的貿(mào)易行為產(chǎn)生重大影響的程度。多家國(guó)際性銀行和金融機(jī)構(gòu)也表示，美國(guó)加稅措施不會(huì)嚴(yán)重影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力仍然很大，但是貿(mào)易戰(zhàn)的影響將逐步顯現(xiàn)。

二、全國(guó)煤炭消費(fèi)需求回升

2018年煤炭消費(fèi)穩(wěn)中有升。2017終端需求持續(xù)回升，火電發(fā)電量持續(xù)上升，煤炭消費(fèi)量3年來(lái)首次實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。 2018上半年，全國(guó)煤炭消費(fèi)同比增長(zhǎng)3.1%左右。主要耗煤行業(yè)中，發(fā)電用煤大幅增長(zhǎng)，是煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)的主要拉動(dòng)力量；化工行業(yè)用煤小幅增長(zhǎng)，鋼鐵和建材行業(yè)用煤同比下降。

2018年8月全國(guó)發(fā)電量6405億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.3%，1-8月累計(jì)44801億千瓦時(shí)，累計(jì)增長(zhǎng)7.7%。其中8月火力發(fā)電量4602億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6%，占全國(guó)發(fā)電量的71.9%，1-8月累計(jì)33103億千瓦時(shí)，累計(jì)增長(zhǎng)7.2%，占全國(guó)發(fā)電量的73.9%。

受下游用電需求旺盛影響，火電發(fā)電量持續(xù)增加，主要電廠耗煤量大幅增長(zhǎng)。1-8月份，全國(guó)主要電廠日均耗煤376萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.0%。近期，隨著工業(yè)經(jīng)濟(jì)支撐，以及水電減少，電煤煤需求依然旺盛。9月上旬，主要電廠日均耗煤量達(dá)到356萬(wàn)噸，同比增加9.3%。

鋼鐵方面1-8月生鐵產(chǎn)量51227萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.8%。8月鋼材產(chǎn)量9638萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.4%，1-8月鋼材產(chǎn)量72527萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.1%，預(yù)計(jì)2018年冶金行業(yè)整體煤炭消費(fèi)小幅增加。建材方面1-8月份，全國(guó)累計(jì)水泥產(chǎn)量13.8億噸，同比增長(zhǎng)0.5%，預(yù)計(jì)2018年建材行業(yè)整體煤炭消費(fèi)基本持平?；?，煤制油、煤制氣、煤制烯烴、煤制乙二醇等新型煤化工耗煤增速加快，但基數(shù)較低。預(yù)計(jì)2018年耗煤2-2.5億噸，主要增量釋放在2019-2020年。

綜上，預(yù)計(jì)2018年全年煤炭消費(fèi)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)全年增速在3%左右，全年的商品煤消費(fèi)量在39億噸左右，其中電力行業(yè)耗煤增幅在6%-7%。

三、國(guó)內(nèi)煤炭供給不斷增加

2018年以來(lái)煤炭供應(yīng)緊張，主產(chǎn)區(qū)加大產(chǎn)能釋放力度，煤炭產(chǎn)量明顯增加。但今年受環(huán)保、安監(jiān)以及南方地方小礦去產(chǎn)能影響，地方礦產(chǎn)量增長(zhǎng)受限。近期隨著價(jià)格回升，以及保供影響， 8月全國(guó)重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量同比增4.1%。1-8月，國(guó)有重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量達(dá)到12.17億噸，同比增長(zhǎng)3.7%。 2018年8月全國(guó)原煤產(chǎn)量為2.97億噸，同比增長(zhǎng)4.2%。2018年1-8月全國(guó)原煤產(chǎn)量為22.75億噸，同比增長(zhǎng)3.6%。

從目前供應(yīng)以及價(jià)格來(lái)看，2018年有望實(shí)現(xiàn)年初37億噸生產(chǎn)目標(biāo)。 經(jīng)過(guò)2016-2017年兩年的去產(chǎn)能，各大企業(yè)去產(chǎn)能，特別是對(duì)成本高和低效礦井已經(jīng)基本完成了淘汰，更得的是“數(shù)據(jù)產(chǎn)能”，去產(chǎn)能與有效產(chǎn)量關(guān)系漸遠(yuǎn)，未來(lái)有效產(chǎn)能將明顯回升。預(yù)計(jì)2018年產(chǎn)能總退出了1.8億噸，設(shè)計(jì)總產(chǎn)能下降至49.4億噸，新投產(chǎn)產(chǎn)能1.5億噸。 產(chǎn)量將明顯回升，有效產(chǎn)能利用率提高。2017年投產(chǎn)的新產(chǎn)能的內(nèi)生性增產(chǎn)，帶來(lái)的產(chǎn)量增長(zhǎng)約8000萬(wàn)-1億噸。 2018年投產(chǎn)的新增產(chǎn)能，預(yù)計(jì)這部分產(chǎn)能帶來(lái)的產(chǎn)量5000萬(wàn)噸。 預(yù)計(jì)全年煤炭新增產(chǎn)量約1.2-1.3億噸左右。

四、進(jìn)口煤方面維持平控

10月份，關(guān)部門(mén)在廣州召開(kāi)了沿海六省煤炭進(jìn)口工作會(huì)議，會(huì)議確定到今年底煤炭進(jìn)口將維持“平控”。 可見(jiàn)監(jiān)管層對(duì)于進(jìn)口煤的態(tài)度依舊以總量控制為主，意味著今年煤炭進(jìn)口總量將不會(huì)超出去年。

今年1-8月國(guó)內(nèi)進(jìn)口煤總量約為2億噸，較去年同期增加了約2800萬(wàn)噸，這也意味著今年9-12月剩余進(jìn)口額度僅剩6300萬(wàn)噸。后4個(gè)月折合月均進(jìn)口量需控制在1575萬(wàn)噸以內(nèi)，相比往年每個(gè)月將出現(xiàn)近700萬(wàn)噸的缺口。后幾個(gè)月煤炭進(jìn)口額度偏緊，將對(duì)沿海供需格局造成一定影響。再結(jié)合產(chǎn)地、運(yùn)輸以及電廠耗煤等因素，煤炭供求形勢(shì)持續(xù)偏緊，價(jià)格將維持強(qiáng)勢(shì)。

五、2018年煤炭市場(chǎng)行業(yè)特點(diǎn)

（一）長(zhǎng)協(xié)機(jī)制下，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。長(zhǎng)協(xié)量增加、市場(chǎng)煤數(shù)量減少，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化，邊際量導(dǎo)致價(jià)格彈性增強(qiáng)，市場(chǎng)煤價(jià)格波動(dòng)幅度擴(kuò)大。

（二）傳統(tǒng)淡旺季周期淡化，水泥等非電力行業(yè)需求提升，補(bǔ)庫(kù)周期與電力補(bǔ)庫(kù)周期并不相同，對(duì)市場(chǎng)形成長(zhǎng)期支撐。

（三）晉、陜、蒙主產(chǎn)地產(chǎn)能進(jìn)一步集中，坑口需求長(zhǎng)期存在，坑口價(jià)格高位波動(dòng)，坑口市場(chǎng)需求強(qiáng)于港口市場(chǎng)需求。

（四）坑口長(zhǎng)期高利潤(rùn)，產(chǎn)量彈性增強(qiáng)，坑口應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)能力增強(qiáng)。

（五）貿(mào)易商長(zhǎng)期高利潤(rùn)，持有庫(kù)存能力增強(qiáng)，惜售現(xiàn)象頻出。

（六）由于環(huán)保因素，原有社會(huì)庫(kù)存中隱性庫(kù)存大幅降低，導(dǎo)致顯性中間環(huán)節(jié)高庫(kù)存，且持有者數(shù)量增多，持有庫(kù)存能力增強(qiáng)。

（七）秦港轉(zhuǎn)移至曹港以及公轉(zhuǎn)鐵政策導(dǎo)致后期鐵路、港口運(yùn)能面臨考驗(yàn)，市場(chǎng)波動(dòng)增加。

（八）終端高庫(kù)存運(yùn)行政策，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)有限。

（九）期貨參與度提升，更多下游終端利用期貨工具管理庫(kù)存，階段性對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

六、第四季度煤炭供給態(tài)勢(shì)

（一）新增產(chǎn)能方面，目前實(shí)際新投產(chǎn)能基本已正常生產(chǎn)，預(yù)計(jì)這部分產(chǎn)能下半年將帶來(lái)一部分產(chǎn)量。

（二）后期產(chǎn)地安全、環(huán)保檢查對(duì)產(chǎn)量影響趨弱，安全、環(huán)保大檢查結(jié)束，供應(yīng)或出現(xiàn)一定程度回升。

（三）市場(chǎng)集中度向晉陜蒙地區(qū)傾斜，加大了三地的保供壓力。隨著去產(chǎn)能逐步完成，晉陜蒙三省在供應(yīng)中的集中度不斷提高，也加大了晉陜蒙三省下半年以及未來(lái)的保供壓力。

（四）呼鐵局運(yùn)力增量及蒙冀線運(yùn)能釋放將緩解運(yùn)輸瓶頸。東西運(yùn)輸通道中，大秦線已滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，日發(fā)運(yùn)量在130萬(wàn)噸以上；自4月鐵路運(yùn)行圖調(diào)整后，西煤東運(yùn)專(zhuān)線增運(yùn)，尤其是申神朔、蒙冀線不斷增加運(yùn)力；呼鐵局增加進(jìn)港運(yùn)力，呼鐵局自己的重載牽引車(chē)頭已到位，鐵總及太原局給呼鐵配屬8000輛車(chē)車(chē)底，同時(shí)萬(wàn)噸大列開(kāi)始運(yùn)行，后期港口鐵路調(diào)入方面將維持高位。

（五）有效庫(kù)存流轉(zhuǎn)將加快：一是為加快流通，保障供應(yīng)，曹妃甸港已收取超期堆存費(fèi)，后期其他港口或?qū)⑾喾拢瑢⒓涌旄劭诿禾苛魍ㄋ俣?，提高煤炭有效供給；二是中下游環(huán)節(jié)庫(kù)存偏高，隨著夏季用煤高峰結(jié)束，8月份以來(lái)貿(mào)易商加快出貨，這部分庫(kù)存轉(zhuǎn)為有效供應(yīng)的節(jié)奏直接影響市場(chǎng)走勢(shì)。

（六）第四季度水電替代作用減少，火電供煤量增加。9月份開(kāi)始長(zhǎng)江流域降水情況開(kāi)始減弱，而華南地區(qū)少雨的狀況并沒(méi)有明顯改變。同時(shí)，除了長(zhǎng)江中游部分地區(qū)外，長(zhǎng)江流域的其他區(qū)域的降水量基本上處于常年同期水平。水電將出現(xiàn)階段性將回落，進(jìn)入淡季，難以對(duì)火電需求形成明顯的替代或抑制作用，火電供煤量將增加。

七、第四季度煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)展望

從供需形勢(shì)看，需求方面，在加大電力終端能源消費(fèi)替代、電器“消費(fèi)升級(jí)”、以及新型產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動(dòng)下，電力消費(fèi)超出預(yù)期。第四季度電力需求依然比較旺盛，尚未看到明顯回落的跡象；供給方面，去產(chǎn)能從“總量”走向“結(jié)構(gòu)性”去產(chǎn)能，新增產(chǎn)能進(jìn)入投放期，主產(chǎn)區(qū)供給量增大，下半年進(jìn)口煤或出現(xiàn)邊際回落?？傮w來(lái)看，未來(lái)煤炭市場(chǎng)總體基本保持平衡，煤炭?jī)r(jià)格整體穩(wěn)定。

從政策角度看，中長(zhǎng)協(xié)合同比重增加，價(jià)格被鎖定，煤價(jià)周期波動(dòng)率下降，促使煤炭?jī)r(jià)格趨于平穩(wěn)。

預(yù)計(jì)整體煤價(jià)將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)保持相對(duì)平穩(wěn)的趨勢(shì)，將在合理區(qū)間波動(dòng)，并隨季節(jié)性需求波動(dòng)而震蕩。（第一作者單位為河南能源化工國(guó)際貿(mào)易集團(tuán)有限公司，第二作者單位為河南永華能源有限公司）