基于PPP模式的城市軌道交通項目風(fēng)險識別研究

摘 要：我國城市軌道交通PPP項目從招投標(biāo)階段開始在時間上消耗較多，尤其是在確定風(fēng)險識別及分擔(dān)的談判上，不僅增加交易成本，也影響合同的簽訂及雙方參與PPP項目的積極性。因此，如何正確識別風(fēng)險是城市軌道交通PPP項目能否順利進行的首要問題。經(jīng)過詳細(xì)分析類似項目的文獻(xiàn)及實際案例，采用定性與定量相結(jié)合的方法，運用文獻(xiàn)分析法和頻度調(diào)查法進行風(fēng)險的初次識別，然后運用群組決策特征根法，并使用MATLAB軟件進行風(fēng)險的二次識別，最后結(jié)合西安地鐵9號線（臨潼線）的實際情況，最終識別出23個關(guān)鍵風(fēng)險因素。正確識別出城市軌道交通PPP項目的風(fēng)險因素，能更好地控制與規(guī)避風(fēng)險，可以保證項目順利進行。

關(guān)鍵詞：PPP模式;城市軌道交通;風(fēng)險識別;群組決策特征根

中圖分類號：U121;F570.3 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1003-5168（2018）25-0124-06

2016年8月10日，國家發(fā)改委按照國務(wù)院常務(wù)會議確定的政府和社會資本協(xié)作的部門職責(zé)分工，即《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化投融資體制改革的意見》（中發(fā)[2016]18號）等文件，明確提出在傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域推行PPP重點項目，主要涵蓋交通運輸領(lǐng)域的城市軌道交通項目，以進一步做好PPP相關(guān)工作[1]。2017年，財政部部長肖捷[2]在《PPP項目加速落地，推動PPP項目更加規(guī)范運作》的訪談中表示，截止到2016年底，有1 351個項目已成功簽約，簽約的成功率高達(dá)30%，項目投資規(guī)模和落地數(shù)量增長約4倍。

PPP項目涉及主體多且周期長，因此，風(fēng)險較多且自始至終存在于各個階段。充分了解項目的影響因素，正確識別出風(fēng)險，能夠更好地控制與規(guī)避風(fēng)險，使項目得以順利進行。在風(fēng)險識別過程中，本文采用文獻(xiàn)分析法和頻度調(diào)查法進行風(fēng)險的初次識別，并利用群組決策特征根法進行風(fēng)險的二次識別，最后識別出城市軌道交通PPP項目特有且關(guān)鍵的風(fēng)險，以期為該類項目風(fēng)險分擔(dān)奠定基礎(chǔ)，為PPP模式下城市軌道交通項目的順利實施提供保障。

1 文獻(xiàn)述評

對于PPP項目的風(fēng)險，國內(nèi)外學(xué)者一致認(rèn)為影響PPP建設(shè)項目的風(fēng)險因素較多，且與傳統(tǒng)公共建設(shè)項目存在明顯差別，因此有必要對其風(fēng)險進行研究。Esther Cheung[3]、Nunzia Carbonara [4]及Lina María Sastoque[5]等專家，對影響PPP項目融資的風(fēng)險進行識別研究，并對其分配方案提出合理建議，但更多地傾向于主觀判斷。N Alkaf與A Karim[6]將PPP項目的風(fēng)險因素歸納為10個方面，并給出了PPP項目風(fēng)險因素的頻率。亓霞、柯永建和王守清[7]列出了比較完備的風(fēng)險表;柯永建[8]等將風(fēng)險分為國家級、市場級和項目級三個等級;聶凌毅和鄧隆添[9]對PPP模式下的城市軌道交通項目風(fēng)險進行了識別，并將其風(fēng)險劃分為宏觀風(fēng)險、中觀風(fēng)險和微觀風(fēng)險三大類;劉憲寧、王建波和趙輝[10]運用AHP識別PPP項目的風(fēng)險，同時對風(fēng)險的分配也進行了相應(yīng)研究;尹貽林，尹曉璐[11]借實例識別出軌道交通PPP項目具有政治風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險等五類風(fēng)險;何亞伯、徐冰和常秀峰[12]利用數(shù)學(xué)模型對城市軌道交通PPP項目風(fēng)險進行識別與評價;顧曼和陳紅梅[13]從公私雙方的角度出發(fā)，構(gòu)建風(fēng)險清單，進行風(fēng)險篩選，識別出PPP投資模式下城市軌道交通項目（即城市軌道交通PPP項目）32項風(fēng)險。寧勇和趙世強[14]以實例識別出城市軌道交通項目全生命周期中的五個層級風(fēng)險。

雖然學(xué)者們對PPP項目風(fēng)險研究比較多，但并沒有形成系統(tǒng)，對風(fēng)險的識別也不是很全面。因此，筆者利用文獻(xiàn)分析法和頻度調(diào)查法，結(jié)合城市軌道交通PPP項目特點，對其風(fēng)險進行全面具體的識別。

2 城市軌道交通PPP項目主要特征

城市軌道交通PPP項目具有投資較大，運營耗費高，票價水平低，全壽命周期投資回報率低，靜態(tài)和動態(tài)投資回收期長，建設(shè)工藝復(fù)雜、參與方較多，涉及征地拆遷、環(huán)境保護及噪音污染等問題，因此相對應(yīng)的管理水平要求較高。城市軌道交通PPP項目特點見圖1。

在PPP投資模式下城市軌道交通項目具有以上諸多特征，因此對于其周期長、社會投資者風(fēng)險較大等特點，正確識別風(fēng)險，對于項目順利進行是非常有必要的。

3 風(fēng)險管理的一般過程

風(fēng)險管理一般包括風(fēng)險識別、風(fēng)險評估和風(fēng)險應(yīng)對處理三個過程。其中，風(fēng)險識別是在特定的系統(tǒng)中確定風(fēng)險因素并定義其特征的過程。風(fēng)險識別是風(fēng)險管理的基礎(chǔ)和起點，其是根據(jù)影響項目的所有因素確定出項目有可能面臨的風(fēng)險，分析可能發(fā)生的損失及明確風(fēng)險損失所處的地方。正確進行風(fēng)險識別是項目順利進行的關(guān)鍵，準(zhǔn)確地辨明所面臨的各種風(fēng)險，才能切實地抓住處理這些風(fēng)險的機會，使風(fēng)險管理的職能得到正常發(fā)揮，進而有效地對風(fēng)險進行控制和處置。因此，進行正確的風(fēng)險識別是風(fēng)險管理最重要的一步。只有保證風(fēng)險識別全面準(zhǔn)確，才能使風(fēng)險評估具有較大意義，才能使風(fēng)險應(yīng)對處理恰到好處，才能有效規(guī)避風(fēng)險，合理分擔(dān)風(fēng)險，最終保證項目的順利實施。尤其是在城市軌道交通PPP項目中，新的投資模式加上復(fù)雜的項目，有可能產(chǎn)生的風(fēng)險較多，能否全面考慮各類因素，正確識別出所有風(fēng)險是保證城市軌道交通PPP項目成功的重要保障。

4 城市軌道交通PPP項目風(fēng)險識別過程

4.1 項目風(fēng)險初次識別

對國內(nèi)外學(xué)者的研究進行歸納可以發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)外研究風(fēng)險識別常見的方法有文獻(xiàn)分析法、德爾菲法、專家評審法、核查表法和工作分解結(jié)構(gòu)法等。經(jīng)過分析，最終采用文獻(xiàn)分析法，并結(jié)合頻度調(diào)查法總結(jié)歸納初次風(fēng)險識別清單，再通過群組決策特征根法找到風(fēng)險發(fā)生頻率較高且損失程度較大的關(guān)鍵風(fēng)險。

運用文獻(xiàn)分析法結(jié)合頻度調(diào)查法，通過查閱并總結(jié)類似項目的各種風(fēng)險因素，識別出城市軌道交通PPP項目中的風(fēng)險共72種，具體識別出的風(fēng)險如表1所示。

通過分析統(tǒng)計表1發(fā)現(xiàn)，有些風(fēng)險出現(xiàn)的頻度較高，有些頻度較低。通過研究學(xué)者們分析的頻率發(fā)現(xiàn)具體的風(fēng)險出現(xiàn)次數(shù)，如表2所示。

根據(jù)表1和表2對城市軌道交通PPP項目風(fēng)險的初步識別歸納分析，利用黃金分割比例取風(fēng)險次數(shù)的0.618也就是≥7的風(fēng)險因素，并查閱相關(guān)文獻(xiàn)，結(jié)合城市軌道交通項目特有的風(fēng)險，得到初步風(fēng)險識別清單，如表3所示。

4.2 基于群組決策特征根法的關(guān)鍵風(fēng)險識別

從上述分析可知，城市軌道交通PPP項目風(fēng)險較多，雖然經(jīng)過頻度調(diào)查法已經(jīng)識別出初步的風(fēng)險，但想要分析出關(guān)鍵風(fēng)險還需要結(jié)合一定的定量方法。本文結(jié)合群組決策特征根法進行研究。

4.2.1 群組決策特征根法的基本原理。群組決策特征根法中最優(yōu)專家S*指的是評分向量及各個專家的夾角之和最小的專家[15，16]。決策系統(tǒng)G由M個專家構(gòu)成，共有n個評估單元，每個專家都需要對各個評估單元進行估計組成[A1，A2，…，Am]，將所有單元被評估后組成的系統(tǒng)稱為[x∈I，Ji=1，2，…，m;j=1，2，…，n]。[xij]與[Aj]之間的關(guān)系是正向的。

5 實證研究

5.1 項目介紹

西安地鐵9號線是在PPP模式下進行建設(shè)的，其投資144億，全長可達(dá)25.099km，項目總投資的30%是資本金，該資本金由成交社會投資人和地鐵公司共同籌集，雙方各自的出資比例分別為60%和40%，項目總投資剩余的70%的資金由項目公司自行處理，并由中鐵城投集團投融資建設(shè)運營管理[17]。

項目社會投資人是中鐵城投集團。該集團負(fù)責(zé)本項目的投資與建設(shè)、運營和維護及追加投資和更新改造一期工程。政府出資方的代表是西安市地下鐵道有限責(zé)任公司。社會投資人與政府出資方代表雙方注冊公司作為項目公司，雙方相互合作，在項目一期工程屆滿后，中鐵城投集團將項目無償轉(zhuǎn)移給西安市人民政府。雙方共同成立的項目公司獲得的收益主要包括政府給予的補貼、票務(wù)收入及非票務(wù)收入等，其內(nèi)容如表4所示。

西安地鐵9號線規(guī)劃的建設(shè)期從2014年6月到2021年6月，共15個站點，從紡織站到秦漢大道站，大致呈東北-西南走向。該線涵蓋西安市3個區(qū)，即灞橋區(qū)、曲江臨潼國家旅游休閑度假區(qū)和臨潼區(qū)[18]。在灞橋區(qū)設(shè)6個站點，曲江度假區(qū)設(shè)3個站點、臨潼區(qū)設(shè)6個站點。

5.2 項目風(fēng)險識別

5.2.1 關(guān)鍵風(fēng)險識別。PPP模式下的城市軌道交通項目關(guān)鍵風(fēng)險主要指對項目有重大影響的風(fēng)險。對于關(guān)鍵風(fēng)險主要從兩方面入手：一是風(fēng)險產(chǎn)生的可能性，二是風(fēng)險產(chǎn)生后的損失大小[19]。根據(jù)這一標(biāo)準(zhǔn)，主要采用專家調(diào)查法對一些專業(yè)人員進行調(diào)研，以增強數(shù)據(jù)的科學(xué)性與準(zhǔn)確性，專業(yè)人員主要包括高校PPP項目研究人員及有關(guān)PPP項目的工程管理人員，最終選擇7位專家對城市軌道交通PPP項目的風(fēng)險因素打分，并依據(jù)風(fēng)險發(fā)生的概率及影響大小將其分為5個級別，風(fēng)險影響分級專家評分標(biāo)準(zhǔn)如表5所示。

根據(jù)MATLAB軟件分析結(jié)果，考慮數(shù)據(jù)獲得的來源及有效性，并借鑒前人的研究經(jīng)驗，對向量進行歸一化處理后采取去除結(jié)果小于0.02的風(fēng)險因素指標(biāo)。

5.2.2 風(fēng)險識別結(jié)果。根據(jù)對西安地鐵9號線關(guān)鍵風(fēng)險因素的分析研究，最終識別出發(fā)生頻率較高且風(fēng)險損失較大的關(guān)鍵一級風(fēng)險有政治風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險、項目施工風(fēng)險、市場風(fēng)險、運營風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、法律風(fēng)險和信用風(fēng)險共8個，二級風(fēng)險有征用或國有化風(fēng)險、票價風(fēng)險等23個，具體識別出的關(guān)鍵風(fēng)險如圖2所示。

正確識別西安地鐵9號線的風(fēng)險，對于其后續(xù)風(fēng)險分析、風(fēng)險分擔(dān)及項目的順利進行、促進參與PPP項目投資主體的積極性等具有至關(guān)重要的作用。

6 城市軌道交通PPP項目風(fēng)險管理建議

鑒于上述對西安地鐵9號線風(fēng)險最終的識別及正確進行風(fēng)險識別的作用，提出在風(fēng)險進行正確識別之后，還需要進行風(fēng)險的評估及應(yīng)對處理，因此提出一些后續(xù)風(fēng)險管理建議。

6.1 正確識別風(fēng)險是項目成功的保障

城市軌道交通PPP項目比較復(fù)雜，不確定性因素性較多，運營風(fēng)險多，因此能否正確識別其風(fēng)險是項目成功的保障，是應(yīng)對風(fēng)險、分析風(fēng)險分擔(dān)比例的大前提。因此，要全面正確地識別出項目的所有風(fēng)險及關(guān)鍵風(fēng)險是必須要做好的工作。

6.2 合理規(guī)避風(fēng)險是項目成功的前提

識別出項目風(fēng)險后還要進行預(yù)防及合理應(yīng)對管理，如制定同化項目參與方行為的行為歸化制度，建立合理的獎懲制度。

6.3 積極的應(yīng)對風(fēng)險是項目順利實施的保障

根據(jù)識別出的風(fēng)險進行合理風(fēng)險的分擔(dān)等研究，并結(jié)合實際情況適當(dāng)調(diào)整風(fēng)險分擔(dān)方案，形成動態(tài)調(diào)整方案，以保證項目各投資者之間形成“風(fēng)險共擔(dān)、利益共享”的合作理念。

7 結(jié)語

近年來，隨著PPP投資模式的發(fā)展及城市交通壓力的增大，城市軌道交通項目選用PPP投資模式已經(jīng)成為必然趨勢。但是，該類項目是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，因投資巨大，建設(shè)運營周期長，參與主體多，不確定性因素多，同時具有一定的公益性，因此，社會投資者對其投資選擇的積極性有所降低，尤其是城市軌道交通PPP項目從招投標(biāo)階段開始，消耗在風(fēng)險識別及分擔(dān)問題的談判時間比較多，所以選擇合適的方法正確識別出項目風(fēng)險，并對風(fēng)險進行分析管理尤為重要。

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