尋找“監(jiān)管洼地”

南方周末記者 徐庭芳 發(fā)自上海

南方周末記者 徐庭芳 發(fā)自上海

南方周末實(shí)習(xí)生 呂品 郭恒

秦盛遞過(guò)來(lái)一張新名片，抬頭是某私募區(qū)塊鏈項(xiàng)目投資負(fù)責(zé)人。他五年前進(jìn)入幣圈，買(mǎi)過(guò)礦機(jī)挖過(guò)礦，投資了不下十種虛擬貨幣。

半年前，他還經(jīng)營(yíng)著自己的投資公司，管理著一只小規(guī)模的ICO（Initial Coin Offering，意為首次貨幣發(fā)行）投資基金，但在虧了不少后，“上岸了”。

2017年9月，央行等多家部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》（以下簡(jiǎn)稱《公告》）后，監(jiān)管叫停了所有代幣發(fā)行融資活動(dòng)，國(guó)內(nèi)各大交易所也接連停止人民幣交易服務(wù)，直接導(dǎo)致一度火爆的ICO項(xiàng)目接連破發(fā)。

泡沫破滅后，秦盛轉(zhuǎn)戰(zhàn)日本東京，一邊在海外尋找好的項(xiàng)目，一邊尋找新的合作交易所。

日本早在2016年5月正式承認(rèn)虛擬貨幣合法地位，此后逐漸成為全球最大的虛擬貨幣——比特幣流通的“大本營(yíng)”。根據(jù)日本金融廳的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2018年3月，比特幣的日元交易量占到全球57.71%，位列全球第一。

在上海當(dāng)律師的章佳明顯感覺(jué)到這一變化，他最近接待了不少想要在海外進(jìn)行合法ICO、開(kāi)辦交易所的客戶，投資首選地都是日本?！氨O(jiān)管友好是大部分客戶選擇日本的首要原因?！闭录迅嬖V南方周末記者。

然而留給這些人的時(shí)間或許不多了，日本金融廳已在2018年2月宣布，將于6月出臺(tái)新的監(jiān)管措施，今后未經(jīng)許可的業(yè)者會(huì)被禁止在日本營(yíng)業(yè)。

“政策變化前你要跨過(guò)準(zhǔn)入門(mén)檻，這就像是跟監(jiān)管賽跑?！闭录研稳?。

虛擬貨幣應(yīng)許之地

秦盛近日曾赴日為自己投資的項(xiàng)目“踩點(diǎn)”，他發(fā)現(xiàn)周?chē)拿婵锥枷喈?dāng)熟悉，50%以上都是國(guó)內(nèi)的投資人，“現(xiàn)在中國(guó)人在日本的區(qū)塊鏈活動(dòng)上，全程中文交流毫無(wú)壓力”。

像秦盛這樣的機(jī)構(gòu)代表通常屬于Pre-ICO環(huán)節(jié)的客戶，他們獲得的ICO價(jià)格一般只有公開(kāi)發(fā)行的30%不到，如果擁有資源置換價(jià)格會(huì)更低，甚至是免費(fèi)贈(zèng)送。

一些項(xiàng)目公開(kāi)進(jìn)行ICO后，除去早期投資人認(rèn)購(gòu)，還會(huì)選擇公開(kāi)宣傳來(lái)吸引潛在的投資人。由于大部分區(qū)塊鏈項(xiàng)目仍屬于創(chuàng)業(yè)初期，團(tuán)隊(duì)小、工作重心主要在項(xiàng)目?jī)?nèi)容建設(shè)，秦盛這樣的老投資人有時(shí)會(huì)幫忙宣傳、聯(lián)系交易所發(fā)行。

“國(guó)內(nèi)圈子其實(shí)很小，專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)不多，項(xiàng)目基本上都是互相推薦，拿到的價(jià)格覺(jué)得合適，就會(huì)跟投?！鼻厥⒏嬖V南方周末記者。

和通常股票的IPO流程類似，虛擬貨幣上線也需要經(jīng)過(guò)交易所審核、上線、購(gòu)買(mǎi)的程序。但在ICO被中國(guó)政府明令禁止后，任何虛擬貨幣的交易都不可能完成。這對(duì)秦盛這樣的投資人而言無(wú)疑是重大打擊，不僅自己投資的項(xiàng)目上不了線，即便上線了也有可能因?yàn)檎J(rèn)購(gòu)不足而破發(fā)。

這也是許多交易所急于出海的原因。

監(jiān)管政策出臺(tái)后，彼時(shí)國(guó)內(nèi)最大的兩個(gè)交易所OKCoin、火幣網(wǎng)都宣布暫停中國(guó)業(yè)務(wù)，出走海外。火幣網(wǎng)在新加坡、香港、韓國(guó)等地都設(shè)立了公司，OKCoin公告稱自己已在世界多國(guó)獲得數(shù)字資產(chǎn)交易的牌照。

然而最成功的要屬“幣安”，這家2017年7月份才成立、落地日本的交易所，僅上線半年就一躍成為全球交易量最大的數(shù)字貨幣交易平臺(tái)。幣安CEO趙長(zhǎng)鵬和聯(lián)合創(chuàng)始人何一，都曾在OKCoin任職。

秦盛回想，當(dāng)時(shí)幣安作為一個(gè)新晉平臺(tái)知名度還比較低，在主流平臺(tái)只能選擇關(guān)門(mén)大吉的情況下，幣安只是屏蔽了國(guó)內(nèi)IP地址并且繼續(xù)進(jìn)行國(guó)際業(yè)務(wù)，不僅沒(méi)有損失自己的客戶，還在大型平臺(tái)轉(zhuǎn)移陣地的時(shí)候承接了大量這些平臺(tái)的舊用戶。

同樣的故事也發(fā)生在幣圈紅人孫宇晨的波場(chǎng)項(xiàng)目上，2017年9月2日宣布完成ICO的波場(chǎng)項(xiàng)目，僅兩天后就突遭監(jiān)管，該團(tuán)隊(duì)隨即宣布退還所有中國(guó)交易者認(rèn)購(gòu)的波場(chǎng)幣。在轉(zhuǎn)移至新加坡并在幣安和日本交易所quoinex.com重新上線后，波場(chǎng)幣價(jià)格一路飆升近百倍。

“這相當(dāng)于一次洗牌機(jī)會(huì)?！鼻厥⑿稳?，監(jiān)管大棒一旦砸下，受影響最大的仍是那些大平臺(tái)，小平臺(tái)反而能在夾縫中生存下來(lái)，甚至有機(jī)會(huì)彎道超車(chē)。

監(jiān)管風(fēng)向轉(zhuǎn)變

像日本這樣對(duì)虛擬貨幣采取寬松監(jiān)管的國(guó)家并不在少數(shù)，尤以一些小國(guó)為主。

2017年12月，愛(ài)沙尼亞發(fā)行了全國(guó)性的加密貨幣“estcoin”，試圖成為全球ICO中心。隨即白俄羅斯宣布虛擬貨幣和ICO合法。2018年2月，委內(nèi)瑞拉發(fā)布了全球第一個(gè)法定數(shù)字貨幣“石油幣”（Petro），試圖拉動(dòng)困頓的委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)。

相比之下，美國(guó)、中國(guó)、歐盟等金融業(yè)較為成熟的地區(qū)，對(duì)虛擬貨幣的監(jiān)管就顯得更為謹(jǐn)慎。而日本監(jiān)管層對(duì)虛擬貨幣截然不同的態(tài)度，說(shuō)明了日本自身經(jīng)濟(jì)動(dòng)力的缺乏。

日本AiFC株式會(huì)社創(chuàng)始人兼CEO福澤榮治對(duì)南方周末記者表示，從1990年代末經(jīng)濟(jì)泡沫后，日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本處于一個(gè)停滯狀態(tài)，錯(cuò)過(guò)了互聯(lián)網(wǎng)的黃金時(shí)間段，“像中國(guó)的微信、支付寶發(fā)展得很快，日本的新聞也一直在提倡要學(xué)習(xí)，某些領(lǐng)域中國(guó)肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)日本。那么反過(guò)來(lái)日本也會(huì)考慮怎么去反超越?！盇iFC是一家專注數(shù)字資產(chǎn)研究與投資的金融服務(wù)商。

一個(gè)更直接的動(dòng)力來(lái)自于稅收。

福澤榮治介紹，目前日本持牌經(jīng)營(yíng)的虛擬貨幣交易所共有17家，交易所申請(qǐng)需要通過(guò)金融廳的批準(zhǔn)，同時(shí)虛擬貨幣的交易必須以法幣（日幣）兌換為主。換言之，理論上持牌交易所不能進(jìn)行不同虛擬貨幣之間“幣幣”交易。

根據(jù)日本國(guó)稅廳發(fā)布的《資金結(jié)算法》，政府將對(duì)所有個(gè)人交易虛擬貨幣收益收取個(gè)人所得稅，只要虛擬貨幣與法幣進(jìn)行兌換就會(huì)進(jìn)行結(jié)算，最高可達(dá)到55%。

此外，交易所的經(jīng)營(yíng)也可以增加政府在企業(yè)所得稅方面的收入。章佳告訴南方周末記者，目前交易所的收入主要來(lái)源于交易手續(xù)費(fèi)和ICO發(fā)行的費(fèi)用。手續(xù)費(fèi)取決于用戶數(shù)量和市場(chǎng)流動(dòng)，而項(xiàng)目ICO發(fā)行的費(fèi)用一般可以高達(dá)3000萬(wàn)—4000萬(wàn)人民幣?！霸谌毡鹃_(kāi)公司，前三年不盈利可以免繳稅費(fèi)。但交易所一旦產(chǎn)生盈利，就必須向日本政府繳納企業(yè)所得稅?！闭录颜f(shuō)。

“日本政府的目的還是想要吸引投資過(guò)來(lái)，你帶著ICO過(guò)來(lái)，肯定也是帶著錢(qián)過(guò)來(lái)?！备蓸s治說(shuō)。

但在2018年年初，日本最大的虛擬貨幣交易所之一Coincheck遭受黑客襲擊，被盜走價(jià)值5.3億美元的虛擬貨幣后，日本金融廳隨即向11家交易所下達(dá)行政處分，交易所的監(jiān)管壓力驟然增加。

在日本發(fā)展壯大的幣安更是被金融廳警告點(diǎn)名，要求其停止?fàn)I業(yè)、修改資金支付結(jié)算流程，否則當(dāng)局將會(huì)進(jìn)行刑事審查。幣安選擇了離開(kāi)，時(shí)至今日仍未找到自己的安身之所。

隨著監(jiān)管的收緊，日本金融廳已在2018年2月份發(fā)布政策，將在6月份前后判斷交易所是否能順利注冊(cè)。據(jù)南方周末記者不完全統(tǒng)計(jì)，受該事件影響，日本目前已有7家交易所遭受處罰，2家交易所暫停業(yè)務(wù)，5家交易所自愿撤回注冊(cè)申請(qǐng)，2家交易所退出日本市場(chǎng)。

“現(xiàn)在排隊(duì)申請(qǐng)的就有200家，官方時(shí)限一到，與其被趕走，還不如主動(dòng)撤離，做好充分準(zhǔn)備后再回來(lái)。”福澤榮治分析。

下一站馬耳他

被日本金融廳“驅(qū)逐”的幣安最終決定落戶馬耳他，一個(gè)人口僅四十余萬(wàn)的地中海區(qū)域歐盟國(guó)家。

馬耳他于2018年3月宣布要建立一個(gè)數(shù)字貨幣創(chuàng)新機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)認(rèn)證并監(jiān)管基于區(qū)塊鏈的企業(yè)及其業(yè)務(wù)。馬耳他總理Joseph Muscat在推特對(duì)幣安的來(lái)到表示歡迎，稱馬耳他的目標(biāo)是為全球一流金融公司打造最適宜的棲息地。

就在幣安宣布轉(zhuǎn)戰(zhàn)馬耳他不久后，徐明星旗下的OKEx（原OKCoin海外版）也跟隨幣安，宣布將業(yè)務(wù)拓展至馬耳他。

幣安CEO趙長(zhǎng)鵬在自己的推特上透露，過(guò)去兩周已有超過(guò)20個(gè)大型加密貨幣項(xiàng)目確認(rèn)在馬耳他設(shè)立辦事處，或者進(jìn)駐，或者投資。

秦盛告訴南方周末記者，通常交易所更愿意選擇經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)申請(qǐng)牌照，例如日本、韓國(guó)、歐洲大國(guó)等。這些地區(qū)法制健全、市場(chǎng)機(jī)制完善，交易所能夠獲得較大的潛在交易體量。

然而這些國(guó)家雖然承認(rèn)交易所的合法地位，但申請(qǐng)難度比較大，且數(shù)量極少，所以，交易所如果發(fā)現(xiàn)自己持牌無(wú)望，會(huì)退而求其次選擇一些小國(guó)。

而且一旦選擇這些區(qū)域，意味著要接受較為嚴(yán)格的申請(qǐng)審批和事后監(jiān)管?！氨热珥n國(guó)，經(jīng)營(yíng)范圍申請(qǐng)并不難，關(guān)鍵是你要找到愿意合作的銀行，幫你解決法幣入金的問(wèn)題?！鼻厥⒈硎?。

法幣入金，是指交易所幫助客戶將法定貨幣存儲(chǔ)到交易所賬戶，進(jìn)行虛擬貨幣兌換。目前絕大部分的合法持牌交易所都是以當(dāng)?shù)氐姆ǘㄘ泿抛鳛橛?jì)價(jià)單位，交易也以法幣和虛擬貨幣的兌換為主。

福澤榮治告訴南方周末記者，日本目前200家排隊(duì)申請(qǐng)的交易所基本都能獲得銀行支持，但日本金融廳對(duì)交易所的上線幣種數(shù)量進(jìn)行限制，并對(duì)每一種提供交易的數(shù)字貨幣進(jìn)行監(jiān)測(cè)。

幣安目前上線的虛擬貨幣幣種數(shù)量達(dá)到130種，相比之下，日本最大的交易所Bitflyer的這一數(shù)字僅為7種。

“沒(méi)有法幣入金通道，拿交易所牌照的意義就不大?！鼻厥⒄f(shuō)。

逃離與進(jìn)入

離開(kāi)的不僅是幣安，還有幣圈內(nèi)那些風(fēng)口浪尖的人物。

在美國(guó)硅谷，郭宇航剛完成一次行業(yè)深度游，他接連考察了十多個(gè)區(qū)塊鏈項(xiàng)目，拜會(huì)了硅谷知名風(fēng)投人、比特幣支持者Tim Draper和已經(jīng)淡出幣圈的寶二爺。郭宇航是P2P平臺(tái)點(diǎn)融網(wǎng)創(chuàng)始人，寶二爺是幣圈知名人士，因一手建起全球最大的比特幣礦場(chǎng)而聞名業(yè)內(nèi)。

在他位于舊金山郊區(qū)深山中的20英畝豪宅里，寶二爺時(shí)不時(shí)要接待來(lái)自國(guó)內(nèi)的參訪團(tuán)，帶他們看自己種在后院的韭菜園。

郭宇航告訴南方周末記者，寶二爺買(mǎi)了兩輛勞斯萊斯，并且用比特幣標(biāo)注車(chē)價(jià)，價(jià)值100個(gè)比特幣的二手勞斯萊斯停在車(chē)庫(kù)基本不開(kāi)，他以此警醒自己別揮霍比特幣，存起來(lái)。

寶二爺還向他爆料，幾乎我們耳熟能詳?shù)慕^大多數(shù)幣圈大佬，都只是在近一年的行情中才解套翻身的，而并非是我們想象中的隱形富豪。

國(guó)內(nèi)針對(duì)虛擬貨幣和區(qū)塊鏈相關(guān)行業(yè)的“監(jiān)管風(fēng)暴”至今沒(méi)有停息。風(fēng)聲鶴唳中，由于和ICO之間千絲萬(wàn)縷的關(guān)系，早期幣圈人士對(duì)懸在頭上的監(jiān)管利劍越發(fā)敏感。交易所Okcoin創(chuàng)始人徐明星就表示，“未來(lái)隨時(shí)準(zhǔn)備捐給國(guó)家”。

另外一些幣圈明星，則選擇以替地方政府基金操盤(pán)的方式躋身主流。

有中國(guó)比特幣首富之稱的李笑來(lái)就選擇為地方政府基金操盤(pán)一只規(guī)模100億的雄岸全球區(qū)塊鏈創(chuàng)新基金。

雄岸基金是由杭州余杭區(qū)政府、未來(lái)科技城管委會(huì)與杭州暾瀾投資管理有限公司共同出資設(shè)立?；鹨?guī)模達(dá)100億元人民幣，其中30億由政府出資，用于投資、引進(jìn)優(yōu)質(zhì)區(qū)塊鏈項(xiàng)目。

2018年4月22日，深圳市首個(gè)區(qū)塊鏈創(chuàng)投基金宣布正式啟動(dòng)。該基金是首只深圳天使母基金戰(zhàn)略投資的區(qū)塊鏈專項(xiàng)基金，基金首期規(guī)模為5億人民幣，其中國(guó)家隊(duì)深圳市天使投資引導(dǎo)資金出資40%。

正規(guī)軍的進(jìn)入，讓郭宇航對(duì)這個(gè)行業(yè)更有信心。

在郭宇航看來(lái)，早期幣圈之所以成為眾矢之的，因?yàn)樵S多人來(lái)自傳銷(xiāo)圈、郵幣卡行業(yè)，缺乏遠(yuǎn)見(jiàn)，“就像當(dāng)年的P2P借貸。這時(shí)最需要一批扎扎實(shí)實(shí)的從業(yè)者，將區(qū)塊鏈落地真正實(shí)現(xiàn)。”郭宇航稱。

如今，郭宇航每個(gè)月都要來(lái)美國(guó)，去挖掘優(yōu)秀的人才和項(xiàng)目。他的計(jì)劃是，建立起新的生態(tài)，培養(yǎng)優(yōu)秀的工程師去創(chuàng)造最有價(jià)值的核心部分，然后在中國(guó)的土壤里面培養(yǎng)出來(lái)。而不是像傳統(tǒng)VC/PE那樣滿世界去找好的項(xiàng)目。

“炒幣在國(guó)內(nèi)已經(jīng)沒(méi)有市場(chǎng)了，你如果不具備出海能力的話，基本只能歇菜。但是如果你懂技術(shù)、懂應(yīng)用、能夠與監(jiān)管有良好的溝通，在區(qū)塊鏈上還是有很大機(jī)會(huì)?！彼嬖V南方周末記者。

（應(yīng)受訪者要求，秦盛、章佳為化名）