2017全球商業(yè)航天投資報(bào)告

+ 航天加工程技術(shù)研究院

風(fēng)險(xiǎn)投資從來(lái)不乏追逐，初入行的投資人跟隨成熟投資人，成熟投資人對(duì)全球頂級(jí)投資人的策略很感興趣，作為一種前沿風(fēng)向來(lái)研究。特別是當(dāng)科技企業(yè)家伊隆·馬斯克、理查德·布蘭森以及杰夫·貝索斯都全情投入商業(yè)航天領(lǐng)域時(shí)，從2011年以來(lái)，在太空領(lǐng)域投資的風(fēng)險(xiǎn)資本急劇增加，紅杉資本、Bessemer、DFJ以及RRE等投資機(jī)構(gòu)都已經(jīng)投資太空領(lǐng)域。

國(guó)內(nèi)，國(guó)有、民營(yíng)背景的投資機(jī)構(gòu)也紛紛布局，雖然“商業(yè)航天”至今未成為大家普遍認(rèn)為的“藍(lán)海市場(chǎng)”，但從一級(jí)市場(chǎng)的投資邏輯來(lái)講，這是符合正常發(fā)展軌跡的，“布局而后炒作”，炒熱“藍(lán)?！备拍钍菫榱藫艄膫骰ā?/p>

整體來(lái)講，2017年國(guó)內(nèi)外在航天發(fā)射、衛(wèi)星應(yīng)用兩個(gè)入手點(diǎn)上投資案例頻頻，其中不乏億美元級(jí)的融資量，“佛燈火”一樣地持續(xù)用資本推動(dòng)新興行業(yè)的發(fā)展。

由于統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)不一，各機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)有相當(dāng)?shù)牟町?，例如投資公司Space Angels的報(bào)告認(rèn)為，去年私人投資者為商業(yè)航天公司提供的投資總額達(dá)到了39億美元，而同為投機(jī)機(jī)構(gòu)的Seraphim Capital則認(rèn)為這個(gè)數(shù)值是20多億美元。

航天加工程技術(shù)研究院從公開(kāi)渠道上搜集整理了2017年全球航天領(lǐng)域的商業(yè)投資信息，包含大宗收并購(gòu)、傳統(tǒng)公司投資方向及商業(yè)航天風(fēng)險(xiǎn)投資案例。因公開(kāi)資料有限，這不是一份完整的統(tǒng)計(jì)名單，但我們相信，這些信息仍能夠幫助行業(yè)內(nèi)外相關(guān)人士一窺商業(yè)航天的資本動(dòng)向。

一、海外航天商業(yè)投資情況

1、航天企業(yè)收并購(gòu)情況

2017年海外航天領(lǐng)域，企業(yè)收購(gòu)包含6宗交易，涉及金額136.75億美元（其中成交4宗，共27.75億美元，失敗1宗計(jì)17億美元，另有一宗92億美元的交易進(jìn)行中），見(jiàn)表1。涉及企業(yè)既包括諾斯羅普·格魯門、Intelsat、Eutelsat等傳統(tǒng)大型企業(yè)，也包括Planet Labs等航天新貴。

表1

2月4日，行星實(shí)驗(yàn)室公司（Planet Labs）宣布將收購(gòu)谷歌旗下衛(wèi)星圖像公司Terra Bella。盡管雙方?jīng)]有透露具體的交易價(jià)格，但據(jù)知情人士稱，該收購(gòu)價(jià)低于谷歌當(dāng)時(shí)收購(gòu)Terra Bella時(shí)的5億美元，但仍在3億美元以上。根據(jù)雙方達(dá)成的協(xié)議，Planet Labs將收購(gòu)Terra Bella業(yè)務(wù)和衛(wèi)星，而谷歌則將繼續(xù)通過(guò)授權(quán)的方式為其地圖產(chǎn)品提供衛(wèi)星圖像。

2月，日本軟銀集團(tuán)支持的美國(guó)一網(wǎng)公司（OneWeb）和國(guó)際通信衛(wèi)星公司（Intelsat）同意通過(guò)換股合并。雙方計(jì)劃將兩種軌道的衛(wèi)星業(yè)務(wù)合并，提供覆蓋全球的低成本、多樣化的網(wǎng)絡(luò)連接。作為交易的一部分，軟銀將向合并后的公司注資17億美元，持股40%。但是，由于沒(méi)有獲得Intelsat債權(quán)人的足夠支持，這項(xiàng)合并交易最終落空。

9月18日，諾斯羅普·格魯曼公司（Northrop Grumman，簡(jiǎn)稱諾格）和軌道ATK公司（Orbital ATK）宣布，諾格將以92億美元的價(jià)格收購(gòu)軌道ATK。按照交易條件，諾格將支付78億美元現(xiàn)金，并承擔(dān)對(duì)方14億美元的債務(wù)。軌道ATK在諾格所欠缺的運(yùn)載、小衛(wèi)星、推進(jìn)系統(tǒng)和某些軍事項(xiàng)目上具有專長(zhǎng)，而諾格則在較大型衛(wèi)星等軌道ATK所不擅長(zhǎng)的其它領(lǐng)域具備實(shí)力。該交易有望于2018年上半年完成。

加拿大衛(wèi)星公司麥克唐納·迪特維利(MacDonald Dettwiler &Associates，MDA)2月24日宣布，將以24億美元收購(gòu)美國(guó)數(shù)字地球公司(DigitalGlobe，DG公司)。最終在10月5日完成收購(gòu)，合并后的新公司命名為麥克撒（Maxar Technologies）。MDA公司擁有70多顆衛(wèi)星，用于提供例如電視、衛(wèi)星廣播和寬帶等消費(fèi)服務(wù)。DG公司擁有WorldView等系列在軌商業(yè)遙感衛(wèi)星，此外，還擁有全球影像數(shù)據(jù)庫(kù)和其他產(chǎn)品。

10月13日，歐洲通信衛(wèi)星公司（Eutelsat）宣布正以7500萬(wàn)美元的價(jià)格收購(gòu)中東衛(wèi)星廣播服務(wù)商努爾衛(wèi)星公司（Noorsat）。努爾衛(wèi)星公司主要依靠歐衛(wèi)通的容量向中東傳送電視節(jié)目，歐星公司預(yù)計(jì)能從努爾衛(wèi)星公司目前的業(yè)務(wù)上取得1500萬(wàn)美元的年化收入。

2、傳統(tǒng)航天企業(yè)投資動(dòng)向

航空航天、國(guó)防、安防和先進(jìn)技術(shù)公司洛克希德·馬?。↙ockheed Martin）對(duì)外發(fā)布消息稱，其為最先進(jìn)的衛(wèi)星生產(chǎn)設(shè)施投資3.5億美元，配備工業(yè)級(jí)3D打印機(jī)和“虛擬沉浸環(huán)境”。該計(jì)劃將在2020年完成。

3、商業(yè)航天融資情況

（1）火箭制造及發(fā)射服務(wù)

該領(lǐng)域，共有5家公司獲得了總額為25.581億美元的投資，見(jiàn)表2。

同樣是由億萬(wàn)富翁所創(chuàng)立的藍(lán)色起源公司（Blue Origin）和太空探索技術(shù)公司（SpaceX），在2017年都獲得了豐厚的資金注入。藍(lán)色起源的資金主要來(lái)自創(chuàng)始人——同時(shí)也是亞馬遜創(chuàng)始人的杰夫·貝索斯（Jeff Bezos），其于5月和11月兩次通過(guò)出售亞馬遜股票套現(xiàn)的方式，對(duì)藍(lán)色起源投入9.41億美元和10億美元占該領(lǐng)域總?cè)谫Y額的75.9%。貝索斯曾表示，將會(huì)每年出售10億美元亞馬遜股票，以資助藍(lán)色起源的火箭項(xiàng)目。SpaceX在2017年則募集到兩筆資金，分別是7月的3.5億美元，及11月的1億美元私募股權(quán)融資。SpaceX此輪融資的公司估值已經(jīng)達(dá)到了215億美元，融資總金額已接近15億美元。

表2

在2017年，兩家新銳火箭創(chuàng)業(yè)企業(yè)表現(xiàn)不俗。3月，來(lái)自美國(guó)的火箭試驗(yàn)公司（Rocket Lab）成功獲得7500萬(wàn)美元D輪融資。在此輪融資之后，成立于2006年的Rocket Lab融資總額達(dá)到1.48億美元，當(dāng)前估值已經(jīng)超10億美元。另一家火箭創(chuàng)企美國(guó)矢量公司（Vector），于6月29日宣布完成2100萬(wàn)美元的A輪融資，該公司4月份曾完成一輪450萬(wàn)美元的過(guò)橋融資，旨在支撐A輪融資之前的運(yùn)行。在此之前，該公司已籌到225萬(wàn)美元資金，并從NASA和國(guó)防高級(jí)研究項(xiàng)目局（DARPA）拿到了“小企業(yè)創(chuàng)新研究”計(jì)劃合同。矢量公司稱，它將用所籌資金來(lái)加速開(kāi)展其“矢量”R小運(yùn)載的試驗(yàn)工作。

意大利小運(yùn)載制造商艾維歐公司作為傳統(tǒng)勢(shì)力，通過(guò)出售68%的股票上市融集到6000萬(wàn)歐元（6560萬(wàn)美元）資金。其維加火箭由法國(guó)阿里安公司代銷，目前維加火箭平均每年發(fā)射3次，并將于2018年執(zhí)行一次在不同軌道上部署20～30顆微小衛(wèi)星的發(fā)射任務(wù)。

（2）衛(wèi)星制造與運(yùn)營(yíng)

該領(lǐng)域，共有12家企業(yè)獲得了總額為6.81億美元以上的投資（見(jiàn)表3）。其中按照業(yè)務(wù)類型分類，衛(wèi)星通信類企業(yè)6家，遙感類企業(yè)5家，其它類1家（各類型占比情況，如圖1）；融資額超過(guò)千萬(wàn)的企業(yè)有7家，融資額為百萬(wàn)級(jí)別的企業(yè)有5家。

圖1 海外衛(wèi)星制造與運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，獲得投資的企業(yè)按照業(yè)務(wù)類型分類情況

表3

表5

表4

值得一提的是，低軌寬帶星座企業(yè)的融資額拔得頭籌，達(dá)到近6億美元，這充分體現(xiàn)了低軌寬帶通信星座的建設(shè)難度和資金需求量在該領(lǐng)域中均最大。其中，一網(wǎng)公司（OneWeb）一家獨(dú)得5億美元，占該部分總?cè)谫Y額的70%左右。Oneweb本輪投資方為軟銀集團(tuán)（Soft Bank），此次交易完成之后，軟銀在OneWeb的總投資額已達(dá)到15億美元。

獲得融資的遙感與數(shù)據(jù)分析類企業(yè)數(shù)量在該領(lǐng)域中占比最高，為42%，且融資額均超過(guò)千萬(wàn)美元，一定程度上反映出，該類企業(yè)是最受私募資本青睞的細(xì)分方向。

（3）地面終端領(lǐng)域，共有2家企業(yè)獲得了總額為8958萬(wàn)美元的融資（見(jiàn)表4），二者業(yè)務(wù)方向相同，均為平板天線。隨著下一輪衛(wèi)星通信浪潮的到來(lái)，及相控陣等相關(guān)新技術(shù)的突破，能夠幫助用戶獲得更好的連接及用戶體驗(yàn)的平板天線頻頻獲得資本拋來(lái)的橄欖枝，預(yù)計(jì)將在未來(lái)幾年中持續(xù)保持熱度。

（4）遙感服務(wù)及數(shù)據(jù)服務(wù)

共有5家企業(yè)獲得了總額為2.67億美元的融資（見(jiàn)表5），除一家企業(yè)外，額度均達(dá)到千萬(wàn)以上。不同于兼顧數(shù)據(jù)分析的遙感衛(wèi)星建設(shè)及運(yùn)營(yíng)商，這類企業(yè)根據(jù)可獲得的衛(wèi)星及航空遙感圖像，結(jié)合人工智能及機(jī)器學(xué)習(xí)算法，根據(jù)用戶需求對(duì)特定遙感數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和提取，為用戶提供地圖、政務(wù)管理、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、期貨交易、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等服務(wù)或決策依據(jù)。

（5）空間資源利用

共有2家企業(yè)獲得了總額為9020萬(wàn)美元以上的投資（見(jiàn)表6），其中致力于月球開(kāi)放的日本iSpace融資9020萬(wàn)美元，美國(guó)納型支架公司融資數(shù)額未公布。

表6

（6）其它

共有4家企業(yè)獲得了總額為3745萬(wàn)美元的融資（見(jiàn)表7），包含太空碎片清理、共享微信平臺(tái)等業(yè)務(wù)方向。

（7）小結(jié)

綜上所述，海外商業(yè)航天領(lǐng)域，2017年共有30家企業(yè)獲得總計(jì)37.2333億美元以上的投資（見(jiàn)表8）。

二、中國(guó)航天商業(yè)投資情況

表7

表8

表9

1、航天及衛(wèi)星應(yīng)用領(lǐng)域中企海外并購(gòu)

2017年中國(guó)航天領(lǐng)域，共有5家企業(yè)進(jìn)行了6宗海外并購(gòu)活動(dòng)，涉及總標(biāo)的額為9.5034億美元（見(jiàn)表9），其中4宗成功，總標(biāo)的額為2.5134億美元；2宗并購(gòu)標(biāo)的為美國(guó)公司（總標(biāo)的額為6.99億美元），均在美國(guó)政府干預(yù)下以失敗告終。

衛(wèi)星通信領(lǐng)域收購(gòu)占其中四項(xiàng)，分別是：達(dá)華智能7300萬(wàn)美元收購(gòu)星軌公司的全部股權(quán)，以取得塞浦路斯政府授予的三條Ka衛(wèi)星軌道資源排他性使用權(quán)利；達(dá)華智能980萬(wàn)美元收購(gòu)馬來(lái)西亞衛(wèi)星通信公司ASN（全稱ASN Satellites Corporation Sdn Bhd）49%的股份，以獲取衛(wèi)星資源及當(dāng)?shù)剡\(yùn)營(yíng)牌照；海能達(dá)以7056萬(wàn)美元收購(gòu)加拿大基站天線和衛(wèi)通終端廠商、美軍供貨商諾賽特公司（Norsat）100%股份；喜樂(lè)航計(jì)劃以28億人民幣收購(gòu)全球知名機(jī)上互聯(lián)解決方案提供商全球鷹公司（Global Eagle）34.9%的股權(quán)，但美國(guó)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)以影響國(guó)家安全為理由，否決了該投資計(jì)劃，最終導(dǎo)致收購(gòu)案流產(chǎn)。

另兩起并購(gòu)分別是北斗星通為推動(dòng)自身汽車電子業(yè)務(wù)板塊的規(guī)?；l(fā)展，完成了對(duì)德國(guó)intech GmbH股權(quán)收購(gòu)與增資工作，及四維圖新對(duì)全球最大的數(shù)字地圖供應(yīng)商HERE公司10%股權(quán)的交易。后一起交易由于遲遲未獲得美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)(CFIUS)的許可，最終被取消。

2、商業(yè)航天企業(yè)投融資情況

（1）火箭制造及發(fā)射服務(wù)

該領(lǐng)域，共有3家企業(yè)獲得總額為13億人民幣以上的投資（見(jiàn)表10），其中國(guó)有投資額接近12億元人民幣，占該部分總?cè)谫Y額約92%。

作為混改及軍民融合的典型，航天科工火箭技術(shù)有限公司在過(guò)去的兩年一直是積極活躍在商業(yè)發(fā)射市場(chǎng)。2017年12月18日，該公司在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所舉行A輪增資簽約儀式，與8家社會(huì)投資機(jī)構(gòu)（含部分民營(yíng)社會(huì)資本）簽訂協(xié)議，現(xiàn)場(chǎng)募集資金12億元。而民營(yíng)火箭發(fā)射服務(wù)商星際榮耀公司和零壹空間公司，在資本市場(chǎng)上也獲得了不俗的成績(jī)。

表11

圖2 國(guó)內(nèi)衛(wèi)星制造與運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，獲得投資的企業(yè)按照業(yè)務(wù)分類情況

（2）衛(wèi)星制造與運(yùn)營(yíng)

共有9家企業(yè)獲得了總額為8億人民幣以上的投資（見(jiàn)表11）。根據(jù)通信、遙感、其它（含科學(xué)實(shí)驗(yàn)及衛(wèi)星制造）等業(yè)務(wù)大類進(jìn)行劃分發(fā)現(xiàn)，在該領(lǐng)域企業(yè)中，擬從事低軌衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)的企業(yè)達(dá)到5家，占比達(dá)到56%（見(jiàn)圖2），這與國(guó)外相同領(lǐng)域的情況有較大差別。

其中，上市公司華訊方舟獲得6億元人民幣融資，占該領(lǐng)域總?cè)谫Y額接近75%。

（3）遙感服務(wù)與數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域，僅有1家企業(yè)獲得了總額為6000萬(wàn)元人民幣的投資（見(jiàn)表12）。

（4）小結(jié)

中國(guó)商業(yè)航天領(lǐng)域在2017年共有13家企業(yè)獲得總額為21.6億元人民幣（約合3.18億美元）以上的投資（見(jiàn)表13），主要集中在火箭發(fā)射及星座建設(shè)環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)及資本熱度尚未向產(chǎn)業(yè)鏈下游的衛(wèi)星應(yīng)用環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。

三、總結(jié)

表12

綜上所述，根據(jù)公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)，2017年全球商業(yè)航天領(lǐng)域，共有43家企業(yè)獲得總額為40.4133億美元以上的投資，其中美國(guó)企業(yè)18家，中國(guó)企業(yè)13家，日本、英國(guó)企業(yè)各2家，意大利、以色列、芬蘭、澳大利亞、瑞士、加拿大、新西蘭企業(yè)各1家（見(jiàn)圖3）。

表13

圖3 2017年各國(guó)獲得投資的商業(yè)航天企業(yè)數(shù)量占比情況