廣西金融集聚、空間溢出與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長

肖艷

(廣西大學(xué)商學(xué)院，廣西 南寧 530004)

引言

隨著國家“一帶一路”戰(zhàn)略建設(shè)的深入推進(jìn)，突顯出廣西國際大通道，戰(zhàn)略支點，重要門戶的地位，廣西將發(fā)揮與東盟國家陸海相連的獨特優(yōu)勢。同時，廣西的城鎮(zhèn)化步伐不斷加快，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)已經(jīng)進(jìn)入快速發(fā)展的新階段，城鎮(zhèn)化的快速發(fā)展進(jìn)一步促進(jìn)金融市體系的健全和完善，為金融集聚發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境。在此社會背景下，研究廣西金融集聚的空間溢出效應(yīng)以及對經(jīng)濟(jì)增長的影響具有非常重要的理論價值與現(xiàn)實意義。

1 文獻(xiàn)綜述

金融集聚的空間溢出效應(yīng)很大程度上依賴于有效的地方外部性。ChoiSR等運用規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論論證了當(dāng)某一地區(qū)銀行的數(shù)量增多且規(guī)模不斷增大時，就可能形成金融中心，而金融機(jī)構(gòu)之間的基礎(chǔ)設(shè)施共享，商品流通成本的降低，生產(chǎn)者與消費者之間的信息溝通更加便捷等外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)會進(jìn)一步促進(jìn)生產(chǎn)和消費群體的空間集聚。E.P.Davis的實證調(diào)研結(jié)果表明，在金融集聚地區(qū)，交易成本降低、相互學(xué)習(xí)與技術(shù)外溢引起的技術(shù)創(chuàng)新等溢出效應(yīng)導(dǎo)致各個層次的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)和金融輔助性行業(yè)都愿意集聚發(fā)展。

金融集聚降低了企業(yè)融資成本，激發(fā)了企業(yè)的創(chuàng)新能力，提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而推動區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長。King&Levine探究了金融集聚對經(jīng)濟(jì)增長的影響，結(jié)論表明，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。Apergis&Filippidis運用金融市場與股票市場的指標(biāo)分析了65個國家1975-2000年的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，結(jié)論顯示金融業(yè)、股票市場的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。豆曉利以銀行業(yè)、保險業(yè)和證券業(yè)為研究對象，分析了金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的支撐作用，結(jié)果表明，金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長具有明顯的溢出效應(yīng)，其中銀行業(yè)的溢出效應(yīng)優(yōu)于證券業(yè)和保險業(yè)。

鑒于此，本研究以市域為研究尺度，采用較為前沿的空間杜賓模型，深入探究廣西金融集聚的空間溢出效應(yīng)及對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的影響，為后發(fā)地區(qū)金融業(yè)的集聚發(fā)展提供決策參考。

2 計量模型的構(gòu)建

本文主要研究廣西金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的空間溢出效應(yīng)，研究的落腳點是廣西經(jīng)濟(jì)增長情況，因此，在變量的設(shè)定方面，選取廣西各市人均GDP作為被解釋變量，反映廣西經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，核心解釋變量選取了金融集聚(FA)、金融效率(FE)，控制變量選取了政府干預(yù)(GI)和投資水平(I)。本文選取廣西2011-2015年廣西14個地級市為研究對象，數(shù)據(jù)主要來源于2012-2016年《廣西統(tǒng)計年鑒》與各市國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展統(tǒng)計公報，為降低數(shù)據(jù)異方差，對所有變量取自然對數(shù)。模型表達(dá)式為：

LnPCGDP=α+β1LnFA+β2LnFE+β3LnGI+β4LnI+δ1W_LnFA+δ2W_LnFE+δ3W_LnGI+δ4W_LnI+εit

(7)

式(7)中W為n*n階鄰接空間權(quán)重矩陣，矩陣元素wij取值為1表示當(dāng)市域相鄰，wij取值為0時表示不相鄰。此外本文用空間自相關(guān)模型和帶空間自回歸誤差項的空間自回歸模型對空間杜賓模型進(jìn)行穩(wěn)健性的驗證。

3 實證分析

3.1 金融集聚的空間相關(guān)性檢驗

在初步探討了金融集聚程度與經(jīng)濟(jì)增長的空間相關(guān)性之后，文章對所選取的主要變量進(jìn)行了空間自相關(guān)性的檢驗，結(jié)果如表1所示。

表1 廣西金融集聚和經(jīng)濟(jì)增長的空間相關(guān)性檢驗

注：*、**、***分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著，下同。

表1檢驗結(jié)果顯示，F(xiàn)A指標(biāo)與PCGDP指標(biāo)的Moran’sI指數(shù)全部通過10%的顯著性檢驗，表明廣西市域金融集聚和經(jīng)濟(jì)增長之間存在顯著的空間相關(guān)性。但金融集聚和經(jīng)濟(jì)增長的Moran’sI指數(shù)均為負(fù)值，表明廣西金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長均表現(xiàn)出負(fù)的空間相關(guān)性，從數(shù)值的變化來看，這種空間的相關(guān)性沒有太大的波動，即廣西區(qū)金融集聚和城市經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)高低集聚的狀態(tài)，并且這種高低互相集聚的狀態(tài)在近5年基本沒有變化。

3.2 金融集聚的空間溢出效應(yīng)檢驗

本研究建立空間杜賓模型衡量廣西區(qū)金融集聚對經(jīng)濟(jì)增長的空間溢出，根據(jù)杜賓模型的效果以及Hausman檢驗結(jié)果，為了更好地體現(xiàn)地區(qū)特征的個體差異，選擇固定效應(yīng)下的模型(見表2)，同時本文采用極大似然估計，在表2中報告了對數(shù)似然函數(shù)值(Log-likelihood)和似然比檢驗結(jié)果(LRtest)對模型進(jìn)行更好的選擇。首先選擇所有解釋變量的空間滯后項構(gòu)建杜賓模型SDM(1)。

表2 空間杜賓模型估計結(jié)果

同時本文采用極大似然估計，在表2中報告了對數(shù)似然函數(shù)值(Log-likelihood)和似然比檢驗結(jié)果(LR test)對模型進(jìn)行更好的選擇。首先選擇所有解釋變量的空間滯后項構(gòu)建杜賓模型SDM(1)?？臻g自回歸系數(shù)spatial-rho是在顯著性水平為10%時顯著為正(0.24447)，相鄰地區(qū)的經(jīng)濟(jì)有相互促進(jìn)的作用，同時研究相鄰地區(qū)的金融集聚、金融效率、投資水平和政府行為是否會對本區(qū)域的經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生影響。LnFE、LnGI和LnI的空間滯后項在顯著性水平5%下顯著，說明相鄰市的金融效率、投資水平和政府行為會對本區(qū)域有空間溢出的效應(yīng)，LnFA即金融集聚的變量的空間滯后項并不顯著。在此SDM(1)模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整，即將杜賓模型中的空間滯后項剔除金融集聚因素構(gòu)建杜賓模型SDM(2)。空間自回歸系數(shù)spatial-rho在顯著性水平10%為0.24475，表明空間滯后的被解釋變量系數(shù)不為0，方程的擬合優(yōu)度是0.8085。各個解釋變量的系數(shù)都通過顯著性水平。

通過對四個模型進(jìn)行對比，從對數(shù)似然函數(shù)值SAR和SAC，SAC優(yōu)于SAR，SDM(2)與SDM(1)一樣都是63.0388比SAR和SAC都要高，杜賓模型的效果會更好，但是從LR檢驗選擇SDM(2)模型效果優(yōu)于SDM(1)，固定效應(yīng)下的杜賓模型SDM(2)估計結(jié)果比較好，其擬合優(yōu)素和各系數(shù)通過顯著性檢驗的情況都比較好，因此，根據(jù)固定效應(yīng)下的SDM(2)，對廣西區(qū)各市金融集聚的空間溢出效應(yīng)進(jìn)行進(jìn)一步的分析。由于SDM(2)空間滯后被解釋變量的系數(shù)顯著不為0，因而采用Lesage and pace提出的空間回歸模型偏微分的方法，將金融集聚、金融效率、投資水平和政府行為對經(jīng)濟(jì)增長的效應(yīng)進(jìn)行分解，從直接效應(yīng)、間接效應(yīng)和總效應(yīng)來解釋空間溢出效應(yīng)。

表3 杜賓模型2(SDM)的效應(yīng)分解結(jié)果

注：*、**、***分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著，括號內(nèi)為z統(tǒng)計量，下同。

從表3的分解結(jié)果來看，在金融集聚的空間溢出效應(yīng)方面，金融集聚對經(jīng)濟(jì)增長的三類效應(yīng)均通過了5%的顯著性檢驗，其中直接效應(yīng)、間接效應(yīng)和總效應(yīng)系數(shù)分別為0.2806，0.0142和0.2948。表明廣西金融集聚對經(jīng)濟(jì)增長有顯著的正向空間溢出效應(yīng)，且金融集聚對本市經(jīng)濟(jì)增長的影響大于對相鄰市經(jīng)濟(jì)增長的影響，這與陳琦和于斌斌的研究結(jié)果一致。在金融效率和政府行為的空間溢出效應(yīng)方面，一方面，金融效率對經(jīng)濟(jì)增長的直接效應(yīng)、間接效應(yīng)和總效應(yīng)均通過10%的顯著性檢驗，其中直接效應(yīng)、間接效應(yīng)和總效應(yīng)系數(shù)分別為0.2136，-0.0912和0.1226?？傮w來說金融效率對經(jīng)濟(jì)增長呈正向促進(jìn)作用，具體來說本市金融效率對本市的經(jīng)濟(jì)增長具有正向的促進(jìn)作用，但對相鄰區(qū)域的經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)負(fù)向的空間溢出。另一方面，政府行為對經(jīng)濟(jì)增長的三類效應(yīng)均通過1%的顯著性檢驗，其中直接效應(yīng)、間接效應(yīng)和總效應(yīng)系數(shù)分別為0.1545，0.5824和0.7369。

4 結(jié)論

本文從空間溢出的視角探討廣西金融集聚對經(jīng)濟(jì)增長效果，研究的主要結(jié)論如下：

(1)從整體來看，現(xiàn)階段廣西面臨金融集聚發(fā)展地區(qū)間不平衡，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差距較大的現(xiàn)狀。經(jīng)濟(jì)發(fā)展在各市之間具有顯著的空間相關(guān)性，相鄰市域之間存在顯著的空間依賴和空間溢出效應(yīng)。Moran’sI空間相關(guān)性檢驗結(jié)果顯示，廣西金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長均表現(xiàn)出負(fù)的空間相關(guān)性，金融集聚和城市經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)高低集聚的分布狀態(tài)，本地區(qū)的金融集聚與經(jīng)濟(jì)發(fā)展與鄰接地區(qū)息息相關(guān)。

(2)從總效應(yīng)的角度看，金融集聚、金融效率和政府行為都能為廣西市域經(jīng)濟(jì)增長做出貢獻(xiàn)，從直接效應(yīng)和間接效應(yīng)分解來看，城市金融集聚和政府行為對本市和周邊城市的影響是一致的，都是正向的促進(jìn)作用。金融效率的直接效應(yīng)是正向的，但對周邊城市的溢出效應(yīng)是負(fù)向影響。表明廣西市域之間存在非合作型競爭金融政策，導(dǎo)致市域之間金融集聚的空間溢出效應(yīng)以“極化效應(yīng)”為主。投資水平對經(jīng)濟(jì)增長存在顯著的負(fù)向空間溢出效應(yīng)，表明現(xiàn)階段廣西市域投資利用效率較低，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和投資效率仍需轉(zhuǎn)型升級和提質(zhì)增效。

參考文獻(xiàn)：

[1] 黃德春，徐慎暉.新常態(tài)下長江經(jīng)濟(jì)帶的金融集聚對經(jīng)濟(jì)增長的影響研究—基于市級面板數(shù)據(jù)的空間計量分析[J].經(jīng)濟(jì)問題探索，2016，(10):160-167.

[2] 王紀(jì)全，張曉燕，劉全勝.中國金融資源的地區(qū)分布及其對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的影響[J].金融研究，2007，(06):100-108.

[3] 于斌斌.金融集聚促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級嗎:空間溢出的視角——基于中國城市動態(tài)空間面板模型的分析[J].國際金融研究，2017，(02):12-23.

[4] 何劍，肖凱文.金融集聚對中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級溢出作用的空間計量分析[J].金融與經(jīng)濟(jì)，2017，(01):18-24.

[5] 張可云，楊孟禹.國外空間計量經(jīng)濟(jì)學(xué)研究回顧、進(jìn)展與述評[J].產(chǎn)經(jīng)評論，2016，7(01):5-21.