企業(yè)融資需選好戰(zhàn)略投資人

對那些融資節(jié)奏把握得好的企業(yè)來說，每輪融資要是都趕在市場的繁榮期，那么就可以事半功倍地獲得發(fā)展所需的最佳資金支持。而節(jié)奏不好的，往往費時費力，還時常有失敗的風險。在這過程中，有個比較重要的節(jié)點，就是對戰(zhàn)略投資人的選擇。

戰(zhàn)略投資人，顧名思義是帶來戰(zhàn)略價值的投資人。有些公司在選擇戰(zhàn)略投資人的時候，對戰(zhàn)略價值的理解會停留在相對的表層。通常戰(zhàn)略價值有幾個層次：

上下游的資源，比如流量。這是最淺層次的戰(zhàn)略協(xié)同。錢可以買到的，往往戰(zhàn)略價值有限；品牌背書，通常戰(zhàn)略巨頭對一些企業(yè)有一定的品牌背書效果，但是比較難以衡量，同時對于不同行業(yè)有時差異較大；戰(zhàn)略協(xié)同和創(chuàng)新業(yè)務合作，有了股權的紐帶，可以有足夠的信任開展一些共同項目，比如做一些定制化的合作和產(chǎn)品的共同貼牌生產(chǎn)等；核心能力的補充，比如用戶數(shù)據(jù)的交換與價值挖掘、生態(tài)的扶植等，這個往往對于很多公司是非常重要的戰(zhàn)略合作。如果能夠?qū)崿F(xiàn)這個點，戰(zhàn)略投資人的項目往往是比較成功的。

通常來說，越是簡單用錢買不來的戰(zhàn)略價值才越有戰(zhàn)略意義。

另外，在思考自身需要什么類型的戰(zhàn)略投資人的同時，一定要換位思考，有足夠的競爭性思維，考慮三個方面的問題：戰(zhàn)略投資人所希望要的潛在戰(zhàn)略協(xié)同是什么？上趕著不是買賣，互相有戰(zhàn)略價值才會是好的交易；我的競爭對手的策略是什么？這里有一個先手、后手和時機的問題；戰(zhàn)略投資人的競爭對手在做什么、想什么？對戰(zhàn)略投資人來說，最擔心和恐慌的往往是他的競爭對手在做什么。

企業(yè)只有對這三個方面有清晰的分析，才能在戰(zhàn)略投資人的選擇策略上，有個最佳的方案。有的時候，戰(zhàn)略投資人并不見得可以給自己帶來多大的價值，但是如果投了競爭對手，給競爭對手帶來品牌或者業(yè)務協(xié)同的加持之后，是有可能改變當前的競爭格局的。

同時，思考的維度一定也要放到動態(tài)的時間維度上。市場在變化，大家也都在變。2015年有一個醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)的項目，在戰(zhàn)略投資人沒做這個業(yè)務的時候，曾經(jīng)被戰(zhàn)略投資人追得很厲害。但是半年后，戰(zhàn)略投資人推出了類似業(yè)務，對于布局戰(zhàn)略投資的急迫性就沒有那么強烈了，結果錯失良好的交易時間點。再如騰訊戰(zhàn)略投京東，早兩年和晚兩年都不一定會發(fā)生，京東上市前是最理想的時間點。

戰(zhàn)略投資人在境內(nèi)外資本結構的選擇上要深謀、速動，選擇境內(nèi)架構還是搭海外架構？這個問題的考慮出發(fā)點有兩個：一個是在上市之前的融資通道哪里比較容易。有的時候，人民幣私募市場上后續(xù)持續(xù)融大錢的能力不如美元私募市場。

曾經(jīng)有一個企業(yè)，選擇在境內(nèi)的A股市場上市，為了3年盈利的要求，憋著沒有擴展搶市場份額。在市場格局變化、巨頭紛紛在該領域加大投入的時候，這個企業(yè)需要在保利潤和保增長這兩個方面做出艱難選擇。因此，如果是需要多燒錢的行業(yè)，通常會選擇融資金額相對較大、投資人對退出期限相對容忍度較高的美元私募市場。

估值也是考慮的一個因素。不同市場的估值邏輯，雖然近幾年有趨同的趨勢，但是不可否認仍然有一定的差異。企業(yè)在哪個市場可以更好地得到資本市場的認可，往往是選擇架構以及拿美元或者是人民幣的重要考慮因素。

另外一個是未來上市地的選擇反過來影響當前的資本結構選擇。這個問題上最常見的是跟風心態(tài)，聽說A股有戰(zhàn)新板機會就一窩蜂地跟進，聽說新三板是個機會就急匆匆地掛牌，聽說香港上市火就一窩蜂地投入其中。再加上有的中介機構屁股決定腦袋“煽風點火”，企業(yè)就隨著市場的熱點變化來來回回折騰。不僅花了不少冤枉錢，也搭進去巨大的精力，有的甚至錯過了最佳的上市時間窗口。

總而言之，在融資這個事情上，企業(yè)需要充分論證、謀定而后動很重要，一旦決定就要爭分奪秒，靜若處子、動若脫兔，力爭喝到頭啖湯。